山西A股上市企业成绩单：稳中有进奋楫前行

王莹

2021年，国内资本市场成绩斐然，北交所设立、注册制提速、中概股加速“回归”、A股市场韧性凸显。从服务国企改革起步，到中小板、创业板、新三板、科创板相继推出，我国资本市场已经形成了多层次发展的新格局，逐步发展成为市值规模名列全球第二的大市场。

在如此庞大的资本市场下，2021年，山西资本市场乘势而上，迎来“破局”的关键节点。一方面，通过建立“绿色通道”强化企业对资本市场的认知，解决企业“不想上市”“不知道如何上市”的问题，有力地推动企业借助资本市场做大做强。另一方面，“倍增”计划的加持下，山西省中小微企业对接资本市场的能力进一步得到了提高。

在过去一年里，省属国企再次吹响上市“集结号”、广誉远正式回归山西国资委、科达自控“进军”北交所……一连串的动作构成了山西资本市场的底色。2022年4月，随着A股上市公司年报的不断披露，山西41家A股上市公司也交出了2021年的答卷。

总体来看稳中向好

2021年，随着科达自控成功登陆北交所，山西板块再添“新军”。截至2021年年底，山西A股上市公司数量增加至41家，其中沪深主板31家，中小板5家，创业板4家，北交所1家，排名全国第21位。虽然IPO新增数量依旧“不温不火”，但2021年山西板块整体业绩却大有进步，创出近年来最好水平。

从市值看，截至2021年年底，山西板块总市值达到10328.88亿元，山西板块总市值在2018年达到5000亿元后，实现了倍增。其中，在沪主板上市公司总市值最高，21家上市公司总市值共计7244.76亿元，占山西板块总市值的比重达到70%。市值最高的上市公司为山西汾酒，市值为3853亿元。大秦铁路市值990亿元排名第二，美锦能源市值566亿元排名第三。

2021年，41家A股上市公司共有34家营收实现正增长，其中13家增幅超五成，而最高的则为受益收购昆汀科技的狮头股份，增幅达124.61%。从营业收入来看，2021年，山西辖区41家A股公司共计实现营业收入5972.12亿元，相较于2020年的4522.52亿元，同比增加1449.68亿元，增幅为32.05%，在创出历史最佳的同时，首次突破5000亿元大关，离6000亿元咫尺之遥。其中，太钢不锈营收达1014.37亿元，是山西目前唯一一家营收破千亿的上市公司。大秦铁路、山煤国际、山西焦煤和潞安环能分别以78682亿元、480.54亿元、45285亿元和451.47亿元的营收紧随其后，前五位营收均超400亿元。

2021年，山西41家A股上市企业共计实现净利润629.41亿元，相较于2020年的288.86亿元，同比大增340.55亿元，增幅高达117.89%。同时，此前山西板块盈利最高数额为2018年的354亿元，2021年的盈利足足高出其270亿元之多，盈利规模可见一斑。其中，大秦铁路实现净利润121.81亿元，紧随其后的潞安环能、太钢不锈、山西汾酒等十家企业净利润均超过20亿元，盈利榜前十一位企业合计净利润超500亿元。

在41家上市公司中，有17家净利润增幅超过100%。其中，净利润增幅最高的是振东制药，净利润同比增幅高达898.92%，其也是2021年山西乃至A股分红股息率（股息率是一年的总派息额与当时市价的比例。在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一）最高的上市公司。同比增幅较高的还有兰花科创、山煤国际、晋控煤业和山西路桥等，增幅均在400%以上。

过去的2021年，尽管有部分企业在营业收入和净利润方面出现了负增长，但总体来看山西41家A股上市企业在2021年成绩仍旧十分显著，总营收规模及总利润规模均创下近年来新高，成为推动山西资本市场大步向前的强劲力量。2022年，山西上市公司延续上一年的强劲发展势头。

