化解企业融资困境的方法和途径

丁增稳，陶黎明

摘  要：中电兴发是一家新型電控及输配电设备制造企业，2015年进军智慧城市、平安中国、智能交通、智能建筑、反恐与公共安全等领域，产能和效益较为突出。随着企业进入快速发展阶段，投资不断扩大，资金需求不断上升，也面临着银行授信额度不足、银行融资成本高与资金链紧张等问题。为此，公司在厘清发展思路、确定战略目标以后，加大与银行等金融机构的沟通，利用国家优惠政策，最大限度地争取授信资源和授信条件，根据资金市场价格趋势合理配置融资品种，在解决资金困难和降低融资成本的同时，帮助银行完成目标任务，实现合作双赢。

关键词：融资管理；授信额度；融资成本；合作双赢

中图分类号：F832.4；F276.44        文献标识码：A          文章编号：1671-9255（2022）03-0020-05

伴随着我国经济的日益增长，各经济主体都处于蓬勃发展阶段。根据《2017—2022年中国企业经营项目行业市场深度调研及投资战略研究分析报告》的数据显示，中小企业占据着全部企业三分之二以上的份额，并对我国GDP增长贡献了半壁江山，为经济发展和社会进步做出了巨大的贡献。[1-2]中小企业由于受限于组织架构简单、生产规模较小、抵御外部风险能力较弱、社会信用度较低等自身缺陷，普遍存在内源融资有限、授信额度较低和政府补贴较小等问题，从而在不同程度上面临着融资困境。[3-4]已有的文献证实了我国中小企业融资效率整体偏低的现实，如王秀贞等采用数据包络分析的方法对我国中小企业融资效率进行了测度[5]，并发现样本期间内整体融资效率水平仅为0.445。本文以中电兴发资金管理化解融资困境的成功案例为研究对象，以期给相关企业的管理者和政策制定者带来一定的启示。

安徽鑫龙电器股份有限公司于1998年成立，是一家经科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”，年产6万台（套）新型电控及输配电设备，是输配电行业综合实力最强的制造企业之一。2009年公开发行A股并在深圳证券交易所上市，股票代码为002298。2015年6月公司成功收购北京中电兴发科技有限公司，开启了向智慧城市、平安中国、智能交通、智能建筑、反恐与公共安全等领域进军的步伐。公司名称由“安徽鑫龙电器股份有限公司”正式变更为“安徽中电兴发与鑫龙科技股份有限公司”，证券简称由“鑫龙电器”变更为“中电兴发”。2018年度公司荣获“中国A股上市公司创新指数500强”称号，2020年深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司将中电兴发纳入深证人工智能（AI）50指数。

一、中电兴发融资管理现状

融资活动作为企业重要的基本工作内容，为企业经营管理、投资活动提供资金保证。融资活动的本质是通过推介发展前景让企业获得更多的信贷资源。银行授信虽然最后会在报表上反映为负债，但其本质上为企业所拥有的资源。融资管理对企业保障正常生产经营以及及时抓住投资机会有非常重要的意义。

（一）融资难成为中小企业发展中的重大制约因素

随着中国制造业迅速崛起，用电设备需求量急剧上升。中电兴发在2000年进入快速发展阶段，投资规模不断增加，销售规模不断增长，资金需求越来越大。与很多发展中的中小企业一样，受到自身规模和其他条件的限制，公司面临着银行授信额度不足、财产担保不足、银行融资成本高等问题。[6]资金供应链紧张导致公司很难配置融资品种和选择合作银行。这就导致一系列问题发生：资金短缺或配置不及时导致采购部门无法及时采购生产需要的元器件和材料；原材料不到位导致

无法按时交货，产品无法按期完工，这不仅会发生合同违约行为，增加合同履约成本，而且导致不能按期回笼销售货款；销售回笼资金少使得企业捉襟见肘。如此恶性循环使得融资成为中小企业发展过程中重大的制约因素。

