国有企业投融资风险管理问题与应对策略

张世明

（四川华西集团投资有限公司，四川 成都 610036）

国有企业是我国经济社会发展的重要支柱，但国有企业投融资管理体系不健全、投资和融资协调性差，防范和化解风险能力不强。因此，国有企业需要针对目前投融资风险管理中存在的问题，推行完善的投融资管理体系，夯实企业管理基础，优化投融资结构，通过科学化的管理策略，提升投融资管理的可靠性及科学性，从而保障国有企业健康发展。

一、国有企业投融资风险管理存在的问题

（一）融资管理体系不健全

建立健全融资管理体系有助于企业防范风险。相反，融资管理体系不完善，风险管控不到位，融资业务容易产生风险。例如国有企业集团普遍设有财务公司，集团对下属单位融资均有严格管控，未经批准一般不得直接向外部银行融资。企业通过自己的母公司向集团财务公司进行融资，母公司与集团财务公司签订了融资协议，但母子公司之间并未签订协议。母公司按月代企业向集团财务公司支付利息并取得相应的利息发票，但母子公司之间资金通过内部往来转账未开具利息发票。由于企业融资管理体系不健全，可能导致企业涉及关联交易且未取得合法有效的扣除凭证产生利息税前扣除风险。

（二）投融资规划不协调

企业经营过程中，融资与投资规划应相互契合，满足企业经营的实际需要，这样才能够保障投融资项目有序推进，顺利完成年度投融资计划，才能够与企业自身发展战略协同。但从目前国有企业投融资管理来看，企业缺乏科学的投融资决策分析，致使在实际工作中融资与投资规划“两张皮”，不能很好地相互协调。例如企业融资计划是根据企业年度生产经营计划完成量估算的各时期资金需用量，实际完成量受年度内项目诸多不确定因素影响，很有可能出现实际完成量与生产经营计划完成量偏差较大，导致企业融入资金额度和时间与实际资金支付不匹配，造成资金短缺或冗余，资金使用效益低下。

（三）项目审计结算工作效率低

国有企业的投融资项目大部分是政府性投资项目，普遍存在审计结算滞后的问题。例如由于企业自身原因，有些投资项目按合同约定已到收款期，但项目工程结算迟迟未送审，这就导致项目的审计结算周期与合同约定时间节点不匹配，企业将无法按合同收款节点可靠确认收入和缴纳税费，给企业财务核算带来困难，产生涉税风险，不利于企业对项目进行有效管理。

（四）应收款项回收难

国有企业投资项目具有投资规模较大、周期长、投入资金量大的特点，普遍存在款项回收难的问题。以我公司2009年开始在四川省资阳市投资建设的九曲河综合整治工程例，2009年11月我公司与资阳市人民政府签订了《九曲河综合整治工程投资建设回购合同》，投资涉及市政管网、道路、桥梁、景观绿化、隧道、返迁安置房建设等工程，合同约定项目按“企业投资建设，政府回购”的模式运行，政府在工程竣工验收合格后6个月内付审计结算金额的40%；18个月付30%；30个月付剩余30%。项目于2009年11月开工，2014年7月全面竣工并交付，按合同约定资阳市政府应在2017年1月前付清全部款项。我公司应收款约52亿元，由于地方政府财政收入偏低，目前政府欠款约16.8亿元。应收款项无法按期回收，企业现金流受到影响可能引发企业履约风险[1]。

二、国有企业投融资风险管理应对策略

（一）建立科学化的融资管理体系

融资管理体系的作用，一方面是保证企业采取科学有效的融资模式，完善企业的融资结构，另一方面是确保企业具备坚实的融资基础，总体融资流程科学、完善，从而防控各类融资风险。

首先，企业需要根据实际情况，选择适合国有企业的融资模式。其次，企业要调整好资本结构，确定合理的负债规模。最后，企业要合理制定融资及偿债计划，做好资金需求量的预测，避免融资的盲目性，同时要针对内部资金结构，制定合理的配比计划，重点考虑负债比率，重视资金利用效率，并及时偿还债务[2]。国有企业要实施动态化的融资管理，随时根据资金到位情况，调整融资结构及周期，并按照贷款期限，进行合理的资金调配。同时加强企业与集团之间的信贷管理，确保贷款账务清晰，符合税收监管。

（二）科学制定投融资规划

通常情况下，国有企业投融资金额较大，且涉及的项目建设周期较长。因此，国有企业需要针对投融资风险管理，制定科学的战略规划，从而从根本上降低投融资风险发生概率。首先，企业要从宏观上对当下的经济形势进行分析和研判，在科学制定投融资规划的基础上加强对风险预测、分析、评估、监测，适时调整投融资风险管理思路。其次，企业要建立健全重要业务管理制度，对重要业务流程进行梳理，分析各环节可能存在的风险点，针对各风险点制定相应的控制措施，强化监督管理。针对投融资项目进行可行性研究，加强风险评估及资金筹措方案分析。针对融资与实际资金支付不匹配的问题，进一步优化融资计划，按月度、季度、年度报送资金需要计划，提升资金需用计划的合理性，同时，建立与企业战略目标相适应的专项投融资战略管理规划。投融资的分析与估算，对于风险的防控具有重要的意义，对投资规模缺乏准确的评估、对融资时机缺乏妥善的考虑，将增加企业潜在的融资成本，给企业造成更高的融资风险。因此，要通过战略管理规划，避免过度投资行为的发生，同时通过选择最优化的融资手段，降低融资成本。

（三）建立审计结算工作机制

国有企业要建立项目审计结算工作机制，加强项目审计结算工作事务协调与沟通，提高项目审计结算工作效率。企业要提高项目结算编制质量，确保项目结算资料的真实性、合法性和完整性。项目审计结算要事前、事中、事后全过程的跟踪管控，要建立审计结算每周例会制度，通过例会掌握审计结算工作进展情况，对存在的问题及时解决，并形成月度审计结算工作简报，推动审计结算工作有序进行。

（四）完善企业应收账款内控制度

应收账款内控不严，很容易发生呆账、坏账，给企业造成不必要的损失。因此，国有企业要完善应收账款内控制度，防止企业经济利益受损。首先，要健全客户信用档案，关注重要客户资信变动情况，采取有效措施，防范信用风险。其次，要选择恰当的结算方式，加快款项回收，提高资金的使用效率。同时要建立应收账款清收核查制度，定期与客户对账，并取得书面对账凭证，财会部门要及时办理资金结算并监督款项回收。此外，国有企业要重点关注政府性投资项目款项的回收，要定期对应收款项函请政府支付，同时积极寻求和探索回款方式和渠道。比如可以尝试引入资管公司、保理公司和融资租赁公司与政府洽商，寻求金融途径回收款项，也可以考虑企业参与政府土地出让竞拍，事前和政府约定将竞得土地的拍卖收益定向支付给企业，达到款项回收目的。

三、结束语

国有企业在提升综合实力的过程中，投融资业务起到了重要的作用。但与此同时，投融资管理忽视风险管控，将会导致企业陷入发展困境。因此，国有企业需要加强投融资风险管理，针对投融资风险管理存在的实际问题，建立科学化的融资管理体系、制定投融资规划、建立审计结算工作机制、完善企业应收账款内控制度，通过良好的风险管控，夯实投融资基础、优化投融资结构，助力企业战略目标的实现。