企业社会责任信息披露与会计稳健性

张海星

摘要：文章以我国2010～2019年沪深A股上市企业为样本，研究企业社会责任信息披露对会计稳健性需求的影响，以及媒体关注度的中介效应。研究结果表明，社会责任信息披露对会计稳健性需求具有负向影响;媒体关注度在社会责任信息披露与会计稳健性的关系中起到了中介作用。文章从信息传递视角研究会计稳健性，丰富了社会责任与会计稳健性的研究内容，为现实中鼓励企业积极承担社会责任，充分发挥媒体作用提供了新思路。

关键词：社会责任;会计稳健性需求;媒体关注度;信息不对称

一、引言

2021年夏，腾讯、阿里巴巴两大互联网巨头宣布将投入1000亿元用于助力共同富裕，分别用于扶持中小微企业成长、助推农业产业化建设、加强弱势人群服务等各个方面。此前，在郑州暴雨和武汉疫情中，美团、蒙牛等企业也是积极驰援，捐助专项资金及救援物资。以上这些均体现了企业在长久发展中日益高涨的社会责任感。

履行社會责任作为企业不可或缺的组织活动，近年来，随着润灵环球社会责任报告数据库以及和讯网社会责任报告专业评测体系的建立，受到越来越多学者的关注与研究。在财务领域，一些学者发现了社会责任与企业绩效、股价崩盘、盈余管理、商誉等方面的联系：如李百兴等及张兆国等研究均发现企业社会责任对财务绩效具有显著正向影响;黄金波等认为社会责任披露可以降低股价崩盘风险，但田利辉和王可第认为强制披露政策的实施增大了崩盘风险;陈国辉等和刘华等通过研究，一致认为社会责任对应计盈余管理和真实盈余管理活动抑制作用明显;许罡等则通过实证研究发现企业社会责任履行能有效抑制商誉泡沫行为。

通过以上研究不难发现，目前关于社会责任在会计领域的研究主要集中于财务后果上，鲜有文献直接研究社会责任对会计信息质量的影响。而会计稳健性作为一项重要的会计信息质量，其强调的是在会计交易处理过程中保持谨慎，不高估资产和收益、不低估负债和费用。稳健的会计信息可以降低企业内外部信息的不对称性，帮助信息使用者预警风险、规避风险，并通过改善企业投资效率、降低企业债务及权益性融资成本等方式来保障外部债权人、投资人等的契约需求。就此，对社会责任与会计稳健性的关系产生了一个思考：社会责任信息披露与会计稳健性均有降低信息不对称性的作用，二者之间是否存在替代作用？社会责任披露质量越高，会计稳健性的需求是否会越低呢？带着这个疑问，本文展开研究。

二、研究假设

企业社会责任信息披露作为一种有效的治理机制，发挥了信号传递功能，社会责任信息披露能够提高企业的信息透明度，为投资者、债权人等利益相关者提供了更多的内部信息，从而能够在一定程度上抑制管理层的机会主义行为。同样地，企业会计稳健性作为一项会计信息质量，也可以提高企业信息透明度。稳健性产生于存在契约需求的各方在信息和损失函数方面存在的不对称，信息不对称带来的直接经济后果则是利益相关者之间收益和损失的不均衡，因此利益相关方都会自发保护自身利益，会计稳健性的需求由此产生。当企业社会责任信息披露全面且质量较高时，信息透明度得以提升，企业管理者等内部人员进行盈余管理等非理性行为的空间被缩小，而伴随而来的代理成本的下降，将导致外界对于会计稳健性的需求降低。此时，社会责任信息披露直接在企业活动过程替代了会计稳健性降低信息不对称的作用。综上，提出假设1。

