长春高新：一年多四次闪崩两券商高位唱多

吴慧敏

十年百倍牛股，昔日千亿白马长春高新（000661），如今风采不再，近一年多来四次闪崩，市值蒸发近1500亿元。

有意思的是，在长春高新风光无限、股价高峰时期，西部证券、东莞证券在其高点唱多，高点买入的股民，真是欲哭无泪。

一年多蒸发近1500亿

3月20日，长春高新股价下跌，截至收盘，该股报157.65元，跌幅5.22%。而此前一个交易日的3月17日，二级市场上，长春高新股价再度闪崩，大跌9.99%。自2021年8月以来，长春高新的股价已经四次闪崩，前三次均与公司核心产品生长素有关。这一次，公司表示也不知道什么原因！

3月17日早盘，长春高新以185元/股开盘，较前一个交易日184.80元/股略涨。9时51分开始，股价快速下挫，呈闪崩之势，10时45分触及跌停。此后直至全天交易结束，股价在跌停线边波动，最终，收报166.32元/股，跌幅为9.99%。当日，成交金额为37.09亿元，较前一个交易日的5.44億元猛增31.65亿元。

盘后龙虎榜数据显示，买卖交易前五的10个席位中，机构占了6个，2家机构净买入7922.91万元，4家机构净卖出4.43亿元，6家机构净卖出3.64亿元。此外，深股通买入4.53亿元、卖出2.75亿元。

自2021年8月份以来，包括此次在内，长春高新股价上演了四次闪崩。

第一次源于2021年8月4日新华社发文《身高焦虑就打“增高针”？危险！》，指出“增高针”治疗悄然兴起，所谓增高针实际就是注射生长激素。近年来，生长激素有被滥用的苗头，可能带给使用者内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等健康风险。文章还披露，一家龙头企业超过90%收入来自生长激素。尽管文章没有点名，但市场异口同声指向长春高新，称其“被点名”。次日，长春高新以跌停价开盘，并以跌停价收盘。

第二次发生于2022年1月19日，长春高新在开盘一小时后闪崩，直奔跌停。紧接着是连续二个交易日跌停，第四个交易日仍然大跌7.12%。这一次连续跌停，源于集采传闻。生长激素被纳入广东10省联盟集采，把水针放到了粉针同组同价，水针降价约70%。市场担忧的是，广东联采只是开始，如果纳入国家集采，生长激素大幅降价不可避免，长春高新的经营业绩可能会受到冲击。

第三次发生于2022年8月18日，长春高新临近尾盘跌停，并在次日继续跌停。这次大跌，仍然涉及生长素集采。8月17日，浙江省药械采购中心对外发布《浙江省公立医疗机构第三批药品集中带量采购文件》（征求意见稿），具体的采购品种尚未对外公布。8月18日，网上消息称，此次集采将分化药和生物药两组，其中生物药就包含了人生长激素（重组人生长激素）。

通达信软件显示，长春高新于2021年5月17日盘中创下上市以来最高点521.40元，市值曾突破2100亿元，而今，其市值仅仅600亿元出头，缩水约1500亿元。

两券商高位唱多

值得注意的是，长春高新于2021年5月17日盘中创下上市以来最高点，而西部证券、东莞证券分别于2021年4月30日、2021年5月24日发布研报唱多长春高新。

2021年4月30日，西部证券发布研报《长春高新（000661）一季报点评：一季度高增长生长激素超预期》，研究员为吴天昊。研报表示，公司发布2021年一季报，实现营收22.81亿元，同比增长37.35%；归母净利润8.75亿元，同比增长61.21%；扣非归母净利润8.72亿元，同比增长60.48%，EPS为2.16元。金赛药业超预期，生长激素获批新适应症。2021年Q1金赛药业实现营收18.43亿元，同比增长49.7%，净利润8.78亿元，同比增长70%。百克生物快速增长，新品鼻喷流感疫苗值得期待。2021年Q1百克生物实现营业收入2.5亿元，同比增长24%，实现净利润0.6亿元，同比增长22%。

西部证券称，预测2021年长春高新营收分别为115.18/141.22/168.40亿元，归母净利润为40.65/51.62/63.29亿元，EPS为10.04/12.76/15.64元。给予“买入”评级。

2021年5月24日，东莞证券发布研报《长春高新（000661）：大股东减持公司成长性不改》，研究员为魏红梅。研报称，公司是生长激素龙头，国内市场空间大，竞争格局良好。此次大股东减持公司股份主要系个人资金需求，仍不改公司未来成长前景。东莞证券预计公司2021/2022年的每股收益分别为9.75/12.27元，当前股价对应PE分别为52/41倍，维持对公司“推荐”评级。

业绩依赖金赛药业

资料显示，长春高新主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理和服务等业务。长春高新是一家控股型企业，下属15个控股子公司，涉及医药、房地产和物业管理三大产业领域。在医药领域，又以金赛药业、百克生物（688276.SH）和华康药业三家公司为核心。

而自2019年长春高新拿下金赛药业剩余29.5%股份后，金赛药业便成了长春高新业绩的“利润奶牛”。

据了解，金赛药业的主要产品为注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。

从业绩贡献度看，某种程度上说，投资长春高新就是投资金赛药业！

2021年，金赛药业占长春高新总营收、净利润比例分别超过76%、98%；根据2022年半年报显示，子公司金赛药业实现净利润21.92亿元，相当于长春高新的103.4%，换句话说，如果扣除掉金赛药业，长春高新将瞬间成为一家亏损的公司；2022年前三季度，金赛药业占长春高新总营收、净利润比例分别超过81%、100%。

过去几年时间里，长春高新的业绩增速已经明显放缓。

2019年-2021年，长春高新的净利润增速分别为76.36%、71.64%、23.33%。净利润增速明显在下滑，且2021年增速出现断崖式下滑。2022年前三季度，长春高新营业收入96.46亿元，同比增长17.09%；实现净利润34.65亿元，同比增长10.09%。

很明显，公司业绩增速明显下滑。在此背景下，市场担忧2022年四季度以及今年一季度业绩变脸，也在情理之中。