美联储加息75个基点为1994 年以来最大幅度

当下，美国及全球通胀形势仍然严峻，美联储与市场似乎正在做“最坏的打算”。但另一方面，美联储和市场目前或不应过早放弃对“软着陆”的憧憬。正如美联储对经济增长和就业市场的乐观预测所示。美联储决策需要保持前瞻和灵活，或应在判断通胀压力可控时适时放缓紧缩节奏，尽量避免“刹车”过猛。美联储会快速加息至2.5%左右的“中性水平”是较为确定的，但年内会否加息至3.5%以上仍存在一定不确定性。

看似“史诗级”的一次会议，实则场面沉闷，尽管加速加息75BP，但在市场预期之内，关键的后续走势的一些看法，例如通胀、衰退、立场，鲍威尔基本没能给出更多清晰的观点，如果没有新一次的经济预测，甚至又会给市场带来预期上的紊乱。整体上看，联储对通胀的强硬态度更为明确，对5月通胀数据迅速做出了反应，滞胀的组合终于成为官员的“理想基准假设”，仍期待能避免衰退的出现，市场的积极表现似乎认可这一判断。但是，不管是软着陆下的滞胀，还是硬着陆下的衰退，都无法改变短期高通胀和强硬紧缩持续的逻辑，市场在喘口气后，仍旧会在更低的点位上挣扎，标普500年内中枢点位下调至3800-4000，美债收益率上调至3.5%-3.7%。此外，鉴于鲍威尔偏软的姿态，下半年真正进入滞胀的两难境地时，联储和市场沟通的效果存疑，市场的波动或许会进一步加大。

经济预测、声明内容显示美联储对能源价格高企深感无力，对美国和全球供给恢复的耐心已经耗尽。大幅上修整体通胀预期、大幅下修经济增长预期并上修失业率预测，隐含的劳动参与率预测也是重新回落的。1）经济增长前景既然已经非常暗淡，美联储就已经做好准备，为遏制四十年最高的通胀，不惜承担经济衰退的风险。点阵图显示2023年大概率加息一次后2024年再度降息。这种不寻常的迅速转向本身就传达了更加坚定的应对滞胀的决心。这是货币紧缩对通胀预期的宣战。2）美国经济“软着陆”难度增加，美联储对于加速紧缩之后劳动力市场（经济增长）能否维持强劲已经没有绝对的信心。

在无风险溢价保护、加息缩表持续、经济下行压力加剧的背景下，美股或仍继续高波动，在加息周期正式结束前大概率仍有一跌。此外，在为疫情冲击消退、高通胀以及缩表等因素定价后，10年期美债收益率将逐渐反映美国经济的下行风险。虽然不能排除10年期美债收益率再度向上挑战3.5%的可能性，但随后将开始为经济下行风险定价，该过程不仅将再度引发美债曲线倒挂，甚至年底前我们有望看到10年期美债收益率重新回落至2.5%下方。但是，黎明前的黑暗或许最为煎熬。

国资委消息，中央企业资产总额從2012年底的31.4万亿元增长至2021年底的75.6万亿元，年均增长10.3%，进入世界500强的中央企业从2012年的43家增加到2021年的49家。2012—2021年，中央企业利润总额从1.3万亿元增长至2.4万亿元，年均增长7.5%。

商务部数据显示，1—5月，全国实际使用外资金额5642亿元人民币，同比增长17.3%。从行业看，服务业实际使用外资金额4233亿元人民币，同比增长10.8%。高技术产业实际使用外资同比增长42.7%，其中，高技术制造业增长32.9%，高技术服务业增长45.4%。

央行消息，初步统计，2022年一季度末，我国金融业机构总资产为396.39万亿元，同比增长8.7%，其中，银行业机构总资产为357.9万亿元，同比增长8.6%;证券业机构总资产为12.81万亿元，同比增长18.8%;保险业机构总资产为25.67万亿元，同比增长5.8%。

工信部消息，从2012年到2021年，我国工业增加值从20.9万亿元增长到37.3万亿元，年均增长6.3%。

财政部数据显示，1-5月累计，证券交易印花税收入1413亿元，比上年同期增长15%。

国家能源局数据显示，1至5月，我国全社会用电量累计33526亿千瓦时，同比增长2.5%。