风险投资对区域技术创新的影响研究

叶建华 林悦

（上海师范大学商学院，上海 200233）

一、引言

在经济全球化时代，科技创新能力成为一个国家综合实力的重要标识，是国家发展的关键点，也是各国的战略核心。随着我国经济的快速发展，技术发展逐步从技术模仿、消化和吸收转向力争在一些关键领域实现核心技术突破的阶段。在“大众创业、万众创新”的时代背景下，政府不断出台各项扶持政策，加大科技创新投资力度，但政府扶持力度终究有限。同时由于新产业、新技术具有轻资产、高风险、未来收益不确定的特点，使得原有的融资方式无法满足要求。风险投资是把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，期待成功后取得高资本收益，是在市场经济体制下支持科技成果转化的一种重要手段，实质是通过投资于一个高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现。这样不仅能弥补失败项目的损失，而且还可使投资者获得高额回报。20世纪90年代美国硅谷引入风险投资，且获得巨大成功，激起各国风险投资的热潮。在此背景下，风险投资便作为创新发展的一种强有力的新兴融资手段应势而起，风险投资作为产业升级、企业创新的利器，正在全球范围内推动技术创新与模式创新。技术创新存在于不同地理位置，区域技术创新便应运产生。区域创新体系建设是我国经济实现高质量发展和实施创新驱动发展战略的一项重要任务，风险投资与区域技术创新联系日益紧密。近年来，我国风险投资市场得到长足发展。数据显示，2009—2019年风险投资额占全国投资总额比重平均达到85%，风险投资水平呈现过高态势。风险投资金额东部地区明显高于中西部地区，显示出东部地区具有强劲的资本吸引能力，也反映了风险投资过于集中，区域分布不平衡，形成严重的资本两极分化。

随着近几年中美贸易争端越演越烈，特别是具有高科技特点的贸易争端越发突出，而在美国约有90%左右的高技术企业都有风险投资背景，二战后的美国，技术发明和创新的95%都来自这些有风险投资背景的企业。风险投资成为促进技术创新和商业化的有力神器，有着不可替代的作用。如何发展具有自主知识产权的高新技术，特别是如何利用风险投资促进区域技术创新发展及效果问题，不仅成为学术界研究的热点，更成为整个社会关注的焦点。而目前我国采用空间计量方式对风险投资与区域技术创新影响还需进一步研究。在此背景下，本文利用理论分析和实证分析相结合的方法深入研究风险投资对区域技术创新的影响。

二、相关理论与文献综述

（一） 相关理论

1.技术创新扩散理论

1912年，熊彼特率先在《经济发展理论》一书中提出“创新”概念，他认为应把创新作为一种类似劳动力、资本一样的生产要素纳入生产过程中，提出“技术创新的大面积或大规模应用即是技术创新扩散”的思想，此观点逐渐引起学术界的重视。此后美国学者埃弗雷特·罗杰斯指出“技术创新扩散”可以理解为技术创新在一定时间内通过某种渠道在社会系统成员中进行传播并被成员接受的过程。傅家骥在《技术创新学》一书中指出，技术创新扩散是对技术创新成果的推广和应用，是技术创新的模仿和学习过程。随着研究不断深入，不同学者在基于Bass模型进行技术创新扩散的定量化研究，从关注时间维度扩散向重视空间维度扩散的转变。对影响技术创新扩散的程度，学者Belderbos(2006)提出，企业间形成的行业关系如竞争性、合作性、替代性等会影响技术创新扩散的进程；张晓军等(2009)指出社会关系网络密度对创新扩散的影响取决于消费者对传媒网和社会关系网的依赖程度。一些学者研究发现技术扩散会导致产业聚集，技术外溢可能会对一个产业聚集的区域起到好的作用。

因此，技术创新扩散理论认为，技术创新扩散程度与距离和技术势差有关，技术创新扩散引起产业的区域聚集，带动企业间和地区间资源的流动，通过一定渠道在潜在使用者之间传播和采用的过程，同时也拓宽了技术替代区域。

