磷酸铁锂电池，要突飞 “锰” 进？

@吴新

磷酸铁锂电池，似乎需要加一点“锰”料。

日前，中创新航表示即将推出高锰铁锂电池，而宁德时代可能在2023年大规模量产磷酸锰铁锂电池。

作为磷酸铁锂的升级版，磷酸锰铁锂成为各路诸侯争先逐鹿的对象。

那么，磷酸铁锂电池，为何要突飞“锰”进？

兼顾高安全性与高能量密度

锰是一种银白色脆性金属，主要应用于钢铁、化工、电子、 农业、医学等领域，其中钢铁是锰的第一大应用场景。

据国际锰业协会的数据显示，2020年全球88%的锰矿石被制成锰合金，8.3%被制成金属锰，电解錳和硫酸锰产量占比均为1.7%，其中高纯硫酸锰（主要用于生产动力电池正极材料）占比仅有 0.3%。

以上可见，动力电池并非锰的主要应用场景。

事实上，磷酸锰铁锂并非新鲜事物，多年之前就被车企广泛研究，几乎都无疾而终，唯有日产探索出一条锰酸锂路线。

对此，中国科学院物理所研究员李泓在接受媒体采访时表示：“锰酸锂比磷酸铁锂成本低20%～30%。另外，锰酸锂电池的单体电压较高，达到3.9V，磷酸铁锂电池为3.4V，三元锂电池为3.8V。单体电压高意味着电池PACK可以使用较少的电芯。”

不过，锰酸锂电池的能量密度比磷酸铁锂电池还低，最终没有成为市场的主流。

此背景下，磷酸锰铁锂再度受到市场的重视，又是何道理？

近一年来，磷酸铁锂电池站上“风口”，装机量反超了三元锂电池，但随之而来的问题是如何打破能量天花板，进一步满足车企的实际要求。

如此一来，磷酸锰铁锂就成为理想的解决方案。

磷酸锰铁锂的优势是循环寿命长、热稳定性高、安全性强，兼顾了磷酸铁锂的高安全性与三元锂的高能量密度，整体性能介于两者之间。

更为重要的是，锰不是稀有金属，与钴、镍相比经济性较好，添加的成本不高。

据美国地质调查局的数据显示，2021年全球已探明的锰矿储量约15亿吨（金属量），主要分布在南非、澳大利亚、巴西、乌克兰、中国、加纳等地;其中中国拥有0.54亿吨锰资源，位列全球第六，占比约4%。

尽管如此，磷酸锰铁锂的劣势也不能忽视，存在首次不可逆容量损失、倍率性能差、循环过程电压衰减等问题。

而特斯拉创始人马斯克认为，在未来很长一段时间中，特斯拉会青睐“锰”，“用三分之二的镍和三分之一的锰做阴极是相对简单的，这将允许我们在同样数量的镍的情况下多产生 50% 以上的电池容量”。

中信证券表示，以单只锌锰电池含锰量5g计算，预计2025 年全球锌锰电池用锰量为 45.5万吨，2021年—2025年CAGR 为2.1%，市场整体保持低速增长。

这么来看，磷酸锰铁锂的前景还是值得期待的。

企业未雨绸缪提前布局

磷酸锰铁锂起势，一些企业摩拳擦掌地布局。

宁德时代

宁德时代是全球最大的动力电池制造商，已连续5年占据全球动力电池装机量榜首，具备较为完整的锂电池产业链。

2022年上半年营业收入为1129.7亿元同比增长156.3%，净利润为81.7亿元同比增长82.2%;其中，第二季度净利润为66.8亿元同比增长163.9%，环比大幅增长347.1%;毛利率为18.7%同比下降8.6个百分点，研发费用支出为57.7亿元费用率达5.1%。

