绿色信贷对商业银行经营影响实证研究

●崔 洋

引言

2020 年9 月22 日，习近平主席在第七十五届联合国大会上提出：我国将继续致力于减少碳排放，于2030 年达到“碳达峰”，2060 年之前实现“碳中和”。银行信贷作为碳减排战略落地的重要杠杆，如何充分、有效发挥作用已成为各研究机构、专家学者探讨的热点问题。本文通过实证分析认为：商业银行只有在“碳达峰、碳中和”战略中实现盈利和自身发展，才能在碳减排领域发挥重要作用。

一、文献综述与理论分析

（一）商业银行实施绿色信贷积极性不高

Mathuva、Kiweu（2016）分析了肯尼亚212 家金融机构绿色金融业务与财务绩效指标间的关系，发现大部分踊跃实行绿色信贷和积极履行社会责任的金融机构均出现不同程度的盈利能力下降；Xie Wanting（2020）通过对我国15 家商业银行2012—2018 年的数据分析，发现绿色信贷短期内对商业银行盈利能力产生负面影响，中小银行受影响程度更大，管理费用上升，盈利能力下降。商业银行实施绿色信贷积极性不高。

（二）绿色信贷政策性较强

绿色信贷利率低、周期长、盈利能力弱，开办成本高，法律法规仍不完善，为商业银行提供利差能力有限。

（三）绿色信贷对不同商业银行影响各异

国有大型商业银行在银行规模、资产质量、客户量、享有更多政策优惠等方面相较股份制商业银行拥有较大优势，一定程度上可以抵消绿色信贷的短期不利影响。小型银行一是规模相对较小，经营水平、风险识别能力不足，管理水平较低，承担风险能力弱。

二、目前我国商业银行绿色信贷业务现状与存在的问题

（一）我国商业银行绿色信贷发展现状

1.国家出台多项政策促进绿色信贷业务发展。2007 年7月，国家环境保护出台了《关于落实环保政策法规防范信贷风险意见》，鼓励商业银行积极开展绿色信贷业务，创新相关金融产品和支持实体经济健康发展，绿色信贷这一概念在我国被正式提出；2012 年12 月，国家原银监会《绿色信贷指引》发布，细化了绿色信贷的相关规定和具体实施细则；2013 年7月，国家原银监会出台《关于报送绿色信贷统计表的通知》，要求商业银行按规定期限公布绿色信贷相关统计信息，并对具体统计规则做出明确规定；2014 年6 月，原银监会发布《绿色信贷实施情况关键评价指标》；2020 年12 月，国家财政部出台《中国人民银行关于建立绿色信贷专项统计制度的通知》，在商业银行对实体经济扶持考核指标中加入了“绿色信贷占比”这一指标；2021 年6 月，中国人民银行发布《关于建立绿色信贷专项统计制度的通知》，要求商业银行大力发展绿色金融。

2.绿色信贷规模快速增长。在国家政策的指引下，各商业银行开始发展绿色信贷业务。2013 年—2021 年，我国绿色信贷规模由2013 年5.2 万亿元提升至2021 年15.9 万亿（如图1所示）。

图1 我国银行绿色信贷余额的变化

3.碳减排项目贷款占比较高。根据中国人民银行2021 年数据，我国银行绿色信贷主要投向为碳减排项目，直接贷款和间接贷款数额分别达到7.3 万亿元和3.36 万亿元，占绿色贷款总额67%，预计这一比例将会在较长时间内持续升高。

（二）我国商业银行绿色信贷存在的问题

1.绿色信贷相关法律法规仍不完善。目前，我国商业银行发展绿色信贷业务的主要政策依据仍是《绿色信贷指引》，单独适用于绿色信贷的法律法规仍属缺位状态。商业银行仅仅依靠规范性文件无法满足绿色信贷实施应有法律法规的权威性和规范性。目前商业银行绿色信贷监管规定较为松散，缺乏系统性和体系性，当借款企业造成环境污染及面临补偿问题时，缺乏法律明确各方责任义务和具体惩罚和善后处理措施。