H1：企业社会责任信息披露质量越高，对会计稳健性需求越小。

媒体报道是企业向外传达经营信息的重要途径，从企业角度来说，在参与社会责任活动时，带有提升形象声誉以及披露信息的双重目的，会倾向于主动获取更多媒体报道来提高影响力。从媒体角度来说，媒体自身为了获取点击率与阅读量也会对社会责任表现良好的企业进行追踪报道。这不仅是满足媒体行业的业务需求，也是为大众监督企业社会责任开辟路径。因此，理论上企业社会责任信息披露指数的提高会增加媒体对企业的关注度。

随着媒体关注度的提升，信息传递的速度得以提高，信息传播的范围得以扩展。媒体关注度的增加更为直接地催化了企业透明的信息环境。社会责任信息披露越好，媒体关注度越大，媒体给予了外界深入挖掘企业内部信息的机会，随着媒体外部监督作用的发挥，信息不对称性进一步降低，企业内部利益相关者与外部利益相关者的代理冲突与代理成本会显著减少，外界对于会计稳健性的需求也就降低。综上，提出假设2。

H2：企业社会责任信息披露质量越高，媒体关注度越高;媒体关注度在企业社会责任信息披露质量与会计稳健性之间起到中介作用。

三、数据来源、变量说明及模型设定

（一）样本选择与数据来源

本文以2010～2019年A股上市公司为研究样本，探究企业社会责任的信息披露质量对会计稳健性的影响结果，以及媒体关注度在二者之间起到的中介作用。为了保证研究的可靠性，本文对样本进行了如下处理：剔挂牌ST、*ST类样本;剔除2010～2019年间数据缺失的样本;将A股上市公司社会责任数据与企业财务信息数据进行匹配，最终得到共20592个有效观测样本;对存在极端异常值的连续变量在上下1%进行Winsorize缩尾处理，以降低干扰。

同时，本文企业社会责任信息披露数据来自和讯网发布的上市公司社会责任报告，媒体关注数据来自中国上市公司财经新闻数据库（CFND），主要财务数据则来自国泰安（CSMAR）数据库。

（二）变量定义

1. 被解释变量：会计稳健性需求（Cscore）。本文以条件会计稳健性作为会计稳健性的衡量指标。运用Khan和Watts对Basu公式的改进模型，得出Cscore指标和Con指标，Cscore越大或Con越大，表示会计稳健性需求程度越高。参考黎文飞等的研究，本文选择Cscore作为会计稳健性度量指标。

2. 解释变量（Csr）。本文以和讯网发布的上市公司社会责任报告专业评测体系的评级得分作为Csr指标。在报告中总评分越高，社会责任信息披露越完整，信息披露的质量也越高。

3. 中介变量（Media）。信息科技时代下，互联网得以迅速发展，使得网络新闻报道的数量，可获取性与覆盖范围都强于传统的报刊新闻。进而，本文以一年内对特定企业进行报道的网络财经新闻数量加1取对数衡量媒体关注度。

4. 控制变量：为了降低Csr之外其他外部因素对于会计稳健性的影响，对企业特征层面和公司治理层面的相关变量进行了控制。此外，本文还控制了年份和行业虚拟变量。具体定义见表1所示。

（三）模型构建

为了检验研究主效应及调节假设，本文设定了以下模型：

Cscorei，t=β0+β1Csri，t+ControlVari，t+∑Year+∑Ind+εi，t   （1）

Mediai，t=β0+β1Csri，t+ControlVari，t+∑Year+∑Ind+εi，t   （2）

Cscorei，t=β0+β1Csri，t+β2Mediai，t+ControlVari，t+∑Year+∑Ind+εi，t（3）

其中模型（1）用来检验社会责任披露对于企业会计稳健性影响的主效应;模型（2）检验社会责任信息披露是否對媒体关注度产生显著正向影响，模型（3）则是检验媒体关注度是否在社会责任信息披露与企业会计稳健性之间承担中介作用。此外，ControlVari，t表示控制变量;εi，t则表示随机扰动项。