宁德时代于2021年11月投资了力泰锂能，后者拥有2000吨磷酸锰铁锂生产线及2000吨高纯碳酸锂生产线，从而间接布局了磷酸锰铁锂。

此外，宁德时代也在打造M3P电池。

据公开资料显示，该电池基于新型材料体系，能量密度高于磷酸铁锂电池，成本优于三元锂电池，预计在明年推向市场。

外界普遍认为，M3P电池就是走的磷酸锰铁锂路线，只不过掺杂了其他元素。

据晚点LatePost报道，宁德时代、欣旺达及亿纬锂能的磷酸锰铁锂电池已在2022年上半年通过电池中试环节，正在送样品给车企测试。宁德时代计划于2022年下半年量产该产品。

容百科技

容百科技是全球产能最大的高镍三元材料制造企业，高镍电池领域的话语权较大，然而三元锂没有之前那么“吃香”了，容百科技也有了未雨绸缪的心思。

其耗资3.89亿元收购天津斯科兰德，这家公司主打的正是纳米磷酸锰铁锂正极材料，拥有6200吨产能，掌握了磷酸锰铁锂的10项发明专利和 6项实用新型专利。

据公开资料显示，斯科兰德在两轮电动车市场已实现每月稳定出货逾百吨，在四轮电动车市场已实现每月百公斤至吨级的出货。

对此，华鑫证券表示：“综合来看，随镍、钴价格下行，三元短期性价比凸显，未来高镍化、高电压化大势所趋，公司深耕高镍三元赛道，并积极布局下一代技术路线，占领技术高地，优势凸显。”

湘潭电化

湘潭电化的主营业务为电解二氧化锰，现有产能为12.2万吨/年，近年来发力高纯硫酸锰和锰酸锂电池材料：现有高纯硫酸锰产能1万吨/年，2020 年投资设立靖西立劲新材料有限公司，启动2万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目建设。

這么来看，湘潭电化也可以算是相关的概念股。

更为关键的是，湘潭电化拥有锰矿资源，算是磷酸锰铁锂的上游。

需要注意的是，宁德时代、容百科技与湘潭电化都是高人气股，短线进进出出的资金较多，且磷酸锰铁锂短时间只是概念，不能对业绩产生实质性影响，因而风险肉眼可见。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

晶澳科技基本面扎实

@凡尔木：董师傅，帮忙看看晶澳科技，可以继续持有吗？

@董师傅：晶澳科技是光伏组件龙头之一，处于光伏产业链的下游，之前不少人担心钱都被上游赚走了，下游的日子难过，但实际来看还算不错。2022年上半年，晶澳科技的营业收入为284.69亿元同比增长75.81%，净利润为17.02亿元同比增长138.64%，而2021年全年的净利润也不过20.39亿元，盈利能力可见一斑。之所以如此，与晶澳科技在海外布局较早息息相关，目前其触角已伸至全球135个国家和地区，上游涨价压力可以较为畅通地传导。不过，晶澳科技的隐忧也不能忽视，那就是存货余额为67.52亿元，较期初增长83%。整体来看，晶澳科技的基本面扎实，理论上继续持有并无不妥。

阳光电源为何易涨难跌

@墨尘石绿：董师傅，阳光电源净利润这么差，股价还不跌，网上说跟广发基金有关，那是不是可以不看阳光电源的基本面了？

@董师傅：阳光电源是光伏逆变器龙头股，一直处于强预期与弱业绩的博弈中，之前就出现过盈利不及预期的事情，2022年的中报不过再次加深了外界的疑虑。2022年上半年，阳光电源的营业收入为122.81亿元同比增长49.58%，净利润9亿元同比增长18.95%，净利润增速远低于营收增速。此背景下，投资者一片哗然，认为阳光电源的成长性不足，难以匹配千亿元的市值。复盘来看，广发基金旗下的产品不断介入阳光电源，而不少基金选择减持，对比颇为明显，这或许就可以解释为何阳光电源易涨难跌。长远来看，阳光电源的市值终究是需要业绩来背书。