DFAC：由共同基金转向ETF的产物

石伟

Dimensional US Core Equity 2 ETF是一只股票型基金，成立于2021年6月14日，距今尚不足两年时间，可谓ETF行业中的新秀；该ETF在成立之日即在纽约证券交易所高增长板市场上市，交易代码DFAC；截至2022年6月17日（即該ETF刚刚成立一年之际）的规模为132亿美元，在全美ETF行业中仅排名第92位，但却是其发行人Dimensional Fund Advisors LP旗下最大的ETF。根据www.etfchannel.com的数据，截至2023年2月1日，Dimensional US Core Equity 2 ETF的规模为180.56亿美元，相较于9个月之前增长48.56亿美元，增幅为36.79%。需要说明的是，Dimensional US Core Equity 2 ETF的前身是一家封闭式共同基金，上述成立日期2021年6月14日是发行人Dimensional Fund Advisors LP将该基金从封闭式共同基金转为交易所交易基金（ETF）的日期。

就过往表现而言，过去1个月、2个月、3个月和52周，Dimensional US Core Equity 2 ETF的收益率分别为8.15%、1.78%、7.49%和-5.03%，表现犹如过山车。

在行业配置方面，截至2023年1月30日，Dimensional US Core Equity 2 ETF重仓的五大行业分别为科技、金融服务、工业、健康护理、周期性消费，配置比例分别为20.61%、16.70%、13.68%、13.07%和10.72%。行业配置最直接的映射就是在重仓个股上，同期，Dimensional US Core Equity 2 ETF的前十大重仓股分别为苹果公司、微软公司、埃克森美孚、亚马逊、强生、伯克希尔·哈撒韦B股、JP摩根大通、联合健康集团、VISA A股和Alphabet A股，持仓市值分别为8.33亿美元、6.42亿美元、2.01亿美元、1.90亿美元、1.76亿美元、1.61亿美元、1.57亿美元、1.52亿美元、1.43亿美元和1.39亿美元，投资比例分别为4.70%、3.62%、1.14%、1.07%、0.99%、0.91%、0.89%、0.86%、0.81%和0.78%。

那么，是哪些机构在持有Dimensional US Core Equity 2 ETF呢？网站www.holdingschannel.com的数据显示，截至2023年2月初，共计有535只对冲基金持有Dimensional US Core Equity 2 ETF，其中排名靠前的持有机构包括Forum Financial Management LP、Buckingham Strategic Wealth LLC、Envestnet Asset Management Inc、LPL Financial LLC、Plancorp LLC、Buckingham Strategic Partners、SJS Investment Consulting Inc、GreenSpring Advisors LLC、Commonwealth Equity Services LLC和HighTower Advisors LLC，截至2022年9月30日持有人持有的Dimensional US Core Equity 2 ETF头寸价值从1.42亿美元到5亿美元左右不等。

根据公开资料，Dimensional Fund Advisors LP成立于1981年，总部位于德克萨斯州奥斯汀，由大卫·布斯创建，初始资本仅6370万美元，专注于共同基金投资，擅长挖掘市场数据并根据对市场数据的详细分析建立系统的、非主观的投资组合和策略，管理规模约为3800亿美元。此外，过去25年里，美国基金业只有两家公司每年都可以获得资金净流入，其中一个是先锋领航基金，另外一个就是Dimensional Fund Advisors LP。

过去几年，Dimensional Fund Advisors LP的最大动作就是不断将旗下的共同基金产品向ETF转变。2021年6月，Dimensional Fund Advisors LP将旗下的四只股票型共同基金转变为ETF，这四家共同基金所管理的资产共计288亿美元，这也使得Dimensional Fund Advisors LP成为以资产计的美国前10大ETF发行人之一，位列第8名，其中就包括Dimensional US Core Equity 2 ETF，其前身是TAUS Core Equity 2 Portfolio；另外三只分别为The Dimensional US Equity ETF（DFUS）、The Dimensional US Small Cap ETF（DFAS）和The Dimensional US Targeted Value ETF，这三只共同基金都是以税收优惠为目的，但是在拜登上台后，美国政府出台政策，年收入超过100万美元的家庭需要交纳的资本利得税几乎翻了一番，因此共同基金就不再拥有税收优势，Dimensional Fund Advisors LP的联合首席执行官格雷德·奥莱丽表示，“因为未来整体税收状况存在一些不确定性，如果我们希望提高通过实物创造和赎回来管理资本收益的能力，ETF提供了另外一种选择，在未来将更有效率。”