企业财务风险管理中的筹资风险及控制

毛瑞

筹资风险是当前企业财务活动中面临的主要风险之一，筹资作为企业的一项重要经营活动，在竞争激烈的市场中面临着巨大的挑战。基于此本文分析了企业财务风险管理中筹资风险的概念及其表现形式，分析了筹资风险产生的原因，提出了各项筹资风险的防范措施，希望为有关部门提供参考。

在当前资本市场中，企业经营往往需要在市场中进行筹资活动，但如果企业在进行外借资金的途中由于各项原因而丧失偿还能力，就会对企业的财务、人员、经营组织等各方面造成较大的影响，导致多项不利于企业的情况产生，从而大幅度降低企业的投资收益，不利于企业的发展。因此对筹资风险加以防范，是各企业的重要任务。

一、企业财务风险管理中筹资风险的概念

资金运转是企业运营的命脉所在，企业的经营、扩建、调整等都需要资金的运作，而通过筹资则可以获得一定的资金帮助企业的运转与日后发展，提高经济收益。企業的筹资行为按照所有权划分可分为权益筹资与债务筹资，其中权益筹资是指投资者向企业投资与增值部分的资金，也是资产负债表中的权益资本;而债务筹资则是企业通过借款合约所规定的利息与使用途径且必须到期还本付息的一种筹资，还可以通过使用期限、中介机构等分为长期短期筹资、直接间接筹资等。

综上所述，筹资风险就是指企业在筹资过程中所表现出的各种不确定性，企业经营过程中的这种不确定性普遍是指经营损失，特别是企业在经过筹资行为筹集资金后，由于种种原因例如经营不力、破产、投资失败等，引发的无力偿还所需偿还的债务，或难以支付股利分红，从而对企业本身造成影响，同时也让企业未来能否获利更为不确定，且企业进行资金筹集的渠道多种多样，所筹集而来的资金的偿还期限也有所不同，资金的持有成本以及还款利率也有区别，因此企业就会承担多种多样的风险。

二、企业财务风险管理中筹资风险的表现形式

（一）企业负债规模过高

当前很多现代化企业中，大多数都会拥有一定程度的负债。企业的资产负债表中应明确记录自己负债的规模，这种规模就是指企业的负债总量与总资产的比重情况，企业的负债规模越大，则财务杠杆的作用越高，利息也就越高，所需向外负担的利息费用更多，有更大的破产可能性。这种负债规模的增大也让得自身借款的比例失衡，为企业的还款行为施加过多的压力，从而形成大量的筹资风险，这种风险往往伴随着企业较为长远的发展周期与投资规划，是一项长期影响，因此各企业应懂得如何利用负债，将财务杠杆的作用充分发挥，才可以减少筹资风险。

（二）资产报酬率小于利息率

当前市场中，各种经济资源相互整合，形成了一个又一个的企业，而金融危机则会延缓经济增长，提升人员失业率，并增加更多的社会不稳定因素，企业也会长期处于激烈竞争中，缺乏稳定的盈利水平，而在企业的借入资金利息率低于息税前的资金利润率时，就会让筹资而来的资金所获得的利润除去补偿的利息外还有盈余，提高自身资金利润率。但反之，如果企业的借入资金利息率高于息税前的资金利润率，那么企业就需要自掏腰包，通过自己的盈利部分进行利息的支付，降低了自身的资金利润率，甚至会出现企业难以支付利息，造成难以偿还本息、破产的风险，因此企业也应将二者权衡，减少筹资风险。

（三）资产缺乏速动性

资金的运转就是企业运作的根本，而如果企业的总体资产缺乏相应的流动性，例如固定资产不流通、现金流不流动，那么就会降低相应资产的比重，并对企业的财务造成较高的风险影响。企业中的速动性较强的资产占用了企业的大量资产比重时，财务风险就会降低，反之也就会增加风险，因此在当前市场环境下，一些企业游走在破产的边缘，就是因为资产难以快速变现，无法偿还所需偿还的债务，从而难以保证企业的运转。

