中债-新综合净价指数下行境外机构继续增持

陈樱子 王明元

2021年8月，国际大宗商品价格整体下跌，美国新增非农就业人数不及预期，欧元区通胀率达到10年来高点。国内居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨9.5%，制造业采购经理指数（PMI）继续保持在扩张区间。本月货币政策操作实现资金净投放1300亿元，货币市场利率涨跌互现。债券收益率整体上行，中债-新综合净价指数有所下降。债券市场交易结算量大幅增长，境外机构继续增持。

宏观经济情况

（一）国际大宗商品价格整体下跌，美国新增非农就业人数低于预期

8月，国际大宗商品价格整体下跌。纽约商品交易所COMEX黄金期货价格收于1816.4美元/盎司，较上月末下跌0.03%。纽约商品交易所NYMEX原油期货价格收于68.51美元/桶，较上月末下跌7.2%。伦敦金属交易所（LME）期铜收于9535美元/吨，较上月末下跌1.8%。LME期锌收于3004.0美元/吨，较上月末下跌0.9%，LME期镍收于19600美元/吨，较上月末上涨0.15%。

美国方面，8月新增非农就业人数为23.5万人，预期值为72.5万人，前值为94.3万人。失业率为5.2%，预期值为5.2%，前值为5.4%。核心PPI同比增长6.7%，预期增长6.6%，前值为增长6.2%;CPI同比增长5.3%，预期增长5.3%，前值为增长5.4%;核心CPI同比增长4%，预期增长4.2%，前值为增长4.3%。美国供应管理协会（ISM）发布的PMI为59.9%，预期值为58.5%，前值為59.5%;ISM非制造业PMI为61.7%，预期值为61.7%，前值为64.1%。

欧元区方面，8月调和CPI同比增长3%，预期增长2.7%，前值为增长2.2%;核心CPI同比增长1.6%，预期增长1.5%，前值为增长0.7%。Markit数据显示，8月制造业PMI为61.4%，预期值为61.5%，前值为61.5%;服务业PMI为59%，预期值为59.7%，前值为59.7%;综合PMI为59%，预期值为59.5%，前值为59.5%。

（二）国内宏观经济持续回升

1.CPI平稳增长

8月，我国CPI同比上涨0.8%。其中，消费品价格上涨0.3%，服务价格上涨1.5%。CPI环比上涨0.1%。其中，消费品价格上涨0.2%，服务价格持平。

2.PPI涨幅扩大

8月，我国PPI同比上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点;环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。工业生产者购进价格同比上涨13.6%，环比上涨0.8%。

3.PMI保持在扩张区间

8月，我国PMI为50.1%，低于上月0.3个百分点，继续保持在扩张区间，扩张力度有所减弱，景气面收窄。

4.货币信贷市场情况

8月末，本外币贷款余额为193.9万亿元，同比增长11.7%。其中，人民币贷款余额为187.8万亿元，同比增长12.1%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期低0.9个百分点。当月人民币贷款增加1.22万亿元，比上年同期少增631亿元。8月末，本外币存款余额为233.32万亿元，同比增长8.5%。其中，人民币存款余额为226.85万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2个百分点。当月人民币存款增加1.37万亿元，同比少增5672亿元。

8月末，广义货币（M2）余额为231.23万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.2个百分点;狭义货币（M1）余额为62.67万亿元，同比增长4.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.7个和3.8个百分点;流通中货币（M0）余额为8.51万亿元，同比增长6.3%。当月净投放现金342亿元。

5.货币政策工具操作情况

8月，货币政策工具操作实现资金净投放1300亿元（见表1）。中国人民银行通过逆回购操作投放资金4200亿元，通过国库现金定存投放资金700亿元，通过中期借贷便利（MLF）投放资金6000亿元;通过逆回购到期回笼资金2600亿元，通过MLF到期回笼资金7000亿元。

