金融科技对证券行业影响研究

张一一 卢倩楠

摘 要：随着信息技术的不断发展，金融领域也不断涌现出各类型的科技技术，人工智能、区块链、云计算、大数据等金融科技的运用给我国证券行业带来了新的技术和机遇，因此越来越多的券商引入和研发金融科技技术，不断地提升企业数字化技术水平。本文研究发现当前金融科技在我国证券行业应用中存在四大问题：整体服务水平不够完善、创新能力不强、风险控制能力不足和监管体系不够完善。针对这四大问题，研究认为证券公司应当完善服务水平，转变服务模式；加大产品创新力度，树立品牌效应；加强风控管理；完善监管体系，制定合适的监管制度。

关键词：金融科技；证券业；影响；问题及对策

随着互联网科技的发展，金融行业也不断地引入科学技术，并通过科技技术手段提高证券行业的研究水平。金融科技的运用给证券行业的投资带来更多的工具和便利性，是提高证券行业发展和盈利水平的重要工具。本文围绕金融科技对证券行业的影响展开研究。

一、金融科技对证券行业影响的现状分析

（一）人工智能在证券业的应用现状

1.智能投顾

根据广发证券官网显示，广发证券推出了一款名为“贝塔牛”的智能投顾产品，这一款智能投顾产品结合了先进的数据计算模型，能够根据客户需求制定个性化的理财方案，系统配置了包括“i股票”和“i配置”在内的强大功能。我国A股交易市场上散户占据了半数以上，很多散户对于科学的仓位控制、科学选择股票池等基本理念都没有完全掌握，这就导致他们的投资存在一定的盲目性和不合理性。针对这个市场现状，“贝塔牛”推出了“i股票”服务。“i股票”服务可以根据投资者的财务状况和理财目标，为投资者制定证券买卖的理财方案，在每日市场行情变动及时向客户推送操作建议。

2.投研管理

根据申万宏源证券官网显示，“云聚”投研交互平台是申万宏源研究面向机构客户、上市公司、投资顾问的高端服务号。云聚投研平台是由基础支撑、金融模型、业务功能和客户服务组成。基础支撑由数据和AI+算法组成。数据模块中第一部分涵盖Wind、聚源、东财等基础数据，平台对不同数据源交叉验证，保证数据质量，并进行归类、封装屏蔽存储，方便上层模型透明化调取；同时也包含证券市场整体统计数据、证券管理人跨渠道公开采访交流及调研内容、证券产品舆情关注等数据。最后一部分数据是公司内部数据，包括股票市场行情、多因子模型指标、客户交易分析数据等。另一技术模块AI+算法基于PyTorch开源机器学习平台和Spark内存计算引擎，封装了机器学习中特征工程、分类、聚类、回归等算法和弹性分布式数据集RDD的算子过程。

（二）区块链技术在证券业的应用现状

1.资产证券化

近年来，ABS市场一直难以扩大的一个重要原因在于我国二级市场的资产证券化缺乏流动性，这必然导致将ABS持有到期成了广大投资者的选择，区块链技术能更好的帮助投资者完成价格发现的目标。与此同时，在交易这一方面，区块链的加入能够提高交易的安全性。图谋不轨者往往需改写一半以上的节点才能破坏数据，想要更加安全可靠就必须加入更多的节点；多个有联系的节点同时运作就能够起到互补作用，即使有某个节点被破坏也不影响整个系统的运行，单就这一点就使得证券行业成本得以降低。2018年国金证券自主研发的ABS云4.0系统（以下简称“4.0系统”）正式上线，实现了自身技术的一次大跃升；截至2022年8月21日，国金ABS云受理资产量达到1300多亿元，迎来了平台发展的大爆发。

2.投行业务

根据中信证券官网显示，2016年中信证券就在全国布局了10个区域投行，并在近几年不断增加区域投行数量，在各个方面不断拓展投行业务，投行业务涉及的客户规模也越来越大。中信证券投行业务覆盖面较为广泛，涵盖金融、能源、基础设施与房地产、装备制造等领域，涵盖6000多家企业，其中包括了1600多家上市公司客户。根据中信证券的2021年财报显示，投行完善大客户战略、IPO承销规模、持续保持稳定的高收入状态。

