上市乳企喜忧参半

李春莲 袁传玺 文

东方财富Choice数据显示，A+H股共有30家上市乳企，其中A股19家，H股11家，剔除阿尔法企业和天然乳品（停牌）两家公司外，2022年上半年，其他28家上市乳企中仅有10家企业实现了营收和净利润的双增长，18家乳企净利润同比下滑。

乳业专家宋亮在接受记者采访时表示，随着市场集中度的不断提升，伊利、蒙牛等优质企业实现营收、净利双增长，表现出较强的竞争力。但受外部环境影响，乳品市场消费呈现大幅放缓的趋势，中小乳企业绩下滑。

营收、盈利有升有降

数据显示，上述28家公司上半年实现营收合计1866.38亿元，与去年同期相比增长7.2%；实现归属于上市公司股东的净利润合计146.91亿元，同比减少10.3%。

从营收规模来看，营收超百亿元的乳企有3家，分别为伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业，营收分别为634.63亿元、477.23亿元和144.11亿元。

另外，包括中国飞鹤、贝因美、天润乳业、现代牧业、原生态牧业、健合集团等12家乳企的营收在10亿元-100亿元区间。其中，中国飞鹤上半年实现营收96.73亿元，较去年同期的115.44亿元同比下降16.21%。原生态牧业营收10.09亿元，首次实现上半年营收超10亿元。佳禾食品营收9.61亿元，掉出10亿元俱乐部。

从盈利增速来看，今年上半年有10家上市乳企实现净利润同比正增长。其中，皇氏集团实现归母净利润9597万元，同比增长达813.61%。

反观净利润下滑的18家上市乳企，一鸣食品、雅士利国际和麦趣尔等3家公司的净利润下滑幅度均超过100%，其中麦趣尔今年上半年亏损额高达1.75亿元，同比下降1700.99%。

麦趣尔业绩大幅下降17倍的背后，与公司发生的食品安全问题不无关系。此前因“丙二醇”事件，麦趣尔被罚款7315万元。麦趣尔半年报显示，非经常性损益项目中，因销售退回计提损失达1.48亿元。

两大巨头双双增长

值得关注的是，乳业市场两大巨头伊利和蒙牛在报告期内均实现了营收和净利的双增长，继续领跑行业。其中，两大巨头的总营收为1111.86亿元，占28家上市乳企总营收的59.57%；实现归母净利润为98.84亿元，占总利润的67.27%。

由此可见，不管是营收规模还是净利润规模，伊利和蒙牛两大巨头在行业内占据半壁江山。此外，欧睿国际数据显示，2021年，伊利和蒙牛的市场占有率分别为25.8%、22.0%，总计市场份额占据行业近半。

对于两大巨头的业绩表现，一位不愿具名的食品饮料行业券商分析师表示，乳制品行业在整体波动环境下，龙头企业的抗风险能力相对更强，在疫情反复的影响下，一些地区采购不畅，当地政府出于保供的需要，往往会选择知名大企业保障市场供应。

“伊利、蒙牛奶源建设等系统性体系成熟，发挥出了很好的规模效应，从而使得优势更加明显，也提升了企业在市场疲弱下的抗风险能力。”宋亮表示。

两大巨头乳企的逆势增长，也进一步压缩了中小乳企的生存空间。中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬表示，伊利、蒙牛的逆势增长，给中小企业带来了更强的压迫感。乳企整合的速度将进一步加速，头部乳企的红利会越来越大，中小型乳企的日子会越来越难。

随着市场集中度的不断提升，伊利、蒙牛等优质企业实现营收、净利双增长，表现出较强的竞争力。据不完全统计，今年以来已有近10家乳企开启上市计划，除了阳光乳业5月份成功登陆深交所，澳亚集团、认养一头牛、四川菊乐食品均披露了招股书，骑士乳业也宣布从新三板转战北交所。此外，君乐宝、完达山、宜品、花花牛、温氏乳业、卫岗乳业等多家区域乳企也陆续启动IPO计划。

“由于近两年行业竞争十分激烈，再加上现在市场的推广营销成本较高，导致很多企业出现资金困难，部分乳企急需上市来缓解流动性风险。”宋亮表示。

展望后市，上述券商分析师表示，目前，在成本端，原奶价格和包装材料均出现了小幅回落。预计今年下半年到明年，乳企大概率将会实现收入和盈利水平双改善。