外商直接投资、金融发展水平与我国产业结构升级

孙玉琳

（延边大学，吉林 延边 133002）

一、引言

当前我国经济社会步入新常态，在此背景下如何推动产业结构升级以实现区域之间的均衡发展是现阶段尤其重要的问题。笔者通过调查发现，我国经济高速发展的同时产业结构发生了巨大变化：产业结构中第二产业和第三产业的占比由1990年的72.84%上升到了2018年的92.8%，这一转变离不开我国对外开放政策的支撑。改革开放以来，中国实际利用外资规模大幅增加，自1990年的102.89亿美元上升到2018年的1349.7亿美元，增幅高达13.12倍，连续28年居发展中国家首位。

学者研究认为，外资进入是东道国制造业发展的重大机遇。外资凭借与跨国公司全球价值链网络的天然联系，强化了中国融入全球价值链的深度和复杂度，从而有利于提高资源配置效率以实现制造业转型升级（蒋灵多等，2018；罗伟等，2019）。依据发达国家的经验，对外直接投资是促进产业结构升级的有效路径，但发达国家的产业转移也会对东道国产业发展产生负面作用。由于改革开放以来我国的外资引入、对外开放和产业结构升级产生了重大突破，所以细究FDI与产业结构升级和优化的关系具有重要现实意义。

此外，除了部分沿海发达省份，我国中西部地区的金融发展较为缓慢。而外商直接投资的规模和绩效与当地的金融发展水平有莫大关联。因此，引入金融发展水平这一变量，分析FDI与产业结构的关系，是十分必要的。

综上，笔者首先通过文献阅读和描述性统计分析，对目前我国的整体产业结构进行现状分析，而后对细分产业的外商直接投资及对外直接投资的现状进行了分析，对核心变量有一个大体了解。其次，建立静态面板模型，从省域层面上实证检验2005年～2019年FDI和金融发展水平等对产业结构的影响。

二、文献综述

关于FDI与产业结构，学者们主要从FDI与产业结构之间的关系、FDI对产业结构的影响、影响机制，以及其他要素对FDI与产业结构的关系的影响等四方面展开研究。

在FDI与产业结构之间的作用方向和机制上，学者们持有不同观点。一方面，部分学者认为外商直接投资促进了产业结构的发展。例如Markusen（1999）认为跨国公司的直接投资促进了发展中国家产业发展；陈继勇等（2009）研究表明FDI有利于我国产业结构的高级化和高效化，但FDI分布严重不均加剧了我国产业结构偏离程度。然而，部分学者进行研究后持相反观点。如Hunya（2002）对罗马尼亚制造业的研究表明，外资的进入并没有推动传统优势产业的发展；严武等（2013）的研究也表明FDI对广东省产业结构优化的影响并不显著。

两类截然相反的结果吸引一些学者开始研究FDI对产业结构的关系和机制原因。如Hule等（2014）指出发展中国家所吸引的外资，带来的都是被发达国家所淘汰的落后产业，长此以往反而阻碍了这些国家产业发展；Zhou等（2002）指出FDI使所进入行业的其他企业竞争力下降，但有利于除所进入行业之外其他行业的发展。进一步地，部分学者从长短期和非线性的角度更为细致地考察FDI与产业结构的关系，如陈迅，高远东（2006）运用协整分析、动态方差分解等方法进行研究表明：短期内产业结构的发展增强了对外资的吸引力，FDI 并不是产业发展的推动力量，但从长期看FDI与产业结构之间互为因果；刘刚（2019）借助 VAR 模型的研究结果也支持这一结论。而李雪（2005）、赵红等（2006）、杨军等（2015）则认为FDI变动与产业结构变动之间不存在长期稳定的关系。更有学者陆长平（2012）、聂爱云（2013）研究指出FDI与产业结构升级之间并非简单的线性关系，而是“倒 U 型”关系，而栾申洲（2018）则认为两者之间为“U 型”关系。