（二）把握机遇，增资扩股，实现融资第一次飞跃

为解决公司发展的融资瓶颈问题，董事会对公司发展进行了详细务实的规划。公司认为在我国人均发电量和耗电量都远低于世界平均水平的前提下，国家电力工业必将快速发展，从而为输配电设备制造行业的发展提供了难得的发展机遇。公司应该抓住这一大好机会，集中精力专注于中高端市场，优化产品结构，聚力优势品种，充分利用公司的技术优势，把握机遇，迅速发展成为行业内排名前列的生产厂家。2001年公司被安徽省工商业联合会等部门评选为“安徽省优质民营企业”，产品被认定为国家新产品。公司抓住这一机遇，充分与银行进行沟通，系统介绍输配电设备行业的发展现状、未来趋势和公司在行业内的发展优势与核心竞争力，利用行业年鉴的数据说服银行管理层，使得他们清楚地了解公司现在正在做的工作和将来的发展计划，为企业的融资提供绿色通道，实现融资的第一次飞跃。

（三）利用中小板成功上市，实现融资再一次飞跃

公司从2001年开始筹划上市工作，完善以公司章程和“三会一层”议事规则为主的法人治理结构，规范公司内部管理制度，强化财务内控管理，以财务为中心全盘抓管理。规范的管理使得公司发展更快，完善的财务内控管理使得公司发展更加稳健。随着公司在北京奥运场馆和高铁建设市场规模的迅速扩大，收入和净利润规模迅速增长。在地方政府的大力支持下，2009年其在深圳证券交易所中小企业板成功挂牌上市，向社会公众公开发行2800万股，募集资金2.66亿元，使得公司融资管理进入了一个新的阶段。

公司上市后，企业管理和信息披露更加规范，银行等融资机构信任度增加。随着市场的不断发展，企业的发展计划不断变为现实，企业信誉越来越好，实力越来越强，融资的财务管理工作加强，从而使得各融资机构越来越支持企业的发展。

二、中电兴发融资创新的基本做法

（一）充分与银行沟通，争取最大资金支持

让银行支持的前提是让银行了解企业，银行不會支持自己不了解的企业。企业的历史沿革和审计报告是企业的过去，要及时提供给合作机构，让其知道过去企业做了什么事情；企业所处行业的一些行业年鉴等统计数据要及时提供给合作机构，让其知道企业在行业内的基本位置等；企业的业务规划和经营目标、经营中的重大事件如董事会和股东会决议等要及时提供给合作机构，让其知道企业将来准备干什么。银行基层业务部门只有在充分了解的前提下，才会根据风险评估系统对是否能够支持作出判断。

企业发展过程的经历和核心竞争力等因素要先总结提炼出来。对企业的行业、技术特点等专业知识要尽量用通俗的语言去表述。展现企业亮点，讲清楚商业模式和盈利模式，合理预测现金流。只有银行觉得风险可控，才会进行授信支持。

同时，企业也要了解银行。管理体制、授信政策、审批流程、经营计划和营销政策的不同客观造成了不同的业务品种在各银行的授信条件、办理条件和价格的不同。企业要根据自己的需求，有针对性地选择各个业务品种的相对优势银行申请授信。如有的银行贷款业务审批流程短，适合于满足企业的临时用款需求；有的银行资金价格较低但是审批流程长，适合企业降低综合融资成本，但不能用于临时性的需求。有些银行部分品种收费较低，企业预估该类业务的使用量，尽量在该银行办理该类业务以降低企业成本。

很多银行在响应国家各类经济政策时会出台很具体的优惠政策。企业要多与银行沟通，了解银行支持政策的变化，充分利用，扩大规模。如中央鼓励发展实体经济时，很多银行对工业制造业等实体企业会出很多优惠政策；国家鼓励发展民营经济时，很多银行对民营企业会有很多具体的信贷规模支持政策；国家对实体经济减负时，很多银行对实体经济贷款有成本补贴或经济资本占用考核方面很多的优惠。诸如此类的优惠政策传达了政策支持的导向作用，企业要了解并争取这些优惠，扩大信贷资源，降低融资成本。

（二）平衡选择银行，控制融资风险

信贷政策受国家宏观调控影响非常大，国家在面对经济发展中遇到的各种问题时会经常出台各种宏观调控政策，而且随着管理水平的提高，精准调控、精准管理的趋势越来越明显。每个银行因为规模、管理体制等原因，在受调控时影响不一样。按此标准，市场中的银行分为两类，如工、农、中、建等国有大银行，因规模较大、抗风险能力强、社会责任要求高等原因，不会轻易抽贷款。有时即使碰到政策调控，其规模巨大，仍然有融资的空间。因此，企业保证该类银行的融资占比最低不低于30%。另外一类是各股份制银行，其规模相对国有大行较小，对宏观调控反应较快，抗风险能力相对较弱，有时抽贷较快，但是其审批流程较短，业务灵活，对资金市场反应快。公司会根据企业不同阶段的不同需求将这两类银行占融资总额比例均控制在30%—70%。这样既可以满足企业融资的灵活性，又可以保证资金链周转的安全性。