2.委托代理理论

最早在股份制公司中发现存在委托代理关系的是亚当·斯密，他在《国富论》中也提出了委托代理关系的思想。20世纪30年代，美国经济学家伯利和米恩斯发现企业所有者兼经营者的做法存在极大弊端，提出委托代理理论，倡导所有权和经营权分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡。委托代理理论研究兴起于20世纪60年代末70年代初，是基于“经济人理性”的假定，建立在非对称信息博弈论基础上的研究。罗斯提出现代意义上的委托代理理论：“如果当事人双方，其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些决策权，则代理关系就随之产生了”。当委托代理关系专业化时，就可能出现一种关系，即代理人由于相对优势而代表委托人行动。由于代理人和委托人双方目标不一致，而且存在不确定性和信息不对称，代理人有可能偏离委托人的目标，而委托人难以观察并监督，就会出现代理人追求自身利益最大化而损害委托人利益的委托代理问题。委托代理理论是要研究在这种情况下建立一套有效的激励机制和监督机制，使委托人和代理人之间达成一种均衡。在这种均衡状态下能尽量减少因双方目标冲突所造成的损失，更好地满足双方的利益需求。现代学者在委托代理理论中提出了信息和风险的观点，指出完善的信息可以减少决策的盲目性，促进经济效益；企业的未来发展不仅和企业成员的自身行为有关，而且在很大程度上取决于外部环境。

委托代理理论认为，委托代理关系中委托人与代理人根据双方签订的显性或者隐性契约，指定、雇佣某一代理人为某一委托人服务；同时委托人授予代理人一定的决策权利,委托人再根据代理人提供的服务数量和质量对其支付相应的报酬。

（二）文献梳理

从20世纪70年代开始，就已经有学者研究风险投资对技术创新的作用，在学者Kortum和Lemer开展经验研究之后，此类研究步入系统化。Kortum&Lerner（2000）以美国1965—1992年制造业为研究对象，通过专利产出函数多次分析得出，风险投资对技术创新有显著正向效应。Romain和Potterie（2004）通过实证分析风险投资对技术创新的作用，得出风险投资与企业研发活动及其相似，对专利数量有显著的促进作用，其作用甚至超过企业R&D活动效果。Hasan和Wang (2006)以美国劳动市场区域数据为样本，研究风险投资对技术创新活动的影响，得出风险投资对技术创新具有显著正向作用的结论。Tang和Chyi（2008）利用台湾地区制造业的相关数据，实证分析了风险投资与全要素生产率增长之间的动态关系，揭示了全要素生产率的增长与R&D投入和风险投资带来的内部知识扩散呈显著正相关。其他一些学者也得出了大致相同的结论：风险投资对技术创新具有较大的正面作用。

