财务报表分析A公司股票价值

刘宇新 类皓文

摘要：A公司成立于1984年，致力于打造“国际领先的科技型个人金融生活服务集团”。本文介绍A公司发展现状，通过财务报表分析研究A公司股票的内在价值分析A公司未来的股票投资价值。

关键词：财务报表分析;股票价值;投资价值

1.引言

众所周知，股市是宏观经的最清晰、最明了的表达，财务报表能投体现集团股票的内在价值，巴菲特指出，大量阅读财务报告是了解一个企业的主要途径，分析企业财务报表是进行企业价值评估的基本功。他曾经说：“当经理们想要向你解释清楚企业的实际情况时，可以通过财务报表来进行。但不幸的是，当他们想弄虚作假时，同样也要通过财务报表来进行。如果你不能辨认出其中的差别，那么你就不必在资产管理行业中混下去了”。因此可以得知，财务报表分析是股票估值的必要途径。

2.财务报表分析概述及主要作用

2.1财务报表分析概述

財务报表分析是股票投资的基础，财务报表上的任何有用的信息都会很快反映到股票的价格上的，所以财务报表分析对股票投资会产生很大的作用，主要体现在一下两个方面。

2.2财务报表分析主要作用

2.2.1预防和安全的作用

财务报表分析作为重要的投资工具，财务报表的信息反映的是企业某一时点的财务状况，作为必要的投资工具必须不能以过去的绩效去推断未来的股票价值。财务报表分析的角度出发，投资者利用财务报表对某一公司的股票价格做出合理有效的预测，从而做到安全有效的投资。

2.2.1判断最佳股票投资时间

投资者在进入股票市场之前，应当对股票市场处于多头还是空头市场进行认真地分析，要想做到多股票市场准确无误的把握，就应当从财务报表分析入手，去判断最佳的股票投资时机。虽然财务报表不能对所有的股票投资问题进行确切的回答，但是它可以为投资者提供有关公司的财务状况和经营成果的真实状况，帮助投资进行风险评估，防止投资者在错误的时间进行投资。投资者通过分析财务报表的基本数据，再结合相关的宏观经济政策以及股票市场成交量的大小来确定最佳的股票投资时间。

3.A公司财务报表分析

3.1业务指标分析

企业股票价值非常看重企业业务的长期稳定性。公司的经营能力要具有相当的稳定性和可持续性，既不会因经济萧条而收益下降，也不会因为经济繁荣而暂时盈利，其变化只与未来长期发展相联系。因此，在考察业务指标时，需重点考虑公司业务的竞争力、成长性和长期稳定性。

3.1.1主营业务收入

主营业务收入是企业利润的来源。主营业务收入规模的大小，一方面决定了企业的行业竞争地位，另一方面也决定了利润的大小。A公司2011-2020年十年平均主营业务收入规模69611390万元，市场份额在金融行业中居前列，具有很稳定的行业地位，十年平均主营业务收入增长率达到20%，说明其业务发展速度较快，较为稳定。

3.2.2经营性现金流

A公司在2011～2020年中，平均经营性现金流量为19961450亿元，说明销售状况良好;同时比平均净利润7125530万元高出12835920万元，说明预收账款多、应收账款少，业务具有很强的竞争力，A公司经营性现金流量长期高于净利润，则表明公司业务运行顺利，具有一定的竞争力，暂时不存在经营问题。

3.2.3毛利率

A公司2011～2020年毛利率在10%-15%区间内上下波动，毛利率低于20%，说明行业存在过度竞争，公司很难具备持续性竞争优势，且可能面临各种风险，很难为投资者创造财富。

3.3业绩指标分析

企业股票价值收业绩影响波动明显，因此业绩能够反映股票的内在价值。在考察业绩指标时，需重点考虑公司业务的每股收益、净利润。

3.3.1每股收益

A公司2011至2014年每股收益保持稳定上升态势，2015年年出现较大的下滑，2016反弹回到最高点，2020年收到疫情波动影响略有下降。可以看出A公司股价容易受到其他因素的影响产生一定波动，但总体保持上升态势。

3.3.2净利润及净利润率

净利润是企业盈利的绝对规模体现，企业财务报表中可能存在总利润很高但净利润很低的情况，故以净利润指标以此评判企业盈利总规模。如表3.2所示，A公司2011～2020年平均净利润均高于7000000万元，具有较高的盈利水平。净利润增长率是反映企业盈利成长性的核心指标，能够直接反映股东的经济利益增长，是股票估值的核心。从表3.1中可以看出，除了2011年、2012年和2020年，A公司其余年度的净利润平均增长率超过了30%。

3.4管理指标分析

选取资产负债率和现金流净值作为A公司管理能力的评价指标。

3.4.1资产负债率

资产负债率是考察财务风险及财务杠杆利用效率的一个指标。过高的资产负债率意味着公司面临着高财务风险，而过低的资产负债率意味着公司对债权资本利用效率不高。但根据格雷厄姆价值投资思想，该指标应该足够保守，至少要低于行业平均水平，因为只有财务风险足够低的公司才能够保证股东的本金安全。A公司十年平均资产负债率为91.13%，高于于行业平均水平，表明其财务风险比较高。

3.4.2现金流净值

净现金流是由经营性现金流、投资性现金流及融资性现金流计算得到的指标。经营性现金流代表业务经营状况，净现金流综合反映公司的经营状况、投资状况及融资状况，是管理层的经营能力与风险管理能力的综合体现。从长期来看，该指标必须为正值，否则公司将无法持续经营。管理水平高的公司，长期性净现金流为正值。A公司的净现金流的十年均值为3047327.273万元，在行业内是最高的，表现出较高的管理水平。

结论

从财务报表分析来看，A公司十年平均资产负债率为91.13%，高于于行业平均水平，表明其财务风险比较高;净现金流的十年均值为3047327.273万元在行业内是最高的，表现出较高的管理水平;十年平均主营业务收入增长率达20%，说明其业务发展速度较快，较为稳定;A公司经营性现金流量长期高于净利润则表明公司业务运行顺利，具有一定的竞争力，暂时不存在经营问题;其余年度的净利润平均增长率超过了30%;综合以上结果，可以判断A公司股票具有长期投资的价值，是符合想要长期持有的投资者需求优质股票。

参考文献

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河北金融学院