浅析金融投资管理在企业经营管理中的实践

黄 立

（安迅达工程咨询有限公司，四川 成都 610000）

学界普遍认为企业金融投资存在加强的“挤占”效应，大量金融投资会影响企业实体投资正常运作，降低企业经营绩效、创新投入、公司绩效，加大了企业常规经营风险和股价崩盘风险[1]。但实际上若能够运用好金融投资管理的正确方法，也能够为企业带来超出常规经营产生的收益。利弊之间均以风险和收益为衡量标准，考验的是企业在金融投资管理方面的实际经营水平及风险控制能力。金融投资虽然风险较大，但也是企业获得更高收益的重要经营管理方式[2]。然而，并非所有企业都能掌握科学的金融投资管理方法，很多企业在金融市场投资时会遭遇难以控制的风险和挑战。就这个角度而言，从实践角度探讨金融投资管理在企业经营管理中的有效应用方法是很有必要的。

一、企业金融投资管理特点

（一）投资方式的多样性

企业金融投资管理属于对企业现有资产的优化组合，通过把控投资时机来获得更高收益。企业金融投资的方式较多，常用的如购买基金、股票、证券等金融产品，以此来帮助企业通过合法手段，对现有资产进行优化配置，获得超出常规生产方式取得的投资回报。其中高风险投资包括股票类或者股票型基金，风险较低的理财产品包括活期存款、定投、保本型理财产品等。

（二）优化资源配置以提高企业竞争力

金融投资管理可以为企业闲置资金寻找获取更高收益的机会，从而帮助企业实现当前可用资源的优化配置，提高资产在金融市场的流动性，同时增强企业的偿债能力。在竞争日趋激烈的情况下，企业通过配置现有资源来获取更高收益，确实可以透过金融投资管理来实现。因为金融投资既可用作套期保值又可用作投机牟利，可以帮助企业分散日常经营环境下遭遇的风险，通过额外收益来维持较高的市场竞争力。但这种投资也时常与金融风险相伴，存在两面性。

（三）目标收益的最大化

金融投资是发达市场经济和信用的产物，对企业而言要打破常规经营手段来实现利益最大化，通过金融投资管理来实现是有效方式。因为金融投资虽然具有较大的风险性和不确定性，但同时也为企业提供了一个较为公平的快车道[3]。若企业能够整合好现有资源，合理分析自身投资项目与资金流之间的平衡关系，也就能够利用好现有资金来提供收益率。从而在维持日常经营收益之外，获得更多额外经济效益，为企业的发展提供更高的投资收益，维持企业的平稳增长水平，实现企业投资行为目标收益的最大化。

二、企业金融投资管理普遍存在的问题

（一）短期利益驱使下的投资壁垒

从企业金融投资行为来看，多数是在企业流动资金充裕的情况下，对短期收益较高的金融产品进行投资。这种投资本质上是以企业可承担风险来换取资金流的滚动效益，对多数企业而言在投资风险较低的情况下，即便是收益不高也可以进行少量、分散、补充性的投资。对于短期金融投资而言，来自投资方向的阶段性困境或者系统性风险衍生出的低价格，可以作为企业短期投资的参考项。因为有更好的安全边际和未来弹性，所以并不会严重限制企业的现金流量。但是短期利益并不会对企业获得高额利润产生太大帮助，由于信息不对称、投资风险高、资金储备有限等原因，会限制企业的中长期金融投资行为，故而多数企业在短期利益驱使下产生了投资壁垒。