2.商业银行发展观念有待转变。商业银行开展绿色信贷种类较单一，产品集中度高，相较于国际银行业绿色信贷水平有较大差距。发达国家流通的绿色信贷产品已渗透日常生活的方方面面。例如，2003 年，澳大利亚银行根据汽车尾气量发放利率不同的贷款，这一做法不仅使汽车贷款数量增加了45%，同时推进了公共环保和汽车产业减污减排发展进程。2006 年，美国摩根大通公司筹集15 亿美元用于支持风力发电，有效地减少了传统发电方式造成的污染，提升了环境质量。2014 年，英国阿登布鲁克斯医院通过运行热电联产系统减少的能源成本作为还款保证向商业银行申请绿色贷款，每年节约至少100万英镑。

3.金融科技支持有待改进，人才队伍建设任重道远。金融科技兴起对商业银行发展既是挑战，又是机遇。金融科技浪潮深刻影响商业银行业务模式和发展路径，大数据已经渗透进普通人生活的方方面面，数字化银行已成为新趋势，商业银行只有热情拥抱并运用好这一新兴技术，快速提升自身综合管理水平和长期持续经营能力，才能在这一轮绿色金融角逐中脱颖而出。

三、研究设计

本研究主要通过Stata 对绿色信贷和商业银行盈利能力指标进行检验并选择合适模型测量其影响。研究选材为12 家上市商业银行2011 年至2020 年的数据进行实证研究。国有大型商业银行包括：中国银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行和交通银行；股份制商业银行包括：兴业银行、浦发银行、民生银行、光大银行、平安银行、招商银行和中信银行。

（一）变量选取

1.被解释变量的选取。选择指标主要有：资产收益率ROA、非利息收入占营业收入比PNIO，净利差NIS、存贷比DLR、成本收入比CIR 和不良贷款率NPL。其中前4 个指标为正向指标，后2 个指标为负向指标。本文分别对以上指标采取无量纲化。所得权重表如表1 所示。

表1 各指标所占权重

2.解释变量的选取。本文采取绿色信贷比率GCR 作为绿色信贷测量指标。

3.控制变量的选取。（1）银行规模LNSIZE，本文选择将不同银行的规模数据在做对数化处理后加入到回归分析中。（2）每股利润EPS，以增强回归的可靠性。（3）资产负债率ALR，资产负债率作为控制变量加入回归。（4）国内生产总值增长率GDP，代表我国整体宏观经济增长。（5）货币供给量增长率M2。

（二）样本数据选择

本文所使用商业银行数据取自于各上市商业银行年报，宏观经济数据取自于国家统计局。为避免数据极端值对回归结果造成不利影响，本文对变量进行1%和99%分位缩尾处理。具体各指标情况如表2 所示。

表2 使用变量说明

（三）描述性统计

在完成以上步骤之后，本文对所选择变量进行描述性统计，观察其具体数据特征，如表3 所示。根据描述性统计，12 家商业银行整体盈利能力综合指标（Y）均值为0.51，最大最小值分别为0.64 和0.28。表明不同银行盈利能力差别较大。绿色信贷比率（GCR）均值为5.68，最大最小值分别为29.37 和0.09，说明不同银行开展绿色信贷程度有较大不同。

表3 描述性统计

（四）模型选择与构建

本文分别采取了F 检验、LM 检验和豪斯曼检验，具体结果如下表所示。

根据豪斯曼检验，P 值小于0.05，所以我们使用固定效应模型。具体模型设定如下：

其中，Y 为商业银行盈利能力测度值，GCR 为各商业银行的绿色信贷比率，Control 代表控制变量，α 代表截距项，λ 代表虚拟时间变量，Σ代表随机误差项。i 表示商业银行个体，t代表年份。

表4 模型检验结果

四、数据结果与结论

（一）绿色信贷对商业银行盈利能力的影响

根据豪斯曼检验的结果，本文采取固定效应模型进行回归，同时考虑到时间变动对数据的影响，综合分析后，我们使用双向固定效应模型衡量绿色信贷对商业银行盈利能力的影响，具体回归结果如表5 所示。

表5 回归结果

根据回归结果，所有模型的R2均较高，回归效果较好。在全样本模型下，绿色信贷比率每增加1 个单位，商业银行盈利能力减少0.003 个单位，资产收益率与绿色信贷比率在1%的显著性水平下呈负相关。表5 说明：商业银行开展绿色信贷不利于其盈利，其次绿色信贷成本较高，对放贷项目审核流程较为复杂，商业银行开支增加。