当FDI与产业结构关系的理论近乎成熟时，一些学者另辟蹊径。开始研究除FDI与产业结构的其他要素对两者关系的影响。如王静（2014）基于省级面板数据研究表明，市场化程度的提高可以有效促进IFDI的产业结构升级效应；李晓英（2018）研究表明环境规制对IFDI产业结构优化效应具有正向引导作用；张明源等（2020）利用市场经济转型国家数据进行实证分析，研究表明转型方式对IFDI产业结构升级效应产生重要影响，“休克疗法”对本土企业的挤出效应抑制了IFDI促进产业升级作用的发挥，导致产业结构被锁定。

综上，各学者对FDI对产业结构的影响基本持两种对立的观点，并用各种实证方法进行了检验和原因探究，有部分学者对FDI的长短期效应进行了验证。本文在借鉴前人的基础上，首先对FDI细分产业流量及存量进行描述性统计分析，而后中国省域层面FDI对产业结构高级化的影响进行面板回归。通过文献研究，笔者发现在外商直接投资的过程中，当地的金融发展水平极大地限制了FDI对东道国的影响，于是本文创新地引入金融发展水平，检验FDI、金融发展水平对产业结构的交互影响，对改革开放以来中国引入外商直接投资的产业结构效应作出一定总结和建议。

三、现状分析

1.三次产业劳动力变迁

其中，L表示我国的总从业人员数，L1表示第一产业从业人员数，L2表示第二产业人员数，L3表示第三产业从业人员数。从图1中，我们可以看到，我国的第一产业从业人员数在不断下降，第二产业从业人员数逐渐上升到趋于稳定，第三产业从业人员数在不断上升。总体来看，我国的产业结构逐渐趋于高级化。

2.三次产业产值变化

其中，Y表示我国的国内生产总值，L1表示第一产业生产总值，L2表示第二产业人员数，L3表示第三产业生产总值。从图2中，我们可以看到，三次产业的生产总值都在不断上升，第一产业增速缓慢，而第三产业的生产总值增速大于第二产业，亦大于第一产业，说明第三产业的经济效益是最高的。同时，图2也反映了我国产业结构的高级化。

图2 三次产业生产总值（亿元）

3.FDI与OFDI

其中，FDI代表外商直接投资流量，OFDI表示中国对外直接投资流量，SOFDI代表年末对外投资存量，由于2002年后才有中国对外直接投资的数据，因此，对外投资的曲线从2002年后才增长。图3中的FDI的变化趋势可以直接映射到具体的经济时期：开放海外投资准入后，我国的对外直接投资从迅速增加，1997年东南亚经济危机，我国的外商直接投资下降；2000年11月中国加入WTO，外商直接投资回升，2008年全球金融危机，外商直接投资下降，而后回暖；近几年中国的人口红利逐渐消失，外商直接投资流量下降，转移到东南亚发展中国家。而我国的对外直接投资也反映了我国经济的增长、综合国力的增强。在我国经济高速增长阶段，2002年至2017年，对外直接投资存量及流量呈现指数型增长，增长速度极快；而近年来伴随经济危机和疫情的扩散，对外直接投资有所放缓，但增速还是极快。

图3 外商直接投资流量、对外直接投资流量及存量

4.细分产业外商直接投资

从图4中可以看到，制造业、房地产业是外商对中国直接投资的占比最大的两个产业，因为中国有着人口优势和资源优势，且受技术水平和经济发展限制。而近年来随着人口红利的下降、国家政策的调整和技术水平、产业结构的升级，这两大产业呈下降趋势，而租赁和商务服务业、信息传输、软件和信息服务业、批发和零售业、金融业等附加值较高的服务业的外商直接投资兴起，这与我国的经济、科技及人民生活水平发展也是相适应的，且符合产业扩张理论中的优势产业转移理论（小岛清，1977），即外商直接投资应适应当地的产业和生产力发展水平。

