业绩指引A股牛市方向

张桔

继上周高层重要会议释放政策利好后，本周两市最热的板块依然是券商与地产。虽然惠誉下调美国信用评级短暂扰动A 股，但周四金融地产的午后发力让市场重回正轨，尤其盘后券商“定向降准”释放重大利好，券商阵营贡献了本周数量最多的涨停标的。

而在政策开路引领金融地产冲锋后，接下来的看点或许还是要回归业绩。8月，两市上市公司中报披露进入高潮，贵州茅台周中交出“中考”答卷：公司上半年营收、净利双双同比增幅突破20%，上半年日赚1.99亿元。考虑到消费场景回归和中秋国庆“双节”提振，叠加卖方普遍认为行业调整将收尾，白酒龙头凭借优异的基本面有望继续笑傲大消费板块。

与白酒类似，同属大消费领域的化妆品行业也拐点渐现。数据显示，虽然去年化妆品零售额出现10 年来首次负增长，但今年一季度以及上半年分别同比增长5.9% 和8.6%，景气度回升明显。个股上看，上海家化中报净利预计有望翻倍，珀莱雅上半年净利润预增65%。

医药领域，CXO 和医美赛道业绩回暖同样明显。如CXO 龙头药明康德，上半年营收同比增长6.3% 至188.71 亿元，若剔除商业化大订单项目，收入同比增长27.9%，归母净利润同比增长14.61% 至53.13 亿元。而医美龙头爱美客预计上半年净利同比增长60%～70%。

再看本周封面文章所聚集的汽车整车领域，之所以能在全球竞争中获得一定优势，一方面得益于出口订单“ 雪片般”涌来，另一方面，领域内公司新能源化的升级已开始在业绩上有所体现。仅从一季度毛利率指标来看，中通客车、宇通客车、比亚迪分别为23.38%、21.5%、17.86%。

从这层意义看，上半年走红的AI，雖然也有类似中际旭创这样的业绩王者，但赛道偏强的概念属性还是让投资充满不确定性，毕竟未来业绩如何无法提前预知。

整体看，当前资金存量博弈中持续性主线尚待观察，选择有业绩背书的公司，投资会更心安。