招商蛇口：揽优质资源助力发展

股市动态分析

本期股市动态30指数收于1445点，较上期上涨1.9%，同期上证指数上涨0.2%，创业板指数下跌4.57%。成分股中，浪潮信息、淮北矿业和罗莱生活等个股涨幅靠前。顺丰控股、福耀玻璃和深科技等涨幅靠后。

个股点评：

招商蛇口（001979）：公司去年12月曾发布定增预案，拟购买深投控持有的南油集团24%的股权以及招商局投资持有的招商前海实业2.89%的股权。2月18日，公司公告了最新定增细则，拟向包括招商局投资发展在内的35名特定投资者定增不超过发行前总股本30%的股份，募资不超过85亿元，其中招商局投资拟认购金额不低于1亿元且不超过20亿元。经公司与交易对手协商，最终确定定增价格为15.06元/股。

本次交易完成后，深投控将持有公司5.39%的股权，招商局投资发展将持有上市公司1.72%的股份，招商局集团、招商局轮船和招商局投资发展合计持有上市公司61.94%的股份。同时，公司还将拥有前海妈湾约34.66万平米的土地使用权，价值土储也将增厚。

公司此前披露2022年业绩预告，预计实现归母净利润38-46亿元，同比下降55.65%-63.36%，扣非归母净利润为29-37亿元，同比下降58.23%-67.27%。业绩下降的主要原因是开发业务结转毛利率下行、处置去化困难资产和计提资产减值损失。

虽然2022年业绩下滑，但这是宏观经济和行业整体性负面因素导致，实际上公司的基本面已经率先走出低谷。从公告的月度数据来看，2022年完成销售额2926亿元，同比下滑10%，但2022年三季度和四季度销售增速均已转正。

从资产质量来看，2019年-2021年公司累计计提资产减值损失高达80.5亿元，为3年平均存货规模的2.2%。且公司的土地储备价值量高，近年来拿地也集中在上海、深圳等一线核心城市，在行业回暖期，核心城市销售复苏将明显快于二三线城市，公司的利润率也将率先回升。

京东方A（000725）：公司此前公告2022年业绩预告，期内实现净利润为75亿元-77亿元，同比大幅下降70%-71%，实现扣非后净利润为18亿元-20亿元，同比下降107-108%。

业绩大幅变动的原因有两个：一是受地缘政治风险频发、全球通胀、疫情冲击等各方面影响，全球经济增长乏力，消费持续疲软，消费电子终端品牌客户受影响尤为突出，面板行业延续2021年下半年的下行趋势，全年行业景气度持续下行；二是2022年行业供需失衡，主流产品价格持续下降，同时，公司部分产线面临较大折旧压力，OLED等业务业绩持续承压。

可喜的是，一方面，面对行业颓势，公司精细化管理，深拓细分市场，持续优化产品结构。在LCD方面发力车载、电竞、虚拟现实等高价值领域，提升整体盈利能力。在OLED方面，大幅提升产品出货量，提升高端产品出货比例，实现车载、折叠笔记本电脑等创新产品量产突破。

另一方面，公司加速推动“屏之物联”战略，持续深化“1+4+N+生态链”业务发展架构，创新事业产业规模呈现良好的增长态势。

展望今年，公司有两大看点：其一是面板产业回暖，价格有望触底回升。1月面板价格趋稳，2月中旬电视面板突然涨价，覆盖从32到75所有主力尺寸，其中中小尺寸涨价1-3美金，55寸以上涨幅在5美金左右。随着需求回暖、库存去化以及厂家稼动率保持低位，市场预计3月面板价格涨幅将会拉大。

其二是柔性AMOLED业务持续增长。2022年柔性AMOLED面板出货量达到7950万片，同比大增22.6%。2023年随着客户端市场份额增加，公司预计该业务出货量有望保持大幅增长。

同时，近期公司三星Galaxy折叠屏手机正考虑采购来自中国制造商的屏幕，其实之前已经有消息称，京东方将供货三星M54和GalaxyWatch6的面板，此次市场再度放出消息，或意味着京东方将首次供货三星。有利于提升公司今年出货目标。

