价值将阶段性跑赢成长

尹星

曙光就要到来

主持人：本周指数再次大幅下挫，但热点却愈发活跃起来，这块泛舟是权威，来给大家聊聊，为何在3月31日认为指数下跌拐点信号出现，再说说怎么看出步步高周二的异常。

泛舟：这个话题比较大。3月31日我在微博写，今天是指数这次反弹以来出现的首个拐点信号，虽然不代表马上就会下跌，但一定要引起重视。为何这么说呢？首先要尊重信号，既然出现了信号就要提示大伙。其次当下的指数分裂特别明显，代表价值股的上证50和代表成长股的创业板及中证1000完全是两个方向，3月31日至今，上证50下跌3.5%左右，创业板指数跌幅一度高达15%以上，“引起重视”代表着非价值类指数。至于热点个股，就是纯盘面给出的信号，尊重事实即可。

主持人：价值股看来在当下是完胜了成长股，就不知道这一趋势会延续多久。

泛舟：延续到美债收益率见顶回落为止。目前的市场是受到疫情影响，尚未进入联储收水冲击阶段。5、6、7三个月联储或许会加息超过100BP及开始缩表。这对纳指会造成很大冲击，余波就会影响到新兴市场的成长股，这也是我为何从年初起一直让大伙在二季度末，才关注指数级别上涨机会的主因之一。而且从市场底往往晚于政策底3-6个月来看，3月16日的政策底确认时间上也是直指二季度末左右。没事，反正我会一直观察着，有什么风吹草动及策略微调也会提示大伙。毕竟热点和个股才是短线追求的。

主持人：确实如此，那你再多聊聊热点话题。

泛舟：至今热点几条线不是一直在说？第一新老基建，第二疫情，第三通胀。上周至本周，所有热点不都是其中？地产、医药、商业、食品、大宗商品涨价等等，哪个不是这三大板块内的？即便期间穿插了四五天的复工复产，也和疫情有关。因为当下最确定的就是这三条线，其余很难聚集人气。至于二季度末左右，一旦出现指数级别的反弹，我认为届时一定会有高端制造的影子。价值成长双升，才会引发指数上涨的共振。

主持人：未来还是要靠高端制造，毕竟当下基建只是权宜之计。

泛舟：专业！但短线管不了那么多，你有龙头甚至龙魂在，我们就去搞一把。短线就是这么一次次交易的积累，不仅仅是资本的积累，更是知识和实战经验的积累。最近这几周有空我就会先把主流资金一步的逻辑拿出来和大伙分享。这才是短线高端局的入场券，有了这个券，资金不是问题，这个市场从来不缺钱，缺想法和能力！这轮下跌大伙都熬到现在了，再坚持坚持，曙光就要到来！

主持人：行，就等你吹冲锋号了。

价值跑赢成长

主持人：本周到了萧萧多次提及的4月20日时间节点，出现向下破位的走势，神准，赞一个。二季度果然是风高浪急，5月加息近在眼前，市场选择了先躺平？

海风若雨萧萧：周初市场热议降准才0.25%，尺度不及预期，其实原因在汇率上，本周人民币已有明显的贬值迹象，这正是我一直担心的加息的“次生伤害”。适度贬值有利于稳定经济增长，但是短期会对资本市场预期造成冲击。既然市场共识3200点涨不动，“躺平”其实也是为了更好的蓄积反弹动能。根据20年的经验，即使结束大面积封控，复工也需要两个月才能修复产业链，由于核心城市的疫情影响面较广，市场开始预期二季度经济会出现二次探底，这就给今年的稳增长带来巨大压力，进而影响了市场信心。在我看来，所有的压力也必然会成为促进政策落地的动力，相信4月召开的高层会议会定调二季度的工作方向，特别是地产政策方面，一季度的销售数据之差已经到了影响产业安全的地步。

主持人：5月是否值得期待？

海风若雨萧萧：对于“红五月”，市场一直有一种执念，躺平了也就给“五月红”留下了空间和反弹机会，估计5月初加息落地后市场情绪就会有所好转。在我所亲历过的美加息进程中，仅有1999年那一轮加息是以科技成长为主线的行情，其余都是以绩优蓝筹为主线的行情，价值跑赢成长的趋势可能才刚刚开始。我们提醒过投资者，市场稳不稳得住，要看茅哥和宁哥，宁哥从4月中旬走出了明显的破位下行趋势，按照图表分析，这是头肩顶的形态，依然有较大的下行压力，反倒是茅哥，已然平稳着陆。

如何抵御指数的价值将阶段性跑赢成长不确定性。

主持人：残酷依旧，尽在不言中，回头看，骄阳早早提示熊市，每周苦口婆心，真是太及时了，后面趋势怎么看？几乎所有人都开始悲观。

骄阳：目前很难很快看到市场底部，时间节点还是放到8月份再看，之前就是谨慎地让自己活下去。

主持人：说说赛道的未来，什么时候能出现真正意义的反弹？

骄阳：未来赛道股真正在某个时间点见底了，机会也是不小的，尤其是储能，不过显然不是现在。

主持人：指数是否补缺口。

骄阳：这个我觉得意义不大，指數能否出现一次像样的反弹取决于赛道股短期能不能有稳定的至少3-5天的反弹，否则你刚弹上去，赛道股立马杀跌压下来。就像上周我们也说了，本周三左右是个节点，但是周四下午反弹了一下，立刻就被赛道疯狂的卖压压下去了，所以下周反弹的节点要关注赛道的企稳。不过临近美国再次加息，市场估计也很难有太强的反弹，几天反弹不解决问题。等5月加息利空落地时，估计就差不多了，在这之前，赛道再跌一跌，彻底短线跌透了，整体再反击就很可能有一次类似3月15日以后的那种反弹。

主持人：本周电力股很抗跌，尤其是火电，这个板块上周你提到了可能是阶段性底部，这个板块后面能抵御住指数不确定性吗？

骄阳：如果指数继续跌，电力是否继续跌我不知道，我知道的是，目前这个位置可能有很大的机会。市场虽然预计一季度火电股的业绩依然不好，但是很可能拐点就在二季度开始，所以5-8月份很可能就是电力股脱离黑暗的开始，不过市场真正确认电力好转了，估计那时候的价格大多数人都无法下手了，所以只能在至暗时刻去关注。至少目前我还没看到比电力更踏实的板块。（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）