有很多企业在股份制银行给予更优惠的贷款时，为贪图眼前的低利率中断了与工、农、中、建等大银行的合作，碰到国家宏观政策调整、银行抽贷时再去找大银行做授信，就可能导致筹资时间不足，为解决燃眉之急最后只能向外拆借高额成本的资金，这样看起来是缓解资金紧张现状，实际上是会把企业拖垮的。因此，保证资金链周转的安全性是融资的主要目标。

（三）合理配置资金期限，降低综合融资成本

融资方式的选择对中小企业的发展有着重要的影响，企业应根据自身特性合理选择最优融资方式。[7]长期借款的审批时间长，担保要求高，资金价格相对较高，但是还款期长，短期不会给企业资金链带来压力；短期融资的审批时间短、担保要求相对较低，资金价格相对较低，但是还款期短，资金实际利用效率较低，给资金链带来的压力相对较大。企业要根据未来现金流的特点来确定这两类融资的比例。公司一般将长期融资控制在30%左右。如公司预测短期现金流入较少，可适当调高长期融资的比例。如预测一年内现金流入较大，可适当减少长期融资比例，从而在保证资金链安全的前提下降低公司综合融资成本。

在资金市场价格变化很快时，有时半年期贴现价格很低。有的企业为降低融资成本就大量将融资改为半年期，结果在半年期到期后碰到银行规模紧缩，半年期的资金成本提高，导致融资规模被压缩，成本大量增加，因此导致了资金链断裂。所以对一个企业来说，最好的融资不一定是资金成本最低的，而一定是最安全的。

每个银行从授信批复到授信使用都要办理各种手续和准备工作，如担保合同的签订和核保工作，抵押手续的办理等。有很多准备工作包括盖章、签字和审核等都需要时间，有些工作耗时较长，如不提前办理，企业财务就会面临有授信而无法使用的现象，因此，要提前做好准备工作。

（四）根据资金价格变动趋势，合理配置融资品种

一般来说，长期资金成本要比短期资金成本高。根据资金市场变化趋势分析，我们发现资金市场一般会发生周期性的变化。公司要在信贷投入周期初期、市场资金成本低的时候借入3—5年的长期资金满足周期性资金需要。即使借入资金后一年内资金利率上扬，企业也能套期锁定资金成本。在市场资金成本高的时候，尽量借入短期资金，等市场利率下行时再将短期资金置换为长期资金。有时受信贷额度规模所限，如果是非季节性影响，也要尽量配置长期融资品种。按照银行等金融机构的惯例，他们一般在月末、季末和半年度末特别是在年末信贷规模相对紧张，此时企业应尽量避免在这些时间点提款或使用资金。

（五）预测资金需求量，合理配置账面流动资金

为满足企业生产经营活动及时用款的需要，企业账面需根据采购和日常费用支付等情况放置一部分流动资金以便于随时使用。一般来说，公司会根据最低销售回笼计划，考虑融资市场融资快慢和资金价格的具体变化，按照最低3—6个月的资金需要量安排资金。同时，企业融资不断到期，即便银行继续放贷，还贷后重新申报批准放款等也需要一定的时间，而且每个银行的审批流程及耗用时间不一样。若平均贷款续贷时间为一个月，则要按一年内到期贷款的1/12配置贷款周转资金。在贷款到期前，要适当增加快到期融资银行的账面资金存量，尽量提前半个月到一个月准备好资金，并催促银行提前还贷，让银行能够放心支持企业，减少银行对企业贷款风险的担忧，不断增加企业的融资信誉。

