降准落地，两大板块受提振

林然

据东方财富Choice数据显示，近两周北向资金净流入呈波动微升态势。从成交额来看，沪股通合计成交444.14亿元，深股通合计成交金额580.05亿元。

个股方面，陸股通前十大活跃股包括五粮液（000858）、牧原股份（002714）、爱尔眼科（300015）、TCL中环（002129）、特变电工（600089）、金山办公（688111）、亿纬锂能（300014）、中国建筑（601668）、中天科技（600522）、紫金矿业（601899）。

期间资金净流入最多的个股是五粮液（000858），金额达15.25亿元。消费复苏叠加公司业务表现向好，或是资金看好其的主要原因。

从政府的工作报告核心内容来看，2023年国内生产总值增速定在5%左右，把恢复和扩大消费摆在了优先位置，重点讲到了对渠道增加城乡居民的收入，消费修复有望成为今年投资主题的重要方向。

北向资金净流向图（2023年2月23日-3月22日）

数据来源：东方财富Choice

在行业确定性复苏趋势下，五粮液的渠道和产品表现将逐步释放活力：

对于八代，今年将取得确定性增长和渠道积极反馈的报表落地，今年高端以上和低档酒有望率先修复，次高端和地产酒在二季度以后增速环比抬升。

其次，在行业带库存进春节及过年较早、节前价格普遍平淡背景下，五粮液一季度动销和发货增速优秀，公司的库存较低且通过1218的及时评奖和旺季补贴以及价格维护，渠道利润优势明显。

再次，八代的经销权在行业内是稀缺资源，产业内的信心比资本市场更为强劲，在行业beta确定性走强的年份下将贡献增速突破。

对于非八代产品，公司去年虽然在渠道上有库存、回款和渠道利润的反馈分歧，但今年突破依旧值得期待：首先，1618的增长目标积极、部分地区给了较高的增速目标；其次，低度上今年预计实现高于整体增速水平增长；最后，看好今年随着价额、渠道利润的改善，经销商在文创产品量上的增长和突破。

公司短期动销超预期，期待2019年的双击行情再现。根据渠道反馈，经销商层面库存约1-1.5个月左右，目前批价维持965元左右，从合同任务进度来看，目前发货进度约35%，打款进度较发货更快，实际动销经强劲，好于经销商的预期。近期五粮液呈现量价齐升的好势头，随着一批价提升，以及近期动销情况超预期，经销商信心重拾，目前大型经销商完成进度达到了4-5成，3-5月公司有望实行挺价的策略，若后期批价上行，公司的产品以及股价的表现有可能类似于2019年，呈现业绩超预期以及股价的双击行情。

北向资金前30大活跃个股（2023年3月9日-3月22日）

成交占比：指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

3月17日，央行宣布将于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构预计将释放近6000亿元长期资金。

今年以来，经济进入底部回升期，1-2月社会消费品零售总额同比上涨3.5%，固定资产投资累计同比增加5.5%；规模以上工业增加值累计同比增速为2.4%。2月出口总值同比下降1.30%。国家统计局新闻发言人表示，当前国际形势比较复杂，全球经济增长趋于下行，国内经济结构性问题依然突出，稳经济需要付出努力。在此背景下，此次降准有助于维持宽松的流动性环境，助力经济企稳向好，进一步改善消费、扩大内需。

降准如何影响股市？从最近五次降准后A股主要指数表现看，大盘蓝筹如上证50、沪深300表现明显优于中小盘成长指数（创业板指、科创50）。除2022年4月受整体市场情绪低迷拖累，降准后一周出现下跌以外，其余四次降准后一周主要指数呈现上涨态势。分风格看，金融、消费受到降准利好提振作用最大，在2022年11月、2021年12月、2020年4月三次降准后一周和一个月均实现上涨；周期风格在2020年4月和2021年7月的降准后表现较优，其中2021年7月份降准后一个月，周期风格累计上涨8.08%，居所有风格指数涨幅首位。