权重股搭台 各方主题唱戏

尹星

把眼光放得更长远些

主持人：随着市场中金融产品越来越丰富，泛舟的用武之地也越发广阔。

泛舟：哦？

主持人：你十多年前看指数趋势的造诣已经极高了，当时市场中流行着一句话就是“看对指数不赚钱”。现在可不一样了，围绕着各类指数的ETF、衍生品数不胜数，所以看对指数就能把钱赚了。

泛舟：哦，明白了。看指数投资比较适合大多数投资者，即便你平时工作很忙，没过多的时间研究市场，也没关系，看对大趋势就能把β 的钱赚到了。此时有空余时间想深入研究获得更大收益可以探索指数波动的奥秘，把标的择时做好，就有可能赚到α。

主持人：对于大众来说，难度还是有的，从基本面到技术面缺一不可，主要你在这一领域都研究二十多年了。红刊的资深读者都是因为你在2008年-2009 年对指数精准预测而认可你的。

泛舟：指数的运行趋势相对个股更容易判断，虽然其也会受到一些重大事件的影响。只是趋势一旦成立，就很难改变。投资者只要看对趋势，在趋势中进行逆向布局就行。就个股的投资难度来说，指数的投资就是降维打击。

主持人：高收益必然对应高风险，但绝大多数投资者希望的是稳定的收益，波动可控，持仓体验感佳。比如这次你四月份拿出分享给大伙的躺赢重点指数，到上周五，阶段升幅就超过了百分之十。期间波动也是非常友好的。

泛舟：我会继续精益求精，深度研究。力求扩大超额收益的空间。站在牛市的初期，大伙可以把眼光放的更长远些。且每次指数出现较大的合理波动都是绝佳的再次布局良机。只是对于部分指数，比如创业板，可以再多点耐心。让其真正跌透后，也会成为合适的标的。单就指数的运行而言，只要周期的节奏踩对了，拉长了看，都可以获得β 的收益。近期的市场热点也非常清晰，以数字经济、高端制造、消费等为主。在一个趋势明确热点清晰的环境里，大伙要坚定信念，大胆一点就行。

重结构轻指数是必然选择

主持人：6 月美联储暂停加息，央行就开始降息操作，果然是等不及了，萧萧分析一下，这对市场有何影响？

海风若雨萧萧：5 月的社融数据不及预期，M1/M2 同比都在下滑，央妈就开始逆周期调节。我原本认为会到7 月经济会议后才降息，可见数据已经差到了央妈都坐不住的地步。宽货币当然对市场构成利好，可以说，市场坐稳了3168 点本轮调整的底部，開始一轮新的反弹。然而就内外部环境来看，首先美联储基本确定2023 年不会降息，甚至表示还要再加2 次息，其次我们从宽货币到宽信用的阻力不小，所以反弹空间依然有限。我还是认为，3250 点的中轴线上下150 点空间震荡较为合理，重结构轻指数是必然的选择。

主持人：从上周的地产基建到本周的消费、新能源，市场不断寻找低位的板块博弈稳增长政策的受益板块，市场反弹的主线板块会是什么方向？

海风若雨萧萧：央行降息可以理解为稳增长政策的开端，市场博弈政策加力的方向顺理成章。就2022 年以来的两轮政策加力促成的反弹来看，第一轮反弹是2022 年4—7 月，拉动市场的主线板块是新能源+消费，第二轮是2022 年11 月—2023 年1 月，主线板块是地产+消费。很明显，4-7 月的反弹主打是高景气度成长性逻辑，11月的反弹主打是产业政策+防疫政策的调整，也就是困境反转的逻辑，所以市场反弹的主线离不开政策和高景气度两个方向的逻辑。依据这两条线索，我们首先基本可以排除地产和周期股板块成为市场反弹主线的可能性，其次从6 月的国常会精神来看，新能源汽车是重点提及的方向，有可能成为市场的主线方向。但是新能源汽车1—5 月的数据显示同比增长在50% 左右，和2021—2022 年翻倍增长已经不可同日而语，弹性空间已经较为有限。恰似宁德哥自2022 年5 月以来，只要跌到200 元（复权）就能起死回生，但是涨到270 元（复权）以上的日子屈指可数（其实茅台也是一样的状况），所以整个板块普涨概率不大，弹性空间可能出现在人工智能主题相结合的智能驾驶等方向。最后就是，已经取得市场领先地位的TMT 板块可能会在海外市场的映射下进一步扩展到计算机和电子等高景气度方向。综合来看，应该是核心资产类权重股搭台，各方主题唱戏的热闹局面。

光模块不宜再追

主持人：本周光模块走势炸裂，骄阳怎么看这个板块？

骄阳：哈哈，恐高了，现在只能看着了。后面再看吧，不过这更提高了AI 的确定性，和细分板块业绩上的稳定性，这等于强化AI 下半年的机会，细分板块还会有不少跑出来。希望AI能调一波，否则不好上手了。

主持人：应用端是不是也需要继续看，既然光模块等持续超预期，应用端应该也很可能吧？

骄阳：的确，应用端上游戏是最确定的，传媒叠加数据要素属性，板块趋势都没结束，板块内也会高低切换，这两块机会不会少的。下周光模块如果高位出现震荡，这些板块或许给出好机会。

主持人：后半周新能源和中字头都起来了，这两块哪块会更吸引人？

骄阳：或许是新能源吧，从当下看，指数要想突破，得看中字头，但是目前突破的契机不好，AI 高位状态下很难突破。这样中字头想要持续大涨比较难，更多是波动式反弹吧。新能源相对都在低位，跌幅足够大，时间足够长，周线月线指标都有改善。从时间上来说，板块或许会进1退2这种节奏去走。

主持人：电力板块最近持续下跌，怎么回事？

骄阳：中长期走势肯定没变。短期像中字头基建5 月份的调整，后面应该逐渐震荡筑底慢慢回升了。这个板块属于慢牛属性，想要快速主升得靠点运气，大多时间都是走走停停，按照KDJ 节奏操作会效果很好。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）