浅析完善我国电影产业基金投资机制对策

刘 婷，高金花

（1.晋中信息学院，山西 晋中 030800；2.华北电力大学，北京 102206）

0 引言

纵观全球电影产业发展史，电影产业的持续快速发展离不开大量的资金投入和支持，我国电影产业也不例外。2010 年以来，国内电影产业的商业化趋势越来越明显，电影产业的高速发展带来的是庞大的资金需求，而传统的政府出资、银行贷款、影片预售、电影企业自有资金、行业外资金直接投资等融资模式已经越来越无法适应我国电影产业发展现状，也无法满足我国电影产业的资金需求。因此，在国家、社会以及企业的大力支持下，电影产业基金应运而生并获得长足发展，我国电影行业发展资金短缺的状况也得到了有效缓解。然而仅仅解决资金投入问题还不足以促进我国电影产业的长期发展，必须建立健全合理健康的投资机制才能规范电影产业的投资活动，促进其持续稳定发展。

1 我国电影产业基金投资机制概述

1.1 我国电影产业基金基本含义

目前，电影产业基金尚无标准定义。本文将其定义为政府、企业、社会组织或者个人等主体通过多种筹资形式设立电影发展专项基金，国家通过采取财政、税收、金融、用地等各项扶持措施，引导相关文化产业专项资金加大对电影产业的投入力度；企业、社会组织等以投资、捐赠等方式发展电影产业。其中典型例子就是华语电影产业基金，其由共和影业有限公司与多家战略合作伙伴设立，总规模30 亿元人民币。

电影产业基金是专门针对电影产业设立的基金，可以吸纳各个领域的投资资金。同时，基金作为一种金融产品，受到金融管控机制的约束，风险性低，有利于提高电影产业投资的规范性，促进其持续发展。

1.2 我国电影产业基金的投资机制现状

2010 年后，影视私募基金呈现出繁荣发展的趋势，大摩华莱坞基金、腾讯影视投资基金、博纳诺言影视基金等项目开始出现。截至2015 年，各种类型影视私募基金已近百家，且还在不断增长中，这背后显露出的是中国影视行业的成长。我国电影产业基金的兴起，为电影行业融资提供了全新而又有效的途径，既能够降低投资风险，也能够促进产业结构的合理性提升。电影产业投资基金的不断发展，促进了电影市场结构转型升级，使得市场投资渠道更加丰富，最大限度地发挥了资本的价值，同时降低了市场投资风险，对我国电影产业的高质量发展具有重要意义。

目前在我国大多数电影产业基金中，投资决策委员会是最高的投资决策机构，其是由各个利益主体一起构成的。股权投资和项目投资是我国电影产业基金最主要的投资方式。电影行业具有一定的特殊性，利润产生周期较长，也面临着信息不对称的问题，给获取投资回报带来了较大的阻碍，增大了投资过程中的不确定性风险。为了规避投资风险，电影产业基金的管理机构会把资金投入电影项目本身，而不是直接对影视公司投资。因为对影视公司进行投资主要是通过购买股权的形式，不仅资金需求量大，回报周期也会更长，信息不对称会更加严重，从而进一步增大投资风险。

2 我国电影产业基金投资机制现存的主要问题

2.1 基金管理模式落后，管理人才缺乏

我国绝大多数基金构成和管理以有限合伙制为主，管理层在这种模式下出资比重较小，但是当取得一定投资利润时，需要承担的职能与责任被无限放大。因此，基金管理者需要同时具备电影产业与金融市场的专业资质与能力。著名“铁池”电影私募基金的经历告诫我们，即使拥有了优异的资金介入条件，管理层能力不足和决策无力仍然会导致其走向失败。从投资的角度分析可以看出，我国电影产业基金从过去的缺钱状态发展为现在的缺人状态，尤其是缺乏具备管理能力的人，基金管理人才资源与政策资源的缺乏最终造成资金夭折的案例不胜枚举。不重视基金人才的培养，培育体系规模过小，一些同时掌握经济与影视专业知识的复合型人才不愿意投身电影产业基金市场，严重缺乏高水平专业化综合型投资管理人才是导致基金管理模式落后的重要因素。

