新疆固定资产投资与经济增长相关性实证分析

马伟达，陈 蕾，张传辉

（塔里木大学经济与管理学院，新疆 阿拉尔 843300）

固定资产投资在推动经济增长中，扮演着重要的角色[1]。固定资产投资近年来不断发展，已经在整个经济体中占据重要地位，不断推动着国民经济的稳步前进，一国或者一地区固定资产投资效益的高低与固定资产投资结构的合理与否对于经济的影响是至关重要的，从某种程度上说，可以直接影响到该国或该地区国民经济的高效性和协调发展水平[2]。固定资产投入和经济发展之间存在着相辅相成、相互制约的联系：一方面，经济的发展程度直接影响着总的投资规模，总的投资额大小取决于上一时期的国家财政收入的累积程度；而另一方面投资总额又是直接促进经济发展的重要因素，投资作为重要的经济增长手段，涵盖了金融领域等方方面面[3]，投资的规模、水平、条件以及未来发展前景等都在一定程度上决定着经济发展[4]。近年来，由于国家出台了许多西部政策，使新疆的经济得到了一定程度的发展。新疆GDP已从1990年的274.01亿元逐步增加到2020年的13797.58亿元，实现了近50多倍的飞跃。多种经济指标共同的作用对新疆的GDP发展产生不同程度的影响，固定资产投资就是其中重要的一个。新疆的固定资产投资近年来不断发生变化，从20世纪90年代的88.78亿元增加到2020年的10508.8亿元，部分年份还出现了超过新疆GDP的情况。可以推测新疆的固定资产投资的进一步发展，在一定的程度上可能会增加经济总量，两者间存在一定的关系。基于此，本文通过对新疆1990-2020年的固定资产投资额及GDP等相关数据进行分析，以研究新疆固定资产投资与经济增长的关系，为新疆经济的进一步繁荣发展提供政策建议。

国内外学者就固定资产投资与经济增长的关系进行了深入的分析和讨论。其中部分学者认为固定资产投资与经济增长两个变量呈正向的相关关系，如刘金全等[5]研究发现，我国的固定资产投资存在着一定的波动性，这种波动性和同时期或者前一期的经济增长存在着相似性，并且通过研究表明二者可能存在因果关系，这种关系可能是双向发展的，但并非对称的；杨长汉[6]通过研究发现指出，投资与经济作为一对重要因素，二者之间存在重要的内部联系，即具有一定的相关性；孙大岩[7]、刑天才等[8]通过研究也总结出类似的结论；DeLong等[9]以美国为例，研究发现美国的固定资产投资和经济增长存在着正向相关关系，并表示如果固定资产出现持续走高的态势，那么经济不可能停滞不前。国内外其他学者则认为，固定资产投资与经济增长两个变量之间不存在一定的相关关系，如齐银才等[10]通过对改革开放30年的江苏高淳县第一产业固定资产投资进行分析，通过协整和格兰杰因果检验发现，第一产业的固定资产投资对于经济增长的效果尚不明显，二者之间基本上不存在相关关系；吴凡等[11]通过对地方固定资产投融资平台的研究发现，经营性的固定资产投资对于经济增长没有明显的促进作用；李少雄等[12]对贵州固定资产投资和经济增长进行分析，通过脉冲响应和格兰杰因果检验发现，贵州的固定资产投资不能有效促进经济增长，二者之间的相关关系不明显；Vally等[13]通过对固定资产投资的进一步分析，也得出经济增长和固定资产投资增加不存在任何因果关系。综上所述，固定资产投资与经济增长是否存在相关性学者们存在争议。因此，研究固定资产投资的进一步发展能否影响到经济的持续向好，探讨两者之间是否存在相关性显得尤为重要。当前研究中国内外学者对于固定资产投资与经济增长的研究主要集中在发达国家和我国的东部发达地区，对发展中国家和我国西部相对落后地区的研究较少。新疆作为中西部的重要地带，作为“一带一路”的沿线省份，对于西部的经济社会发展具有重要的意义，基于此，本文选取我国西部的新疆地区作为研究对象，分析和研讨新疆地区固定资产投资与经济增长的关系。