三、企业财务风险管理中产生筹资风险的原因

（一）筹资风险的内在原因

1.负债规模与结构

企业的筹资风险中，负债规模与负债的结构也是企业产生筹资风险的内在因素之一，很多企业内部的负债规模增大，同时所需支付的利息费用也在随之增加，因此企业在经营过程中往往也需要付出更多的资金来偿还离析，因此丧失偿还能力的可能性随之提高，再加上财务杠杆系数的增加，企业内权益人的受益幅度也变动得更为不稳定，增加了企业的财务风险。另一方面，企业所筹集到的资金以及自己持有的资金比例也需要均衡化，企业自身会由于财务杠杆的作用，在企业进行筹资时，会扩大负债规模，如果投资的利润率不超过利息率，企业就会有更多的负债，所筹集的资金占比自有资金比例过高，企业自身的权益资本收益就会越低，直接就会让企业面临破产的风险。

2.负债期限结构不合理

企业的负债期限结构值得是企业筹资中的长期与短期资金的比例。很多企业的负债期限结构设置不合理，例如该应用短期借款时却筹集了长期借款或采用相反的行为，就会增加筹资风险。如果企业过于依赖短期借款，其利息费用的波动就会较为剧烈，相比于长期借款，难以控制其波动性，但如果企业大量进行短期借款，或是将短期借款应用于长期资产中，那么在借款到期应该偿还时，就会出现现金难以筹集的尴尬境地，如果企业的债权人对企业的财务状况有所影响，不想将短期借款进行延期，就会直接被宣布破产，另外长期借款的融资速度较慢，但取得成本相对较高，因此也会有很多的限制性条例。因此企业就应合理筹资，分清长期与短期等期限结构的均衡性，把控好借款期限，减少由于偿还期限的不协调而对自身造成的影响。

（二）筹资风险的外在原因

1.经营风险

除内在原因外，企业的筹资风险还会受到很多外在因素的影响而出现。企业的经营风险就是指在企业进行日常经营活动时本身的固定风险，大多表现在企业的息税前利润的不确定性。企业的经营风险与筹资风险不同，但二者却存在相互影响的关系，如果企业完全运用股本筹资，那么经营风险就是企业的全部风险，由企业的股东进行风险分摊。而如果企业进行负债融资，那么财务杠杆就会显现，对股东的收益产生了扩张作用，难以保证股东收益的稳定性与可控性，从而让企业所承担的风险超过经营风险，如果企业由于经营过程或投资活动的失利而导致自身利润降低，那么就会难以负担利息费用，直接影响到了股东的收益，甚至还需要通过股本进行利息的支付，直接就会导致企业失去偿还能力，造成破产的局面。

2.利率汇率变动

企业在进行筹资活动时，需要面临利率与汇率变动的风险。首先利率的变动将会直接决定资金成本，特别是在国家实行了扩张的财政政策与宽松的货币政策后，增加了货币的供给量，降低了货币的利息率，而企业的筹资成本与经营成本减少，降低了企业的筹资风险。但若实行紧缩的财政与货币政策后，就会降低货币的供给量，增加企业的利息率与筹资成本，因此企业就需要更高的经营成本，筹资风险就会增加。另外，若企业筹借外币，汇率的变化就会直接影响企业的经营，很多外国货币的波动较高，企业到期偿还的实际价值就会与借入价值有出入，企业在面临货币增值的红利的同时，也还需要承担货币贬值所带来的高额风险，因此企业就需要进行一定的预测，减少这种汇率与利率的影响。

3.現金或资产的流动

当前企业的负债偿还一般都需要现金进行偿还，很少需要固定资产抵押，因此企业的盈利状态就需要考量能否按期偿还本息进行判定，同时也应考察企业的预期现金流动，是否可以匹配整体资产的流动性。如果企业的投资决策方面出现失利，难以足额或实现定期的现金流量，支付到期债务，那么就会面临企业财务危机甚至破产，此时企业就可以选择将资产变现，但各类资产的变现能力是有区别的，若资产的整体流动性不足，那么就难以变现，企业也就难以支付所需偿还的债务，只能宣布破产。

