体育产业引入PPP模式的融资风险分析

陈华 刘念

摘 要：我国PPP融资模式与体育产业的结合是一种新型模式，还存在着很多风险。政府在PPP模式体育产业发展方面頒布了多项政策文件，在PPP模式下体育产业如何融资和运营，尤其是如何做好融资风险防控工作，本文在充分了解体育产业PPP融资模式风险的基础上，从政治法律、产业整合能力、体育产业承受的债务风险、金融风险以及债务风险等方面提出了降低或避免融资风险的应对措施。

关键词：体育产业;PPP模式;融资风险;风险防控;整合能力

中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2021）05（a）--03

改革开放以来，人民群众的主要矛盾发生了根本性变化，美好生活除了物质之外还有其他东西值得追求，而良好的身心、强健的体魄则是大家追求美好生活的必要前提。习近平总书记强调，“体育强则国家强，国运兴则体育兴”。随着中高等收入阶层对体育服务需求持久、广泛且不断增长，体育必将成为支柱产业并带来广泛的社会效应[1]。

我国传统意义上的体育产业是政府直接投资模式，由于缺乏社会力量的参与，资金来源不足的问题逐渐凸显，资金短缺问题严重制约了我国体育产业的发展。政府和社会资本合作（PPP）模式，成为一种具有较大发展前景的投融资新模式[2]。

财政部数据显示，截至 2019年6月底，全国PPP综合信息平台项目管理库净增落地体育项目数为12个，投资额为123亿元，因此，在政府财力有限、投入不足的情况下，借助PPP模式促进体育产业发展仍然有较大的空间。鸟巢PPP项目之所以失败就是因为项目风险没有提前得到判断和防范，在这样的背景下，体育产业引入PPP模式防范融资风险是亟待解决的重大问题。

1 PPP模式与体育产业发展

近年来，政府和社会资本合作模式PPP（Public-Private Partnership）与体育产业发展两项议题屡次被提上中央重要议程，相关方针政策层出不穷[3]。

在支持PPP模式发展方面，自2014年开始，政府颁布了多项政策文件用以推动PPP模式的落地和发展。包括：2014年的财金76号文，明确了推广运用政府和社会资本合作模式，被称为我国PPP模式的总动员，自该文件颁布开始，便意味着宣布我国正式进入了基础设施建设PPP模式白热化发展阶段;2014年财金113号文件，PPP模式具体实操指南规范了 PPP项目识别、准备、采购、执行和移交全阶段、各环节的操作流程;还有国家发改委和财政部下发的多个PPP项目合同指南，对PPP模式中合同的拟订全流程制定了具体标准;财金2014年112号文件中发布的30个PPP示范项目名单，为PPP模式更好地应用提供了优秀的学习案例。仅在2014年，财政部和发改委就颁布了7个推动 PPP 模式发展相关的政策文件，在接下来的六年中相关政策文件不断丰富和完善，PPP 模式推广的政策基础也愈发牢固。

关于支持体育产业发展方面，自2014年开始先后有：加快促进发展体育产业和体育消费的国发2014年46号文，加强青少年体育增强青少年体质的中发2017年7号文，《2016—2020全民健身计划》《体育产业发展的十三五规划》《中国到2030年的民众健康规划》等相关文件出台，这些政策的提出与落地都为我国体育产业稳步发展奠定了有力的政策支持基础。虽然发展空间大，政策环境也较为良好但是依然存在一些问题，例如，体育产业发展水平不高、结构不够合理，体育产品有效供给不足，体育产业供给侧结构性改革亟待推进，市场在体育资源配置中尚未发挥决定性作用等问题。

为此，国务院办公厅在2017年3月印发的《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》中明确指出，要引导社会资本以PPP模式参与到体育设施建设运营之中，深化PPP项目示范。在中央的积极推动下，PPP模式在我国体育产业发展过程中起到愈发难以忽视的作用，两者合作日渐紧密，尤其是在大型体育设施项目的建设与运营上最为突出[4]。

但不容忽视的是，两者在尝试合作过程中必然会产生一些问题和缺陷。截至目前，作为我国采用的第一个PPP 模式公益性体育场所项目，也是最引人注目的项目——“鸟巢”国家体育场，最终以一个典型意义上规范运作的中外合资经营公司类型收尾，标志着“第一次亲密接触”以失败告终。这样的结局让我们不由得去反思导致这一失败的原因。如何使PPP模式下体育产业融资和运营顺利推进，尤其是如何做好融资风险防控工作，则是本文力图解决的问题。