（二）监督审计不到位的投资风险

企业投资行为本身具有调动投资金额的不确定性，若监督审计不到位，投资数额可能超出预算，因而产生巨大投资风险。审计不到位的情况包括：一是审计编制范围、内容、方法等不到位，审计投资事宜过于敷衍，对投资事项的调查不够仔细，以至于未能在投资事前找出潜藏的风险因素，甚至只是为了审计而审计，应付了事。这样致使投资失败的案例并不在少数[4]。二是审计报告的可信度较低且可参考价值不高，其中部分投资数据存在错误，审计报告无法反映出投资事项的全貌，形同于审计过程如同虚设，对投资决策的指导性偏弱。除此之外，金融投资的审计工作专业性很强，涉及的专业领域更多。例如，企业选择投资与建筑工程相关的金融项目，那么就需要审计人员在金融知识的基础上同时了解建造、水利、园林绿化、楼宇自动化或智能化改造等方面的相关知识。还有如投资方向转变，涉及的领域变更，审计方向也会产生一定的变化。那么对审计人员的专业能力和调查范围自然也提出了截然不同的要求，若审计人员对所涉及的专业领域知识掌握不全面、不深入，显然也难以对投资风险做出正确评估。

（三）预算不够造成的投资失利

金融投资实际上并不能完全取代企业的传统盈利模式，若企业过分依赖金融投资，忽略了对自身投资金融项目的全面预算评估，则有可能陷入因为预算不够而造成投资失利的困境。企业若是当前的现金流并不充裕，却选择了大量投资金融市场，那么未来发展中就有可能遭遇现金流断裂的危机，在部分前期投资金融项目未能获得预期收益之前，无奈只能撤资回笼资金，那么也会因此而断送投资项目的预期收益，无异于“拆东补西”，陷入资金流恶性循环，最终导致企业金融投资失利。另外，投资事前处理不当，未依据企业自身资产来合理选择金融投资方式和规模，也会出现资产配置不合理问题，甚至造成金融投资的错判和误判，结果是不仅无法帮助企业分担经营风险，严重的还会使企业陷入生存危机。

三、企业加强金融投资管理的对策建议

（一）转向组合投资来对冲短期风险

对于短线投资而言，中长期投资占用了企业更多闲置资金，但是相对的投资风险更低。当前少有企业将闲置资金投入到中长期金融产品上，主要是因为投资时限太长，而企业对中长期金融产品的收益预判不足，很难做出重大金融投资决策。若放弃短期金融投资行为，势必需要一些中长期投资金融产品作为补充，即需要进一步转向组合投资来对冲短期风险。

首先，企业应利用不同资产类别之间的负相关性或弱相关性，提高组合金融产品的抗脆弱性，追求幅度较小的最大回撤控制。以便在金融投资项目出现短期波动时，能够做出放弃投资的重大决策，以此降低过大净值波动带来的投资风险，维持较好的资本上升空间。

其次，组合金融产品的优势更为突出，可以通过不同投资周期的金融产品来做出资金流调整[5]。因为不同周期环境之下，金融产品之间的风险收益属性也存在根本差异，不断选择风险收益较好的金融投资项目，优化组合之后可以规避风险敞口暴露，追求让组合风险收益比最大化的竞争优势，通过中长期年化收益与最大回撤空间的比值来确定自身的投资竞争力。

最后，企业金融投资管理，应对投资项目采取自上而下和自下而上相结合的分析方法，将所有可投策略以统一的风险收益比的维度进行考量，再根据性价比评价和组合风险收益目标进行选择，权衡利弊之后规避金融组合产品的不确定性和风险性。从而尽量规避弱势的金融产品组合方案，选择当下相对强势的金融投资组合方案。

此外，企业需要与时俱进、不断提升认知，要根据当前投资环境和经济发展状况来甄别风险类型，依据自身能够承担的最大风险来甄选金融组合产品。有效控制大类资产分析及配置框架，对股债商品等具体资产的组合策略做出系统化分析，以此降低投资风险并提高投资收益。

（二）健全审计体系来提高投资质量

健全审计体系对提高投资质量大有裨益，这也是企业经营管理中加强金融投资质量的重要前提。企业有必要制定详细的审计计划，对审计对象实行分类管理，以健全审计体系来确保投资质量能够有效控制，确保企业金融投资项目能够在严加监管的情况下顺利开展，同时获得预期收益。

