调整之后的首选方向

沐恩

盘面一言难尽，该怎么应对？

指数短期只看技术意义不大，如果事件不再发酵，短期就会完成震荡筑底，反之继续向下大阴线也是很正常的，甚至不止一根，具体没人能预判。只能说，越向下恐慌情绪会越浓，中期安全边际也就越高，虽不及4月底，但出现这种机会要倍加珍惜。当然，以上这些都是猜测，求稳健可继续等事件明朗，指数出现企稳信号，比如放量的中阳线站上重要均线，跟上机构的节奏。

具体方向肯定首选景气度高的赛道，这在本周“滚雪球”视频中已经重点分析，按照几个原则。这几天高位的品种出现补跌，这是正常的，补跌完成后，如果中期逻辑通顺、景气度高的方向与指数同样出现企稳信号，那就别再犹豫了，具体可以看“滚雪球”。

新能源赛道过于拥挤，这会是风险吗？

短期高景气度赛道过于拥挤，很多人都看好，客观说确实所有人都看好的时候短期机会都不大，这个风险确实要提防，所以说了分批、分仓、多次原则，就是有这种担心。目前等补跌后再看调整结构做判断。

至于会不会风格切换，目前看不出来，如果真的切换，比如高位的新能源连续调整，低位的如消费或者基建开始接力，那至少会有一波行情，因为预期的是风格切换，不是轮动反弹。市场真的这么选择了肯定也可以根据信号再换回来，因为真的切换龙头翻一到两倍，多数个股50%以上都不难，会有时间换股的。如果没有这种信号，要么还是新能源独舞，要么就是一起调整，具体再跟踪。

上月底重要会议表示将“加大力度规划建设新能源供给消纳体系”，这有什么影响？

4月底的会议指出“要做好能源资源保供稳价工作”，对比这两次的表述变动可以看到，当前，随着风光装机规模快速增长，新能源的大规模并网，消纳问题要重点解决。

解决绿电消纳的核心关键是调峰能力，因为风电和光伏发电的特点就是不稳定，比如风能不可能每天的产出都一样，光伏则是白天可以发电，晚上不能发，二者都不具备持续稳定性。需求端看，晚上用电通常会超过白天，但产出却是白天多过晚上。这就造成了高输出时对应低需求，高需求却供不上。

解决办法就是在发电侧配储能，发电高峰把电存起来，留给用电高峰。从逻辑上说是没有问题的，这也是近年来一直在做的，市场也会按照这个顺序挖掘机会。

人：逻辑传导是通顺的，投资者跟踪需要注意是什么？

逻辑通顺但在实际发展过程肯定会有扰动，如在市场化交易状态下，因为新能源发电和用电曲线不匹配，绿电在部分地区，不但没有获得溢价，反而相较火电电价还一定程度折价。还有储能用的电池主要是磷酸铁锂电池，但今年碳酸锂价格一直维持在历史高位，配储能的成本比较高，甚至可以说配多少亏多少，短期靠储能来调节消纳能力有压力。再比如，硅料价格上涨，硅片、电池片、组件等价格较高，虽然下游需求相对旺盛，但也比价格低的时候少，尤其是下游绿电运营商在此价格上运营性价比不高，积极性不强。

不过从中期看，无论是碳酸锂和硅料肯定都会降价，前者还没有明显的预期拐点，但硅料的拐点大致会出现在四季度，预期拐点会提前反应，从投资的角度要明白，在上游原材料价格上涨受损的产业链会在降价时得到修复，虽然是否真的降价在时间和幅度等問题上都存在不确定性，但至少预期会提前反应，这就是波段的机会。

还有一个方向可能会更好地平衡这个问题——火电转型绿电。既有火电也有绿电，因为火电机组具备灵活性、周期短等特点。在绿电输出高峰，降低火电供给比例，在绿电输出低谷，提升火电发力，火电转型企业在竞标绿电时会有比较大优势，原因就是基于火电企业的未来调峰优势。转型的企业主要集中在火力发电企业中，其中龙头进展和规模最大，这是行业的风向标。不过从弹性上看，肯定是相对规模小的企业改善更大。当然，短期这条线不在风口上，还需要看新的催化剂，中期可以重点跟踪。