浅析企业转型过程中面临的问题及对策——以M企业为例

赵雪健 朱建永

（西藏民族大学，陕西 咸阳 712082）

M企业原是经营钢铁生产的企业。但我国钢铁行业产能过剩严重，钢铁行业的利润率呈逐年下降趋势，相较于2008年以前发展大幅减缓，M企业连续七年亏损。公司逐步寻求转型，从2018年开始转向眼科医疗行业，与此同时逐步出售钢铁业务，目前公司百分之七十的业务收入都来源于眼科医疗，这主要是看准了我国眼科市场的发展前景。随着我国的人口老龄化以及新一代学生学业任务的加重，老年人老花眼以及学生近视的比例都在不断上涨，越来越多老年人患上了白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性的眼科疾病。人们越来越注重对眼睛的保护，眼科市场的发展空间在进一步扩大。中共中央 国务院、多部委在2020年初分别印发了《关于深化医疗保障制度改革的意见》《关于构建更加完善的要素市场配置体制机制的意见》等重要文件，鼓励更多的非公立机构向医疗服务方向转变。眼科行业是目前医疗服务行业的发展热点，政策支持也为民营医疗业发展提供了有力保障。

本文通过SWOT分析法分析该公司在转型下的优劣势、机会和威胁，并对企业的财务报表进行分析。在进行分析时发现该企业存在的问题并给出建议，为将要转或者正在转型的企业提供参考。

一、M企业的战略分析和财务报表分析

M企业于2001年在新疆创始，最初是由多家钢铁和建筑公司共同合资设立的一家从事于钢铁结构建造的公司，2010年在深证交易所上市。当时M企业主要从事钢铁建材方面的主营业务，上市前两年实现14%盈利，之后连年亏损开始寻求转型。2013年至2018年，该企业先后尝试转型天然气、教育、公路等多个行业，却很难盈利。直到2018年，企业收购了知名眼科医药集团51%的股权，主营逐步转向大健康业务，企业开始实现盈利。该企业收购的某一品牌眼科A企业已经在国内享有一定的知名度，技术水平和业务规模也趋于成熟。目前公司已在全国十多个城市开设了13家眼科医院，主要项目有屈光业务和白内障业务。M企业与其竞争对手爱尔眼科经营模式类似，二者都是通过不断扩张自身以及旗下公司来盈利，但爱尔眼科相比于M企业在眼科各个方面都更加成熟完善。

（一）SWOT分析法

1.优势。公司转型是通过并购连锁眼科医院公司，所以公司有着较好的连锁运营模式。主要经营地点在一线及二线城市，连锁运营方式为以城市为中心，逐步扩展到周边的连锁网络体系，有客户需求空间且各个连锁公司之间也有利于实现资源共享。公司不断提高医疗教研服务平台，加强学术建设向优秀企业学习，多次举办眼部专业学术论坛，引进眼部医疗方面相关人才，加强一些眼部疾病诸如白内障、高度近视、糖网症等相关疾病的诊疗设备和技术。

2.劣势。一是行业的竞争压力。虽然眼科市场在进一步扩大，但是在该企业进入市场之前，眼科市场已经形成了一定的格局。其竞争对手爱尔眼科，目前的市值是1 900亿左右，而该企业的市值仅不到50亿，且爱尔眼科多年来持续盈利，在国内已经有了一定的知名度，这使得M企业要想切分市场以及提升产品的品牌效应有一定的难度。此外，素来有着“金牙银眼”的眼科行业也在推动着更多企业进入这个市场。二是品牌凌乱。M企业走向眼科医疗转型后，旗下的拥有医疗服务行业资源的子公司众多，其收购的A公司旗下有多家子公司命名仍为原有公司名称。除此之外，M企业开办了以自身名字设立的眼科企业，同时与国内知名医院共同参股其他眼科医院。这使消费者不能很好辨别其主营业务，难以建立核心品牌，企业文化难以统一。对比其同行业爱尔眼科，不论是内部核心技术、文化、还是管理人才，都是一个整体，更加容易发展壮大。