相对于国外学者对风险投资的研究，由于我国的风险投资行业起步晚，国内学者多数从规范分析的视角去论证风险投资对技术创新的作用，有关风险投资与区域技术创新两者间关系的实证研究在近年得到更多关注。寸晓宏、卢启程（2014）从复杂网络理论的视角分析区域创新系统持续创新能力的来源，发现风险投资对区域创新系统的发展有显著的促进作用。冯照桢、温军、刘庆岩（2016）从风险投资规模和风险投资数量两个角度对风险投资与技术创新的非线性关系进行了实证分析，显示风险投资与技术创新之间存在着门槛效应，存在非线性关系的理论假设。吴松强、宗峻麒（2015）通过考察京津冀、长三角与珠三角三大区域的风险投资对技术创新的促进效应分析，得出当期风险投资对三大区域内的技术创新都产生负向促进效应的，三大区域的技术创新水平存在显著差异，长三角地区的技术创新水平最高的结论。从研究方法上，王婷（2016）基于Kortum和Lerner采用的创新生产函数，将风险投资对于技术创新的促进效应分解为资本增加效应和创新效率提高效应，结果显示中国的风险投资对技术创新具有显著的资本增加效应，同时促进效应存在区域差异性。姚丽（2018）通过构建空间计量模型得出结果：研究地区风险投资之间存在显著的空间相关性；本地风险投资水平对本地和周边地区的技术创新均具有影响；东、中、西部地区的风险投资对技术创新的作用效果不同，从风险投资对区域技术创新的作用效果分为促进作用和阶段性抑制作用。张俊芳、郭永济（2018）通过实证分析得出，风险投资对地方科技创新能力及经济增长均已产生了显著的正向促进作用，且促进效应存在区域差异性。睢博（2018）的研究结果表明，风险投资对区域技术创新的促进作用和显著性水平均呈现“倒U型”趋势，在后期对创新产出的影响和显著性水平开始出现减弱趋势，甚至会转变为抑制影响。张永凯、王婧婧（2019）基于2000—2017年我国30个省（市、区）的面板数据，利用Kortum和Lerner专利产出函数,实证得出风险投资对我国区域创新能力、区域创新能力提升有正向促进作用，对我国东部地区创新能力的促进作用最为显著。潘璐璐、孙陵霞（2019）通过我国1998—2017年数据，利用Johansen检验发现：风险投资、政府科技投入及区域技术创新存在协整关系,且风险投资对区域技术创新的影响具有显著滞后性,风险管理资本总额对专利申请授权量产生正向影响。吴亚芳（2020）将空间因素纳入，对我国30个省份2007—2017年相关数据进行研究显示：风险投资区域差异性大，主要集中在经济发达地区，风险投资对技术创新有溢出效应；对外开放水平对技术创新影响不大。林悦（2020)利用2008—2016年29个省份的相关数据，利用回归模型分析发现：风险投资、政府支持对高新技术产业技术创新具有显著的正向促进作用；风险投资、政府支持交互作用与高新技术产业技术创新显著正相关,且交互作用要大于风险投资、政府支持的单独作用；风险投资、政府支持对我国东、中、西部地区的技术创新影响程度存在显著差异。王欣欣（2021)基于2015—2019年各地区的省级面板数据研究显示：风险投资和研发投入对绿色技术创新均有正向促进作用,且具有空间差异性；风险投资的正向促进作用高于研发投入，对东部地区和西部地区影响较强、中部地区相对较弱；研发投入对东部产生的积极影响较强,中部和西部地区相对较弱。张岭、张田莉、张胜（2021)基于28个OECD国家样本研究发现，风险投资不但可以降低技术不确定性，而且能提高对创新失败风险的容忍度,提高创新绩效；政府效率强化风险投资对创新绩效的支持效应，政府监管弱化风险投资对创新绩效的支持效应。

通过对现有文献梳理发现，国内外众多学者对风险投资与技术创新的关系进行了大量规范分析和实证研究。这些研究可以归为三大类，即角度层面的研究、方法层面的研究以及作用层面的研究。学者从不同视角分析风险投资对技术创新的作用机制。此外，方法层面的研究主要从时间维度拓展到地理纬度来深度挖掘风险投资和技术创新关系的影响因素。对于风险投资对技术创新的影响，研究没有得出明确的一致性结论。大部分研究结果表明，风险投资和技术创新具有显著性相关性，且技术创新水平和风险投资资金水平同向变动；小部分研究表明两者之间的正向影响并不显著，反而会呈现负向关系。研究结论的差异性在于研究对象、研究方法、各地经济发展水平的不同。文献梳理反映出研究多集中在国家层面和经济发达的东部地区，局限于风险投资、政府支持对高新技术产业技术创新的影响，近几年以不同省份为对象的研究逐渐增加。以全国各省份为对象，实证研究风险投资对区域技术创新影响的主题不太多，而我国地区经济发展很不均衡，单一的研究范围不能给各地区发展提供指导意见。因此，本文以31个省份作为研究范围，考察风险投资对区域技术创新的影响，为不同地区经济发展提供参考意见。