四、企业财务风险管理中筹资风险的防范措施

（一）改善企业资产负债结构

企业经营过程中，应根据所处的行业与市场行情灵活调整自身的资产负债结构，保持一定的短期变现能力与长期偿还能力，有效降低筹资风险。首先企业应保持生产经营所需资金，如果持有现金过少，则难以保证正常支出，且企业还会由于资金不足而产生更多筹资风险，但如果现金过多，则会失去很多投资机会，造成机会成本过大，降低了企业的收益，因此应进行合理的调节，均衡化资产结构。另外企业也应加强对存货的管理，让企业存货保持在合理的范围内，还应对自身的应收账款加强管理，促进货币资金的回笼，加速现金的流转率，避免企业受到坏账的损失，提升自身信用度与资信等级，有效降低筹资风险。

（二）优化企业现金流量

企业还需优化现金流量，经营中应保持现金流的收益性与有效性，实现现金净流量的最大化，让企业的各项财务活动都保持在最优状态，减小筹资风险。另外，企业对现金流加以控制，也可以提升收益，且应遵循现金收益与流动性之间的平衡，最大化使用各项资金，合理把控现金流，并通过财务信息系统的建立强化预算管理能力，做到资金的合理分配，提高投入与产出率。现金流量的优化还可以帮助企业支付各项所需资金，在企业的债务到期时，也可以促进企业按期偿还债务，实现预期的现金流入量，避免财务危机与破产的风险。

（三）建立财务风险预警机制

企业为了减少筹资风险的影响，还应建立科学的财务风险预警机制，预测各项财务风险。这种预测机制可以让企业提前对自己的财务需求有大概的掌控，并出具适当的筹资计划，将投资与筹资相互关联，避免筹资与投资的脱节而导致的资金流断裂，还可以对未来的各项财务状况进行预测，例如国家的利率变动等，提高企业应对突发事件的能力，减少各项损失。同时这种风险预警机制还可以为企业提供预警，例如在当前的某些投资行为、筹资行为、资产结构等方面出现错误构建或决策不科学时，可以进行一定的预警，通过大数据分析与企业自身情况比对等，向企业领导部门发送反馈报告，对企业的日常状态予以监测，总结出最优手段，最大化降低企业的财务风险。

（四）加强预算管理

当前任何企业都需要精确的预算管理措施，企业的资产资源其根本目的就是满足企业的生产经营活动，并帮助企业完成各项目标，因此企业也追求着通过最少的投入获取最大的利益，从而提升企业的竞争力与抗风险能力。这就需要完善的预算管理机制，对企业的筹集资金与使用等过程进行把控，还包括对企业短期借款与长期借款的预算，同时企业也应编制合理的预算管理制度，包括程序编制、预算修改方式等各项情况的分析调查，按时组织预算资金收入与支出的核算，对于无合同、无凭证的开支坚决不通过，准确记录各项资金流向情况，实现对筹资、使用、投资等环节的严格管理，降低空闲资金占有比例，提高企业资金收益，降低各项财务风险。

（五）提高企业风险意识

企业还应具备过关的风险意识，因此企业就应积极提高自身会计人员或财务人员的综合素质。企业首先应强化会计人员基础工作，提高其核算水平，促使会计人员对企业的各方面业务做到全面、准确地核查，并应满足企业内与社会上对会计人员的需求，提高会计信息质量，加强会计人员对企业财务风险的辅助决策能力，促进财务工作者提升能力的积极性与主动性，让财务人员有效帮助企业管理层分担投资决策，帮助决策者认清市场行情，从而做出更为准确的决策，从而提高企业的抗财务风险能力。

结 语

总而言之，企业的筹资风险是企业财务风险中的重要组成部分，企业会由于各项原因而导致难以按期偿还债务等问题，如负债规模、负债期限等内部因素以及利率汇率变动、经营风险等外部因素都会促进筹资风险的增加，因此企业应积极改善资产负债结构，优化现金流量、建立财务风险预警以及加强预算管理等措施，提高抗风险能力，降低筹资风险。