中国对“一带一路”沿线国家直接投资的经济效应研究

任德孝

(广州工商学院管理学院 广东广州 510850)

我国对外直接投资规模正在持续扩大，从2002—2020年接近20年的时间里，中国对外直接投资飞速发展。2020年的投资流量是2002年的57倍，年均增长速度高达25.2%，“十三五”时期中国累计对外直接投资达7 881 亿美元，较“十二五”时期增长46.2%，占全球比重连续5 年超过一成，中国对外直接投资在全球外国直接投资中的影响力不断扩大，而对外投资区位选择及其经济影响的空间效应正在扮演着越来越重要的角色[1-2]。有研究发现，外商直接投资显著影响东道国的技术发展和生产率水平，多数发展中国家从外资中获得生产、加工和管理等各方面技术与经验[3]。也有研究认为外商直接投资可能挤出本土企业发展，这种压力不利于产出总量的增长[4]。已有研究发现，投资母国与东道国的技术差距[5]、东道国对外资的吸收能力[6]、外资的集聚水平[7]、行业集中度和企业规模[8]等多种因素都会对外资经济效应产生综合影响。

随着新经济地理学和空间计量经济学的学科发展，逐渐开始有学者关注外资对地区经济影响的跨地区联动特征[9-11]。外资的空间溢出效应指的是，一个地区吸引外资企业进行生产经营的过程中，不仅对本地区经济增长产生显著正外部性，也可能通过跨地区人员、信息、资金和商品等流动而对其他地区产生显著影响。外商直接投资对地区间经济发展的空间外溢效应不应被忽视，尤其对于共建“一带一路”具有更加深刻的意义。

1 模型构建

该文研究中国对“一带一路”沿线国家直接投资的经济发展效应，为考察投资的动态影响和长短期效应，引入动态空间杜宾模型，模型构建如下。

式（1）中，i表示的是东道国，t表示的是时间，lnPGDPi't衡量的是东道国i在t期的人均GDP 水平，∑j≠iWijlnPGDPi't表示的是其空间滞后项，反映东道国i地区的经济发展水平是否受到对邻近地区的影响，即是否存在空间溢出效应。lnPGDPi't-1表示的是东道国i在t-1期的人均GDP水平，∑j≠iWijlnPGDPi't-1表示的是其空间滞后项。fdii't和∑j≠iWijfdii't分别表示的是中国对东道国i的投资对i国经济发展水平的影响，以及其空间滞后项对i国的影响。Xi't属于外生解释变量和控制变量，包括资源租金rerei't、通货膨胀infi't、劳动生产力prodi't等。Wij是空间权重矩阵，μ，θ，λ，θ，η，σ，ρ，φ，ψ是需要估计的参数，其中θ和η是估计矩阵，di表示个体效应，Tt表示随机效应，εi't是误差项。

2 估计结果与分析

估计结果具体见表1，Wald检验和LR检验结果认为应该在显著性水平1%内拒绝将模型简化为空间误差模型或空间滞后模型，因此空间杜宾模型均具有更好的拟合效果；豪斯曼检验结果固定效应面板模型更合适，又根据对双固定模型的LR检验认为应选择时间个体均固定的固定效应模型。

表1 空间时间固定效应的空间杜宾模型估计结果

估计结果显示，该地区经济发展水平的一阶滞后变量的系数为1.096，且通过了1%的显著性检验，说明经济发展存在显著的路径依赖特征。经济发展水平的空间影响系数为1.006，且通过了1%的显著性检验，沿线国家经济增长具有空间联动特征。从中国对“一带一路”沿线国家的对外直接投资来看，投资对该地区经济发展表现出促进作用但是不显著，而中国对邻接地区的投资对于该地区的经济发展具有显著刺激作用，系数为0.102，影响程度较高，可见对东道国的投资受到“第三国”的影响，而这种影响进一步延伸到了经济发展。已有研究给予了解释[12]，中国对东道国设厂投资可能是为了向第三国出口，形成出口平台型FDI，因此促进了第三国的经济发展。

接着我们考察这种FDI 空间效应的直接、间接溢出以及长短期影响，标准的动态空间杜宾模型是：

考虑到点估计检验空间溢出效应可能存在偏误，利用求解偏微分的方法分析不同模型下变量的变化产生的冲击，将标准空间杜宾模型重写成以下矩阵形式：

相对于从特定时间点的单位1 到N的解释变量X矩阵的第k个解释变量的Y的期望值的偏导数矩阵可以被认为是：

长期效应可以写作：

式（4）和（5）显示如果δ=0和β2k=0都实现，那么短期间接效应将不会发生即不显著，而如果δ=-η和β2k=0 都实现，那么长期间接效应将不会发生。测算得到长期和短期直接和间接效应结果具体见表2。

表2 长短期直接与溢出效应估计结果

研究发现解释变量对经济增长的影响主要体现在长期稳定效应方面，中国对“一带一路”沿线国家的直接投资对于国家经济发展在短期内不具有显著影响，长期具有显著正向刺激作用。可见从长期来看，中国对“一带一路”沿线国家的投资有利于其经济发展，带动了沿线国家经济，具有显著的经济效应。综上，中国对“一带一路”沿线国家的直接投资对沿线国家经济发展的影响主要体现在空间溢出方面，即空间邻接地区受到中国投资越高对于本地区的经济发展就越具有显著刺激作用，并且这种刺激作用具有长期效应。

3 结论与建议

该文利用中国对“一带一路”沿线国家2003—2015年的面板数据，建立动态空间杜宾模型实证分析中国对外直接投资对东道国经济的影响，得到的分析结果表明“一带一路”沿线国家的经济发展受到中国对周边国家直接投资的影响，同时由于国家之间存在显著的空间依赖，每个国家也受益于周边国家的经济溢出效应。研究结果表明，“一带一路”沿线国家经济发展具有空间联动性特征，并且存在路径依赖，同时中国对“一带一路”沿线国家直接投资对东道国的经济发展产生地区间空间溢出效应，投资间接带动了周边国家经济发展。因此国家的经济发展是依赖于相邻国家经济发展的局域系统，为充分发挥国际间技术水平的相互依赖和资本的外溢效应，深入推进“一带一路”沿线国家经济发展，提升对外直接投资的空间外溢效应最大化，提出如下建议。首先，促进邻近国家之间商品、要素流动，加强邻近国家间的经济活动关联，强化国家间的经济溢出效应，以促进整体经济的协调发展。其次，利用国际间吸引中国投资所具有的显著外溢性和技术相互依赖性，“一带一路”沿线国家政府应当继续大力鼓励中国外资进入更广大的地区，从而提升各地区乃至整个经济的国际竞争力。最后，站在包含多个国家的“一带一路”系统的高度研究中国对沿线国家的资本、技术等要素投入，充分利用中国直接投资外溢性和经济技术相互依赖性，促进各国经济发展，促进国际间相关上下游产业的发展，最大化要素利用率。