（四）描述性统计与相关性分析

根据主要变量的描述性统计结果发现，代表会计稳健性的指标Cscore均值为0.031，与已有文献结果相近。而C_score标准差为0.505，表明我国上市企业整体上存在会计稳健性，但是不同企业的会计稳健性水平存在一定差异。社会责任信息披露Csr均值为0.251，标准差为0.166，标准差较大，表明上市公司的社会责任水平具有较大的差异。其余控制变量的均值、标准差、中位数、最大值与最小值也都在合理范围之内。具体描述性统计结果见表2。

同时根据对各变量之间进行的相关性分析发现，解释变量Csr，中介变量Media均与被解释变量Cscore呈现显著负相关关系，初步验证了假设中负向关系的提出。另外，变量间的相关系数均小于0. 6 ，膨胀因子（VIF）均小于2，表明变量间不存在明显的多重共线性问题。具体相关系数表见表3。

四、回归结果分析

表4呈现了社会责任信息披露与企业会计稳健性的回归结果及媒体关注度的中介作用。由表4列出的列（1）可知，企业社会信息披露质量与会计稳健性在1%水平上呈显著负向相关关系，回归系数为-0.1，表明企业社会责任信息披露的质量越高，企业的会计稳健性需求越低。社会责任的披露极大地降低了外部中小投资者、债权人与内部管理者、大股东之间的信息不对称程度，从而各利益相关者之间的代理成本降低，对会计稳健型的需求也就随之降低，假设1得到验证。

由表4列出的列（2）可知，社会责任信息披露质量与媒体关注度在1%水平上呈显著正向关系，回归系数为0.256，表明社会责任信息披露质量的提高，会带来媒体关注度的提高。由列（3）的结果可得，媒体关注度与会计稳健性在1%水平上呈显著负向关系，回归系数为-0.045，表明随着媒体报道的增加，导致企业信息更为广泛地曝光于外部信息使用者视野之中，信息透明度的提升使得他们对财务信息会计稳健性的需求降低;列（3）中社会责任与会计稳健性需求虽仍呈负向的显著关系，但系数与显著性水平均有所降低，表明媒体关注度在企业社会责任信息披露质量与会计稳健性需求之间承担了部分中介作用，假设2得到验证。

五、结论与启示

本文以媒体关注度为中介变量，分析企业社会责任与会计稳健性之间的关系。研究结果显示：企业社会责任信息披露对会计稳健性具有显著的负向影响，表明企业披露社会责任信息质量越高，企业内外部之间的信息不对称程度越低，外部人员对会计稳健性的需求越低;企业社会责任信息披露对媒体关注度具有显著的正向影响，媒体关注度对企业会计稳健性间具有显著的负向影响，媒体关注度在企业社会责任信息披露与会计稳健性中间搭起了中介桥梁。即企业履行的社会责任活动越多，披露的社会责任内容越全面，越能引起媒体的关注与追踪。而媒体报道能够进一步加速企业内部信息的传播，扩大外部信息使用者接收到的信息范围，能够让外部中小投资者、债权人等更直接更全面地了解与运用企业内部信息，塑造出具有高透明度的信息交换环境，进而可以减少外部人员对会计稳健性的需求与依赖程度。

通过对上述研究的总结，本文得到了以下两点现实启示：在倡导“共同富裕”的当下，适当地培养企业管理层的社会责任感与集体主义观念不失为一个好的选择，让管理层更加自觉地参与社会责任活动，不仅能对会计稳健性等财务信息质量的披露起到补充与替代作用从而降低代理成本，更能通过良好的责任承担形象更好地推动企业的长远发展;对于媒体关注度，由于媒体关注度可以扩大企业社会责任的影响，加快企业信息透明化的步伐，为此，相关监管机构应在规范媒体报道行为的同时，鼓励媒体积极承担起市场监督者的角色，为其更好地发挥外部监督治理作用巩固基础、创造条件。

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（作者单位：昆明理工大学管理与经济学院）