本文研究创新点在于，目前，关于风险投资和区域技术创新之间关系的研究已逐步兴起，但在研究方法上多数学者选择传统的计量方法，以空间维度的视角对两者之间影响关系的研究较少。本文将利用空间计量技术，构建空间和时间双向固定的空间面板杜宾模型进行空间关系研究，通过建立两种空间权重矩阵来考察风险投资对各地区技术创新水平的影响以及产生差异化的影响因素。

本文在已有相关研究理论梳理的基础上，构建空间和时间双向固定的空间面板杜宾模型，对我国31个省份的风险投资、研发投入等因素对区域技术创新产生的影响，以及风险投资对区域技术创新的影响程度进行实证分析。在考察风险投资对全国各个地区技术创新的作用产生差异化的情况下，分析区域化差异的原因并提出相对应的建议。

三、研究设计

（一）研究假设

企业技术创新的各阶段需要大量的资金投入，仅靠自有资金无法完成。风险投资通过资金扶持高新技术企业技术创新，提高企业技术创新投入与产出比，带动整个高新技术产业发展，从而促进区域技术创新水平的提高。

风险投资机构通常拥有专业的投资背景、丰富的实战经验、高水平的管理能力，较为准确的市场判断力，在为企业提供资金的同时，也为企业未来发展提供指导意见，给企业技术创新水平的提升营造有利的环境。风险投资机构有充足的市场信息资源，可以为企业提供各类咨询服务和各种信息及交流平台，减少交易成本，为企业带来直接的价值溢出和间接的社会资本，促进企业间的合作和集聚，共享最新的技术、知识和信息成果，形成积极的技术创新氛围，促进企业技术创新，提高区域的技术创新水平。技术创新是一个动态的过程，不同阶段都会面临不同风险，风险投资机构拥有丰富的行业和市场资源，可以通过各种信息方式和渠道去识别和降低风险，能够降低企业技术商业化不确定性，从而降低技术创新的风险程度。不同地区在经济发展初期技术创新能力各不相同，技术创新能力强的地区更容易吸引风险投资机构的关注。风险投资和技术创新是相互促进的，根据循环累积因果理论，技术创新能力强的地区优势越发明显，吸引风险资本的能力就越强，区域技术创新水平就越高，与其他地区的风险投资和区域技术创新发展差距就会越来越大。

研究发现，风险投资是促进经济增长和创新产出的主要动因。风险投资在资本投入后所产生的增值服务（人力资源、监督创新、销售渠道）对区域技术创新水平具有显著作用，对地区创新能力的提升有着积极意义；其丰富的管理经验和广泛的差异市场资源能够影响创新意识的提升和进一步发展。此外，研发费用、人力资本以及地区的经济发展水平和区域的技术创新也存在着互动的反馈关系。综上所述，做出如下假设：

假设1：风险投资对区域创新有显著的正向影响。

假设2：风险投资对各区域创新水平产生差异化影响。

（二）数据来源

本文采用2014—2019年全国31个省份的区域数据进行实证分析。变量的数据来源于《中国风险投资年鉴》《中国科技统计年鉴》、国家统计局以及Wind数据库。其中各个地区的专利申请授权量来自国家统计局，R&D经费支出选取自《中国科技统计年鉴》，各地区的生产总值源自Wind数据库，风险投资金额来源Wind数据库并借鉴《中国风险投资年鉴》。为消除原始数据的异方差和变量数量级上的差异，本文在实证研究中对所有解释变量做了取自然对数的处理，实证过程通过stata软件实现。

（三）变量选取及说明

1.被解释变量——技术创新水平

技术创新水平指标：梳理王婷（2016）、吴松强、宗峻麒（2015）、张俊芳、郭永济（2018）等学者研究成果发现，专利数量、新产品销售收入、技术产品市场成交额等都是衡量技术创新较为常用的指标，在上述指标之中最为常用的是专利数量，它能集中反映新技术、新工艺流程和新产品。本文选取各地区专利申请授权量作为技术创新水平指标。