2 体育产业引入PPP模式的融资风险识别

保证体育产业项目在开展之前，要能够充分地了解体育产业PPP融资模式的风险因素。

2.1 政治法律的风险因素

体育设施建设项目受国家宏观影响大，涉及地方的土地政策、审批政策和市场价格、税收返还、贴息贷款、供需调整政策等都会影响项目的融资风险，从而带来负面影响。PPP项目由于政府方面的参与，政府方面作为项目的主导方，需要转化身份，掌握信息运用政策信息，对土地权和项目如何建设等方面有足够的话语权，所以政府在决策方面有着决定性的作用和意义，因此体育产业PPP融资项目比普通的工程项目有更高的政治风险。

由于我国体育产业PPP融资模式的发展属于新型产业模式，市场化的经营并不是很充足和丰富，目前我国对此模式的设立具有针对性的法律法规并无准备。国家的法律每年都会根据市场的需要进行调整和变动，因国家法律变动而滋生的风险很多，如环境保护法、知识产权法、合同法及财产立法等。一般在出现法律问题时，私营企业会处于劣势的地位，因此体育产业项目在实施过程中可能会由于环境保护法、知识产权法等其他涉及体育产业的法律而产生影响。

2.2 体育产业整合能力不足的风险因素

目前我国体育产业的发展处于初始阶段，还没有形成产业内部产品和服务相关联、产业间产品和服务互相融合的良好业态，因此使得该产业中所包含的内容不尽完整、元素有所缺失，从而导致运营内容单一的情况，体育产业项目的经营情况、盈利与否直接关系到所造成的风险程度。如何将体育服务和体育商品相整合，体育赛事和体育媒体相整合，体育投资和赛事运营相整合，以市场化的途径对相关联的资源进行优化配置，促进体育产业与社会资源的有机结合亦是体育产业项目融资过程中需要重点考虑的问题。

如果大型体育设施运营方的体育产业整合能力差，那么很有可能导致运营低质、低效、收益差。一方面，若是无法将体育产业中体育服务、运动消费等众多因素有机结合，就难以实现大型体育设施多功能、集约化的项目定位;另一方面，低整合力所导致的体育设施运营低质、低效对人民群众优化生活质量的需求无法满足。因此，PPP融资模式中整合能力风险也是大型体育设施运营期的主要风险之一。

2.3 体育产业的金融风险因素

一般体育产业项目总投资额巨大，采取PPP模式投资的体育场馆，如深圳湾体育中心投资9亿元，沈阳绿岛室内足球场投资9亿元，深圳大运中心投资35亿元，国家体育场投资31亿元等。由于体育产业建设项目周期时间长、投资大、见效慢、收益回报慢，对体育产业融资的时间和结构会产生一定的影响[5]。同时受市场经济的因素影响大（汇率变动、利率变动、通货膨胀等），一旦货币市场出现波动就会引起项目的融资风险。有些体育项目用自有资金购置土地后，通过金融机构进行贷款，市场的利率变动必将会影响体育项目公司现金流的变化，即使一些体育产业项目向“体育”和“教育”两个方向出发，虽然当时的市场分析具有广阔的发展空间，但是在建成后是否可以成功的导入业态会是融资机构分析的重点和疑问。

2.4 体育产业承受的债务风险因素

偿债能力一般分为短期偿债和长期偿债，主要表现形式是公司到期债务与可支配流动资产之间的关系，主要衡量指标就是流动比率和速冻比率。长期偿债是指偿还一年以上的债务能力，与体育产业项目公司的盈利能力、资金结构有关，通常是通过长期的负债与营运资金的比率来判断。体育产业PPP融资项目公司是社会资本和政府合资建立的项目公司，主要出资来自社会资本，因此社会资本的营运能力与体育项目公司的偿债能力有着密切的联系。虽然从一些体育项目公司的营运能力来看具有一定的偿债能力，但是在长期偿债能力上仍然存在着风险，因此，对于体育项目公司的偿债能力需要进一步加强和监控。

3 体育产业引入PPP模式融资风险的应对措施

3.1 政治法律的风险应对措施

对于政策法律可能产生变化所引发的风险，双方能够通过组建专业团队的方式进行。对这些可能发生变化的政策和法律具体风险加以研究，并对政策和法规标准变化所导致的风险责任在合同中提前做好分配。要确保政策顺利落地，项目实施机构应加强沟通协调能力，用好政策利好因素，同时积极寻求上级部门支持。

