美联储“放水”

美联储货币政策的调整已是迫在眉睫

当前世界正面临因新冠肺炎疫情导致的全球公共卫生危机、治理危机和经济危机，但与此同时，随着新冠肺炎疫苗接种的逐步推进，世界各国的社会生活秩序也在逐步恢复正常，令全球经济复苏的信心有所增强。

据国际货币基金组织预测，2021年全球经济将增长6%，其中中国经济将增长8.4%，美国经济将增长6.4%，中美两国将是支持2021年全球经济复苏的重要动因。

值得关注的是，过去20年来，西方国家始终把通货膨胀达到2%作为衡量宏观经济健康程度的一个标准。但是近期，这个标准做了重大的调整。美联储对外称，“通货膨胀要实质性地达到2%，并要持续一段时间”。也就是说，通货膨胀可以在一段时间里超过2%。

特别是于6月15日举行的美联储会议，有重大政策潜在调整的暗示。一些美联储的成员公开表示，随着5月美国消费者价格指数（CPI）同比增长5%，生产者价格指数（PPI）同比增长6.6%，这两大通胀指标超预期的情况会持续相当长一段时间，并且可能进入到更高的水平。

尽管美联储主席为安抚市场，表态美联储每月购买800亿美元国债的计划不做调整，并将主要货币政策目标保持在0至0.25%不变。

但要注意的是，美国隔夜逆回购利率已从0调整至0.05%，同时超额准备金利率也从0.1%调整至0.15%，这也导致美联储逆回购金额在6月17日达到7 500亿美元，再创历史最高水平。

而在上一个周期，美联储逆回购金额于2015年12月31日达到4 746亿美元的高峰后，美联储开启了上一个周期的提息进程。

所以，这一切都表明美联储货币政策的调整已是迫在眉睫。其中关键的是，在此调整过程中，美联储应对美元流动性急剧短缺所采取的方式。

2008年9月，美联储与欧洲央行、英格兰银行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行5家央行建立了货币互换机制，其目的就是为解决危机时刻，因美元急剧短缺造成的流动性危机。

2021年3月19日，在原有的6家西方央行互换货币的基础上，美联储又与巴西、墨西哥、澳大利亚、韩国、新加坡和瑞典，以及挪威、丹麦、新西兰9家银行签订货币互换协议，其中前6家银行的货币互换规模为600亿美元，后3家银行则为300亿美元。而在6月11日，美联储再次宣布，将对12国的货币互换延期到12月31日。

在这种情况下，全球金融市场很快将迎来“山雨欲来风满楼”的时刻，因此加强宏观经济政策协调的必要性凸显，这也是为什么中国反复强调二十国集团（G20）宏观经济协调的重要作用。

因为美联储此次“放水”的力度非常大，而美联储的外溢性影响力需要和世界，特别是G20国家进行政策协调。现在，大家都在同一条船上，要通过共同谈判与合作来应对“后疫情时期”全球经济面临的新挑战，以此实现全球经济的可持续、强劲、平衡和包容性增长。

（摘编自朱光耀在“2021年凤凰网夏季财经峰会暨天籁思享荟”的演讲）