1 新疆固定资产投资与经济增长现状分析

1.1 固定资产投资与 GDP 的总量分析

对新疆固定资产投资与经济增长的总量进行对比分析，结果如表1所示。由表1可知，新疆的固定资产投资额随着时代的推移，增长速度较为迅猛，由1990年的88.78亿元增长到2020年的10508.8亿元，实现了大约118倍的增长；GDP在此期间也得到了进一步的发展，由1990年的274.01亿元增长到了2020年的13797.58亿元，大约增长了50多倍，实现了新疆生产总值的历史性飞跃。可见，新疆的固定资产投资的增长势头明显要高于生产总值的增长势头。除此之外，自2010年以来，由于“一带一路”倡议的逐步推进，新疆的区位优势得到了突出体现，新疆作为丝绸之路重要的沿线地带，可以与多国进行贸易沟通和往来，由此使得新疆的经济增长和固定资产投资在该时期得到了飞速的发展。

表1 1990—2020年新疆固定资产投资额与GDP总额 （单位：亿元）

1.2 固定资产投资与 GDP 的增长率分析

对比分析新疆固定资产投资与GDP的增长率，结果如图1所示。由图1可知，新疆GDP和固定资产投资增长率总体稳定在一定的范围内，总体表现为同步增长态势，在1993、2009、2016年左右，新疆的生产总值增长率实现一定的飞速增长，新疆的GDP由此得到进一步提高。并且，在此期间，新疆的固定资产投资增速也实现了一定的飞跃，呈现大幅度增长态势。虽然新疆固定资产投资在2017年后出现了一定的负增长，原因主要是由于房地产“限购”政策的落实，使得建房的原材料需求出现下滑，但是随着中央扩大内需、加大政策预调微调力度，新项目审批落地速度加快，将会使新疆固定资产投资得到迅速调整，实现进一步的稳定健康发展。通过以上分析可以看出，新疆固定资产投资与经济增长之间的发展存在着同步性和同趋势性，也可以由此判断出二者存在着某种关系，使其实现同步发展。

图1 新疆固定资产投资增长率与地区生产总值增长率对比分析

2 新疆固定资产投资与经济增长相关性实证分析

2.1 相关性分析

通过建立相关性图表，分析固定资产投资与经济增长二者之间的相关关系和相关走势，新疆地区的固定资产投资和新疆GDP的关联度曲线如图2所示。从离散曲线（图2）可以看出，这些离散点几乎都在一条线上，由此可以得出结论：地区GDP与固定资产的相关性可能是线性的。

图2 固定资产投资与经济增长相关性散点图

皮尔森、斯皮尔曼等级相关系数检验结果显示：（1）Pearson相关系数为0.96，且p值为0.000，表明新疆固定资产投资额和GDP之间存在着高度相关，并且十分显著；（2）Spearman等级相关系数为0.987，且p值也为0.000，同时根据查秩相关系数检测临界值表得知，当样本容量为31时，其临界值为0.3233，由于0.987＞0.3233，可以表明新疆固定资产投资额与GDP两个变量可能确实存在着一定的相关关系，且十分显著。

2.2 变量的选取与模型设定

本文选取了新疆1990-2020年间历年的新疆生产总值作为经济持续向好的被解释变量G，固定资产投资额作为解释变量F。由于经济增长还会受到人力资本、科技进步、对外交流以及能源消费等主要因素的影响，本文又选取了新疆历年人口增加值P、专利批准数量ST、对外贸易总额FE以及能源消费总量EN等指标作为解释变量，建立多元线性回归模型，进一步分析各指标对于新疆经济发展的影响。

为了使多元线性回归序列更加平稳，先对序列进行前期的取对数处理，通过取对数之后，得到前期的理论方程为：

式（1）中，β0、β1、β3、β4、β5为相应的拟合参数，µt为随机误差项。

2.3 序列的平稳性检验与协整检验

对新疆固定资产投资额和新疆生产总值进行平稳性检验，结果如图3所示，可以看出新疆固定资产投资额和新疆生产总值的对数值存在着随着时间发展变化的趋势，显示存在不平稳的问题。

