新能源汽车产业在物流领域的价值创造分析

刘璟瑶

摘   要：随着碳达峰、碳中和战略目标的提出和推进，各行各业加速推进自身产业结构转型升级。从对新能源汽车产业中具有创新型思维的W公司的分析看，新能源汽车产业的快速发展，推动供应链物流企业迎来发展新机遇。新能源汽车产业发展可有效带动供应链物流企业发展，与物流运输相结合，共同促进“双碳”目标实现。

关键词：画布分析；财务报表分析；W公司；新能源汽车；物流业

中图分类号：F206       文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2023）07-0059-04

近年来，我国经济建设取得巨大成就，经济结构优化，人们生活不断改善，生态文明建设成效显著。同时，随着新能源汽车产业的发展壮大，无论是物流运输业还是供应链物流业都迎来发展新机遇，但目前存在基础设施不够完善、物流技术水平有限、供需对接不全面等问题。因此，本文主要聚焦于新能源汽车方面，分析其对物流业的价值创造，探讨二者深度融合后的影响，以促进我国新能源汽车产业蓬勃发展，加速“双碳”目标落实。

一、W公司简介

W公司成立于2014年11月，是一家致力于实施差异化战略为中国新能源汽车产业和社会经济发展做出极大贡献的、汽车行业绿色发展指数5A级企业。2018年9月12日，W公司汽车科技公司在美国纽交所成功上市。2022年2月28日，W公司集团在港交所上市。

二、基于商业画布的W公司商业模式分析

（一）W公司的价值创造分析

1.客户细分。W公司主打高性能、“车电分离”的充沛动力和“海底捞式”的服务，因此，W公司的客户细分主要是追求新颖的年轻人群；注重汽车性能、服务体验的高收入人群，以及有里程焦虑、担心动力不足或充电不方便的人群。

2.价值主张。W公司认为智能汽车有机会通过各种增值服务，提升整个产业链的附加值。因此，其致力于打造一个以智能电动汽车为起点的社区，通过提供高性能的智能电动汽车与极致用户体验，为用户创造愉悦的生活方式[1]；不断为该品牌赋能，推动实现“全面电动化”目标。

（二）W公司的价值传递分析

1.客户关系。W公司创建了线上和线下的智能电动汽车兴趣社区，为喜好相似的爱车人群提供交流的平台，为车主创造有趣愉悦的生活方式。W公司通过自建社区实现企业、现有用户、潜在用户的三方连接，达到良性的循环。截至2021年年末，W公司已经为超17万名用户举办了超两万余场线下活动。

2.渠道通路。W公司将所有的功能都放在了自己的应用中，用户通过它可方便快捷地获得一系列优质的服务，突出品牌服务为重的价值观。

（三）W公司的价值获取分析

1.关键业务。与传统企业专注造车相比，W公司“制造”“服务”双管齐下，并主打“车电分离”模式，贯穿汽车全生命周期，业务包含汽车销售、汽车维修、电动汽车换电等多种服务。W公司还聚焦新型能源和智能电动车等产业的投资机遇，其顺应光伏建筑一体化的推进趋势，看好并将投资下一代的光伏技术。此外，W公司将持续观望市场上的各种智能运维产品以满足日益提高的运维需求。

2.核心资源。W公司的资源包括科技研发技术、汽车制造技术、有知名度和影响力的品牌、优质的合作伙伴、良好的客户关系、线上和线下并行的供应链销售渠道。

3.重要伙伴。W公司背后有六大资本，分别是手握十亿用户的腾讯，智能技术巨头百度，全球领先的信息技术厂商联想，国内电商物流巨头京东，国内最大的智能硬件新零售企业小米及国内很大的汽车信息平台之家[2] 。这不仅是W公司稳定的资本支撑，还为其带来了更多机遇。W公司和江淮汽车达成了战略合作协议，和广汽、长安分别建立了合资汽车生产企业，和丰田、马自达等经验丰富的汽车制造厂商合作，共享生产经验。

4.成本结構。W公司参与汽车生命周期的多个阶段，研发、销售、提供服务、修建基础设施时都需要成本，此外还有企业运行的管理费用；W公司近年主打用高端产品创造价值的关键业务定位，故创新研发成本投入增加。W公司汽车主要成本源于销售费用和研发费用，2016—2021年总费用为446亿，其中研发费用196亿，占累计收入的三成，销售费用251亿，占累计收入比例38.5%。