3.机会。一是国家政策方面。国家卫生计生委发布了《‘十三五’全国眼健康规划（2016-2020年）》，将人人享有基本眼科医疗服务、逐步消除可避免盲和视觉损伤、提升人民群众眼健康水平作为开展眼部防治工作的出发点和落脚点，这为眼科医疗行业的发展提供了强有力的后盾和保障。中共中央 国务院、多部委分别发布了一系列重要文件，目的是支持非公医疗机构去更好地服务于医疗行业，这使得民营医院的发展有了强有力的保障。二是社会的进步。随着社会进步和人口老龄化的加剧，越来越多的青少年患有近视、散光等疾病，越来越多的中老年人患有白内障、黄斑病变及干眼症。青光眼的病发率也在呈上升趋势，这些都使得我国眼部医疗市场进一步扩大。近视的激光治疗以及眼部医美都步入大家的视野，眼部医疗服务业的需求也随之加大。

4.威胁。一是眼部医疗当今发展尚未成熟。由于我国的眼部医疗尚处于初级阶段，因此很多眼科方面的设备、技术和人员都面临着挑战。另外，医学的认知局限、各类疾病不同、患者个体差异都会使各种诊疗存在风险。当今的医患矛盾在眼部医疗方面也同样是企业面临的威胁。二是原材料价格的上升。在眼部医疗的原材料采购方面，主要的原材料有眼科晶体材料、钢板原材，这些原材料价格将来都可能有一定趋势的上涨，而这些上涨企业是否可以承担，消费者由是否会接受，公司的资金链会不会因此遭受到一定的打击，这些都有待考究。

（二）财务报表分析研究

1.资产负债表分析。M企业资本结构不合理，偿债能力逐年变弱。通过将该企业与其行业龙头爱尔眼科进行偿债能力指标对比，发现2020年该企业的资产负债率远高于爱尔眼科，具体情况见表1和表2。企业在2018年和2020年都有着较高的长期借款和短期借款，主要因为这两年企业向外界借债收购一知名眼科企业向眼科行业转型，这一举措使该企业面临着较大的财务费用和还款压力；同时，企业的资产总额也在2020年减少了16%。

2.现金流量表分析。由M企业现金流量表分析可知，该企业经营状况转型后有所好转，但投资支出过大。企业经营活动产生的现金流量净额在2018年前后出现了明显好转，转型取得初步成果。在投资活动方面，企业在2020和2018年企业投资活动产生的现金流量净额支持为负。主要原因为企业转型花费大量资金收购眼科企业，企业资金利用率下降，资金周转困难。同时，该企业在不断剥离原有钢铁业务，处置钢铁业务子公司，持续收购眼科企业，进一步向眼科转型。具体情况如表3所示。

表3 M企业2016-2020年现金流量表（单位/万元）

3.利润表分析。根据企业利润表分析可知，企业毛利率在转型后得到好转，毛利率相较2018年以前有明显提升，但企业扣除非经常性损益后的净利润仍为较高的负水平。主要原因为企业原有钢结构与新能源业务毛利率一直维持在百分之十较低水平，钢铁销售一直在亏损，转型后医疗眼科毛利率基本维持在40%左右，企业毛利率得到显著改善。但由于企业销售费用、财务费用和管理费用三项之和过高，2020年三者加起来占营业收入33%，致使企业尽管有着较好的毛利率，扣非净利润却仍不理想。具体情况如表4所示。

二、企业转型过程中存在的共性问题

（一）战略层次问题

1.品牌认可度较低、缺乏竞争力。企业转型初期初入大众视野，消费者还难以对其品牌加以信赖。同时，个别民营医院虚假宣传，偶发医疗事故，医患矛盾加重。这些情况导致民营医院的品牌维护更加重要。此外，企业通过并购进入该行业，难免出现品牌凌乱等问题，消费者难以对其品牌加深印象。由于行业原有竞争格局，且大部分公众仍然更倾向于公立医院，国家对公立医院的税收、医保政策的支持，都使新的企业在转型进入民营医院时缺乏一定的竞争力。

2.原材料价格不稳定。与公立医院相比，现在多数民营医院主要通过先进的医疗器械、优良的原材料来吸引顾客，这些材料大都来自国外，价格受大宗商品价格影响较大。转型初期医院规模经济较小，原材料的采购缺乏一定的议价能力，采购成本高。

