国常会进一步部署稳经济一揽子措施

申万宏源：工业生产方面，会议提出扩大留抵退税、扩大延长缓缴社保费、保障货运通畅等三方面措施，其中前两项合计新增约4600亿财政支持，显示政策层面可能将当前生产困难主要归因于货运不畅导致的暂时冲击，可能預期后续生产端韧性较强反弹力度较大;直接刺激消费方面，推出阶段性减征乘用车购置税600亿、遇困个人房贷消费贷年内延期还本付息等政策，直接利好占比较大的燃油汽车需求。同时期待稳定地产投资竣工政策见效，避免更大范围的后地产周期可选商品消费下滑。与此同时，大规模发放消费券、年内个税减税促消费可能性下降;地产需求再度得到强调，但因城施策仍是核心思想，中西部、二三线地产需求是核心关切，城镇化和地产政策核心逻辑已经更加注重结构均衡，可能刺激一线和东部地产泡沫的措施实施概率仍低;基建投资提出四大新方向，我们倾向于再度上修全年广义基建投资增速预期1个百分点至8%左右，但应当看到，长期绩效管理强化的要求并未松动，同时也主要期待长期贷款支持融资，而非特别国债直接增加政府债务负担;新增财政负担尚可腾挪出空间，货币政策靠前发力已经基本完成，预计下半年实际GDP同比或可小幅推升至6.0%以上，全年实际GDP有望接近5.0%，兼顾稳增长和结构优化。

中银证券：国常会此次稳增长政策部署一定程度上超出市场预期，主要体现在资金和时间两方面。从经济数据看，二季度在国内疫情影响之下，将出现年内GDP增速低点，三季度在基建投资带动下，预计GDP增速将显著改善，目前暂维持全年实际GDP同比增长5.2%，CPI同比2.4%的预测。大类资产配置方面，债券发行量上升对利率构成一定上行压力，偏宽松的流动性、三季度盈利环比上行、投资加快落地、消费稳步恢复都利好股指，基建投资需求上升推升国内周期品价格，考虑到上海社会面疫情清零已经达成，通胀和业绩环比改善将成为下一阶段大类资产配置的主线，因此调整大类资产配置顺序为大宗、股票、货币、债券。

平安证券：综合来看，我们认为，市场在5月份以来便对政策回暖有所反应，市场也会进一步评估政策落地的后续效果;当前反弹仍然会以成长为主导，但是会更多围绕政策布局的方向，结构上更多偏向于本轮政策呵护加码的制造业，特别是新基建中的新能源基建，以及消费刺激政策涉及的汽车行业，特别是结构上的新能源汽车产业链。

数说

250亿元

5月23日，中国人民银行在香港成功发行250亿元人民币央行票据，其中3个月期100亿元，中标利率2.49%，1年期150亿元，中标利率2.80%。多个国家和地区的机构投资者以及国际金融组织踊跃认购，投标总量接近580亿元。

26%

5月24日，人社部发布数据显示，截至一季度末，全国企业年金实际运作资产达26063.95亿元，一季度加权平均收益率为-2.75%。养老金产品期末资产净值为19617.05亿元，成立以来投资收益率达26.54%。

53.7%

中电联数据，1～4月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量16300.9亿千瓦时，同比增长53.7%，占全社会用电量比重为60.8%，同比提高19.4个百分点。

80.7%

信通院数据显示，2022年4月，国内市场手机出货量1807.9万部，同比下降34.2%，其中，5G手机1458.5万部，同比下降31.9%，占同期手机出货量的80.7%。

106万亿元

中国物流与采购联合会消息，1～4月，全国社会物流总额106.2万亿元，同比增长3.6%。4月份，能源、大宗商品保供领域增长保持稳定。

3.5%

国家统计局数据显示，1～4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%。国有控股企业实现利润总额同比增长13.9%。