图4 细分行业外商直接投资流量（亿美元）

四、模型设定与变量处理

1.静态面板回归模型

其中，FDIi,t×Financei,t是外商直接投资与金融发展水平的交互项；引入交互项探究两者之间的相互影响程度。

2.指标数据

表1 变量及衡量方法

以上来自中国统计年鉴中2005年至2019年中国各省份（除西藏自治区和港澳台地区外）的数据。其中金融发展水平的数据来自各省份统计年鉴。

五、实证结果与分析

1.基准回归

从p值小于0.05可以看出，豪斯曼检验选择了固定效应回归。第一，通过以上回归结果可以看出，无论是随即效应还是固定效应回归，在中国省域层面上，外商直接投资对产业结构高级化产生显著的负向作用。而现状分析中也可以看出，外商直接投资在过去几十年中主要是投资第二产业；说明在过去十几年中，外商直接投资对中国各省份的第二产业特别是制造业的发展促进作用，而对服务业和高新技术产业的发展较为局限。第二，金融发展水平对产业结构升级产生了显著的正向作用，因为金融市场越发达，服务业及高新技术产业等需要更快速更高效资金流通的产业将得到更好的发展。第三，自然资源禀赋对产业结构的发展产生了负向作用，这是因为自然资源禀赋的丰裕会使得地区依赖于单一产业尤其是第二类产业的发展，而忽视人力资本和服务业的发展，因此对产业结构高级化是不利的。第四，交通便利性对产业结构发展产生了显著的正向促进作用，因为便利的交通化可以促进人才与资金的流动，促进本土的产业集群，推动产业结构的升级。第五，科技水平的发展对产业结构升级也产生了显著促进作用，因为科技的发展可以推动产业的高级化和智能化发展。

表2 基准回归结果

豪斯曼检验：

Coef.Chi-square test value 83.847 P-value 0.000

2.加入交互项后的回归结果

表3 加入交互项回归结果

通过回归结果可以看出，当金融发展水平越高时，外商直接投资对我国产业结构高级化是更不利的；而外商直接投资越多，金融发展水平对产业结构高级化也是负向的影响，这是因为过去的外商直接投资主要是投入工业和房地产业，而金融发展水平越高，会使得外商直接投资更将资金引入单一的行业，不利于产业结构升级。

六、结论与建议

针对中国省域层面上FDI、金融发展程度对产业结构升级的影响，本文得出以下结论。（1）我国的产业结构逐渐高级化，第三产业增长速度最快；外商直接投资主要投资行业是制造业和房地产业，近年来对我国的服务业、信息产业和金融业投资不断增加；我国对外直接投资主要集中在租赁与服务业，总体规模远小于外商直接投资。（2）在我国的省域层面上，外商直接投资对我国的第二产业发展产生了显著的积极作用，而对第三产业作用较为局限，这主要是因为外商直接投资的主要产业在过去30多年中主要集中在第二产业。但金融发展水平、交通便利性、科技发展水平等都显著促进了产业结构升级。（3）从交互效应可得：金融越发达，外商直接投资对产业结构升级越是不利。

为强化我国外商直接投资的产业升级效应，提升产业发展水平，基于本文分析结论得到以下启示。第一，应结合我国的产业结构和生产力，出台相关政策引导外商直接投资流入我国亟待发展的产业，使得外商投资朝着有利于经济高质量发展的方向转移。此外，应加快推动落实对外直接投资的税收优惠政策、构建投资保障体系，营造促进对外投资的优良环境，鼓励企业开展国际投资和技术转移活动，加快企业“走出去”的步伐。第二，优化对外直接投资区位布局，对不同层次地区的区位优势和要素禀赋加以合理利用，微观路径与宏观路径相结合以提高自身竞争力。第三，我国的金融市场基础较为薄弱，要提防外国资本的单一产业资本注入；我国需要引导金融市场的发展，使金融市场的发展朝着有利于产业结构高级化和合理化的方向发展。第四，要加强交通基础设施的建设，推动科技成果的转化。