各类养老产品PK

白利倩

个人养老金设立后，对于个人来说，想要有一个体面的老年生活，那自然是要储备足够多的个人养老金。那个人养老金账户开通后，如何增加个人养老金收益呢？

随着个人养老金账户的逐步推进，国内首批试点养老理财产品于近期开售，深圳、武汉、成都、青岛4个试点地区符合条件投资者可持当地个人身份证赴对应机构的销售网点，或通过网上银行、手机银行等途径购买养老理财产品。

个人养老金入选产品要求严

根据相关规定，在投资产品的选择上，将符合规定的储蓄存款、银行理财、商业养老保险、公募基金等都作为个人养老金产品，以利于参加人根据不同的偏好自主选择，也为市场充分公平竞争创造良好的环境。

关于个人养老金具体可以购买哪些金融产品，有待相关金融监管部门确定并发布。但是去年10月，银保监会副主席肖远企曾表示，金融业要建立多元供给格局，在精准细分客户群体的基础上，提供不同的养老金融产品，满足差异化的第三支柱产品需求。

对此，光大证券金融业分析师表示，由于居民金融素养水平参差不齐，投资需求较为多样，预计个人账户下的资金投资范围有望在股票、债券、存款、保险等资产的基础上，选择性地部分放开股权、对冲基金、不动产等高风险资产投资限制，即在稳收益的基础上适当放宽投资限制，实施分层管理。

这是不是意味着，我们常见的存款、银行理财、商业保险以及基金，都可以作为个人养老金的投资产品，以长期投资，自筹养老金呢？

很显然并不是。

《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》）。

根据《暂行规定》，目前有42家基金公司拥有符合条件的养老目标基金，其中有93只基金初步符合个人养老金规模要求。

根据《暂行规定》，个人养老金基金将优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。基于该口径测算，当前符合纳入条件的公募养老FOF产品共86只，占全部养老FOF产品数量的48%。其中，目标日期型养老FOF产品39只，目标风险型养老FOF产品47只，合计规模572亿元。

这意味着，投资产品想要纳入个人养老金账户，需要进行严格的筛选条件。

哪类产品更适合养老规划

基金方面，目前主要以养老FOF为主。该类基金目前市场上共有两类，一是目标日期型养老基金，二是目标风险型养老基金。

目标风险型养老FOF的特点是风险暴露水平是稳定的，从名字里就能够看出风险定位。比如稳健型就是相对偏固收，权益资产的比例大概在10%―30%之间;平衡型的权益资产配置大概在50%左右;积极型的偏权益资产的配置区间大概在65%―80%之间。

目标日期型养老FOF与目标风险型养老FOF最大的不同是它的風险暴露是时变的。什么是时变的风险暴露？例如2050年到期的产品，对应的是2050年退休的人群。这样的目标日期产品会从最开始权益配置的偏权益，逐步到平衡型，到最后会变成偏固收。这是为了匹配投资者的整个生命周期。

因为随着退休年龄的临近，我们的风险偏好跟风险承受能力会逐步下降，同时也需要把前期已经积累的收益果实更好地保存，所以需要逐步降低在高风险资产上面的暴露。

所以，不同风险定位的产品，回报水平不同。据博时基金专家介绍，目标风险的稳健型产品或目标日期的一年持有期产品，复合年化回报率在4%―6%的区间。平衡型产品或3年持有期的目标日期FOF产品，年化收益率大致在6%—10%的区间。积极进取型产品，或5年持有期的目标日期FOF，年化收益率大致在10%以上。

对于银行理财产品，工银、建信、光大、招银4家公司已有首批养老理财产品发行，2022年银行试点扩至“十地十”机构。首批4家试点公司发布的4款养老理财产品，分别为工银理财“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品”、建信理财“建信理财安享固收类封闭式养老理财产品2021年第1期”、招银理财“招睿颐养睿远稳健五年封闭1号固定收益类养老理财产品”、光大理财“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”。这些银行理财产品有三个最突出的特点，那就是长期性、稳健性和普惠性。如目前银行发行的养老理财产品封闭期往往都在5年以上。不过值得注意的是，这些银行理财产品虽然都是稳健型产品，但并不是说是保本产品或是存款，仍具有一定的风险。

商业保险方面，2018年5月1日，上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区开始实施个人税收递延型商业养老保险试点;2021年6 月1日，浙江省（含宁波市）和重庆市开展专属商业养老保险试点，人保寿险、中国人寿、太平人寿、太保寿险、泰康人寿、新华保险6家公司获得经营资格，2022年2月28日，专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围，同时在原有6家试点公司基础上，允许养老保险公司参加试点，经营主体拓展至15家。

商业保险一直被认为是基础养老的重要补充。因此个人养老金试点以来，商业养老年金保险、年金理财、增额终身寿险等商业保险类的养老理财产品，成为不少投资者规划养老的重要选择。相比基金、银行理财产品，商业保险养老产品的投资期限比较灵活，有3年、5年，也有20年、30年，同时风险偏低，但在收益率方面可能稍微略逊一筹。不过，商业保险养老产品往往不仅具有投资性，还具有保险性质，权益更加丰富。例如，增额终身寿险不仅具有投资性，还附带有人身保障等功能。

另外，除了银行、保险公司、基金公司推出的养老产品外，还有一些金融公司，如2022年2月13日，贝莱德建信理财有限公司开展养老理财产品试点。

投资顾问帮助决策

按照设想，个人养老金的实施，是为了帮助劳动者在基本养老保险的基础上再增加一份积累，退休后能够再多一份收入，从而进一步提高退休后的生活水平，让老年生活更有质量。那么，个人养老金账户里的钱，到底该如何投资才能提高养老金收益？

按照规定，个人养老金可以购买符合规定的金融产品，比如公募基金、商业养老保险、储蓄存款、银行理财等，可以自主选择。尽管这些产品是经过遴选的合格产品，兼顾盈利性和安全性，但这并不意味着没有风险，个人投资还是需要自己承担相对应的风险。

与此同时，目前符合条件的投资产品也比较多。例如，上文中提到，相关的基金产品就多达90只左右。在这些产品中让个人投资者选择到最适合的产品无异于大海捞针，一旦投资者因为所选产品表现不佳，可能导致个人养老金账户体系功亏一篑，如目标基金的业绩表现整体与股市相关性高，若没有一定的投资知识储备，想要在长期的市场中获取不错的养老收益，还是具有一定难度的。

对此，20世纪70年代，美国的养老第三支柱，即IRA的出台推动了美国从传统的卖方业务向买方投顾转型。随着IRA被接受程度的提升和面临的投资品选择难度的增加，居民对专业投顾的需求迅速上升。现如今，绝大部分IRA持有者在商业银行开立账户后都会聘请投资顾问进行决策，通过投资顾问进行决策的IRA持有者占比达到70%。

因此，我国在推行个人养老金账户的同时，引入公募基金投顾同样具有重要意义。专业的投顾能够帮助个人解决个人养老投资难的问题，同时还能兼顾社会的公平与效率，从而更好地应对我国人口老龄化带来的挑战。