图3 lnFt与 lnGt时间序列分析

进一步对数据变量进行ADF检验来探究变量的之间的平稳性。对变量lnFt、lnGt及二者的一阶、二阶差分形式进行检验，检验结果如表2所示。从表3可以看出：lnFt、lnGt的ADF统计数值高于5%的显著度，说明它们是不稳定的，相反，Δ2lnGt、ΔlnGt、Δ2lnFt的ADF值都低于显著度5%的阈值。

表2 ADF单位根检验结果

在解决实证问题的过程中，其实有很多时候数据不平稳，但它们看起来确实平稳，原因可能是受到某些外在因素的干扰影响导致的。因此，要对本文的新疆固定资产投资额和生产总值进行一定的处理，使其达到同阶平稳的前提条件，探究在同阶平稳下，新疆固定资产投资额与生产总值之间是否存在长期均衡关系[14]。如表3所示，经过平稳性检验可以看出，新疆固定资产投资额与新疆生产总值两变量的序列均在滞后2期实现了平稳，由此，对这2个变量进行协整检验分析，来研究二者的长期均衡关系。由表3可知变量为二阶单整序列，因此采用EG两步法对原始变量数据进行二阶处理，并做回归分析。通过对回归结果的残差检验可以看出，序列是平滑的，表明变量序列之间存在着一定的协整关系。如表3所示，在对变量序列残差进行平滑检验时，残差ADF检验的-7.58，低于5%显著性水平，这说明该回归模型的残差序列是稳定的，这也进一步的证明了lnFt、lnGt两变量间确实存在着协整关系。

表3 残差序列单位根检验结果

2.4 GRANGER 因果检验

GRANGER因果关系检验本质上并非真正的因果关系，而是变量的滞后期是否会影响到其他的相关变量的一种滞后影响关系，为了进一步探究新疆固定资产投资额与新疆生产总值当期或者滞后期是否存在一定的关系，对二者进行了格兰杰因果检验[15]。如表4所示，G代表新疆生产总值、F代表新疆固定资产投资额，如果将滞后期数调整到1、2时，两个变量之间的关系并不明显，当滞后期达到3、4的时候，可以明显的看出，新疆的固定资产投资和经济的发展之间就真正存在了格兰杰因果关系。但是该种关系并未交互双向的，而是单方向的关系，可以得出新疆的经济增长在某种程度上进一步推动了固定资产投资方面的发展，表明经济增长是单向的格兰杰原因。

表4 GRANGER因果关系检验结果

2.5 VAR 模型稳定性 AR 根检验及脉冲响应

通过选择不同的滞后阶数，最后确定了最优结果是3阶，因此，建立模型来进一步查明经济增量与固定资产投资的关系。依据变量最优滞后期，通过Eviews估计数据得到向量自回归模型VAR（3）的估计结果如下：

建立新疆固定资产投资与经济增长相关VAR模型估计，首先对其平稳性进行检验，通过AR根是否大于1，判定VAR模型的平稳性，只有稳定的模型才可以进行后续分析。由图4可知，原点都在大圆内，表明检验结果较好，序列具备一定的平稳性，可以进行脉冲响应分析。脉冲响应分析结果如图5所示。由图5（a）可以看出，当固定资产投资额F受到冲击时，新疆GDP并没有立即做出响应，在第1期的响应基本为0，之后迅速上升；当到第3期时，响应值达到最大，在这之后F对GDP的冲击作用有所下降；当到达第6期时，冲击作用基本消失，响应值再次为0，新疆固定资产投资额F对于新疆GDP出现反向冲击的作用；当到第8期以后，冲击又开始回暖，实现反向冲击的下降。通过图5（b）和图5（c）可以推断出，新疆固定资产投资额和新疆GDP有可能受到其自身的滞后期的影响，且影响效果较为明显。通过图5（d）可以看出，新疆GDP对于固定资产投资额F的冲击作用很大，且在不断地上升，当在第7期时达到最大值，之后冲击有一定的小幅度下降，但始终很大。印证了上面的格兰杰因果检验中显示的新疆GDP的变化能够显著的影响新疆固定资产投资额F的变化，并且新疆GDP是新疆固定资产投资额的格兰杰原因。综上所述，由图5可知，固定资产投资额F对于新疆GDP的冲击作用较小，响应值较低，正好与前文中的格兰杰因果检验中显示的固定资产投资额F的变动不能显著地影响新疆生产总值G的变动是一致的。

