企业偿债能力分析

程祎祎

摘 要：本文以LB电器为例，从衡量偿债能力的重要指标为出发点，通过计算流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等指标，对其偿债能力进行剖析，能够显现出其持续经营的能力和风险，可为公司的使用者和投资者了解掌握企业的基本情况提供一手资料，并由此作出适合的决定，从而为公司以后的成长做出计划，并提出合理建议。

关键词：LB电器;偿债能力;指标分析

一、公司概况

杭州LB电器股份有限公司创立于1979年，是国内领先的厨电企业。公司前身为余杭县博陆红星五金厂，是一家专业生产燃气灶、油烟机、消毒柜等厨房电器的生产企业。经过40余年的发展，公司提供包括油烟机，燃气灶等在内的十余种厨房电器，目前公司已在中国厨房电器行业取得了骄人的成绩，致力于为广大消费者提供舒适的有品质的厨房生活，取得了吸油烟机23年国内销量第一、连续六年全球销量第一的佳绩，其品牌深受广大消费者认可，产品市场份额稳居行业前列。

二、LB电器偿债能力问题分析

1.短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业在流动资产偿还期内一年内偿还债务的能力，以短期债务的形式反映企业当前的财务能力。其主要分析指标有流动比率、速动比率、现金比率以及现金流量比率。

（1） 流动比率

对于常规企业来说，流动比率越大就说明这个公司的财务状况较好，但是如何评定什么样的流动比率是好的呢？经过多年来众多学者针对不同行业的财务报表进行分析比对，认为流动比率应以2为分界线，比率小于2时我们会认为该企业的流动资产不能很好地保障偿还企业负债，若比率大于2，则有流动资产有可能存在大量搁置的情况，不利于企业盈利。通过表1对LB电器连续四年的流动资产与流动负债进行对比，发现LB电器2017年-2020年流动比率相对稳定在2.5至2.6左右，这也说明了公司的财务情况比较好，有足够的流动资金用于偿还负债。但也可能因为流动比率过高，对企业的盈利产生不利影响，而这一般是有两个原因，一个是因为存货所占比重较大，但根据LB电器的数据显示，2017年-2020年存货占流动资产的比率在逐年下降，所以这个原因是不成立的;那么另一个原因就是持有现金过多。

（2） 速动比率

与流动比率相同，速动比率越高也就意味着公司的偿债能力可能越好，人们把速动比率的评判标准定为1，过高过低均会对企业财务状况产生不利影响。表2表明LB电器速动比率基本在2.1附近波动，属于比较稳定的趋势，然而该公司的速动比率相比于其他同行业企业，老板公司比率较高，说明企业账面现金持有太多，说明企业资金利用效率低下。

（3） 现金比率

货币资金与流动负债的比值一般大于等于1较为稳妥，这说明现金余额大于或等于流动负债总额，那就说明企业不用依赖存货，应收账款等其他资产偿还负债，公司账上现有的资金就足够偿还流动负债。我们从表3中可以看出，在2017年-2020年间，LB电器的现金比率在1上下浮动，虽然2018年有明显的降低，但是公司做出了相应的处理，所以在2019年有明显回升，比率达到近四年的峰值，表明企业现有货币资金可以支持企业偿还负债，可能会有偿还压力，但影响不大。

（4） 现金流量比率

在一般情况下，如果企业在连续几年的经营过程中保持了1左右的现金流量比率，表明企业的生产经营活动所需要的资金量能够满足需要;那么显而易见的，如果这个比率的计算结果小于1，那就说明企业日常经营活动中的现金流入量不能满足需要，此时企业应采取适当的筹资或融资措施;但如果比率大于1，意味着企业经营活动所形成的现金流入可以完全满足日常需要，企业有能力考虑偿还债务以达到减轻利息负担的目的，从而增加长期投资或扩大生产经营规模。由表4可知，LB电器的现金流量比率在逐年减少，说明企业经营活动的现金流入不能满足需要。

将上述数据汇总起来如表5中的数据所示，LB电器短期偿债能力中的各项分析指标基本处于平均值以上，公司的短期偿债能力也没有什么大的问题。但单纯通过数据来断定LB电器的短期偿债能力无较大问题是不行的，数据所反映出来的状况其实和实际的状况还是有一些差距的。

2.长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业在一年以上的账款还款的能力，反映长期债务能力的指标很多，但此次主要分析以下四项指标：资产负债率、产权比率、权益乘数以及利息费用保障倍数等。

（1） 资产负债率

资产负债率越高，说明借来的资产越多，那么还债的能力就差。从表6中可以看出LB电器近几年来资产负债率变化浮动很小，基本上都保持在34%左右，并以微弱的浮动减小，说明企业资金充足，不需要借债经营。

（2） 产权比率

产权比率越低，也就显示了企业的债务占比没有非常的多，不需要公司去过多地用投资者投入的资金来偿还债务，债务人提供的资金受股东提供资本的保障程度越强。从表7中可以清楚反映出华越公司近几年的偿还长期债务能力还是比较强的，是属于一家低风险的公司。

（3） 权益乘数

权益乘数越大，所有者投资占总资产的比例越低，负债程度越高;相反，比例越小，所有者在全部资产中的投资比例越大，债务水平越低，债权人权益保护水平越高。从表8中可以看出，2017年-2020年的权益乘数分别为1.51、1.54、1.53、1.52，表明过去四年平均值为1.525，权益乘数比较小，说明企业资产不依赖于企业负债，公司将承担较少的风险。

