主持人语

过去一年，全球顶尖投资人过得也不容易：巴菲特虧16.79%；芒格亏16.03%；“木头姐”亏63.92%；费雪亏26.64%；老虎基金亏54.28%；西蒙斯亏20.17%。过去一年获得正收益的知名投资人少之又少，为人熟知的只有“大空头”迈克尔·布瑞，赚取了3.09%；《周期》的作者霍华德·马克斯，赚取了16.63%。

在不利的环境中获得正收益的秘诀是什么？霍华德·马克斯本周接受东京电视台的访问时回答了这个问题。核心在于，当美联储开始加息，但通胀水平迟迟回不到2%的理想状态时，市场就产生了波动。而美联储前期的预期吸引了大量投资者以此为参考制定投资策略，结果就是，大家一起被带到了错误的道路上。“而我们这些没有跟随美联储预期的人、控制好情绪的人，就可能从波动中获利。”

波动仍然会延续到2023年，美国目前面临着通胀、衰退、信用和金融压力、公司利润下滑和去全球化等风险。霍华德正在做什么？他最近两个月一直在强调，一个较大的反转机会大概率出现了。对投资者来说，观测风险的发展情况，并且在温和时候坚定加仓，是霍华德“想要超越他人，必须远离众人”的相似策略。

主持人李健