基于风险管理理论的财务风险评价模型研究

邹佳佳

(长江大学，湖北 荆州 434023)

企业面临的不确定性和风险越来越大[1]，运营全过程中无时无刻不面临着财务风险，这将威胁企业的生存和发展[2]。及时发现财务风险并对财务风险进行评价，有助于企业进行风险防治，制定战略规划。财务风险评价可以概括为理论分析法和数理统计法两类，其大多使用决策树、随机森林、遗传算法等进行评价。

1 风险管理理论

20世纪90年代，美国最先提出风险管理理论。随着经济的不断发展，科学理论不断丰富，风险管理理论得到了进一步完善。风险管理理论是指当企业面临风险时使产生的不利影响能够最小化[3]。较为完善的风险管理理论主要包括风险规划、识别、评价、应对及监控5个方面，其核心内容是风险评价，而准确的风险评价离不开风险因素的选取。风险因素是指引起风险发生或改变其可能性，是风险事故的潜在原因[4]。企业财务风险评价管理的本质是希望能够从根源上控制风险，进而实现防范风险，给予企业财务安全保障，维持企业健康良好的运行。企业能够根据所处的财务风险环境，实施有效的风险管理策略，围绕自身发展，预测是否存在风险及风险承受能力，进而选择合适的应对措施。

风险管理是运用各种手段和方法，对企业整体运营中可能产生危害的不确定性进行数据收集、处理、分析和衡量，根据实际情况制定管控措施，使企业利润最大化。针对管理对象可能产生的各种风险进行预测和分析，为最少的投入获得较大的回报提供保障。同时，正确处理财务风险能够提高企业生产力，令企业实现稳定运行。

2 财务风险管理研究

2.1 影响因素识别

财务指标的选取对于企业财务风险评价的准确度具有很大影响。目前，对于风险评价方面还未形成统一的指标体系。基于实用型、全面性、可行性等原则，在国内外相关财务风险评价的基础上，对企业财务风险影响因素进行归纳总结[5]，主要选取了11个二级指标、4个一级指标，组成了财务风险评价的指标体系。

在投资风险方面，选择了营业利润率和每股股权收益2个指标。其中营业利润率为度量企业风险的常用指标。投资者会选择每股股权收益用以评判该企业的盈利能力及企业的潜在成长能力，进而做出决策的重要财务指标之一。在经营状况方面，选择了应收账款周转率、流动资金周转率和存货周转率3个指标。在企业的总资产中，应收账款占比较高，其周转率可以很好地反映企业的经营状况。流动资金周转率表示企业在一定时期内完成的周转额度和资金流动速度，能够很好地衡量企业的经营状况。存货周转率主要用来反映企业存货的周转速度，在资金占比中行业存货的占比是否合理，是对流动资金的一个重要补充。在资金运转方面，选择了现金流回报率、总资产周转率和资本积累率3个指标。现金流回报率主要用来衡量初始现金投资与年现金收入的关系。总资产周转率、企业销售能力越强，资产效益越好。资本积累率用来描述企业的资本积累能力，主要用来评价其他方面的发展潜力。在市场风险方面，选择宏观调控风险、土地购置量和品牌优势3个指标。其中，宏观调控风险和品牌优势是衡量企业市场风险方面的常用指标，土地购置量可以很好地反映企业是否能够再投资。具体如表1所示。

表1 财务风险评价指标Tab.1 Financial risk evaluation index

2.2 风险评估

财务风险评价过程中，企业存在复杂性，环境也具有多变性，而风险具有一定的模糊性特征。因此引入模糊层次分析分析方法，对财务风险进行分析、建模、评估。通过对本领域内的12位专家学者进行问卷调查，对企业风险评价指标体系进行对比分析，取其平均值得到判断矩阵M。如表2所示。

表2 财务风险评价结果Tab.2 Financial risk evaluation results

对表2中的判断矩阵求解最大特征向量值，得到相应判断矩阵的权重为：

A-Ai的权重B=(b1,b2,b3,b4)=(0.557 7,0.228 8,0.115 4,0.098 1)，λmax=4.175 6；

A1-A1j的权重为B1=(b11,b12)=(0.750 9,0.249 1)，λmax=1.995 0；

A2-A2j的权重为B2=(b21,b22,b23)=(0.731 6,0.188 3,0.080 1)，λmax=3.053 7；

取研碎样品1 g，置于10 mL固相微萃取仪采样瓶中，插入装有纤维头的手动进样器，于100 ℃条件下顶空萃取40 min，快速移出萃取头并立即插入气相色谱仪进样口(温度250 ℃)中，热解析5 min进样。

A3-A3j的权重为B3=(b31,b32,b33)=(0.690 5,0.217 7,0.091 9)，λmax=3.059 3；

A4-A4j的权重为B4=(b41,b42,b43)=(0.674 1,0.225 5,0.100 4)，λmax=3.083 3。

计算得出表2的CR值分别为0.065 8、0、0.051 6、0.057 1、0.080 1，均小于0.1，满足判断矩阵的一致性。

为了进一步对单因素进行模糊评判，12位专家学者进一步对选取的影响因素体系进行评价，评价过程中，选取的评判语集为V={大，较大，中，较小，小}={5，4，3，2，1}。收集专家的评价结果，得到如表3所示的单因素评价集。

表3 财务风险评价单因素评价指标Tab.3 Single factor evaluation index of financial risk evaluation

由表3可以得到模糊综合评价矩阵如下所示：

由模糊综合评价矩阵得到一级模糊综合评价为：

进一步可得到二级模糊综合评价为：

求得整体的最终评价值为：

=3.474 1

最终的风险值为3.474 1，表明企业的财务风险中等偏较大，其中投资风险所占权重为55.77%，经营状况所占权重为22.88%，资金运转所占权重为11.54%，市场风险所占权重为9.81%。投资风险中，营业利润率为主要影响因素，占75.09%；经营状况中，应收账款周转率为主要影响因素，占73.16%；资金运转中，现金流回报率为主要影响因素，占69.05%；市场风险中，宏观调控风险为主要影响因素，占67.41%。

3 结论

基于风险管理理论，采用模糊层次分析方法对企业财务风险进行分析，发现财务风险处于中等偏大。说明在面临财务风险时，企业采取一定的措施和方法能够顺利解决财务问题。但是，如果财务出现问题却不闻不问，任其自由发展，会使财务风险进一步恶化，从而陷入无法挽回的局面。采用模糊层级分析方法，对财务风险进行评价，评判语集并进行比较，可以清晰看出企业的财务状况。

基于风险管理理论，构建财务风险评价指标体系，采用模糊综合层级分析方法，对财务风险进行建模，能够针对财务状况做出合理的评价，为企业及时准确地处理财务预警提供理论参考，便于管理人员做出合理的评判，使企业化被动为主动，预测风险，转危为安。