（六）配合合作银行完成考核指标，实现合作双赢

现代商业银行经历了从追逐规模的粗放型经营模式向重视平衡风险与利润、重视质量效益的集约型模式的转变过程，逐步树立了银行价值最大化的现代经营理念。其绩效考核体制总体上呈现出从过去的以利润最大化为核心的盈利能力考核逐步转变为以价值管理为核心的综合效益考核，从管理利润提升到管理价值。熟悉合作银行绩效考核指标，能为合作银行提供必要的支持和帮助，也是企业必须关注的。在公司实现创新发展、经济效益和社会效益的同时，不要拘泥于一点点短期利益，“该出手就出手”，要让合作银行能得到相关荣誉和经济利益，尽量帮助合作银行完成这些指标。这些工作比沟通工作还要重要，因为商业合作的本质就是利益交换，互惠互利才能合作双赢。只有这样，基层银行才会向上级银行为企业争取信贷政策和额度支持。公司要最大限度地调动银行的积极性以为公司未来资金支持提供长期的、稳定的保障，最大限度地保障公司融资安全、稳定。

（七）充分发挥股权融资，增强企业抗风险能力

股權融资是公司原有股东愿意让出部分产权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。股权融资所获得的资金，不但增强了企业实力，而且降低了公司负债率，企业无须还本付息。公司自有资金比例提高，就能运用借款从事高风险、高报酬的项目投资，而且债务拖欠的可能性就越小，借款人越放心。

中电兴发2001年首次使用股权融资，实现增资扩股2000多万元，一下子解决进口柔性加工生产线的资金需求，使得公司的产品加工工艺和技术水平一跃进入全国同行业前列。2009年公司抓住中小企业板上市发行股票的机会，实现股权融资更上一层楼。随着上市融资和股票增发的实施，公司购置土地、建设厂房和购买生产线等投资资金基本来源于股权融资，没有挤占公司流动资金，公司实力更加雄厚，抗风险能力更强，能进一步为公司争取到优惠的融资条件。同时，对于并购主要都是采取以发行股票方式进行，减少了对公司资金的需求。

（八）与供应商建立战略合作伙伴，合理利用商业信用

在诸多融资渠道中，商业信用融资对企业发展很重要。相关数据显示，近年来我国A股上市公司通过商业信用的融资总量已经超过通过银行信贷融资的总量。[8]公司多年以来一直保持与供应商的良好合作，并维护付款及时的良好信誉，能够最大限度取得供应商的赊销额度支持。在面对比较大的投标前，公司会与主要供应商一起组成联合体或建立战略合作伙伴，带动供应商打入新的行业或客户，这样供应商就会在价格和付款条件上给予公司特别的优惠。此外，在有些项目上，公司通过让渡一部分利润给供应商的方式，根据客户付款给公司的比例付款给供应商，极大地缓解了公司采购的付款压力，形成供应商和公司一起开发市场、一起投入资源、一起确定赊销额度、一起分享市场开发份额的良好双赢局面。充分利用好主要供应商提供的战略合作关系，不但能增加公司在市场营销特别是很多大项目上的投标竞争力，而且在采购资金的支付上极大地缓解压力，减少垫资压力，从而使得公司的资金利用效率提高。

如上诸多的举措增强了银行等金融机构对公司的信心，加大了对公司的支持力度，助推公司的发展战略能更好更快地实现。

三、中电兴发融资创新的启示

（一）银行和企业是一个命运共同体

中小企业是我国经济发展的生力军，遍及一、二、三产业的各个行业，并在信息传输、软件和信息技术服务业等新兴产业领域迅速发展，其资金需求额度相对较小，具有“短、频、快”的特点。企业应当充分利用多种渠道向相关金融机构及时地展示实际经营状况，增强银行放贷的信心。[9]而中小银行作为资金供给方，与作为资金需求方的广大中小企业形成“门当户对”的供需格局，已成为密不可分的利益共同体和命运共同体。中小银行应采取灵活多样的措施，摸清企业生产经营状况和有效信贷资金需求，倾斜信贷资源，加大投放力度。对已授信的存量客户，做到有需即贷、及时放贷，扩大贷款覆盖面。对有合理需求的新客户，做到快速对接、及时授信，为中小微企业生产经营及时注入信贷资金。