从一季度报来看，一季度山西省41家A股上市公司整体业绩表现较为亮眼，整个山西板块共实现营业收入1575.81亿元，共实现归母净利润（归属于上市公司股东的净利润）209.08亿元，在41家上市公司中，大多数公司实现盈利，—季度业绩亏损的上市晋企只有S家。

煤企再创佳绩

众所周知，A股山西板块煤焦相关产业“成色”最足，其中以煤焦为主业的企业便达10家，其中包括6家省属，分别为山西焦煤、山煤国际、山西焦化、晋控煤业、潞安环能、华阳股份;1家市属，位于晋城市的兰花科创;还有美锦能源、永泰能源和ST安泰3家民企。

2021年，伴随煤价高企、“黑金”回归，在山西41家A股上市的企业中，煤炭股无疑成为山西板块最亮眼的产业，众上市煤企无论营收还是净利润都出现大幅增长，并多数创出历史新高。

在净利润表现前十的山西板块中，煤炭股占据了六席，分别为潞安环能、山煤国际、晋控煤业、山西焦煤、华阳股份、美锦能源。2021年，山西10家上市煤企累计实现营收超2800億元，5家营收增幅超50%，累计实现净利润315.31亿元，7家煤企净利润增幅超100%，名副其实地占据了山西板块的“半壁江山”。

2022年，A股市场煤炭开采板块上市公司业绩整体来看再次实现“开门红”。一季报显示，2022年第一季度，山西10家A股上市煤焦企业合计盈利超105亿元，包括山煤国际、晋控煤业、山西焦煤、兰花科创、美锦能源、华阳股份、潞安环能、安泰集团、山西焦化在内的多家上市煤企均在今年第一季度取得了骄人的成绩。

其中，潞安环能的主营收入在所有山西煤炭股中最高，达138.55亿元，同比上升78.63%，主营收入同比增幅在整个山西板块中居于首位;归母净利润24.66亿元，同比上升55.36%;扣非净利润24.45亿元，同比上升55.31%。除潞安环能外，山西焦煤、山煤国际、华阳股份、晋控煤业也分别以24.56亿元、16.53亿元、13.02亿元、9亿元的净利润迎来煤企一季度的“开门红”。54574712-9378-48FC-B1DA-12B8C922684B

而一季度归母净利润同比增幅最高的是山煤国际，达到418.23%。季报显示，2022年第一季度，山煤国际单季度归母净利润16.53亿元，同比上升418.23%;单季度扣非净利润16.98亿元，同比上升409.44%。对此，山煤国际相关人士表示：“目前，公司业绩驱动主要来源于煤炭业务，煤炭业务利润来源于商品煤价格的增长、煤炭产销量的增加及采煤成本和其他管理成本的控制。”

国资证券化进程加快

在山西资本市场中，国有企业居多。根据数据显示，2021年以来，省属上市国企营收超3000亿元，其中潞安环能、山煤国际、山西焦煤营业收入均超过400亿元，绝大多数企业营业收入实现正增长;同时，半数省属上市国企净利润增幅超过100%。山西上市国企营收的迅速增长，得益于山西国企改革的强力推进。

2020年以来，通过重塑性重组，山西省属国企由原来的28家变成19家，形成能源产业“双航母”格局，重组了一批新兴产业旗舰劲旅，国资国企改革成效显著。战略重组后的山西省属重点国企整装待发，加之A股市场逐步“走暖”，也为山西省的上市公司及拟上市企业提供了难得的契机。

“加快推进省属国企进军资本市场，持续提升省属国企资产资本化和资本证券化水平。”2021年11月10目，在山西省政府新闻办举行的新闻发布会上，山西省国资运营公司再次对国资证券化进行了解读。

作为山西国企改革的排头兵，汾酒集团早在2017年就率先与山西省国资委签订经营业绩目标责任书，引入央企华润实现酒业资产整体上市，迎来汾酒发展史上特殊的、罕见的、翻天覆地的三年。到2020年3月，山西汾酒股价触及100元/股，同年5月总市值突破千亿元，成为山西板块市值第一股。目前，山西汾酒也是山西板块唯一一家市值超干亿元的上市公司。2021年财报显示，山西汾酒营业收入达199.71亿元，同比增长42.75%，净利润达53 14亿元，同比增长72.56%。实现了收入与净利润的双位数增长，且净利润表现显著优于收入表现。

