外贸企业汇率风险管理问题剖析

文/林文昊 编辑/章蔓菁

福建省外向型经济较为活跃，民营经济发达，汇率波动对企业生产经营具有明显影响。笔者通过对部分企业的调查发现，不同类型、不同规模的企业在汇率双向波动加大的环境下所受到的影响有所不同，中小外贸企业在汇兑时机选择、外汇衍生品办理以及经营战略调整等方面存在难点。

汇率波动对不同类型企业经营业绩的影响

出口企业经营业绩所受影响较大。在人民币快速升值时期，本地不少出口企业未能调整订单外币报价，特别是对中小企业而言，由于自身产品附加值不高，加上市场竞争激烈，不但难以提价，有些甚至还通过降价来挽留客户。而能够根据汇率波动相应提价的企业占比不到三成。这些企业多为大型企业，在产品竞争力方面具备优势，有较大的定价主导权。

进口企业经营业绩所受影响呈现分化。一般而言，人民币升值总体利好进口企业，但在今年大宗商品价格大幅上涨的背景下，企业具体收益情况因所处产业链位置的不同而有所差异。例如，某产业链中游的大型化工类进口企业表示，今年虽然国际原油价格快速上涨，但由于企业相关产品的调价空间较大,可向下游转嫁部分进口成本,加上人民币汇率相对去年有所上升，因此企业利润同比增长；而某产业链下游的石材企业反映，该企业今年年初与境外出口商签订合同，信用证到期付款时正值人民币汇率快速上升时期，实际购汇成本显著降低，然而，因企业处于产业链下游，成本转嫁空间较中上游企业狭窄，导致人民币升值带来的收益无法抵补大宗商品价格上升所带来的成本增长。

进出口兼营企业所受影响总体较小。相较于纯出口企业和纯进口企业，进出口兼营企业可依托进出口双向的业务和资金安排，将出口外汇收入直接用于进口货款支付，从而在一定程度上规避了汇率风险。另有少数企业在收汇后会先即期结汇，待有付汇需求时再购汇，虽然汇率波动会在一定程度上影响汇兑成本，但因收付款时点距离较近，进出口汇兑成本相互抵消后，对利润的总体影响相对较小。

不同企业汇率风险管理能力差异显著

从汇兑时机选择来看，中小企业由于资金流相对紧张，迫于生产经营需要，在收汇后即便面对不太理想的结汇价格，也会倾向于选择即收即结，或是在短期留存资金后尽快结汇。大型企业因资金相对充裕或是有较高频度的外汇资金收付，多数能持汇留存以寻求合适的价格窗口，或通过办理外汇衍生产品对冲汇率波动。

从外汇衍生品办理情况看，中小企业由于避险意识缺乏、对汇率避险工具不熟悉以及自身管理水平不高等原因，往往采取即收即结、即购即付等方式结算，办理外汇衍生产品相对较少。此外，资金成本也是影响中小企业办理外汇衍生产品的一大因素：为防范企业违约风险，银行往往要求企业在办理外汇衍生品时占用企业授信额度或缴纳一定比例保证金，中小企业由于所获授信额度较小，大多会将授信额度优先用于流动资金贷款，而缴纳保证金则会增加企业的资金成本，影响其办理外汇衍生品的积极性。

从经营战略调整情况看，劳动密集型行业中的中小企业产品竞争力不足，在经营战略调整上存在较大困难，不仅短期内难以通过调整报价、转内销等方式消化汇率风险，中长期的产业结构升级也面临研发资金不足、人才短缺等问题，制约了核心竞争力和定价权的提升。

相关政策建议

一是加强不同部门间的政策联动与协调。建议进一步提升产业政策、财税政策与金融政策的合力，推动对中小企业的各项优惠奖励政策落实落细，同时不断完善公共服务体系，为中小企业提供优质高效的政策辅导、法律咨询和技术支持。

二是加强汇率避险指导和相关金融支持。一方面多渠道开展外汇管理政策宣传解读，保持与市场主体的良性沟通，合理引导汇率预期；另一方面，不断完善中小企业融资支持政策，加大对中小企业的融资支持力度，鼓励金融机构为不同类型、不同规模的企业量身定制合适的汇率避险产品，并降低外汇衍生品的办理门槛。

三是支持传统产业优化升级。要从根本上提升企业的议价能力，需要不断提升产品核心竞争优势。建议进一步完善相关政策支持体系，支持传统产业加强科研投入、优化人才引进，不断提升竞争力。