图4 AR 根图

图5 脉冲响应图

2.6 方差分解

方差分解作为研究变量解释贡献度的重要指标，是研究变量之间相关性的重要指标，通过方差分解的相关结果可以进一步的对变量的相关程度做出阐释，为变量之间相关性分析做出重要依据。新疆GDP的方差分解结果如表5所示，固定资产投资额的方差分解结果如表6所示。由表5、表6可知，当新疆GDP在波动时，不考虑其自身的贡献作用，新疆固定资产投资额在第1期对于新疆GDP的贡献度为0，随后得到了一定的上升，最高达到了3.6%。当新疆固定资产投资额在波动的时候，不考虑自身的贡献度，新疆GDP对其的贡献度在第1期达到了1.12%，随后贡献度不断增长，最高可以达到约80%。说明新疆GDP对于新疆固定资产投资有着显著较大的影响，也印证了格兰杰因果检验的相关结论，反映出固定资产投资对于新疆GDP虽有一定的相关影响，但是影响效果较小，表明新疆GDP可能受到其他相关因素的影响较大，其中可能包括自身滞后期的影响和能源消耗总量、人口增加值以及专利批准数量等因素的影响。

表5 新疆GDP的方差分解

表6 固定资产投资额的方差分解

2.7 ECM 误差修正模型

通过Eviews 10软件的相关分析，可以得出该模型的回归方程为：

通过上面的模型（3）回归结果可以看出，R2、AdjustedR2的值为0.98和0.97，都接近于1，进一步说明模型的构架和实际的情况相似度比较高，β1值通过了t统计量的检验。通过对t统计量查表比对可以看出，在显著性水平为5%的条件下，模型通过检验，说明新疆的固定资产投资对于新疆的经济增长产生了显著的影响，说明二者之间有着强烈的相关关系。通过系数进行判断，根据系数β1=0.79可以判断出新疆固定资产投资与经济增长之间存在着一定的微妙关系，这种微妙关系是一种拉动作用，即固定资产投资可以进一步拉动经济的繁荣。

误差修正模型（ECM）是一种具有特定形式的计量经济模型，使用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程[16]。根据残差序列的相关单位根检验可以看出，残差序列在一定时期是具备稳定性的，通过协整检验，进一步看出自变量固定资产投资和因变量经济增长之间其实也是存在着关系的。这种关系是长期的发展关系，这种关系保持着均衡状态。但从短期的未来发展上看，模型稳定性存在着一定的差距，可能不稳定，为优化模型的处理效率和精度，通过短期的ECM误差修正模型来对新疆固定资产投资与经济增长两变量的短期问题进行一定的解决，使其与长期均衡保持一致。

通过引入滞后1期的ECM模型，以及对两变量进行差分处理，得到下面的模型结果：

由式（4）可以看出，GDP的变化量不仅受到自变量ΔlnFt的短期波动的相关影响，还受到其他因素以及自变量、因变量滞后期的影响。这里引入的均衡误差项ecmt-1，可以对其他因素产生的影响进行误差修正。结果显示，新疆GDP的短期变化可能存在一定的波动起伏状态，但是从长期的发展变化来看，二者之间还是关系十分紧密的，存在着一定均衡性。