货币市场运行情况

8月，货币市场利率涨跌互现。银行间回购R01D品种平均利率较上月上行5BP，至2.0964%;日均成交量为33252亿元，环比下降1.76%。R07D品种平均利率较上月下行4BP，至2.2396%;日均成交量为2756亿元，环比下降0.09%。

债券市场价格走势及特点

（一）债券收益率整体上行

8月，债券收益率整体上行。分券种来看，国债、政策性金融债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点平均收益率（不含隔夜收益率）分别为2.6127%、2.7470%、3.2371%和3.1587%，较上月末分别上行7.55BP、8.92BP、4.42BP和2.58BP。

（二）短期国债收益率上行，中长期国债收益率与上月末基本持平

8月，1年期国债收益率较上月末上行18BP，至2.3105%;5年期国债收益率较上月末下行1BP，至2.6811%;10年期国债收益率较上月末上行1BP，至2.8450%;15年期国债收益率较上月末上行1BP，至3.2307%;30年期国债收益率较上月末下行4BP，至3.4027%。

（三）中债-新综合净价指数有所下降

8月，中债-新综合净价指数从上月末的101.1934点下降至本月末的101.1870点，下降0.0063%;中债-新综合财富指数从上月末的209.0721点上升至本月末的209.7034点，上升0.302%。

债券市场交易结算情况

8月，全国债券市场共发生现券和回购交易结算152.82万亿元，同比增长12.03%。其中，中央结算公司办理交易结算95.26万亿元，同比增长12.59%，占全市场的62.34%;上海清算所办理结算23.70万亿元，同比下降8.87%，占全市场的15.51%;上海证券交易所和深圳证券交易所成交33.86万亿元，同比增长31.27%，占全市场的22.15%。

8月，中央结算公司登记债券的现券交易结算量为13.73万亿元，同比下降7.94%;回购交易结算量为81.53万亿元，同比增长16.98%。8月，中央结算公司登记债券的现券买入结算量最大的三类机构为商业银行、证券公司和非法人产品，结算量分别为6.22万亿元、4.73万亿元、2.09万亿元。中央结算公司登记债券的平均换手率为16.54%（见表2）。其中，交易较活跃的债券为政策性银行债、记账式国债和商业银行债券，换手率分别为43.11%、17.24%和13.58%。

注：

1.狭义换手率=当月现券交易结算量/月末托管量×100%

2.政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券

数据来源：中央结算公司

債券市场发行情况

8月，全国债券市场新发行债券3.89万亿元1，同比下降2.91%。其中，中央结算公司登记新发行债券2.27万亿元，占债券市场发行总量的58.33%;上海清算所登记新发行债券1.03万亿元，占债券市场发行总量的26.58%;中国结算登记新发行债券0.59万亿元，占债券市场发行总量的15.09%。

债券市场存量结构

截至8月末，全国债券市场总托管量达到112.30万亿元，同比增长12.87%（见表3）。其中，中央结算公司托管总量为82.65万亿元，同比增长13.21%，占全市场托管量的73.60%;上海清算所托管总量为14.56万亿元，同比增长4.92%，占全市场托管量的12.97%;中国结算托管总量为15.09万亿元，同比增长19.63%，占全市场托管量的13.43%。

境外机构动态

8月，境外机构在银行间债券市场增持债券265亿元。截至8月末，境外机构在银行间债券市场持有债券3.58万亿元，同比增长37.98%，占市场总量的3.82%，较上年末上升0.34个百分点。其中，中央结算公司托管3.41万亿元，占比为95.20%。境外机构在中央结算公司通过“全球通”持债占比为72.94%。境外机构持有记账式国债2.20万亿元，占境外机构持有债券的64.66%。境外机构持有量占记账式国债总量的10.85%，较上年末上升1.19个百分点。

注：

1.本报告的债券发行、托管、境外机构持债数据均不含同业存单。

作者单位：中央结算公司统计监测部

责任编辑：徐真  印颖