2.2 项目投资盲目性过高，风险较大

近年来，我国国产电影也不乏票房大卖之作，譬如《战狼2》《流浪地球》《哪吒之魔童降世》等。而结合近十年来年国内电影市场发展数据不难看出，国产电影票房与电影质量都有一定改善，对应消费市场也出现相应拓展，但是仍然存在许多低质量、创作水平不高的影视作品。虽然影视项目常常具备周期短且投资回报率高的优点，但是这些项目自身难以复制，承担的风险水平较高。电影产业投资市场热度只增不减，但追求短期利益容易造成泡沫现象，从而导致电影产业基金承担过高的风险。我国电影产业基金投资市场高成本与高风险的现状令人担忧。同时，实际中高水平回报项目最终的数量与绩效无法准确估量，从长远来说，这些问题都会限制我国电影行业的可持续发展。

2.3 风险管控制力度不足，担保体系不健全

结合影片发行制作具体流程来看，影片制作事中与事后两个阶段风险水平最高。影片制作过程中所伴随的风险水平会因为完片担保体系不健全而大幅度提升；而影片投资风险障碍也会因为我国电影审查制度自身所存在的壁垒而进一步加强。我国担保体系的缺失主要由两方面原因造成：一是投资风险管控力度不足，基金投资主体在这种环境之下对所投资的电影没有充足的信心；二是存在一定的非市场化风险，不确定性以及档期风险会存在于审查制度之中，影片即使能够在完片担保制度的保证之下顺利拍摄完毕，也可能会因为电影审查制度问题最终无法成功出片。此外，电影审查环节缺乏执行的标准，主观成分较大。这些都使得我国电影产业担保体系无法有效建立并不断完善。

3 完善我国电影产业基金投资机制的建议

3.1 优化基金管理模式，提升相关人员能力水平

要充分借鉴西方成熟电影产业基金组织的先进管理模式，进一步优化和创新合作方式，拓宽投资渠道，使其能够更好地服务于整个电影产业基金的管理目标。为此，可以进行股份制改革，进一步改进我国电影产业基金的管理模式，使其更加具备灵活性和适应性。同时，我国电影行业具备一定影视投资经验，也掌握了专业投资理论知识和金融、财会等必要基础的双通管理人才的培养，在不断扩大基金资金规模和数量的同时，应做好管理人才储备，从而不断提升我国电影产业基金管理层的能力，使之与基金发展水平相适应。

3.2 创新基金投资方式，有效降低投资风险

当前，收益率与资金风险是我国电影产业基金投资时重点关注和考虑的两方面。高收益率往往伴随着高风险，这就需要在投资时对基金投资方式进行大胆尝试和创新，打破传统电影产业基金投资方式的束缚。可以将区块链技术和基金投资相结合，充分利用区块链技术去中心化、不可篡改、分布式账本的特性，打造区块链基金投资的金融平台。基金投资决策往往以被投资项目的现金流预测和相关的财务数据为基础，但信息的不对称导致投资人往往会承担较大的投资风险。区块链技术具有开放性和信息不可篡改性等特征，它的应用可以让其中的投资方和被投资方被动地维持信息的真实性，从而有效降低投资风险。

3.3 探索有效保险制度，实现电影版权价值

在我国，每年都有许多电影在拍摄过程中因为资金链断裂等问题最终无法上映。保险体系的建立和保险制度的完善可为我国电影产业基金投资保驾护航，因此要充分重视我国电影保险制度的发展。可以在参考借鉴影视产业发展相对成熟国家所建立的完片担保制度的基础上，结合我国实际环境和已有条件，探索具有中国特色的电影版权价值保障机制。为了保证投资基金的使用效率，可以通过税收补贴等方式，鼓励创办更多专业性完工担保机构，以监督和协调电影拍摄过程中的资金使用等问题。电影拍摄具有环节较多、风险较大等特点，因此应该对电影拍摄过程中各个环节可能存在的风险进行细分，如前期演艺人员合约险、中期拍摄监理险、后期票房保证险等多险种。通过完片担保制度和保险制度的有效结合，保证电影拍摄顺利完成，提高电影投资基金的使用效率，从而最终实现电影版权价值。

4 结语

我国电影产业基金投资是解决国内电影资金短缺问题、促进我国电影行业持续发展的主要动力之一，其机制的完善改进是不可忽视的一环。因此，要正视现存的几个主要发展障碍和问题，不断优化基金管理模式，创新基金投资方式，健全电影担保体系，逐步使我国电影产业基金长期稳定地运作，为新时代我国电影产业的深化发展提供充足有效的资金支持和动力。