2023财之路

汪标

经历了2022年的不如意，我们有望迎来否极泰来的2023年。随着疫情防控政策的优化，市场上的不确定性降低，股市的投资机会增加，银行理财产品可能出现更多的波动，做好股债平衡，才能立于不败之地。在买方市场中，打算买房的人可以从容选房。

2022投资市场赚钱难

2022年，是过去几年中最难赚钱的一年。受新冠肺炎疫情的影响，中国的经济增长速度难以实现年初的计划，前三季度，中国的GDP增幅仅为3.0%，低于5.5%的目标。

受经济增速放缓、俄乌冲突、美联储激进加息、人民币贬值等内外因素影响，A股市场出现了比较明显的下跌，上证指数由2021年底的3639.78点，一度跌至2863.65点，最大跌幅超过20%。如果年底前不出现特别巨大的涨幅，上证指数将录得负收益，中断连续3年上涨的记录。

股市低迷导致了权益类基金的表现更是惨淡，哪怕是前几年的明星基金经理，也难逃亏损的厄运。根据统计，截至11月底，规模在百亿元以上的基金，仅1只取得了正收益，其余悉数下跌，跌幅最大的是蔡嵩松管理的诺安成长混合，亏损幅度超过了37%。

比股市更令人揪心的是房地产市场，从去年下半年开始就出现了房地产企业资金链紧张的状况。一大批民营房地产企业债券违约，房地产开发项目停工，以至于2022年年中还暴发了一波购房者集中断供房贷的风波。从成交量上看，今年前10月全国商品房销售面积为111179.29万平方米，下降了22.3%。

在房价方面，10月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有58个和62个，同比下降城市分别有51个和64个，房价上涨的趋势得到了彻底扭转。

最出人意料的是稳健型银行理财产品，今年曾出现过两波下跌，一次是在上半年，主要原因是股市下跌；另一次出现在11月，原因是市场利率走高，导致债券价格下跌；特别是11月这次下跌，1天跌掉了3个月的收益，1周跌掉了1年的收益，3000多只理财产品跌破面值，让投资者始料未及。

2021年是资产新规过渡期的最后一年，2022年是理财产品彻底打破刚兑的头一年，理财产品净值的下跌，让大多数投资者不太适应、不太舒服，连最稳健的投资都会亏损，还有什么产品可以投资呢？

在不确定性非常高的年份，人们更倾向于把资金存到银行里。根据人民银行公布的数据，今年前10个月，居民存款增加了12.7万亿元，而且存款定期化倾向非常明显。受存款快速膨胀的影响，存款利率也显著下降。3年期大额存单的利率下降至3.1%附近，而且额度还比较紧张，部分银行已经没有3年期大额存单的额度了。

2023不必太悲观

不如人意的2022年即将过去，2023年正朝我们走来。随着《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（第9版）》和20条、“新十条”等优化措施的出台，疫情对生产和生活的影响将逐步降低，市场的不确定性减弱，经济有望走出低谷，重回合理增长的轨道。

在经济复苏的过程中，市场利率的下行空间比较有限，意味着固定收益类产品的机会相对较小，稳健型银行理财产品还会出现短期剧烈波动的情况。相比较而言，股市的投资机会要大很多，而刚需和改善型购房者可以抓住房价下行、房贷利率处于历史低位等有利条件，选择购买自己满意的住房。

股市机会大于风险

在经历了2019年、2020年和2021年连续3年上涨之后，股市在2022年出现了比较大的调整，截至12月1日，上证指数今年下跌了13%。从概率上来说，连涨3年后出现一次调整是很正常的，加上疫情的冲击、美联储加息导致人民币贬值、俄乌争端使得能源价格上涨等因素，今年股市的跌幅应该在可以接受的范围内。

股市要想上涨，主要的动力来自两方面，一是业绩提升，二是资金推动。从今年3季报的情况看，尽管经济处于低迷期，上市公司的业绩仍然取得了正增长，净利润总和达到了4.38万亿元，超过了2021年的4.26万亿元，增幅为2.9%。而2021年第四季度，全体上市公司的净利润仅为8422亿元，今年第四季度净利润总和只要超过7200亿元，就能实现全年正增长。

和2021年相比，净利润不会出现大的下滑，而股价的调整幅度超过了10%，意味着现在的股票比1年前估值更低了，投资价值更高了。随着经济的复苏，上市公司的业绩也有望上升，在业绩向好的预期下，股市上涨应该是大概率事件。

在资金层面上，市场上并不缺乏资金，缺少的主要是信心。投资者的投资偏好趋于保守，储蓄成为人们的主要选择。随着市场的下跌，一部分聪明钱已经开始了股市的布局。今年10月，居民存款下降了5103亿元，在实体经济、楼市和消费都比较低迷的情况下，这些资金流向了哪里？不排除流入股市的可能。北向资金也在11月大举加仓，净买入超过600亿元。

目前，A股上市公司的数量已经超过了5000家，选股是越来越困难的事情，建议投资者还是尽量选择权益类基金进行投资。可以选择规模在2亿～5亿元范围的基金进行投资，从历史数据上看，规模太大的基金很难取得好的业绩回报。

银行理财要适应波动

今年，银行理财出现过2次比较大的下跌，截至11月底，有3000多只稳健型银行理财产品跌破了面值，给投资者带来了实实在在的损失。

由于稳健型银行理财产品以投资债券为主，债券价格的波动必然会反映到产品的净值上。而债券价格受市场利率的影响比较大，利率上升，债券的价格下降。近期10年期国债的收益率从2.5%回升到2.9%，导致了债券价格的下跌，也引发了理财产品的破净潮。

2023年，经济有望逐步向好，因为今年低基数效应，明年下半年经济的增速甚至可能超过5%。在这种背景下，市场利率的下行空间是比较有限的，不排除10年期国债收益率向上突破3%的可能性。

如果股市真能走出像样的行情，从债市流出的资金肯定不少，也会令债券价格承压。因此，2023年稳健型银行理财产品还可能出现类似今年11月这样的波动，投资者应该做好準备。

由于债券有债息收入，长期来看，稳健型银行理财产品、债券基金等固收类产品还是能给投资者带来稳健收益的，但投资者一定要适应短期的波动。

买房进入最从容的阶段

2022年，房地产行业进入到了寒冬期，房地产调控政策由“防止房价过快上涨”转变为“保交楼”。面对大批民营房地产企业资金枯竭的问题，央行、银保监会和证监会出台了多项利好政策，修复房地产企业的资金链。

从房价角度来看，全国重点城市的房价出现下跌趋势，房贷利率也大幅下跌，部分城市首套房贷款利率已经低于4%了，首套房的认定也发生了调整，由“认房又认贷”变成了“认房不认贷”，改善型购房者也能享受低利率的房贷了。

房产市场进入到了买方市场，打算购房的人可以利用2023年，从容寻找房源，用较低利率的房贷和较合理的价格，购买自己满意的住房，实现居住条件的改善。