从比亚迪市值首次突破万亿说起

聂方红

我们的A股市场从来不缺热点与故事。在投资者正为反弹、反转伤脑筋的当口，比亚迪股价创出了历史新高，总市值迈上了万亿台阶，跃居全球最新车企市值排行榜第三位，被称为“迪王”。新生的“迪王”更有赶超“宁王”之势，给复杂的市场带来一抹喜人的亮色。上市11年以来，比亚迪从最低的13.5元到本周的350多元，一直在不断争议之中上行，真正从低位守到现在的可能寥寥无几，估计还愿意长期坚守下去的投资者也会寥寥无几。从这只大牛股的运行中，有不少值得投资者总结提升的地方。

世界汽车生产厂商非常多，特斯拉、丰田、比亚迪市值为什么能够排到前三甲，最大的原因是它们都把新能源汽车作为主打产品，契合了低碳环保的要求，更可能是未来乘用车发展的方向、消费的潮流。由此看，投资选股，首先就是选赛道、选行业。第一要选大众生活必不可少的行业，也就是我们经常说的与嘴巴相关、能成瘾的必选消费，它们永远有市场。比如食品饮料、医药等，这里面出了不少类似贵州茅台、五粮液、伊利股份、片仔癀这样的大牛股。第二要选能够提升生活质量的行业。这是经济不断发展、生活不断改善的需要。这方面的行业有个特点，就是不同时代有不同的消费，产品迭代比较快，如住房、家电、电子产品、美容美妆等，其间也出过四川长虹、万科、格力电器、苏泊尔、石头科技这类大牛股，比亚迪、长城汽车、小康股份也属此类。只是它们会随着生活方式的变革与生活质量的提升而发生替代、转换，股市的热点也会随之改变。第三要选引领生产技术革命的新兴产业、领头羊企业。这方面网络信息技术、基因生物工程、新能源、新材料、人工智能、航空航天等领域都有过自己的辉煌。也曾经出过掌趣科技、神州泰岳、长春高新、金风科技、科大讯飞、立訊精密这类牛股。必须注意的是，这类行业受技术进步的影响大，特别是颠覆性技术可以淘汰一些行业和企业，比如数码技术让乐凯胶片被淘汰。第四要选能够解决“卡脖子”技术难题的新兴行业。如这几年比较受关注的半导体芯片、量子技术、储能、北斗导航、数字货币、军工等。与此相关的闻泰科技、士兰微、北方华创、晶方科技、斯达半导、中航沈飞、中国卫星等牛股至今大多股价还高高在上。

好风凭借力，送我上青云，万般皆在土，各自等时来。股价也有个量变到质变的过程，其起飞必须有契机和风口。比亚迪股价前面很多年都是蛰伏，波澜不惊，从2020年四五十元时真正开始起飞，主要是迎来了绿色低碳发展的风口、新能源技术突破的风口、国家政策补贴新能源车的风口、龙头企业股票特斯拉被资金疯狂追逐的风口、石油燃油价格高企的风口，这回还搭上稳增长政策刺激的风口。但把握风口仍然很难。首先从市场中去找，看资金的流入量、集中度和持续性。如果一个板块连续多日有大资金流入，特别成交龙虎榜、换手率高的相关板块股票比较多，那就要关注了，很可能这个板块就会成为市场行情的主线，相关股票特别是龙头股会进入炒作拉抬的主升段。其次从政策中去找，国家支持发展的行业更容易变成风口。因为有政策支持，成长性有把握、业绩有保障、拉抬炒作的风险也会小。再次从发展周期中去找，景气扩张阶段容易成风口，过剩紧缩阶段肯定不会是风口。这是周期性行业找风口的关键。比如能源紧张，煤炭股这两年成了风口，更是今年市场惟一上涨的板块。最后从重大突发性事件中去找风口，这些事件一方面与产业直接相关;另一方面有影响制约一些产业的发展，大家用心是可以找到风口的。如新冠疫情给新冠检测、体外诊断、口罩等防疫物资带来的机遇。

300多倍市盈率的比亚迪能够踏进市值前十，绝不止是一家汽车制造商那么简单。事实上，它是全球第二大电池制造商，“刀片电池”闻名遐迩。它又是芯片大佬，当大部分汽车制造商都为汽车芯片发愁的时候，比亚迪不仅能够自给自足，还可以供应他人，并且它们的芯片还进入了消费电子、家电、工业控制等多个领域。它还是全球第六大电子产品代工厂，同时它还在轨道交通、太阳能光伏、口罩防护产品等方面都有建树。在这个意义上看，比亚迪是一家综合性的科技公司，有人甚至把比亚迪的产品业务类比为“特斯拉+宁德时代+英飞凌+富士康+宇通+隆基股份”，似乎出路很多，东方不亮西方亮，没有天花板，难怪破万亿市值还有机构推荐。虽然人们都主张企业应该专注一个行业、一个主导产品，不太赞成多元化经营、多点开花。但如果从市场炒作的角度来看，概念多、炒作的机会就多，被各路资金关注的机会也就更多，尤其像比亚迪这种在新能源汽车产业链各个环节都有自己的核心技术，每样技术如储能、电池、半导体芯片、电动汽车、工业制造等做成产业都有上万亿的空间，任何一个做出影响力都是不得了的题材。

比亚迪大涨，最高兴的投资者是谁？有研究者发现非股神巴菲特莫属，因为他2008年以每股8港元买入的2.25亿股港股，至今未动，已经获利约680多亿港元，14年投资回报近38倍。相反，国内公募基金等机构，很少有这么长期持有比亚迪的，即便是2011年回归A股发行时惟一参与获配的机构也基本上卖得差不多了，19倍收益很少有人拿到。事实上，长线投资、价值投资、耐心持股说起来容易做起来难，难在对投资标的未来成长性的准确分析，难在对投资公司业务模式、治理模式的认同，难在对投资企业管理层的认可，难在面对股价波动而能够心静如水。在巴菲特、芒格的眼中，比亚迪创始人就是爱迪生与韦尔奇的合体，有了这种认知，他们可以耐心持股、还可以放心持股。我们大部分投资者甚至包括一些机构，对基本面的研究不深不细，迷恋技术分析，过分追求短期效益和排名，喜欢赚快钱赌热点，没有“板凳要坐十年冷”的耐心，常常错失大牛股。不仅没有实现积小胜为大胜的目标，而且经常在为证券公司打工，贡献成交量与佣金。这种短线投机性盈利模式真的需要改正和改变了。

我们分析比亚迪称王不是为了鼓励大家现在去买比亚迪，也不是证明这只股票的好坏，只是分析这类股票能够被炒作的路径。毕竟高高在上的市盈率和股价，连券商都把担保比调整为零了，现在去凑热闹基本上都是有炒作热情的。

（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）