中小企业债务融资风险分析

徐美玲

(沈阳大学，辽宁 沈阳 110044)

十九大报告指出，到2020年，是全面建成小康社会的决胜期，坚决打好防范化解重大风险的攻坚战。中小企业在国民经济发展中发挥着不可替代的作用，但其债务融资正处于风险大、融资难的窘迫境地，是亟待解决的风险之一。具体表现为债务融资结构不合理、 融资成本高、金融机构发挥作用受限等。

1 中小企业及债务融资概述

企业规模一般根据员工人数、销售收入、总资产等指标，并结合行业特性划分设定。世界银行把中小企业界定为：小型企业资产总额和年销售额不多于300万美元，员工总数不多于50人；中型企业总资产和年度销售额不多于1 500万美元，员工总数不多于300人。中小型企业为我国国民经济快速增长，稳就业，促进社会和谐发展，发挥了不可替代的作用。

债务融资是企业因为在生产运营过程中因资金短缺而通过借款方式筹集资金，促进企业可持续发展。中小企业是推动国家经济发展的中坚力量，但也常因资金运转不灵，需要通过银行借款、发行债券、民间借贷、融资租赁等方式筹集资金，定期如约偿还。债务融资具有短期性、可逆性、负担性和流动性等特点。

2 中小企业债务融资风险成因分析

2.1 融资结构不够合理

在我国中小企业债务融资风险的成因中，融资结构的不合理也会产生较大的影响。融资结构的合理与否对融资风险的大小有较严重的影响，对于融资结构，很多企业管理者在债务融资方面没有融资结构的概念，我们可以从两个方面来说：①融资规模，一些中小企业没有考虑企业债务融资风险的产生；②融资期限，期限的不合理安排以及对融资期限的重视同样会导致融资风险的产生，每一项融资都有其自己的还款期限，不合理的安排只会使得产生集中还款的现象，使得中小企业在某一时间有很大的还款压力，进而增加了企业的融资风险。

2.2 中小企业经营风险较高

①中小企业的经营效果、运作效率，会直接影响企业的资金流以及偿债能力[1]，但是通过市场分析可以看出，中小企业生产运营状况不稳定，资金流不确定，向企业的投资者释放不好的信号，影响银行贷款额度及效率审批；②中小企业的管理模式相对落后，财务风险较大，得不到较好的控制与监督，容易造成财务信息失真，并且披露不全面、不及时，外界缺乏对其了解。

2.3 金融服务机构发挥作用受限

①中小企业的资金筹资渠道非常受限，并且能够自由支配的资金较少，比如：在国家相关政策的制约下，城乡信用社不能开具信用证以及银行承兑汇票， 贴现以及再贴现业务也难以发挥作用，无疑制约了该渠道为中小企业提供融资支持；②对于中小企业的贷款限制相对严格，金融机构无法准确评估借贷风险，往往在批准上采取审慎的态度，就算中小企业能够成功贷款，其审批手续会非常烦琐，耗费人力、物力；③银行等金融机构往往需要中小企业提供一定担保、质押物，受限于中小企业的规模、经济实力等，一般无法提供符合金融机构贷款资质。

2.4 国家政策对中小企业的不重视

我国的资本市场目前发展还不健全，定位较高，但层次较少。我国把主要经济力量放在大中型企业，带动我国社会主义经济的发展。然而，只有部分创新型企业得到税收的扶持，大部分企业是自力更生。另外，在企业的信用评定方面并没有出具切实可靠的政策，故而银行等金融机构，无法辨别企业是否能够如期还款，为了保障自身资金的安全，一般会“拒贷”，这无疑也会把资质良好的企业拒之门外。

2.5 市场利率和汇率的变动

中小企业筹资往往会伴随着汇率以及利率的不确定性变动，从而引起特定风险，汇率以及利率的高低，直接影响资金成本。面临紧缩财政及货币政策时，货币供应量萎靡，贷款利率上升，融资成本增加，企业负担加大；反之，企业面临宽松的财政和货币政策时，货币供应量扩充，贷款利率下行，融资成本降低，企业负担减轻。与此同时，国际货币市场汇率的波动，也在某种程度上导致中小企业的外币收付风险。