2.解释变量——风险投资水平

风险投资水平指标：风险投资是一种中长期的权益投资，可以提供资源和资金支持以及非资本增值服务，是影响技术创新的一个重要因素。姚丽（2018）研究发现风险投资对技术创新活动具有正向贡献，与技术创新具有显著的正相关性。本文主要研究风险投资对区域技术创新的影响，所以选取风险投资金额作为风险投资水平指标。

3.控制变量

区域技术创新不仅和投入创新资源的产出效率有关，而且也技术创新所处的环境密切相关。本文借鉴已有学者研究和国家区域技术创新环境的测量指标，选取指标作为控制变量。

R&D投入水平：研发投入是影响技术创新的主要因素，主要包含研发经费和研发人员。根据已有学者研究显示，二者具有高度大多共线性，风险投资投入到企业中多数以研发费用的形式体现，因此用R&D费用作为R&D投入水平指标。

人力资本水平：在知识经济时代，人力资本水平反映一个地区劳动者的专业知识、劳动技能和学习应用和提升能力等综合素质, 对技术创新活动影响极大。研发人员作为研发投入的重要因素，选取研发人员折合成研发人员全时当量作为人力资本水平指标。

经济发展水平：一个国家或地区的经济发展水平与技术创新是相互依存、相互促进、相互融合、协同发展的关系。技术创新是经济发展的内生动力，经济发展水平是技术创新的坚强后盾。GDP是国际公认最能综合反映一个国家或地区经济发展水平的指标，相关学者研究也是采用这一指标作为经济发展水平度量指标。本文以地区生产总值作为经济发展水平的衡量指标。具体表示如表1。

表1 变量指标的选取及说明

（四）计量模型的设定及说明

本文构建空间和时间双向固定的空间面板杜宾模型进行空间关系研究，模型表达式如下：

其中，Yt为t期各省份的技术创新水平构成的因变量向量，Xt是由核心解释变量和控制变量组成的解释变量矩阵，W为空间权重矩阵，本文从地理关系和经济关系两个角度设计，地理关系的权重矩阵采用0-1邻接矩阵，根据地理相邻情况构建，地理上靠近的记为1，地理上不接壤的记为0；经济矩阵使用两地间的经济指标GDP的差值来衡量，采用GDP差值的倒数表示权重；为服从正态分布假设的随机扰动项，ρ为空间自回归系数向量，为需要估计的系数向量，µ表示个体固定效应，tξ表示时间效应，α为模型常数项。

四、实证结果及分析

（一）变量的描述性统计分析

原始数据中，变量的标准差的差异较大，为消除异方差和变量数量级上的差异，本文在实证研究中对所有解释变量做了取自然对数的处理。各变量的描述性统计信息如下表所示。

表2 变量的描述性统计分析

经过处理后的数据均位于正常数值范围内，并且均值与中位数较为接近，标准差数值较为合理，可以用于后续的实证分析，得到较为可靠的研究结果。

（二）空间相关性检验

对技术创新水平进行空间相关性分析，通过Moran’s I及其显著性来判断目标变量是否具有空间相关性。从表3可以看出各省份技术创新水平之间存在很强的空间相关关系，且技术创新水平存在明显的空间正相关关系，意味着本地区的技术创新水平会随着风险投资水平的情况发生同向变动。具体的检验量数值见下表。

表3 全局空间自相关Moran’s I及检验结果

（三）空间计量模型的选择检验

首先对多元线性回归模型进行普通面板回归估计，然后对其进行空间关系LM检验和面板模型个体效应LR检验，计算得出的相关统计量结果如下：

表4 空间模型选择形式检验

由LM检验结果可以认为模型被解释变量和误差项之间均存在交互效应，稳健的LMError和LM-Lag检验也证明空间滞后关系和空间误差相关性存在的合理性。同时，由于空间和时间效应的LR检验均显著，说明模型存在时间和空间的固定效应，hausman检验表明固定效应更加适合本模型研究。

