基于差异化竞争战略的某企业财务分析

孙宝言

（山东师范大学商学院，山东 济南 250358）

一、公司简介

某企业主营业务为互联网在线销售品牌折扣商品，涵盖名品服饰、美妆等商品的终端层互联网企业，开创了“品牌折扣+限时抢购+正品保障”的创新电商模式，后来又将深化为“精选品牌+深度折扣+限时抢购”的正品时尚特卖，某企业将目光汇聚于货品本身，与众多品牌商合作，通过用货建仓、以货寻人的新方式，重新构建了消费者与商品之间的联系。

二、差异化竞争战略分析

（一）优势

产品差异化。某企业采取中高端正品特卖，填补市场空白，注重品牌主页设计、产品图片及专业模特展示，以较短的回账期吸引各类商家入驻；客户差异化。某企业主要面向二三线城市有一定消费能力的女性群体，并逐渐扩展到一线城市；形象差异化。某企业确立良好的品牌形象，推出团购、限时折扣、20 分钟清空购物车、限量供应等饥渴营销模式以区别于其他网站；提供有制售后服务，实现零风险购物。除却消费者自身购物体验，售后服务也是关键问题，唯品保证正品，这使其成为首家以保险公司担保诚信的网站。同时采用灵活的送货方式，提供高效率的物流服务。

（二）风险

扩大目标客户城市与人群虽然可以增加销售额和利润，但是可能逐渐丧失原来的定位和特色，若引入二三流产品线也会影响某企业建立的品牌形象；其他平台纷纷效防某企业饥饿营销模式以致失去新鲜感和差异化；消费者因各种原因给予商家的差评会影响口碑，若口碑极差会大大降低某企业的竞争力；若物流配送出现较多问题也不利于竞争。

三、会计分析

（一）资产负债表分析

1.资产分析。某企业资产总额2020 年增长21.32%，呈上升趋势，尤其是流动资产上升明显，增长35.37%，且流动资产占总资产比重为52.89%，占比较高，资本结构比较稳定。从货币资金方面可以看出，2020 年货币资金占流动资产比重为38.48%，说明某企业现金规模较大，主要原因是某企业获得了较多知名平台的战略投资，某企业可用于投资生财的机会较多，资金运作能力较强且破产风险微乎其微；从应收账款和票据方面可以看出，2020 年较2019 年应收账款下降74.18%，应收账款大部分已经收回，回收风险较小。2.负债与所有者权益分析。从负债的角度分析：2020 年某企业流动负债和非流动负债均增加，增长幅度分别为11.05%和24.04%，由于非流动负债占比很少，流动负债的变化充分决定总负债的增减，而流动负债在2020 年增加主要原因是占用供应商的资金，说明某企业处于强势地位；从股东权益的角度分析：2020 年股东权益猛增32.07%，表明企业吸引了更多的资本。综上，某企业资产负债表真实度和可信度、提供的会计信息质量均较高，财务风险较小，揭示出某企业偿还短期债务的能力较高，公司经营稳健，经营风险小，经营管理总体水平较高。

（二）利润表分析

某企业2020 年总净营收增长9.53%，反映出某企业稳定的现金流量来源，成长性高，波动性小，收入质量高，企业依靠具有核心竞争力的主营业务创造现金流量的能力较高，有利于企业的持续经营。2020 年某企业毛利率为20.70%，说明其处于高度竞争的行业，某企业毛利率处于全行业较高水平，表明某企业可以用于销售以提升品牌知名度的空间较大，业绩持续性、盈利模式的获利能力和成本控制力较强，利润来源较持久，竞争力较高。近50%净利润的增长，除了重新聚焦“特卖”模式的成功，也受益于与各物流公司达成合作、提高效率。疫情导致服装品牌阶段性滞销、库存积压严重，某企业发挥其“特卖”的电商优势所在，在疫情缓解后开展大规模促销活动弥补疫情亏算，获得一定的利润。由利润表可知，某企业各盈利指标均稳步增长，某企业2021 年业绩或将继续向好。

（三）现金流量表分析

某企业经营活动、投资活动、融资活动产生的现金净流量为正、负、负，现金及现金等价物期末余额为正，首先它是一个正常的现金流量模型。其次通过上述活动分别进行三方面分析：

1.流入结构分析。2020 年经营活动流入主要是净利润、应收账款、预收账款等活动取得，尤其是主营业务收入占主导；投资活动流入是通过处置固定资产及其他投资业务取得，股利流入为0，说明公司投资带来的现金流入全部是回收投资而非获利；筹资活动流入主要是行使股票期权、贷款收益及其他，其中贷款收益占到93.23%，为主要来源，说明某企业主要的筹资渠道是向银行或其他金融机构借款。其2019-2020现金流入总额增长率为55.30%，说明某企业现金流量充足且来源丰富。2.流出结构分析。2020 年总流出中经营活动流出占7.97%，主要是存货减少、应付账款、预付账款等；投资活动占79.85%，主要是购买固定资产、无形资产及投资；筹资活动占12.19%，主要是偿还借款、支付股利等。近两年某企业除投资活动增加外其余减少，总流出额增加，且投资活动所占比例最大，说明某企业正在积极扩张，扩大规模。3.流出比例分析。2020 年经营活动流入流出比例为7.58，表明1 元的现金流出可以换回7.58 元的现金流入；投资活动为0.63，表明某企业正处在扩张期，积极寻求投资机会，扩大投资；筹资活动为0.99，表明还款基本等于借款，作为信息使用者，此时金融机构给予某企业借款的意愿较大，有利于某企业能够更好地进行融资，获得各种活动所需的资金。综上，某企业盈利质量较高，未来获取现金的能力及缴付账单能力较强，短期生存能力位于同行业领先地位。