5.收入来源。W公司的业务贯穿汽车生命周期多个阶段，赚取汽车销售、汽车维修、换电服务、电池租赁等多种利润。此外，还有投资收入以及品牌口碑、知名度上升后带来的品牌增值收入。2018—2021年总收入为652亿元，其收入主要源于汽车销售和服务，汽车销售606亿，服务收入为46亿，分别占比93%和7%。

三、基于财务视角的W公司商业模式价值创造分析

（一）基本财务数据分析

根据W公司网站披露的2019—2021的年度报告，其基础信息、合并资产负债表、合并损益表、合并所有者权益变动表、合并现金流量表、附注以及其他各项重要项目均有体现。

在此，本文选取了部分核心数据进行横向对比。2020年，尽管受到全球新冠疫情的冲击，大部分行业处于下滑的情况下，其资产总额、流动资产、营业收入和利润却在大幅增长。特别是毛利润和所有者权益总额，实现了由负到正的扭转；从持续增长的毛利润可以看出，公司的盈利能力不断增强，并呈现高速发展的势头；所有者权益数额的变动表明该公司不再处于资不抵债的情况，正愈发受到市场和投资者的看好。

（二）关键指标分析

为更好分析W公司财务信息方面反映出的价值创造能力，本文选取关键指标进行计算分析。

1.偿债能力分析。2021年车辆及零件行业的流动比率中位数为1.77，由表2可知，W公司2021年的流动比率稳定在合理范围之内且高于大多数同行，表明现阶段该公司短期偿债能力和变现较强。一般来讲，资产负债率在40%—60%间波动较为合理，且其数值越低反映该企业保障能力越高，长期偿债能力越强。由下页表3可知，W公司在2019年面临破产清算的风险，不过其在2020—2021年的资产负债率已调整在了合理区间范围内。因此W公司近三年短期和长期偿债能力均有所增强，不断向好发展。

2.營运能力分析。结合表2和表3，近年来W公司的总资产周转率较为稳定，波动较小，但仍有上升趋势，表明其营运能力在向好发展。存货周转率反映存货周转速度，W公司2021年存货周转率远高于行业中位数，其销售业绩优于同行，积压物资率低；应收账款周转率可衡量企业应收账款管理效率和应收账款周转速度，W公司的应收账款周转率依然高于大多数同行，说明W公司收回款项快，坏账损失少。

3.盈利能力分析。W公司的营业毛利率于2020年转为正值，且在近三年不断上升，表明其产品盈利能力不断增强。营业净利率反映产品最终的盈利能力，W公司集团近三年营业净利润虽均为负值，但不断上升且趋于零。总资产净利率衡量的是企业资产的盈利能力，W公司近三年总资产净利率虽仍为负值但不断上升，表明该公司企业资产的利用效果在不断变好。净资产收益率是企业盈利指标的核心，一般来讲，该指标越高，所有者和债权人的利益保障程度就越高[3]。W公司近三年的净资产收益率由波动上升，反映其对相关所有者和债权人的利益保障程度也在波动向好。

此外，结合W公司近三年的经营现金流进行分析：结合表5，可发现W公司企业经营现金流由负转正并呈现出稳步上升趋势；在2020疫情大环境下，许多企业出现现金流的问题，而W公司能在外部环境不利的情况下，经营现金流持续增长，说明其核心业务长期向好，创造价值能力提高。

综上来看，目前W公司集团的营业净利率、净资产收益率和总资产净利率仍为负值，但盈利能力各项指标在近三年均稳步向好，预计未来盈利情况良好，随着疫情冲击的改善有望早日达到正值。

4.发展能力分析。W公司集团股东权益增长率是剔除了带有负债性质的夹层权益后的所有者权益增长率指标，可以更直观反映该公司的持续发展能力，当增长率越高时，表明企业资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强[3]。

由表2可知，W公司的营业收入增长率、总资产增长率和W公司集团股东权益增长率三项指标均在2020年大幅增长，于2021年有所回落但仍为正向增长且高于2019年的增长率，因此可推断目前W公司集团发展能力趋于稳定且不断向好。