（二）把握融资管理的基本原则

1．沟通交流是融资工作的最佳良方。与银行等金融机构保持良好的沟通，最大限度地发挥企业的优势，争取授信资源和良好的授信使用条件；及时办理授信启用的各项手续，保持授信资源的随时可使用状态。2．资金安全是融资工作的最高准则。公司根据不同银行的业务特点选择该业务类型的优势银行合作；保持不同类别银行的实际业务规模在控制范围之内，严禁对个别银行的过度依赖导致企业融资风险加大；根据企业业务和回款资金流的特点，适当配置长短期融资的比例以及各业务品种的比例。3．诚实守信是企业融资工作的灵魂。公司尽量提前偿还快到期的贷款，提前做好资金安排，让合作银行放心、安心、有信心。保持一定的资金规模，增加资金链的弹性。在资金状况较好时要适当给予合作金融机构一定的支持以增加储存信誉。4．资金成本是企业融资不可忽视的底线。公司应该及时了解国家宏观经济管理政策的变化，合理判断资金市场价格的短期变动趋势。了解各银行的优惠和支持政策，最大限度地利用这些政策扩大授信额度和降低融资成本。

（三）合作双赢释放最佳经济效益

良好的银企关系能有效地增加贷款人获得企业信息的总量与机会，缓解由于银企之间信息不对称造成的企业融资困境。[10]我国商业银行现行的绩效评价办法由原先的盈利能力、经营增长、资产质量、偿付能力四类指标调整为服务国家发展目标和实体经济、发展质量、风险防控、经营效益四类。从新增的“服务国家发展目标和实体经济”类别来说，具体包括：服务生态文明战略情况、服务战略性新兴产业情况、普惠型小微企业贷款“两增”完成情况、普惠型小微企业贷款“两控”完成情况四个指标。在评价导向方面更加突出服务国家宏观战略、服务实体经济和服务微观经济等综合经济效益。因此，熟悉合作银行绩效考核指标的变化，能为合作银行提供必要的支持和帮助，也是企业必须关注的。在公司完成绩效目标之后，要让合作银行也能得到相关荣誉和经济利益，尽量帮助合作银行完成这些指标以实现合作双赢。

参考文献：

[1]刘通.我国中小企业融资问题及对策[J].江苏商论，2022（3）：93-5.

[2]陈宇峰，马延柏，刘克龙.中国新三板中小企业融资效率研究——基于DEA-Malmquist方法的实证经验[J].财会研究，2021（4）： 68-76.

[3]张秀秀，韩雯.科技型中小企业融资困境及成因分析[J].中国管理信息化，2022（1）：127-30.

[4]底娜.中小企业融资困境及对策探讨[J].全国流通经济，2021（35）：86-8.

[5]王秀贞，丁慧平，胡毅.基于DEA方法的我国中小企业融资效率评价[J].系统工程理论与实践，2017（4）：865-74.

[6]李存鑫，刘璇.中小企业的融资难题及应对策略[J].商展经济，2022（9）：87-91.

[7]金輝，张义红，刘佩佩.新三板科技型企业的融资方式选择分析——基于中小企业成长阶段的视角[J].杭州电子科技大学学报，2020（2）：30-6.

[8]李刚.非标准审计意见、商业信用融资与企业投资效率[J].会计之友，2022（12）：32-9.

[9]窦曼莉.如何破解中小企业融资难[J].中国外资，2022（1）：96-7.

[10]文学舟，张海燕，干丹婷，等.小微企业融资中银企信任影响因素及提升策略研究——基于江苏省412家小微企业的实证分析[J].新金融，2022（2）：49-59.

Ways to Solve the Dilemma of Enterprise Financing

——Taking the fund management of Anhui Zhongdian Xingfa and Xinlong

Technology Co.， Ltd. as an example

Ding Zengwen 1， Tao Liming 2

（1. School of Accounting， Anhui Business College of Vocational Technology， Wuhu Anhui 241002;2. Anhui Zhongdian Xingfa and Xinlong Technology Co.， Ltd.， Ma'anshan Anhui 243000）

Abstract： Zhongdian Xingfa is a new type of electronic control and power transmission and distribution equipment manufacturing enterprise. In 2015， it entered the fields of smart city， safe China， intelligent transportation， intelligent building， anti-terrorism， and public safety， etc. The company has outstanding production capacity and efficiency. As enterprises enter the stage of rapid development， investment continues to expand， and capital needs continue to rise. They also face problems such as insufficient bank credit lines， high bank financing costs and tight capital chains. To this end， after clarifying the development ideas and determining the strategic goals， the company increased communication with financial institutions such as banks， took advantage of national preferential policies， maximized credit resources and credit conditions， and reasonably allocated financing varieties according to the capital market price trend. While solving financial difficulties and reducing financing costs， it helps banks to accomplish their goals and achieve win-win cooperation.

Key words： Financing management; Credit line; Financing cost; Win-win cooperation