一方面，应归类整理审计管辖的投资项目，依据资金规模、投资收益、投资风险、投资年限进行科学分类，从而针对不同的金融投资项目采取相应的审计方式，充分发挥审计对于企业金融投资项目的监管职能。同时应建立投资项目的审计数据库，采取区别对待、滚动计划、有效整合、循序渐进的审计方案，从而在长远规划上确立投资目标与收益的均衡性和可控性。年审项目应侧重每季度的投资收益审计，短期金融投资项目应侧重于季度审核。重点金融投资项目采取阶段性审计方案，通过良好审计目标来细分审计流程，进一步提高审计质量及对投资项目的可控性。

另一方面，应建立针对金融投资项目的全过程审计控制体系。首先应确保审计呈现的合法性，针对企业金融投资项目采取分析性复核和符合性测试等方法，全面提高审计质量和科学性。其次，开展投资项目之前，应做好全面的审计风险评估，如果不能从一开始就保证审计风险在可控范围之列，那么审计质量也可能受到干扰，最终导致金融投资风险加剧。因此，企业应结合金融投资项目的实际情况，确定审计项目计划、科学编制审计方案、组织审计实施环节、提交完整的审计报告、最终作出审计处理。通过对各处审计环节的全面质量控制，将事后审计前移至事中和事前审计，进一步实现对全过程审计的质量研判。同时依据金融投资项目类型来加强审计规范，通过健全审计复核、审计质量检查、审计质量责任追究等规章制度，进一步提高企业金融投资行为的审计工作质量。

（三）做好全面预算确保阶段目标投资收益

全面预算管理水平直接决定企业金融投资决策的管控力、执行力、协同力、集中力，要统筹总体和阶段目标划分，推进全面预算对投资决策的系统化分析。从而通过阶段性金融投资目标的达成率，对金融投资项目进展做出全面判断，以各阶段投资收益情况，对整体金融投资计划做出正确判断，真正确保投资收益能够达到最大化。

企业应做好全面预算管理，确保企业金融投资项目在各阶段的目标投资收益均可达成。针对金融投资项目的全面预算管理，应重点关注投资项目的基准收益、综合性收益和阶段性收益。例如，在政府和社会资本合作项目（PPP项目）中，通常情况下可采用BOT、BOO、BOOT等合作模式，付费方式有使用者付费、政府付费、可行性缺口补助方式。企业在投资类似项目时，应综合评估项目规划的中长期发展前景，从地方财政的承受力较低分析项目未来收益。同时需重点关注投资项目的整体进度、利润率的合理性、付费机制的健全度、后期运维成本的上涨情况、年度折现率等各项因素。而后再根据企业当前的现金流情况，做好充足的预算准备，测算企业资本自有资金的投资收益是否能够达到基准收益水平。全面预算侧重于企业金融投资项目的经营、生产、技术等多个层面的可行性，若投资预算与收益均衡，同时投资风险与投资回报持平，那么则可以在谨慎投资的过程中提高目标收益达成率。若投资风险超过回报且已经超出企业当前可调用资金总额，则需考量其他金融投资项目，放弃不符合当前预算能力的项目。从而在针对金融投资可行性、经济性、合理性的全方位分析测评后，进一步提高投资决策的安全性，合理设定总体收益目标、建设期目标、运营期目标，达成各个阶段的预期收益，为全面提高投资质量做好充足的预算准备。

四、结论

企业金融投资管理具有投资方式的多样性、分担风险的竞争力以及收益目标的最大化等特点。同时很多企业的金融投资管理行为存在明显问题，短期利益驱使下的投资壁垒，监督审计不到位的投资风险，预算不够造成的投资失利，终将导致企业金融投资无法获得预期收益，甚至可能造成资金流断裂并产生巨大生存危机。建议企业加强针对金融投资管理的实践，通过转向组合投资来对冲短期风险，进一步健全审计体系来提高投资质量，在做好全面预算的基础上确保阶段目标投资收益，从而促使企业获得更高经济效益。