在同时发布的2022年一季度报中，山西汾酒业绩依旧十分亮眼。最新业绩公告显示，2022年第一季度，山西汾酒营收105.3亿元，同比增长43.62%，接近2019年全年营收;净利润37.1亿元，同比增长70.03%，单季度的净利润超过2020年全年净利润。

新一轮国资国企改革启动以来，山西多家省属企业及控股上市公司开展资本运作。北方铜业自2002年以来数次筹划上市，因种种原因未能实现突破。新一轮国资国企改革实践中，在山西省委、省政府领导下，山西省国资运营公司、重组双方及山西证券等有关各方借力资本市场调整优化国资整体布局，从实际出发更改北方铜业上市路径，由独立IPO（首次公开募股）变更为与南风化工进行重组，从而实现上市公司脱困与国企优质主业资产整体上市“一石双鸟”的目标。

2022年2月18目，南风化工发布股东大会决议公告，将上市公司名称变更为“北方铜业（山西）股份有限公司”，证券简称变更为“北方铜业”，这意味着2021年山西规模最大的“南风北铜”并购重组案收官。随着重组成功“收宫”，无论是筹谋上市多年的北方铜业还是亟待重组转型的南风化工都迎来了新的发展篇章，山西推进省属国企资产证券化似乎越来越“得心應手”。

回归的老牌企业“广誉远”扭亏为盈

国内现存历史最为悠久、国家商务部首批“中华老字号”中药企业广誉远前身为山西中药厂，2003年陷入经营困难的山西中药厂由于资不抵债，被东盛集团以0元收购。2021年1月，广誉远将注册地由青海变更至山西。后续为解决与晋创投资的股权与债权纠纷，东盛集团将其质押给晋创投资的广誉远6，4%的股权过户抵偿给晋创投资，用于清偿其欠付晋创投资的相应债务，公司控股股东将由东盛集团变更为晋创投资（持股14.53%），7月16目，广誉远控股股东正式变更为山西国资委，这也标志着时隔十八年，广誉远重回山西资本市场。

山西国资入主能否扭转广誉远的困境，成为广誉远回归山西半年以来资本市场最为关注的问题。2022年4月30日，广誉远发布2021年年度报告。年报数据显示，2021年，广誉远实现营收8S4亿元，同比下降23%;归属于上市公司股东的净利润为-3.16亿元，同比下降1088.17%。

针对2021年的业绩亏损，广誉远在年报中解释称主要缘于两个方面：第一，报告期内，国内疫情零星散发不断，多省防控升级，公司虽然通过加大市场投入、丰富地推活动形式、提高活动频率等方式促进销售，但受药店客流下滑以及公司产品三高特性影响，线下销售仍然出现下滑态势，致使营业收入下滑;第二，受市场供需关系影响，公司核心产品所需的高品质原材料牛黄、蜻蜓、海马价格普遍出现上涨，使得产品毛利率有所下降。加之公司不同毛利产品销售结构占比的变化，使得综合毛利率同比下降9.52%。事实上，原材料涨价只是毛利率下降的一部分，大额的销售支出才是广誉远亏损的主导因素。数据显示，在2021年营收只有8.54亿元的情况下，销售费用竟达7.82亿元，占营收比例91.57%，远高于行业一般水平。

在上年营收大降、净亏损逾3亿的情况下，广誉远在2022年一季度实现了扭亏为盈。一季报数据显示，2022年一季度，广誉远实现营业总收入2.38亿元，同比增长25.16%;归母净利润775.78万元，同比增长50.06%;扣非净利润744.62万元，同比增长610.56%。同时，截至2022年一季度末，广誉远经营活动现金流净额为6061.67万元，环比增长60.37%;投资活动现金流净额97.10万元，上年同期为-739.21万元。同时，报告期内，广誉远基本每股收益为0.02元，加权平均净资产收益率为0.37%。