（四）空间计量模型的估计结果与分析

本文采用极大似然估计法对静态空间面板杜宾模型进行参数估计，空间关系采用邻接矩阵和经济矩阵分别进行研究分析，得到的估计结果如表5所示：

表5 空间计量模型估计结果

注：1.检验量显著性水平用*号表示，分别代表：*p<0.1；**p<0.05；***p<0.01。

根据表5的估计结果来看，空间面板模型在系数显著性、模型拟合优度、对数似然值方面均优于非空间面板模型。分析空间计量模型所选的空间权重矩阵及两种空间计量模型，其中邻接矩阵下模型的拟合优度更高，且模型的对数似然函数最大，因此模型稳健性更好。分析影响区域技术创新水平的影响因素:在相同的空间权重矩阵作用下，风险投资、研发资本投资、人力资本、经济发展水平因素影响对技术创新的影响程度也不同。与王婷（2016）、吴松强、宗峻麒（2015）、张俊芳、郭永济（2018）等研究结论一致，风险投资对于区域技术创新的具有显著促进作用，说明越高水平的风险投资金额能促进区域技术创新水平的提高和发展，假设1得到证实。风险投资为技术创新和成果市场化提供充足资金，缓解创新活动的资金压力，降低了风险，促使研发人员和资金投入规模的加大，提升了区域技术创新的能力，促进科研成果市场化。风险投资还通过对创新过程进行监督管理，提供外部技术建议、管理经验等一系列增值服务提高了区域技术创新的回报率。人力资本水平、经济发展程度能够促进区域技术创新水平的提高。从促进作用程度来看，经济发展其效果要明显高于风险投资，原因在于经济发展情况是一个地区各项事业有效开展的强大支撑和有力保障。经济发展状况越好，市场越活跃，技术创新活动的各种基础设施条件越良好，越利于学习先进的技术、设备，并不断完善和提升自身的技术创新能力，进而更能推动区域技术创新的发展，而风险投资资金的使用有可能运用到市场的开拓和运营等方面。研发费用对技术创新水平未产生显著影响，可能是由于研发费用会更多地应用在研发的项目管理、研发人员管理等内部管理方面。

（五）东中西三大地区的空间溢出效应

根据《中国城市统计年鉴》的划分方法，东部地区包括北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东和海南等11省市区；中部地区包括山西、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南等8个省市区；西部地区包括四川、重庆、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆、广西、内蒙古等12个省市区。

分析表6结果可以看出：各地区间的I_ln均为正值，说明风险投资对区域技术创新水平的影响均具有正向作用，从效果程度及比较结果来看，中部地区效果最显著，其次为东部地区，效果最不显著的是西部地区，假设2得到证实。中部地区自国家正式通过“促进中部地区崛起”的规划以来，紧抓崛起的机遇，大力发展经济，风险投资行业也快速成长。随着中部地区承接产业转移的步伐加快、城市化进程的加速，区域的技术创新意识不断提升，风险投资机构扩大了投资范围、加大了投资规模，促使中部地区的技术创新快速发展，技术创新水平得到提升。东部地区沿海城市较多，地区经济水平高，科学技术先进，聚集了大量的优秀人才、充足的资金供给以及技术支持。对于风险投资的引进和相关实施运行的制度较为完善，使得风险投资能够发挥有效作用。西部地区地域辽阔，人口密集度低，偏向发展特殊农业，经济发展落后、生产力水平低、地区竞争优势小，技术创新水平低。由于特殊的地理位置，西部地区和外界的交流渠道较少导致信息不对称，难以吸引风险投资，进而对区域技术创新难以起到显著的正向影响。

