金融控股类企业发展趋势浅析

姚绍林

（成都交子金融控股集团有限公司，成都 610042）

1 引言

2020年7月，人民银行发布了《金融控股公司监督管理试行办法》，金控类企业再次进入人们的视线，对金控类企业的评论、研究越来越多，一时间众说纷纭、百家争鸣。那么金控类企业现状究竟如何呢？发展处于什么阶段呢？未来又走向何方呢？本文将对以上问题展开分析和思考。

2 我国金控类企业现状

2.1 金控类企业的由来

金融控股的概念最先始于“产融结合”。典型的如美国的通用集团，1902年威廉·杜兰特建了早期的通用汽车公司，开始发展汽车产业，后来成为美国最具影响力的汽车制造商之一，产业发展到一定程度以后，开始涉足金融，逐步从商业信贷发展到囊括除个人存款业务以外的所有金融业务，形成了金融控股集团。国内，产融结合从德隆集团开始，1986年，德隆创建于新疆乌鲁木齐，德隆在十年间涉足的领域涵盖制造业、流通业、服务业、金融业和旅游业等十几个行业，形成了早期的产融结合类企业，进而向金融行业不断延伸。后来，华润集团、招商局、中石油、五矿集团等通过产融结合的发展，最终形成了金融控股的格局。当然，在并行的时间维度上，以银行、保险、资产管理为主的金融类企业也逐步形成了大型的金融控股集团，银行如工农中建，保险如中国平安集团，资产管理如华融资管、长城资管、东方资管、信达资管。

2.2 金控类企业的分类

金控企业分为产融结合类金控、纯金融类金控、互联网类金控、地方国资控股类金控。

产融结合类金控通常由产业发展到一定程度后延伸而来，这类金控企业能更好地利用金融资源服务实体产业，通过金融与实体的融合、互补不断发展壮大，不断做大金融版图，并将金融板块业务市场化，例如，五矿集团、中粮集团、中国华能等；纯金融类金控通常是以银行、保险起家，逐渐设立或并购证券、期货、公募基金、金融租赁等金融公司，最终形成多牌照乃至全牌照金控集团，例如，中农工建、中信集团、光大集团等；互联网类金控则是由互联网电商业务发展延伸而来，当互联网电商业务主业发展到很大规模时，顺势产生了互联网金融公司以服务自身互联网电商业务的进一步发展，然后通过不断拓展互联网金融的内涵和外延，最终形成了互联网金控集团，例如，蚂蚁金服、京东金融等。地方国资类金控通常是由地方国资委控股，以服务地方经济发展宗旨，最初以小贷、担保、保理为抓手开展小微企业服务，逐步参控股区域性银行、证券等金融企业，形成了各具地方特色的金融控股集团。

2.3 金控类企业的风险情况

金控类企业的风险大致经历了风险积累、风险暴露、风险处置、风险规范几个阶段。从2000年左右我国一批国有、民营金控逐渐成立并发展壮大，在此后的10 多年间以高杠杆不断开展金融业、地产、酒店等行业并购，很多公司发展成“巨无霸”，规模体量非常大，但也造成了风险的大量积累。在经济好的时候这些风险似乎并不显著，但随着经济降温、监管加码、金融反腐，一些大型金控集团逐步释放风险，实现了金融风险的软着陆。例如，安邦集团、明天系这类企业通过不断注册空壳公司等形式放大杠杆，利用控制的银行、保险的资金开展大规模并购，违规使用银资、险资，造成了重大风险隐患，国家通过专项小组入驻，注资、资产处置、整改、规范等方式释放风险、消除隐患，达到了良好的效果。另外，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106 号）出台后，也对金控类企业的高风险业务进行了限制并逐步整改规范，对金控类企业风险防控起到了很好的引导作用。

2.4 金控类企业的社会作用

金控类企业在我国经济发展的过程中，很好地起到了对实体经济的支撑作用。金融发展的本质是服务实体经济，但并不是应该服务所有的实体经济，必须遵循投入产出比、成本收益比两个原则来开展服务。投入产出比是金融服务实体经济在生产环节需要把握的指标，对高耗能、高污染的企业，就不该大力支持，可以在环保达标的情况下限制性支持。成本收益比是金融服务实体经济在市场销售环节需要把握的指标，对于产能严重过剩的企业或项目，金融业就不能支持，让其自然出清产能，这样才能使行业健康有序发展。在我国经济发展过程中，金控类企业快速发展，大力开展了小微金融、消费金融、绿色金融、农村金融等稳经济、稳民生的金融业务，对构建多层次、广覆盖、差异化的金融服务体系起到了良好的促进作用，积极参与建设银行信贷市场、风险投资市场、债券市场、股票市场、银行间市场等金融市场，对建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场起到了先锋模范带头作用。