中科三环（000970）：公司2022年业绩表现出色，披露的业绩预告显示，全年实现归属于上市公司股东的净利润为6.5亿元-9.5亿元，同比增长63%-138%，扣非后净利润为6亿元-9亿元，同比增长59.27%-139%。

业绩大增主要原因：一是公司紧紧抓住产品需求变化，努力开拓市场，同时，产品价格同比有所提高，使得营收有明显提升；二是公司持续优化经营管理，加强原材料集中采购，在成本控制方面有所提升；三是人民币贬值使得汇兑收益有所增加。

产能扩张是公司的成长点之一。公司原有2万吨毛坯产能，2022年募资扩产1万吨烧结钕铁硼新产能，截止年末，已经建成2000吨。目前公司产能利用率80%-90%，订单情况正常，其余新增产能将会根据实际情况逐步建成投产。

中青旅（600138）：不出意外，2022年中青旅继续亏损。全年录得净利润为-3.42亿元，扣非后净利润为4.3亿元。亏损幅度创历史最高。

亏损的原因市场有共识：受宏观环境和新冠疫情影响，旅游市场持续低迷，公司旅行社、景区、整合营销、酒店等业务板块均遭受较大程度的不利影响。其中，公司的古北水镇景区闭园18天，乌镇西栅和乌村去年有2个月闭园，东栅景区闭园更是超过3个月，闭园时间较长导致损失加大。同时，在费闭园期间，因出行限制及游客消费心理预期下降，景区客流量大幅减少，会展业务部分项目被迫取消或延后，酒店业务入住率下降严重。

2022年业绩亏损已充分反映在股价中。展望2023年，公司各项业务均有向好预期。景区业务是公司最大的利润来源，根据桐乡市发布的旅游数据，乌镇景区春节期间客流量迅速回升，创下3年新高；古北水镇大年初一到初六期间，客流恢复至同期的90%，收入相比2019年同期增长20%以上，两大景区均实现开门红。今年公司规划已久的濮院景区有望开启试营业，为景区业务带来新的成长变量。

旅行社和酒店方面，在1月文旅部发布通知，宣布自2月6日试点恢复旅行社出境游后，中青旅的遨游网数据显示，签证预定量同比暴增了3倍以上，出境机票、酒店、签证办理和相关目的地旅游服务的需求和咨询量激增。

顺丰控股（002352）：尽管2022年部分网点受到疫情阶段性封控、燃油价格较大幅度上涨、国际空海运价格下行等影响，公司坚持可持续健康发展的经营基调，采取了一系列精益经营及管理措施，使得2022年业绩实现较好增长。据公司披露的业绩预告，全年实现归母净利润60.5亿元-62.5亿元，同比增长42%-46%。实现扣非后净利润52.5亿元-54.5亿元，同比增长186%-197%。

业绩增长主要来源于三方面，首先收入端，公司持续提升服务质量与产品竞争力，优化产品结构，精细化客户分层管理，进一步夯实多元化和差异化的物流服务能力，凭借直营网络在疫情期间确保收入稳定增长。全年完成揽件量110.9亿件，同比增长5.1%，其中四季度完成业务量31.5亿件，同比增长11.7%，尤其是12月份公司的業务量增速高达23%，显著超越行业1.2%的增长，收入同比增长19.1%至183亿元。

股市动态30指数成分股本期表现

其次在成本端，公司坚持精益化资源规划与成本管控，注重提升资源投产效率。以2022年上半年的数据为例，期内公司场地数量减少了47个，小件干线装载率提升9个基点，大件提升3个基点，车辆平均载重同比增长9.6%，中转人均效能提升8%，降本约4.1亿元。

值得关注的是，2022年7月公司鄂州机场正式投运，全年累计投运9架新运力，货机增长至77架，国内外同行站点累计超过90个，鄂州机场带来的成本摊薄效应将在后续经营中逐步显现。