人民币汇率持续波动，外贸企业如何避险

从长期看，中国经济基本面依然向好，长期基本面优势将成为人民币走势的主导因素，人民币汇率仍将维持双向波动态势。

近期人民币对美元的升值势头有点猛，并冲刺6.3的关口。

人民币为何会持续走强？光大银行金融市场部认为，主要是国内基本面推动及人民币避险属性凸显。

一方面，央行公布的1月金融数据强劲，加之近期有迹象显示房地产市场在回暖，市场对国内经济复苏前景偏乐观，对央行短期进一步放松政策预期降温。

另一方面，美联储加快收紧预期文本刊记者高扬与国际地缘局势升溫，令全球经济复苏前景不确定性增大，全球市场波动加剧，市场避险情绪一定程度上推动人民币走高;同时，美元维持弱势区间震荡走势。

不过，对于外贸企业来说，人民币升值并不是一个好消息。特别是在叠加了原材料涨价、人力成本增加和航运费暴涨等因素之下，中小外贸企业的压力不减反增。

人民币对美元的升值，成为压倒不少小型企业的最后一根稻草。

持续升值，人民币扮演“避风港”角色

据Wind数据统计，2月来，人民币对美元汇率已累计升值约0.77%。

另外，自2021年11月3日，美联储宣布新一轮缩减购债计划以来，美元指数从93.86上涨至2022年2月27日收盘的96.54，涨幅2.86%。3月，在美国通货膨胀持续高烧不退的情况下，美联储再次释放出开始加息的信号。

近期美联储加息预期加强和国际地缘政治风云突变，为何人民币对美元没有贬值，反而持续升值？

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，“尽管美元相对其他货币在升值，但与中国相比，美国面临着较大通胀压力，出口呈现大幅度的逆差。而中国通胀水平较低，出口占全球份额持续上升，人民币的国际地位不断提高。从这些角度分析，人民币的优势更为明显。”

俄乌冲突下，人民币“避风港”作用更加凸显。中金研报称，随着局势愈发紧张，美元、日元这样的避险货币会继续受益。

中银证券研报也指出，受美联储货币紧缩预期加强影响，股票市场出现净流出，但外资增持人民币债券依然较多，人民币资产扮演“避风港”角色。俄乌冲突下，人民币所处的大环境没有根本改变，中国经济发展前景、国际收支情况、美国加息政策预期仍较为稳定。

在地缘政治局势不确定性强的情况下，人民币受避险、外贸形势短期改善等因素影响，可能仍有升值空间。但考虑到全球疫情逐渐好转、欧美央行加息等因素，中国的供给优势可能被削弱。从长期看，中国经济基本面依然向好，长期基本面优势将成为人民币走势的主导因素，人民币汇率仍将维持双向波动态势。

人民币走强，有人欢喜有人愁

喜的是进口企业。人民币走强，对于进口企业是利好。人民币汇率升值，会降低进口企业的采购成本，增加盈利。

人民币走强，主要利好以人民币计价的资产，比如地产等人民币计价的资源，也包括一些需要进口的制造企业，他们可以以比较低廉的价格买入海外的产品，从而获得汇率收益，总体上利于进口，但对出口有一定冲击。A股方面比较受益的是进口型企业，比如跨境电商，免税商店等等。

尤其是在当下，部分大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高，企业原材料进口成本增加，因此，人民币升值也会减轻大宗商品价格大涨带来的压力。

愁的是出口企业。人民币升值，不利于出口。因为出口产品成本提高，进而影响出口企业产品的国际市场竞争力，同时也会存在汇率风险，导致汇兑损失。

人民币升值，叠加原材料上涨、海运价格上涨，对出口影响较大，会进一步压缩中小外贸企业利润和生存空间。

“人民币升值对出口外贸企业来说是一个不利因素。”中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲谈到，中国是出口外贸强国，对出口外贸企业来说，人民币升值意味着赚回的美元所兑换的人民币减少。

对进口企业而言，谭雅玲指出，人民币升值对进口购汇比较有利，但是原材料价格、商品价格不断上涨，又抵消了购汇的优越条件。她认为，人民币升值，对实体经济、对进出口外贸企业来说都是不利因素，总体来说弊大于利。

汇率持续波动，外贸企业如何避险

随着人民币汇率上涨创下2018年4月以来最高，且一度逼近6.3整数关口，众多小微外贸企业再度面临新的汇兑风险。

小微企业急寻对策规避结汇损失。一家股份制银行对公业务部主管表示，上周以来，随着避险资金涌入令人民币汇率迭创2018年4月以来新高，小微企业的结汇需求明显上升。

“部分小微企业都将此前留存的美元头寸一次性结汇。因为他们担心，若人民币汇率持续上涨突破6.3，他们的结汇损失将进一步扩大，外贸业务利润随之所剩无几。”他透露。其间银行也向这些小微外贸企业推介远期外汇掉期交易等汇率套保产品，但后者要么觉得操作成本较高，要么认为企业财务人员一时无法掌握外汇套保知识，对引入外汇套保策略有点迟疑。

对此他们也采取了多项措施，比如联合地方政府部门提供专项担保，增加小微外贸企业的套保授信额度，无形间降低他们的外汇套保操作成本;此外他们还向企业阐述外汇套保的诸多好处，尤其是在黑天鹅事件突然来临时，外汇套保可以帮助企业规避很多未知风险。

这些措施在促进外贸企业加大外汇套保力度方面起到不小的推动作用。去年，企业利用远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险的规模同比增长59%，高于同期银行结售汇增速36个百分点，推动企业套保比率同比上升4.6个百分点至21.7%。

国家外汇管理局副局长王春英指出，今年，外管局还将全方位支持中小微企业汇率避险管理，继续与政府部门协商，通过政府、银行、第三方机构合作方式，进一步降低企业的汇率避险操作成本，吸引更多企业使用外汇衍生品，避免自身经营过程的汇率风险问题。在这方面，相关部门将增加“供给”，比如鼓励银行提供更多外汇衍生品为企业服务，支持银行发展线上交易服务，便利企业开展询价交易等。

相比而言，大型外贸企业面对这轮人民币汇率涨势则显得相对淡定。一位大型外贸企业财务总监表示，通过一系列远期外汇掉期交易等外汇套保操作，今年企业的结汇汇率设定在6.4-6.5之间。

“尽管目前人民币汇率偏离我们所设定的结汇区间，但我们内部测算过，相比随行就市押注汇率涨跌，这些外汇套保措施仍能帮助我们规避数百万元汇兑损失风险。”他指出。

他坦言，即便人民币汇率短期内持续快速上涨，企业还可以降低外汇风险敞口规避相应汇兑风险，目前他们打算将外汇风险敞口进一步降低5个百分点，即将更多外贸应收货款纳入外汇套保范畴，进一步完善汇率波动风险对冲机制。