3 我国金控类企业的发展趋势

3.1 新监管办法的出台

《金融控股公司监督管理试行办法》（以下简称《办法》）已经2020年7月23日中国人民银行2020年第5 次行务会议审议通过，并报经党中央、国务院同意，自2020年11月1日起施行。《办法》的出台对金控类企业具有划时代意义，它将对金控类企业未来的发展产生深远影响。其主要表现在：一是对符合条件的金控类企业发放金控牌照，按金融类企业的标准进行监督管理、规范化运作，防止出现金融乱象，防范金融风险集聚；二是对于不符合条件的金控类企业，限制其对金融企业开展并购控股，将企业名称中含“金融控股”的字符进行变更，对其控制的过多的金融类企业的股权进行转出处理；三是规范金控类企业股权关系，防止大股东违规操纵，《办法》规定金控类企业股东或实控人不得为“关联方众多，股权关系复杂、不透明或存在权属纠纷，恶意开展关联交易，恶意使用关联关系”，要求“金融控股公司应当具有简明、清晰、可穿透的股权结构，实际控制人和最终受益人可识别，法人层级合理，与自身资本规模、经营管理能力和风险管控水平相适应”；四是对金控类企业风险进行全面管理，要求“金融控股公司应当要求所控股金融机构限期建立全面风险管理体系，督促所控股金融机构采取定性和定量相结合的方法，识别、计量、评估、监测、报告、控制或缓释所控股金融机构所承担的各类风险”。

3.2 金控类企业必将分化

《金融控股公司监督管理试行办法》的出台必将导致金控类企业出现两极分化，符合条件的公司会发展得越来越好，在可控范围内规模可以越做越大，不符合条件的公司将被要求更改名称，剥离金融股权，进行业务转型等。《办法》规定：“实质控制的金融机构中含商业银行，金融机构的总资产规模不少于5 000 亿元的，或金融机构总资产规模少于5 000亿元，但商业银行以外其他类型的金融机构总资产规模不少于1 000 亿元或受托管理资产的总规模不少于5 000 亿元。”“实质控制的金融机构不含商业银行，金融机构的总资产规模不少于1 000 亿元或受托管理资产的总规模不少于5 000亿元。”这些要求从规模上限制了很多体量较小的金控类企业申请金控牌照。“金融资产占集团并表总资产的比重应当持续达到或超过85%。”“成为控股股东或实际控制人的，应当最近三个会计年度连续盈利，年终分配后净资产达到总资产的40%（母公司财务报表口径），权益性投资余额不超过净资产的40%（合并财务报表口径）。”这对金控类企业资产结构进行了要求，金融资产占比不达标的也将失去申请牌照的资格。

3.3 金控类企业将实现科技化

金控类企业科技化是同其他单个金融企业科技化一样的趋势。随着区块链、人工智能、云计算、大数据、数据储存等科技的快速发展，以及近几年互联网金融发展的带动作用，金控类企业的科技化确实非常明显，也是发展转型的必由之路。作为一种新一代的金融模式，金融科技具有成本低、效率高、覆盖广、发展快等特点，它能成为金融业发展的新动能，也为实体经济不断赋能。根据金融稳定理事会于2016年3月发布的《金融科技的描述与分析框架报告》，金融科技是指技术带来的金融创新，它能创造新的业务模式、应用、流程或产品，从而对金融市场、金融机构或金融服务的提供方式造成重大影响。也可以理解为，金融科技是指传统金融企业利用科技手段推动创新变革、提高效率以及提升用户体验感，或者新型金融企业利用科技手段推出全新的金融产品或商业模式。金控类企业从集团自身及受控制的金融企业，全面地都将会进行科技化转型，以金融科技赋能发展。金控类企业下属控制的金融类企业对市场更为敏感，最先进行科技化转型，如大部分银行、保险现在都有自己的线上APP，能在移动终端开展转账、理财产品购买、保险产品购买等简单的业务，大型银行设立无人智能网点、添置智能柜员机，在对小微企业授信时通过大数据描绘客户画像，分析项目风险点，计算项目授信额度等。尔后金控类企业集团本部也开始科技化，如，一些地方金控类企业本部采取整合大数据平台（通过制定数据交互规范、数据接口标准，整合集团与子公司各系统数据，打通金融控股业务全链条信息，实现跨部门、跨子公司的数据互联互通和服务共享；通过大数据挖掘分析，构建决策主题研究知识库、数据分析模型库和业务研究方法库，为集团决策提供全方位、多层次决策支持服务）、统一云计算平台（通过对网络、存储、计算及安全的统筹规划，建成具备完整服务体系的云计算平台，为集团各应用系统提供统一、高效、安全及可扩展的软硬件环境，形成统一监管、运维、调度的安全防护机制，提高系统可靠性和抗风险能力）等方式逐步实现科技化运作。