（4） 利息费用保障倍数

如果利息保障倍数保持在1以上，那么比值越高，企业的偿债能力就越强，那么就可以维持企业的正常偿债能力。如果利息保障倍数过低，且利息费用保障倍数少于1，企业将面临经营亏损风险、偿债的安全性与稳定性将下降，表明企业没有足够的付息能力。如果企业向这类企业借款，就不能保证收取利息，收回本金也就更加困难。但这种情況是很少在上市公司出现的，除非是更为ST的公司;该指标如果刚好等于1，则表明企业恰好可以获得相当于借款利息的收益，受经营风险影响，借款给这种公司仍然缺乏保障。因此，利息费用保障倍数为1是不够的，必须大于1。很显然，LB电器的利息费用保障倍数是远大于1的，表明企业的债务利息偿还越有保障。

（5） 股东权益比率

通常情况下，会将股东权益比率和资产负债率放在一起进行比较，两者之和等于一，这两者结合会从不同的方面对企业进行分析。股东权益比率就是将股东的权益份额占全部资产的比值，这个值适中比较好，不宜过大，也不宜过小，如果太小的话说明该企业负债过多，太大的话说明企业没有合理地运用财务杠杆对企业的规模进行调节。从表9中可以看出，LB电器2017年-2020年股东权益的整体趋势都在0.65左右，说明其偿债能力还是较强的，但是要防止未来股东权益总额占比过大影响企业发展。

3. LB电器偿债能力存在的问题

（1） 企业的流动资产占资产总额的比例过重

一般而言，企业的通常速动比率在1左右比较好，意思是正常范围内的速动比率越高短期的债务偿还能力越强，但是LB电器产品的速动率太高，流动资产的份额较大，说明资产的流动性不强，企业资金利用效率低下。从比率分析的角度来看，在短期偿债能力方面，如果一家公司的流动资产占全部资产的比例较高，那么该公司的短期偿债能力将增强。而LB电器拥有较高比例的流动资产，单从数据上来说，我们会发现其有很强的短期偿债能力，但是资产机构却不够完善，这会让企业的偿债能力受到影响，但是影响不大。

（2） 现金流量比率过低且逐年降低

LB电器的现金流量比率在逐年减少，说明企业经营活动的现金流入不能满足需要。通过我们对企业经营状况的资金流分析可以看出，LB电器的现金流动额越来越少，而一个企业的现金流对于评价企业的还款能力至关重要。通过对企业现金流量水平的分析可以看出，LB电器的净现金流量逐年下降。一般来说，企业需要现金来偿还短期债务。企业的现金流量直接决定着企业的偿债能力。LB电器的净现金流量逐年下降。即使他们有很强的收益能力，他们的还款能力也可能无法应对巨大的财务危机，这显然让人大吃一惊。

（3） 存在或有负债

当企业售出产品时，由于产品质量问题有可能退货，那这一部分损失将会成为或有负债。或者如果发生赔偿损失的诉讼，如果LB电器的所有者在未来实现这些或有负债，将在一定程度上增加公司的债务负担。

（4） 经济发展形势不是特别健全

国家宏观经济的发展和形势的变化对企业的偿债能力也起着非常重要的作用。随着经济发展水平的稳步提高，社会有效需求将大幅增加，企业产品销售稳定。目前，我国经济发展正处于深水改革的过程中，未来的经济发展是不确定的。因此，在这个大环境下，LB电器偿还能力也一定会受到一定的影响。

三、改善LB电器偿债能力的建议

1.提高资金周转率，完善内部管理制度，提高资金使用效率，确保现金流量。因此，我们应该充分了解LB电器的发展现状，采取有效措施提高其还款能力。例如，可以有销售折扣和兑换点，促进贸易，降低产品压力。

2.合理降低流动资产的比重，提高非流动资产的比重。从分析中可以得知，若企业的流动资产比重过大，对于企业偿债能力以及资金流都会产生不利影响。所以为了改善企业的经营状况，需要将流动资产比重控制在合理水平。企业可以通过扩大长期贷款规模，致力于长期贷款的使用。此外，LB电器目前正处于快速发展的关键时期，营运资金和固定资产投资需要大量资金。

3.成本管理是重中之重，公司应在此方面加强管理。所有员工都应参与降低成本和提高成本控制意识。公司应控制质量、生产、采购、销售等环节，减少一些不必要的成本和费用，避免资源浪费和过度服务。划分员工职责，简化公司职能，减少不必要的员工费用。

4.加快技术创新，提高产品质量，创造竞争优势。例如，加大研发力度;发展家电和智能设备，加强技术创新，加快新产品开发，提高新企业的市场份额。加快相关技术应用，推动智能家居产业链发展。提高标准化、通用化水平，开展自主创新，强化关键技术，提高技术创新水平。LB电器不仅要创新和升级技术和产品，还要改善用户体验，从而推动未来业务的发展，使公司发展成为高质量的快车道。

5.优化营销模式，整合网络资源优势，提高公司产品质量，通过有效的市场细分加强技术服务，根据市场发展情况提高市场份额。通过实施精细营销和差异化营销，可以有效提高企业的市场占有率，降低企业在流动资产中的权益比例，避免企业通过拓宽销售渠道、改变销售方式，提高整体市场竞争力，保持市场增长点。

6.公司应建立更加完善的资本管理制度，进一步了解资本流动情况，从而加强资本管理，提高公司财务控制能力。只有严格控制资本运营，才能有效规避资本风险，实现资本增值和保值。通过建立和完善数据分析，尽快识别和监控风险，有效提高公司应对资金安全风险的能力。

7.制定合理的债务偿还计划。债务偿还作为企业最重要的经济活动之一，其处理的方法不仅会影响企业的形象和信誉，失去部分市场，而且会影响企业的融资和经营活动。因此，制定合理的偿债计划是每个企业都不能忽视的问题。我们经常在财经新闻中看到企业倒闭，就是因为没有合理的资产规划，导致资金周转不足，债务无法及时偿还。因此，企业必须制定合理的偿债计划。

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