区域金融发展与经济增长关系的经验分析

陈棋浩

摘要：金融发展与经济增长是近年来的研究热点，文章以国内外学者的研究成果为基础，通过漳州统计局网站提供的统计年鉴2010～2017年年度指标，对其金融发展与经济增长的联系进行了实证探索。在研究的基础上提出建议。通过实证分析得出以下结论：GDP对数是FIR对数的格兰杰原因，劳动力资源与GDP对数互为格兰杰因果关系。FIR对数与GDP对数呈正相关关系，劳动力资源与GDP对数呈正相关关系。

关键词：区域金融;金融发展;经济增长

2009年，海峡西岸经济区的提出近一步确立了福建经济在国家总体战略层面的相应地位。作为福建沿海经济地带的漳州，其金融发展与经济增长的关系值得研究。漳州是厦漳泉范围圈中的一级，在地域特征上有独到优势，但长期而言区别于经济中心与政治中心，较少受到学者的关注。国内学者对于漳州经济方面的研究较少，但漳州经济有其特色。国内针对金融发展与经济增长的关系的研究多局限在省域数据、省级面板数据，对于地区发展的探讨较少。经济决定金融，金融反过来影响经济，而在不同地区、不同发展阶段，其对应的关系是较难把握的。通过深入到地区层面的数据分析，有助于我们从实践的层面提出更有针对性的建议。

一、研究文献综述

在金融发展与经济增长关系的理论分析中，现代的学者对于两者的关系并没有明确结论，有的学者甚至持有截然相反的意见。1921年熊彼特论述了金融与经济的关系，并认为金融发展对经济增长有明显的推动作用。1969年麦金农“金融压抑论”提出的两年后肖提出了“金融深化论”。1969年，戈德史密斯《金融结构与经济增长》的发布后，学术界对两者的关系向实证突破。2001年，阿德洛夫通过时间序列与格兰杰因果关系检验，认为两者互为因果。

在现代理论分析中，金融发展对于经济增长的推动作用还处于分歧阶段，没有明确结论。而国内相关的研究并不少。李艳丰对深圳市数据的研究显示，部分参数提示金融发展规模增进经济增长，但反过来对金融的需要并没有明显提高。周惠民等人对福建清流县的实证分析表明，金融发展与经济增长有着双向的格兰杰因果关系，不过互相影响的效果并不显著。宋佳对河南省的实证分析显示河南金融发展对经济有促进作用。胡婷婷对广东自贸区的实证分析证明，金融发展单方影响经济增长。王宏等人对闽地区域经济的研究提示经济增长带动金融规模的扩大。林敏等人对闽金融发展的实证分析，提示金融发展规模FIR是对数LGDP的格兰杰原因。由以上關于各省市或福建省的研究中可以得知，大部分研究人员支持金融发展和经济发展显示正相关关联，且大部分认为具有因果联系。

福建省于2004年提出了海峡西岸经济区的概念，这个概念对于促进经济发展、海峡板块融合等意义重大。40多年的开放发展促进海峡西岸整体产业与市场变革，而研究海峡西岸中的重要一级——漳州市的经济数据具有重要意义。

改革开放后，各类金融机构发展了起来，漳州市金融服务业的体系也逐渐建立。截至2017年末，漳州市的地区生产总值达到3528.53亿元，社会消费品零售总额增长到982.43亿元，金融机构的存贷款总额达到5339亿元。城镇居民人均可支配收入由2011年的21137元增长到2017年的33359元。漳州作为“厦漳泉一体化”概念的一极，研究其经济具有重要的政策指导作用。

有鉴于上文相关的研究，本文拟对漳州市金融发展与经济增长的相关性使用回归分析。接着将根据研究的结论提出一定的看法，结合漳州实际情况提出一些措施。

二、实证分析

（一）漳州市金融发展与经济增长指标近年变化情况

1. 漳州金融相关率变化情况。漳州金融规模相对落后，如图所示从2006年至2017年，漳州金融规模持续扩大，呈上升态势。但从图中可以发现漳州金融相关比率与福建省每年都会差0.9个点左右，且近几年差距又进一步拉大，达到了每年的1.0左右。总体而言漳州市的金融规模与福建省仍有较大差距，且差距在逐年扩大。

2. 漳州GDP增长情况。由图1可见2008至2011年GDP增长率逐年攀升，最高点上升至24%，2011年后增长率稳定在12%上下。波动较为平稳。通过图一可以发现2011年FIR有一个折点，与GDP的增长波动位置一致。由图推测，金融发展可能与经济增长有相关性。

（二）金融发展和经济增长的参数说明

1. 本文的检验方法

构造回归模型，单位根检验平稳性，若平稳则通过传统最小二乘法估计回归参数，并进行格兰杰因果检验。若单位根检验不平稳，就应进行差分处理，之后辨别有没有同阶单整的情况。如有同阶单整则使用Johansen检验的方法来协整检验。

2. 参数选择

国内生产总值指数GDP，一般能反映一个国家和地区的经济增长。为消除异方差，对GDP对数处理。

金融相关率FIR，通常用金融机构存贷款总数除以GDP得出。取金融资产总量和GDP的比值，来量度经济金融化程度。因为漳州金融资产及M2指标的搜集较有难度，所以，通过研究其他学者使用的办法，一般采用金融结构存贷款余额作为金融资产的测量指标。使用它代表金融发展的通常水平。FIR=（D+L）/GDP，D、L分别代表金融机构年末存贷款余额。为消除异方差，对FIR取对数处理。

劳动力资源，下文将把全社会从业人数设定为其指标，成为其中一个自变量。用自变量LDL表示。在经济研究过程中，劳动力是很重要的一个发展指标，劳动力较多且人口较为年轻能够形成一定的“人口红利”，在促进经济进步的历程中显示巨大影响。多数研究显示，劳动力资源与经济增长是具有相关关系的。

本文的实证研究采用年度数据，样本区间为2010～2017年，来自漳州统计年鉴2018。由于数据来源限制，样本的数量并不充足。本文应用的计量软件是STATA。数据如表1。