（二）财务问题

1.资本结构不平衡。很多企业在转型过程中会遇到资本结构不平衡这一问题。一方面，在转型过程中企业会选择较容易筹资的举债方式来筹集资金，财务杠杆过高会使企业资本结构不平衡，造成较大财务压力。另一方面，企业还不能快速从原有行业的资本结构转向转型后的新行业资本结构，企业对转型后该行业的资本结构、筹集资金的方式以及各项费用占收入的百分比都不能很好地把控。

2.投资决策选择困难。企业不论是正常经营还是进行转型，都无可避免要面临投资决策。对于转型企业而言，投资项目的好坏直接决定了企业是否转型成功。国家也在鼓励我们在产业转型中去投资。例如，我们所熟知的云南白药。云南白药是我国成功转型典型案例之一，从传统的中药企业转型为当下中国爆款牙膏企业之一，该企业在转型成功之后仍然没有懈怠，持续推出多元化产品以保证企业可持续发展。但投资也要适度，不可过度依赖。反面教材福建实达电脑集团股份有限公司，因其对投资业务不熟悉，盲目投资，使企业有巨大偿债压力，最终走向破产。本文分析的M企业在转型眼科前投资多家钢铁企业，但效果都不显著，可见，企业在选择投资项目时一定要慎重。

三、企业转型发展建议和对策

（一）充分利用国家政策，提升行业竞争优势

随着国家对民营医院的支持，越来越多的基本医疗服务纳入医保。一方面，民营医院要抓住机会，用好国家医保税收等政策，结合自身经营特点，秉持诚信守信原则对业务进行发展壮大。实施差异化战略，优化企业服务，使患者不必像公立医院进行复杂繁琐的诊疗流程，从而提高竞争力。另一方面，进行品牌整合并加大品牌宣传力度。在转型后快速将其旗下品牌整合，借助互联网、自媒体优势，在线上可以通过直播短视频等方式向外界推广，线下利用其受众喜好，在周围活动地点进行宣传推广，实行线上线下双推广模式。例如，其受众人群若为中老年人群，便可在广场、公园门口等地进行广告单附赠小礼品等活动进行宣传。实行以价值为中心的品牌营销，满足消费者的个性化需求，赋予其品牌更有内涵的价值。

（二）建立稳定供应链，形成规模经济

建立稳定的供应链，有助于稳定原材料价格波动以及降低企业成本。对于上游企业，与供应商建立长期合作关系，通过规模经济或与其他同类型医院建立合作关系提高与供应商原材料议价能力。同时，优化内部工艺，进行技术创新来降低材料成本。对于下游企业，利用转型前企业或并购原企业的良好信誉，与其忠实客户建立稳定关系。做好售后回访，及时关注病人需求，使企业营运能力逐步稳定营运能力。

（三）优化资本结构

优化资本结构是指平衡好负债资本和权益资本的比例。每个企业要根据其自身的现金流状况、盈利能力、企业规模等判断其最佳资本结构。企业不可为了转型一味地向外界借款，过高的长期借款和短期借款会给企业造成一定财务压力。企业在转型前要充分考察转型后所处的行业中较好企业资本结构的特点，利用资本成本比较法和每股收益无差别点法分析确定企业最佳资本结构，结合自身盈利水平选择筹资方式。企业也可以选择出售其原有闲置资产及资金利用率较低的资产来投资新资产，让企业资金更好地利用起来。调节好企业资本结构，使企业实现保值增值。

（四）做好投资项目分析

企业在转型投资新项目时一定要做好充分准备，进行项目可行性分析。一是要对其投资行业进行宏观环境分析。诸如该行业未来发展趋势是否良好，是否为大众所接受，国家对该行业持有何种态度，企业投资后是否可以进一步进行市场细分，打造差异化战略优势等，寻找属于自己的蓝海。二是在投资一个新项目时要清楚投资项目现有的运营状况，资本结构，经营规模，信誉是否良好以及是否存在合同纠纷等，这与后续的经营状况优良有着重要关系。三是考虑本企业目前状况。投资新项目是否能够良好运作，现有企业管理人员的可行性，衡量其风险与收益，切不可冒进，将全部资金用来投资新项目，要进行风险分散。考虑到上述一系列问题后，再对新项目进行理性投资。