表6 三大地区空间溢出效应的估计结果

五、结论与政策建议

（一）结论

通过上述分析得出如下结论：首先，风险投资在全国范围内对地区的技术创新水平的提高具有空间溢出效应，说明风险投资通过其投资网络平台给地区带来的价值溢出和社会资本大于其提供的资金支持和增值服务，联合风险投资对区域技术创新的作用大于单个风险投资机构的贡献。一个地区的风险投资除了可以影响本地区的技术创新之外，还能够影响其周边地区的技术创新水平。其次，在一定地区经济发展水平上的研发人员、研发费用的投入，直接影响着区域技术创新程度。研发人员、研发费用和风险投资相结合才能形成区域技术创新产出。而一个地区的经济发展水平对该地区技术创新也起到直观作用。因此，人力资本、地区生产总值以及研发人员全时当量都会在一定程度上对技术创新水平有所影响，产生有利效果。另外，风险投资和技术创新在我国各地区分布极不均匀，北京、上海和广东风险投资活跃，成为技术创新的中心；沿海发达城市、省会城市，以及中部部分经济比较发达地区，风险投资活动比较频繁，研发费用和研发人员呈逐步增加趋势，技术创新亦呈增长态势。技术创新氛围活跃、创新资源多集中在中心城市；经济发展环境较落后的西部地区风险投资较少，技术创新能力不足，风险投资对各区域的技术创新水平影响程度也存在差异化，区域技术创新水平存在较大差异。

（二）政策建议

根据上述理论和实证分析，结合风险投资和区域技术创新实际情况，提出如下建议：

第一，我国人均储蓄量不断增加，民间资本集中度明显，建议引入以政府资金为引导，民间资本为主的风险投资模式，提高风险投资的稳健高效性。加强拓宽资本渠道；不断完善创新技术，树立风险投资者与技术创新者利益统一体的理念，提高技术创新和风险投资交易成功率。政府利用政策鼓励设置风险投资基金，为风险投资机构搭建平台，使更多的风险投资得到高效利用，将风险投资纳入国家创新体系，为区域技术创新和风险投资机构解决后顾之忧。

第二，无论是风险投资还是技术创新，都需要专业人才。培养具有风险投资专业知识的人才，加大技术创新研发人员投入，需要发挥当地高校培养人才的优势。同时利用住房、户口、科研费用支持等政策留住人才，吸引人才，为风险投资和区域技术创新增加专业人才。完善引进人才制度，集聚高素质的科技人才和复合型人才。

第三，从上述实证结果显示，各地区风险投资水平和区域技术创新能力发展极不均衡，北、上、广地区无论是风险投资制度还是环境、投资金额都比其他区情况好很多，技术创新有明显优势。而中西部地区经济环境差异也较大，拥有的资源也是各不相同。因此要根据地区差异选取不同的发展策略：

1.北、上、广地区始终是风险投资和区域技术创新的引领者，有着丰富的实践经验，可以为其他地区提供咨询、技术指导和示范；同时北、上、广接纳风险投资额也终究是有限的，可以逐步将风险投资引导辐射到东中西部地区，加强地区之间的沟通和合作，引导风险投资到适合的地区和适应的产业，充分发挥风险投资的空间溢出效应。充分发挥金融资本市场现有的优势，也不断尝试多层次的金融资本市场，完善金融市场制度，为有需要的企业提供资金服务，也为风险资本的安全退出提供合理的渠道。

2.东部地区多数都是沿海城市，由政府出面可以多和海外风险投资机构接洽，逐步吸引海外资金的进入。东部地区和上广相邻，有着得天独厚的地理位置优势，交通和信息网络都成一体化，东部地区经济发展水平和金融市场环境可以承接上广的风险投资转移，来自上广的辐射效应和溢出效应也最为直接。而东部地区也有自己的优势产业，借助风险投资和技术创新把优势产业做大做强，再次吸引更多的风险投资和技术创新，从而促进区域技术创新的发展。

3.中西部地区经济发展不均衡，有些地区适合风险投资，有些地区不具备风险投资的市场环境。可以尝试在经济比较发达地区引入风险投资机制，政府出面邀请北、上、广和东部地区风险投资成功企业或项目负责人来分享其成功经验。结合当地的条件和现状以及区域特色，请其为本地区一些项目风险投资进行指导。建立区域信息共享，借助外力发展区域技术创新。对不适合风险投资的地区。先从风险投资和技术创新意识方面不断改变，政府增加科技支出鼓励企业进行技术创新，通过技术创新来吸引风险投资。同时要结合国家“一带一路”倡议，为西部地区技术创新带来有利条件。