这是广誉远在新冠肺炎疫情持续暴发、行业市场不景气、原材料成“拦路虎”等多重风险下打赢的一场“翻身仗”。华安证券相关分析人士认为，2021年，广誉远完成控股股东变动，注册地址迁回山西省。落叶归根是公司发展史上的里程碑，多个短期因素导致广誉远出现亏损。但2022年一季度在山西疫情的影响下，广誉远业绩依然超出预期，经营指标也在逐步向好，让更多的人看到了老牌企业的发展潜力和山西资本市场的活力。54574712-9378-48FC-B1DA-12B8C922684B

发力“专精特新”企业

长期以来，山西资本市场以煤炭等重工业为主，科技企业起步迟、发展缓慢。2021年9月3日北京证券交易所（简称“北交所”）成立以后，打造了全国性的服务创新性中小企业的舞台，也成为山西科技企业发展的强势推动力，为山西中小企业提供了更多选择。

2021年11月，随着北交所的正式“开闸”，科达自控北交所上市的钟声也随之敲响，成为首批在北交所上市的十支新股之一，同时也是山西省首家在北交所上市的企业、山西智慧矿山“第一股”，成为山西新三板企业在资本市场上的“领军者”，带领山西资本市场迎来一次新的发展与突破。

在山西41家A股上市企业2021年年报中，年轻的科达自控也交出了满意的答卷。2021年，公司实现营收2.63亿元，同比增长30.78%;归属于上市公司股东的净利润为0.4亿元，同比增长36.41%。

更为亮眼的成绩出现在2022年第一季度。2022年4月20日晚间，科达自控交出2022年一季报。季报数据显示，2022年科达自控保持良好的发展势头，一季度营收达5357.84万元，同比增长46.79%;归母净利润达681.32万元，同比增长1707.78%，成为山西板块中净利润同比增幅最高的个股。

业内人士分析，科达自控在完成北交所上市進程后，已逐步进入了企业发展的加速期。随着智慧矿山建设的兴起，科达自控在稳固省内业务的基础上大力拓展省外业务，充分利用“一体两翼”的商业模式优势，实现智慧矿山业务收入和利润的高速增长。

在“专精特新”领域，山西省既有上市公司的亮眼表现，也有后续力量的迅速推进。2021年9月1日，山西省政府正式印发《山西省推进企业上市“倍增”计划》，明确力争到“十四五”末，全省实现新增境内外上市公司80家，“新三板”挂牌公司数量突破150家，山西股权交易中心“晋兴板”挂牌公司数量突破1000家。

在政策号召下，2022年3月11日，山西省金融办组织召开2022年山西省企业上市“倍增”计划推进会议，公布35家“省重点上市后备企业”。山西股权交易中心董事长郭彪在会议上建议，把推动“专精特新”企业到北交所上市作为重中之重，发挥山西股权交易中心苗圃作用，推动金融扶持政策在四板平台集成落地，构建“山西股权专精特新板一晋兴板一新三板一北交所”的“专精特新”企业上市梯度培育体系。

2022年3月28日，北交所发布公告称，作为山西省“专精特新”小巨人企业之一的山西大禹生物工程股份有限公司（简称“大禹生物”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。5月18日，大禹生物正式登陆北交所成功上市，成为山西省2022年首家新A股上市公司、山西省第二家北交所上市公司，亦是山西省发布企业上市“倍增”计划以来的又一硕果。

2022年是山西推进企业上市“倍增”的重要一年，大禹生物的成功上市给山西省其他筹划上市的企业起到提振信心的作用。目前，“后备军”名单中的紫林醋业、阳光焦化等已在证监会和交易所审核，太重向明、多尔晋泽、锦波生物、中网华信等16家企业在山西证监局辅导，资源库入库企业达1081家，山西省企业上市梯队建设初具规模。54574712-9378-48FC-B1DA-12B8C922684B