二、金融科技对证券业的影响中存在的问题

（一）整体服务水平不够完善

从整体服务水平上看，证券金融产品的服务运转需要各部门协同参与，如证券公司的业务拓展部、科技金融部、资金运营部和数据中心多部门协同服务。当前产品在实际运行中存在各部门意见不统一的情况，如科技金融部和数据中心过于注重数据和科技研究，没有向其他部门及时传达产品数据的变更等情况，而业务拓展部也没有及时向其他部门汇报产品的使用者测评意见。同时智能投顾产品的服务还不够到位，量化交易平台缺少实际交易提示，智能投研平台缺乏标杆性应用案例。

（二）创新能力不强

证券公司平台存在创新能力不强的问题，没有及时根据市场环境的变化做出相应的算法模型创新。同时证券行业存在严重的同质化现象，产品创新不足直接导致了券商证券业务价格战的开启。目前证券行业中，多家券商以低佣金、低手续费的方式吸引投资者，这就违背了投资主要目的是创造更多的收益。由于产品创新能力不足，很多券商开始开启了各类型宣传战，企图通过多样化的宣传方式，增加产品的吸引力。

（三）风险控制能力不足

当前我国证券公司普遍不重视投行业务的风险控制，很多证券公司内部的风险制度管理、日常的风险培训和风控合规流程都存在着很多问题，这在无形中为投行业务的进一步发展埋下安全隐患。很多证券公司的量化策略平台还不够完善，体现在没有及时更新行情数据，或是因为各种原因导致数据丢失，这些问题可能会造成参数模型与行情数据不匹配的情况。

（四）监管体系不够完善

目前，我国证券行业监管体系还不够完善。在现有的监管体系下，智能投顧产品的作用仅限于提供投资建议，比如说账户的实时跟踪、账户的资产管理等方面无法继续跟进，这样就弱化了智能投顾产的作用，造成智能投顾产品的应用局限性很大。同时量化交易平台通过短线操作从散户手中赚取大量利润，收割“韭菜”现象的实质并没有改变，并且通过量化交易的手段来获利往往更加可观。这一点从侧面说明当前监管部门对于量化交易平台的监管不够到位，监管体系不够完善，无法避免机构大量收割散户“韭菜”的现象发生。

三、改善金融科技对证券业影响的对策

（一）完善服务水平，转变服务模式

证券公司应该不断地完善服务水平，转变传统服务模式。第一，证券公司应当加强智能投顾产品的体系建设，转变投顾服务模式。为了让智能投顾产品得到更广泛的推广，证券公司需要求投资顾问提升个人专业素养，转变传统的服务模式，让顾客得到更多满足感。第二，证券公司应当在向客户介绍产品时，做出更明确的说明定义，改变国内投资者对使用产品操作短线的思维。第三，证券公司应当完善数据收集和优化，加强投资者实盘操作的指导，进一步完善服务水平，转变服务模式。

（二）加大产品创新力度，树立品牌效应

在证券产品的研发上，证券公司应该加大自身产品的创新力度，根据公司的实力资源推出头牌产品，树立品牌效应。同时证券公司应当增加科研投入，提高投研交互平台的创新力度，努力打造品牌效应。证券公司还需增强对股票波动的分析深度，解决风格刻画和特色化数据不足的问题，后续要增加波动性衡量及尾部风险分析工具。

（三）加强风控管理，降低行业风险

证券公司应加强风控管理，降低行业风险。证券公司应当进一步完善自身投研交互平台的发展环境，针对外部不可控风险制定防备预案，加强对平台的实时监督和管理。对于证券产品应增加防御性策略，丰富模型的因子参数，降低策略的关联性，选定能够作为应急的备选策略来匹配规模增长；其次，要制定严谨的风控措施，改变短期操作即可赚取高额回报的思维，于相关合适的阶段适当封盘，追求规模的线性增长，以此降低对于策略和产品运行的冲击。

（四）完善监管体系，制定合适的监管制度

首先，监管部门需要完善相关法律法规，从源头上避免不必要的财务纠纷，制定的法律法规应当涵盖智能投顾产品、投研交互平台的设计、用户服务等各个方面。其次，要加大力度培养专业人才，专业队伍的壮大更加有利于产品的推广和运营，专业化也更能促进证券产品的发展。同时证券公司应该加强内部管理，完善内部监管体系，制定严格的内部监管制度，对于首次公开发行的保荐项目要严格依照有关部门的规定，对于信息的披露要及时准确，对于投行业务要严谨处理。

参考文献：

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