（二）异质性检验

为分析绿色信贷对不同规模、不同类型银行的影响，本文将全样本分为五大国有商业银行和股份制商业银行两个样本实证分析，回归结果如表5 所示。

表6 稳健性分析

在国有商业银行模型下，资产收益率与绿色信贷比率在10%的显著性水平下呈正相关，绿色信贷比率每增加1 个单位，商业银行盈利能力增加0.007 个单位。说明绿色信贷短期内可以提高国有商业银行盈利能力。之所以与全样本模型结果相反，可能与国有商业银行资金雄厚、业务量大、客户众多以及政策扶持等因素有关。在股份制商业银行模型下，资产收益率与绿色信贷比率在1%的显著性水平下呈负相关，绿色信贷比率每增加1 个单位，股份制商业银行盈利能力减少0.003个单位。表明绿色信贷短期内会降低股份制商业银行盈利能力。这是因为股份制商业银行相较于国有商业银行规模较小，绩效压力更大，所以在开展绿色信贷时面对阻力更大。综合上述，分析绿色信贷对不同类型商业银行影响不同，提高五大国有商业银行盈利能力，降低非五大国有商业银行盈利能力。

（三）稳健性检验

为了更好地验证分析过程，本文将被解释变量替换为净资产收益率ROE 重新进行回归，最终结果与上文总体相似，可以认为此次回归稳健。

五、结论与政策建议

（一）结论

本文通过对12 家上市商业银行2011 年至2020 年数据实证分析表明，不同类型的商业银行，绿色信贷对其资产收益率产生不同影响。

绿色信贷提升了大型国有商业银行盈利能力，但降低股份制商业银行短期盈利能力。截至2021 年末，国有六大商业银行的绿色贷款余额为86776 亿元，其中工商银行绿色信贷余额高达2.48 亿元，同比增速达到34.4%。工商银行积极推进绿色金融工具创新，除热门的绿色信贷、绿色债券外，还运用到绿色资产证券化、绿色基金、绿色理财和绿色租赁等，提升了工商银行长期竞争力。绿色信贷兴业银行加入赤道原则3年后，真实兴业银行ROA 曲线与合成兴业银行ROA 曲线的差值为负，赤道原则降低了兴业银行盈利能力。

（二）政策建议

1.政府出台发展绿色信贷业务的配套政策。政府继续加强对绿色信贷及绿色金融的政策扶持力度，给予业务开展情况良好银行更多的税收优惠政策，降低其贷款资金成本，激发商业银行更多活力；积极完善相关法律法规和具体实施细则，引导并规范绿色信贷业务发展；完善相关信息披露制度，减少商业银行管理成本，为更多优质绿色企业拓宽贷款渠道。

2.商业银行履行使命担当。“碳达标、碳中和”是我国政府对国际社会做出的庄严承诺，是我们经济社会健康持续发展的根本保障。绿色信贷作为当前我国绿色金融的主要形式，是商业银行贯彻落实国家“双碳”政策，服务实体经济，促进中小企业发展和履行社会责任的重要工具。商业银行要树立远大的发展眼光，将自身发展与国家政策有机结合，减少前期绿色信贷对盈利空间的不利影响，积极拓展绿色信贷，服务经济发展大局，扩大绿色信贷业务领域，为未来发展抢占市场份额奠定基础。

3.积极介入、稳妥发展绿色信贷业务。国有大型商业银行、小型股份制商业银行应积极探索国际合作模式，引进先进理念和国外商业银行绿色信贷技术，培养熟悉传统金融与绿色信贷的复合型金融人才，在全面考虑自身资产规模、管理水平、风控能力的基础上，选择切合自身实际的绿色信贷产品，稳步推进，在发展初期努力实现风险与收益的平衡，为未来大力发展积累经验，夯实基础。

4.高度重视金融科技在绿色信贷战略中的作用。商业银行应充分发挥金融科技作用，创新绿色信贷产品、建立数据模型，促进绿色信贷健康、持续、快速发展，实现自身效益和社会效益的统一。