3.4 互联网金控类企业将规范化

根据《办法》规定，互联网金控也是要明确纳入监管的，如蚂蚁金服这类企业如果要继续发展壮大，必须要纳入人民银行的监管，在依法合规的前提下开展各项业务。类似于蚂蚁金服的互联网金融企业，因属于互联网电子商务热潮下诞生的新兴金融，长期处于监管真空，积累了大量的金融风险。操作手法是利用ABS 和联合放贷，将杠杆用到极致。其主要特征为高杠杆撬动贷款，高周转回笼资金，高消费价值主张，高利率发放贷款，高收益收入囊中，高风险转移社会。《办法》出台后明确要求蚂蚁金服等互联网金融企业的资本充足率要达到监管要求，按监管要求进行各项整改，达标后主动进行申报，纳入人民银行金融控股类企业进行监管。未来，互联网金融将进一步规范发展，结束无序扩张并将大量金融风险通过ABS 转移到主流金融系统的情形。

3.5 金控类企业业务协同趋势愈发明显

协同效应指金控类企业内部不同子企业通过将各自经营领域内的资源、平台、技术等竞争优势进行整合和共享，使子企业在不同业务上实现优势互补，最终促进业务快速发展，实现整个集团的效益增长。协同效应主要来源于4 个方面：第一是规模经济，即随着企业生产、销售以及购买原材料等规模的增大，产品的单位成本也会下降；第二是范围经济，即母子公司间及各专业子公司间能力相互延伸，形成交叉；第三是业务、流程、结构的优化，即通过减少重复投入来达到节约费用的目标；第四是客户资源的共享，集团可开展激励，鼓励子企业将优质客户资源分享到其他子企业以实现客户资源的充分利用，从集团整体角度实现更多盈利。现有金控类企业中，平安集团的内部协同是非常成功的，从集团层面制定了协同机制，开展协同激励，使得各子公司间在产品信息、客户信息、政府资源等方面充分交流共享，也允许人才在子公司间充分流动，实现了很好的协同效应。随着金控类企业信息化、科技化的加强，必然引起内部协同效应的增强，使的金控类企业在未来实现内部协同产生的经济效益增长。一些地方金控类企业已经意识到内部协同的重要，着手开展一系列协同改革。例如，搭建内部数字金融平台，整合金融数据资源，积极推动各子板块在风险有效隔离的前提下共享客户信息、项目信息、销售团队、信息技术系统、运营后台等资源，实现优势互补、融合发展。

3.6 金控类企业或将建设全面风险管理体系

金控类企业面临的风险具有复杂性、传染性、隐藏性、异质性等特点，且部分金控类企业基础设施落后，风控工具不多。随着近年金融风险的暴露，金控类企业也越来越重视风险的全面管理，着手建立自身的全面风险管理体系。金控类企业或将从以下方面在未来加强全面风险管理。例如，按照金融控股公司标准搭建风险管理治理架构，建立风险管理多道防线；建立风险指标及监测预警机制，设置覆盖集团本部和各子公司的关键风险监测指标；建立覆盖集团本部和子公司层面的各类风险报告管理机制；建立风险目标考核、风险评价机制；落实拨备计提管理策略，足额计提拨备，加固信用风险安全垫；建立不良资产责任认定及风险金机制，强化子公司风险管理责任意识，形成科学有效的激励约束机制。

3.7 地方金控类企业逐渐崛起

地方金控类企业承担着服务区域经济、服务区域中小微企业的重要功能，起着引领金融资源向区域聚集的带头作用，对地方经济的发展具有重要意义。随着《办法》的出台以及地方政府对金融的重视，各地方金控类企业正成为一股新的力量不断发展壮大。地方金控类企业将借助申请金融控股牌照契机，规范自身股权结构和法人治理结构，提升内控管理能力，提升整体抗风险能力，增强对人才的吸引力，使得自身整体实力得到跨越式提升，进而增强服务地方经济、服务中小微企业的能力，为地方经济的发展作出更大的贡献。

4 结语

未来金控类企业必将更加规范地发展，风险将控制在更加合理的范围内，对经济的促进作用也将更加明显，相信未来的金控类企业定会在金融类企业中占据越来越重要的地位。