3 抵御债务融资风险的应对措施

3.1 优化融资结构

企业的融资结构会直接影响企业的经营发展，企业需根据自身实际情况进行适当调整与规划。①企业要对债务结构合理配比。如果，中小企业为了快速扩张，过分关注短期利益，依赖财务杠杆，将会给企业带来较高财务风险。故而，企业应当根据自身发展阶段、行业状况、负债承受度、资金周转要求等，使得企业负债率合理化，将风险降低在可控范围内。此外，在设定负债率后，也要对可能将要面临的风险进行预估评判，并且在资金使用过程中，时时进行融资存量和增量的分析，应时对融资结构调整，科学融资。②对于企业的融资期限要根据公司情况合理筹划，合理的期限安排能有效降低风险发生，利于企业持久发展。

3.2 提高企业自身实力建设

①提高企业自身素质，实时依据国家政策变动，发扬中小企业船小好调头的优势，不断调整其经营战略、融资策略、融资方式、融资渠道和融资规模[2]，从而，不断降低融资带来的政策风险，另外，企业管理者也要提高自身管理能力，借鉴成功企业经验，学习先进的管理理念，对公司做出长期规划，敏锐察觉洞悉市场变化。②企业应当规范企业自身的财务，诚信经营，自觉接受国家工商等部门的监督；确保会计记录、核算等资料的准确、真实、完整，不得指使、授权财务人员虚假处理会计事项，完善自身信息披露，聘请相关评估机构，对借贷风险进行评估；增强财务预算管理，保障资金在各个环节合理有效地运用，严控资金支出，减少不必要的资金浪费，按期如约还款，树立良好商业信誉形象。③建立有效的风险预警机制，设立贯穿全过程的风险防控机制，实时、动态预测风险，从源头遏制债务风险。

3.3 发挥金融机构的作用

①对于中小企业成立专门银行，如：意大利，专门针对中小企业成立帮助其规避债务风险的银行。此类银行因为更具针对性，更能精准对中小企业面临的风险进行评估判断，贷款利率的设定也更加合理。我国也应当根据实际情况，设立此类银行，在某种程度减少中小企业的融资成本，使得我国中小企业能够有更多自由支配的现金，运用到企业的经营发展中，从而避免利率负担过重，降低企业无法偿还破产风险。②需要为中小企业建立健全担保机制，例如：在法律、法规的严格监管下，提倡、鼓励经济实力雄厚的民营企业设立担保公司，并给予适当的补偿；在担保市场的管控下，引进更多国外资本的投资。③对于我国现有的银行等金融机构，积极沟通，对于不同运营情况的企业，制定相对应的法规，并明文发布需要提供的相关证明材料等，面对具有发展潜力、信誉良好等企业，简化申请流程；然而，对于经营状况较差的企业，应当适当运用担保机制，如若出现问题，第三方可以直接介入解决。

3.4 国家对中小企业的扶持

①针对中小企业融资风险的防范要制定特定法律。当前，我国对此仅设定《中小企业促进法》[3]，然而，并不能跟上企业发展的步伐。对此，我们可以借鉴先进国家的成功经验，比如：美国会应时、应市、应世制定细致入微的法律法规扶持中小企业发展，覆盖中小企业发展的各个环节。所以，我国应该对中小企业制定专门的法律法规，使得中小企业的发展能够有法可依，做到规范划管理，在根本上管控债务风险；②政府应当适当对中小企业扶持，推动中小企业的转型、升级。例如：创业、开拓市场、人才招聘等发展环节中提供技术培训以及便捷服务等，提高企业的核心竞争力和社会经济效益。另外，建设中小企业的诚信评级系统，提高中小企业信息透明度；③对于需要融资的企业，政府应当伸出援手，对企业降低税负，减缓还债压力，为中小企业提供多个融资渠道，贷款门槛适当降低，手续简化，提供便捷贷款服务。

3.5 关注实时市场利率及汇率的波动，科学融资

企业经营者应当实时深入了解并分析国内政策以及经济环境的变化，精准把握利率的动态。在预计利率上行时，应当调整资本结构，减少借款，必要的资金需求，要尽量采用固定利息借款方式；反之，适量增加借款方式筹资并采用浮动利率计息，缓解融资成本带给企业的压力。对于国际汇率，要深入分析了解其内部运营规律及其走势，通过制定行之有效的风险预防策略，将风险很好地规避或降低至低水平，另外，对汇率的预测，在制定筹集资金的策略时，制定预防措施。

4 结束语

债务融资已经发展为中小企业筹资的主流方式，但是债务融资在给企业带来经济效益的同时，也给企业带来财务风险。所以，企业在进行债务融资时，要切实考虑可能的风险，并制定必要的防范措施，最大化合理运用财务杠杆优势，充分发挥在国民经济中的积极作用。