四、财务分析

（一）营运能力分析

1.流动资产营运能力分析。第一，应收账款周转率。2020 年某企业应收账款周转一次需要的时间是3 天，一年周转119.55 次，相较于2019 年周转一次需要14 天，一年周转25.46 次有显著提升，说明某企业应收账款周期快速，应收账款管理工作成效显著且呈快速增长趋势。第二，存货周转率。2020 年某企业存货周转天数为34.29天，在30～50 天区间范围内，在行业中处于领先地位；存货周转率为10.50 次，虽然有些许下降，但仍处在合理区间，高于同行业平均水平，说明某企业销售存货速度快，凸显其“零库存”销售理念，体现其销售能力较强。第三，流动资产周转率。2020年流动资产周转率为3.60 次，周转速度较上一年上升，若保持一定的流动资产投入不变，会导致某企业营业收入增加，经营规模扩大。综上，某企业在经营管理活动中运用流动资产的能力较强且企业流动资金利用效率较高。2.非流动资产及总资产营运能力分析。第一，固定资产周转率。某企业2020 年固定资产周转率为7.85 次，比同行业平均水平高，反映出某企业长期投入资本报酬率较高，固定资产投资得当，固定资产结构合理且利用效果好。第二，总资产周转率。2020 年某企业总资产周转率为1.81 次，处于运营正常的范围内且接近于2，说明某企业总资产的使用效率高，销售速度快，销售能力强，营利性好。综上，得益于独特的商业模式和不断调整升级的战略，某企业获取利润的速度较快，经营管理能力较强，资金循环周转效率较高，营运能力正在逐步提高且发展较好。

（二）盈利能力分析

1.净资产收益率。某企业的净资产收益率一直处于较为稳定的水平且稳步上升。虽然2020 京东赶超某企业，但某企业仍处于同行业较高水平。这说明某企业对资金利用效率较高，特别是对源自股东的营运资本利用充分，有助于某企业得到投资者的认可，从而得到投资使得公司能更好地运营。2.营业净利率。某企业营业净利率均值约为5%且持续稳定增长，处在较高水平，与京东旗鼓相当，说明某企业商品销售额提供的营业利润较多，从企业的主营业及营业外收入终所获取利润的能力较高，企业的盈利能力较强。综上，某企业在日常的经营管理活动中获取利润的能力较高，现金流运营状况良好，盈利也较为稳定，但同行业竞争激烈，某企业现在仍需要开拓新的市场，调整升级业务结构，提高企业的盈利能力，给予更多投资者信心以吸纳更多的资金确保企业长期可持续发展。

（三）偿债能力分析

1.流动比率与速动比率。某企业流动比率从0.96 提升至1.17，说明某企业短期偿债能力增强；速冻比率由0.64 增至0.89，也呈现上升趋势，说明资产偿债能力增强，但其数值低于1，说明某企业短期偿债能力仍需要进一步提升。2.资产负债率。某企业资产负债率均在50%左右，表明某企业的偿债能力逐渐变强。虽然在逐年下降但仍需要提升，若要使债权人的利益能够得到保障、负债资金能够发挥财务杠杆的作用、扩大生产规模，开拓市场，增强企业活力，获得较高的利润，某企业在举债经营方面还需做一些决策上的衡量。

（四）发展能力分析

本文通过以下指标横向对比同行业其他企业的数值，综合分析评估了某企业的发展能力情况。1.营业收入增长率。2020 年某企业营业收入增长率为9.53%，远远小于京东，且呈下滑趋势，这说明某企业的客户需求正在降低，在扩张能力上显得略有不足，某企业未来成长能力低于京东，但远超苏宁易购，且某企业2020 年销售规模扩大，已进入稳定期。2.总资产增长率。京东与某企业总资产增长率都呈现升高趋势，苏宁易购直线下降。某企业总资产增长率处于中上水平且稳步上升，说明某企业资产规模扩张快，具备较强的发展成长能力与发展动力。3.净利润增长率。某企业净利润增长率为28.55%，在一年内增长幅度高于同行业平均水平，说明某企业2020 年净利润增加，增长潜力大，未来发展前景较好。

五、发展前景

在我国诸多的电商企业中,某企业从其一开始创立便以独特的销售模式就吸引了一批初始用户，如今已发展到了一定的规模，成为B2C 行业中佼佼者，在行业中占有一席之地。虽然某企业自身积累及自身竞争优势较强，但仍应当通过严格把关品牌和产品，与各大品牌商深入合作，将目光放远至国际，在合理竞争下给予消费者更多的优惠，更加注重口碑和售后服务的改善，升级物流配送系统，进行宣传推广、网站流量，发展会员、产品定位等方面的创新，避免“同质化”。坚持专业化品牌、改善服务质量，增强顾客信任感，进而达到其愿景目标。