2.8 新疆固定资产投资与经济增长的相关预测

指数平滑法一种根据数据进行相关预测分析的重要方法，该种方法可以通过数据的实际值和前一期的预测值对未来一期的数据进行相关预测，通过预测结果进行一定的政策调整。下面根据指数平滑公式进行相关预测：

式（5）中，St指第t期的GDP和固定资产投资额预测值（或指数平滑值）；yt指第t期的GDP和固定资产投资额实际值；St-1指第t-1期的GDP和固定资产投资额预测值（或指数平滑值）；a指平滑常数，其取值范围为[0，1]。

根据新疆近30年来的固定资产投资额和经济增长相关数据，通过指数平滑公式（5），可以建立Brown线性趋势模型做出相关预测图（图6）。如图6所示，通过预测可以看出，新疆的固定资产投资和经济数据在未来的30年可能还会持续上涨，且上涨较为迅速，并且到21世纪中叶，新疆GDP的总额可以达到将近38000亿元左右，新疆的固定资产投资额可以达到17000亿元左右，均实现较高程度的突破。通过预测图（图6）可以看出，新疆固定资产投资与经济增长之间的发展在今后的30年也处于同趋势，表明了二者确实存在着一定的相关关系，且根据格兰杰因果关系检验可以看出，GDP影响新疆固定资产投资的程度确实较高。由此，可以进一步推断出，新疆固定资产投资在未来的几十年会得到进一步的发展。

图6 新疆固定资产投资额与GDP相关预测图

3 结论及对策建议

3.1 结论

研究结果表明，新疆固定资产投资与经济增长之间存在着发展的同趋势性，从长期均衡关系检验的结果来看，新疆固定资产增加项目投资与国内经济增长之间存在着关系，通过进一步探究可以看出二者的关系是一种长期均衡关系。从格兰杰因果关系检验中这样看出，二者之间的关系并非双向，而是单方向的即新疆的GDP是新疆固定资产投资的格兰杰原因，说明新疆经济增长可以很大程度上提高固定资产投资比重。通过VAR模型、脉冲响应以及方差分解也证明了相关结论，从误差修正模型可以看出，新疆的固定资产投资每改变1个百分点，GDP的总金额就会改变0.25个百分点。为了防止新疆GDP短期存在一定的波动性，引入了1个反调节机制ecm，当受到其他经济因素影响时，新疆GDP将以14%的速度向着长期均衡的方向发展，本期与长期均衡关系的偏差将在下一期修正约14%，使模型的长短期都实现进一步的均衡，并根据经济发展数据进行Brown线性趋势相关预测，为未来二者之间的更好发展提供理论依据。

3.2 对策建议

3.2.1 合理控制投资，促进经济协调发展 固定资产投资作为一个国家和地区重要的经济发展指标，也是实现可持续发展理念，人民生活更加富裕的前提条件。但是，往往固定资产投资的规模随着经济发展逐渐加快，出现了过快增长态势，这种态势逐渐影响到目前的环境承载力，由此对于我们提倡的绿色发展理念带来一定的冲击。固定资产投资的比重在经济增长中的地位逐渐扩大，导致其他因素促进经济增长因素比重缩小，实现了经济增长因素的不平衡。对于新疆来说，农业较为重要，要做到农业等经济增长因素投入的均衡，要合理控制投资，实现投资质量进一步提高，抵制盲目增长，实现未来经济增长的可持续，实现经济增长要素的合理配置和有效利用。

3.2.2 优化投资结构，提升发展动力 投资作为经济发展的重要因素，要进一步挖掘合理有效投资，实现经济的稳定增长，固定资产投资作为投资的重要组成部分，要充分发挥其作用。让经济得到进一步的健康稳定繁荣发展，发挥国家、政府等相关作用，坚持资源合理配置，优化投资结构，将投资结构及规模和我们国家的国民经济相互协调，实现固定资产投资更加稳定和持久地发展。加强创新意识，积极进行产业结构的优化升级，实现固定资产投资的多重性和多元化，进一步发展与固定资产投资相关的相关股票、债券、基金，服务、推进固定资产的投资发展。