创业板IPO门槛提升

特约撰稿 蔡静 支点财经记者 吴闻

申报企业面临新考验，不能寄望于“擦线通过”。

创业板IPO上市门槛突然提高，对湖北排队企业影响几何？

近日，深交所发布《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》，规定对创业板 IPO 作出四项重大修订，明确了创新创业企业数据化评价标准，特别是对企业研发投入、营业收入复合增长率等评价指标有了更细致的要求。

目前，湖北创业板排队企业共3家，分别为龙腾电子、元丰电控和汇富纳米，三家均已进入已问询阶段。

近日，支点财经采访了湖北排队企业、保荐机构和湖北上市办相关人士。

受访企业普遍表示还没有接收到具体调整通知，对门槛调整并不担心。

一位头部券商保荐人则认为，门槛提升后，企业研发成色面临新的考验。发审委在审查实操阶段要求可能更高，不排除未来在研发费用财务核查时要求会更加严格，除了研发投入总金额和增长率的关注，还会关注研发统计的规范性问题。

实操中或已套用新标准

从内容上看，修订后的《暂行规定》着重从两方面作了补充完善。

一是进一步落实国家产业政策相关要求。明确禁止产能过剩行业、《产业结构调整指导目录》中的淘汰类行业，以及从事学前教育、学科类培训、类金融业务的企业在创业板发行上市。

二是明确创业板定位把握的具体标准。围绕创新性和成长性两个维度，从研发投入复合增长率、研发投入金额、营业收入复合增长率等方面，设置了符合准确把握创业板定位实际需要的具体衡量指标。同时，对符合特定条件的企业，豁免适用营业收入复合增长率等部分指标，以满足不同类型企业的实际需要。

具体来看，深交所支持和鼓励符合下列标准之一的成长型创新创业企业申报在创业板发行上市：

（一）最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；

（二）最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；

（三）属于制造业优化升级、现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域，且最近三年营业收入复合增长率不低于30%。

最近一年营业收入金额达到3亿元的企业，或者按照《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》等相关规则申报创业板的境外上市红筹企业，不适用前款规定的营业收入复合增长率要求。

实际上申报创业板企业一般都满足“最近一年营业收入金额达到3亿元”的要求，因此此次调整更针对于研发费用。

湖北省上市办相关人士对支点财经表示，创业板门槛提升后，在审企业需要及时和预审员沟通具体应对措施，目前湖北还没有针对门槛调整的相关政策宣传培训，但是门槛提升对后面的企业肯定有影响。

上述保荐机构人士介绍，去年11月左右，很多机构已经从问询函密集关注企业科研属性中察觉到IPO门槛变动的讯号，在实操中其实很多企业已经按照新要求在接受问询，此次门槛提升的书面意义更强一些。

排队企业面临过审挑战

门槛提高，是否会影响目前排队的湖北企业过会？

湖北3家申报企业均符合最近一年营业收入金额达到3亿元的营收门槛。从申报稿中披露的最近一年2021年财务数据来看，龙腾电子为6.86亿元、元丰电控为4.58亿元，汇富纳米为3.23亿元。

从标准一看，3家企业都能达到“最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元”的标准，龙腾电子研发复合增长率73.83%，最近一年研发费3354.86万元；元丰电控研发复合增长率62.81%，最近一年研发费1948.10 万元；汇富纳米研发复合增长率64.06%，最近一年研发费1154.80万元。

有业内人士表示，在实际审核过程中，往往不会拘泥于以上书面上的标准，而是要高出很多。不排除同时满足“最近三年累计研发投入金额不低于5000万元”“最近三年研发投入复合增长率不低于15%”两大研发层面的条件，才有成功过会的可能性。

若果真如此，湖北排队企业仅龙腾电子符合要求，元丰电控、汇富纳米将面临研发投入累计不足5000万元的风险。

另外，随着上市时间的推移，报告期会将2022年最新数据作为最近一年数据，2021年数据也将失去参考标准。

上述保荐机构人士表示，企业一定要随时关注标准变化，不能寄希望于“擦线通过”。发审委对擦线企业会更为审慎，将通过细致的多轮问询了解其研发含金量，如研发费用的规范性等。以往一些企业将一些本该列入管理和生产的费用计入研发，都属于不规范行为，审核部分预计将会对研发费用计算的科学性和准确性有更严格的界定。