5.杜邦分析。根据杜邦分析，可以表明，W公司近三年的净资产收益率逐年上升，其中重要因素为净利率和权益乘数的变化。权益乘数在2019—2020年得到明显提升，即2019年W公司资不抵债濒临破产清算的局面明显扭转，所有者投入W公司的资本占W公司全部资产的比重变大，这是投资者对W公司看好的反应，同时公司对债权人的保护程度变高，并且在之后两年权益乘数都处在一个较为合理的数值，这种趋势有利于W公司保持现有结构，持续优化商业模式，努力提高盈利能力以创造价值。W公司2019—2021年净利润均为负，这与激烈的市场竞争和过去面临的供应中断导致的成本上升有关，但在可控制范围内，W公司基于自身价值主张，打造高端高性能的产品，不断改善产品供应，以提升盈利及价值创造的能力，从表5也能看出这三年的净利率不断提高，亏损幅度不断收窄，有望实现盈利；净利率的上升也与增长的汽车交付量和进军挪威布局欧洲市场相关。2020—2021年，W公司的主要产品交付量大幅上升，用户增长也代表着W公司企业未来的企业价值，W公司打造的极致用户体验和高端产品正在得到认可，侧面反映W公司物流配送服务较为出色。

综上，通过对W公司2019—2021年的各项财务指标进行的分析可看出W公司汽车正不断向好发展，盈利能力快速提高，债权结构稳定优化，充足的经营现金流。这既可以证明该公司在与供应链物流企业方面配合良好，配件、产品运送顺利，又可说明其作为一家新能源汽车公司为中国新能源产业正在不断创造价值，反映出其商业模式的一定正确性，具有不错的商业潜力，可为同行业其他新能源汽车公司提供借鉴思路。

四、新能源汽车在物流领域的前景分析

（一）新能源汽车产业发展可有效带动供应链物流企业发展

W公司的偿债能力和营运能力向好发展，可看出该公司与其供应链企业配合度较高，因此当W公司的营收增长时，其供应链企业的经济状况也会被带动向好发展，二者相互提供高质量帮助，形成良性循环链。而W公司作为新能源汽车产业的一家具有一定代表性的公司，其在供应链物流企业领域的商业价值可以推广至新能源汽车产业与供应链物流领域，当二者展开深度合作时，可有效解决供需对接不及时、上下游企业间物流成本高等问题，也可降低新能源汽车制造成本，加速推动我国动力结构、供需结构和产业结构转型升级。

（二）新能源汽车产业可与物流运输相结合，合力助推“双碳”目标实现

W公司波动性上升的发展状态在一定程度上也反映着新能源汽车产业的发展趋势，该产业近年受到政策扶持发展较快、普及度逐渐提高，但仍受到了新冠疫情、经济下行、行业内竞争激烈等冲击。同时，物流行业也遇到了过度依靠化石能源、运输时效提高、成本增加等问题，并且由于能源仍是物流运输经济主要成本支出，影响了物流运输的经济效益。

但当新能源汽车产业与物流运输开展深度合作，一方面新能源汽车所采用的清洁能源可有效降低汽车物流运输时对化石能源的强需要度，减少对环境的污染；同时诸如W公司等新能源公司在国内外多地均有设厂可以提供仓储服务，并且有自身运输渠道，如果合作可降低运输的经济和时间成本，推动建设现代流通网络。另一方面，新能源汽车深度加入物流运输后，可以更好为自身品牌赋能，提升产业内附加值，拓宽业务领域，缓解行业内竞争等问题，这符合如W公司在内的新能源车企的价值主张。

由此可见，新能源汽车与物流运输结合符合绿色、创新的新发展理念，可有效提升双方经济效益，解决此前存在的一些弊端，合力推动“双碳”目标实现。

结语

当前，随着中国经济形势的不断向好，世界经济形势好转，这有助于W公司等新能源车企持续为新能源汽车产业做出贡献，也有助于现代流通网络的建设工作。新能源汽车与物流业相结合，可提高供应链物流企业的经济效益，也会加速我国物流业进入发展新方向，最终助力碳达峰、碳中和战略目标实现。

参考文献：

[1]   NVIDIA助力W公司构建移动计算平台[J].设计，2022，35（6）：160.

[2]   李贤益.W公司汽车商业模式创新研究[D].天津：天津大学，2019.

[3]   刘立廷.基于哈佛分析框架的SQRY公司财务优化研究[D].淄博：山东理工大学，2020.

[责任编辑   立   夏]