虽然近年来PPP模式在国家支持下得到了长足的发展，出台的相关政策和制度日渐完善，但是政策制定是一回事，政策落实又是另外一回事。要利用好PPP模式在经济转型过程中的重要工具作用，确保PPP项目顺利落地，首先项目实施机构自身应具备良好的沟通协调能力及较强的话语权。这一点主要取决于该机构客观的政治地位，想要在此有所突破比较有局限性，但是也不妨碍实施机构发展自身纵横捭阖、百折不挠的协商精神。

另外，利用好政策利好因素也是在实现项目顺利落地过程中的重要手段之一。比如，冬奥会延庆赛区项目之所以能够顺利落地跟此项目在国家层面的战略意义是分不开的。即使具有高度战略意义的项目，在实施过程中也需要严格按照相关法律法规、规章制度来开展。在坚守原则的基础上创新开拓新的合作模式亦是其他项目值得借鉴的地方。

3.2 产业整合能力风险的应对措施

要想实现产业整合，可从四方面着手[6]：一是政府市场同时抓、两手硬。政府重视是必要条件，良好的社会环境、政治基础是实现体育产业整合的根本前提，积极推动《体育产业促进法》等相关政策出台以保证产业整合过程中理论依据扎实。市场，即私营企业，在政府相关政策出台过程中应作为引导方多提需求，积极配合，协助建立有利于产业整合的社会、政治环境。在实现产业整合过程中应努力拓宽产业边界、增强投资、积极创新。二是利用好网络和信息技术，使其有效提升产业整合效率。先进的网络信息技术和庞大的用户群体是我国发展“互联网+”体育的巨大优势。利用好互联网对体育产业信息资源整合，完成产业内部因素衔接和外部因素关联，从而实现产业内和多种产业之间相互融合的产业业态。三是利用好大国优势增强体育产业竞争力。我国作为人口大国、需求大国、创新大国，在体育产业整合过程中有着天然的竞争力。人口基数提供了足够的劳动力，旺盛的需求提供了广阔的体育产业市场，创新驱动力为体育产业整合提供了有力的技术支持，利用好这些优势对实现产业整合有着强大的促进作用。四是加快体育服务综合体建设步伐。前期体育服务综合体在部分经济较为发达地区已有雏形，再加上相关政策的鞭策和推动，将会有越来越多的体育场馆把城市体育服务综合体的理念融入规划设计和运营方案。

3.3 金融风险的应对措施

金融风险是外部的风险，需要注入财务方面的专业人员对其进行专业的把控[7]，在金融方面出现问题时，及时采取其他融资方式和渠道进行缓解。市场竞争力方面需要从政策方面、市场化方面两个方向进行把控，既要符合政府政策方面的规定，以国家规划发展方向为导向，又要顺应现代消费者的行为习惯和购买倾向。

随着中国经济逐渐的市场化，对于企业进行融资的方式变得越来越多，并且渠道增加得越来越广泛。但是无论是利用哪种融资的方式，体育项目公司在选择融资的过程中都会让利一部分，因此会出现不同的资本形式和金融产品，同时受金融市场利率汇率、通货膨胀的影响严重。体育项目公司要收支大于收入而降低风险，期間需要增强对筹资方式和资金的监控。对于金融风险中利率风险的应对措施，需要建立一个利率的风险体系，第一是对银行的风险情况进行掌握，了解市场的信息及动态反馈，进一步利用好金融工具，如期权等的保证。针对汇率的风险应对，企业要在合同里增加一些条例，例如通过保值、汇率的风险分担及金融工具进行维护。

建立风险数据库，完善金融风险预警系统，加强体育项目公司自身对资金的管控能力，增强资金的使用效率，杜绝体育项目公司资金超额拨付，防止增加财务负担。将体育项目公司的融资风险进行量化，针对不同的融资方式采取不同的风险评估方法，并提出不同的防范风险措施。体育项目公司根据自身的融资能力和市场的融资环境进行比较和判断，在确保融资具有科学性和可行性的前提下进行融资。结合风险量化数据和风险管理队伍水平选择风险应对方式，对风险程度及结果进行分析，提升融资对策的有效性。

3.4 债务风险的应对措施

企业价值增长的最重要方式就是获得利润，也是企业决定投资的主要动力，所谓收益就是收入去除成本，成本超支会带来收益的不足。是否可以通过体育产业项目获得长期且稳定的收益，是社会资本投资的关键依据。体育项目公司针对项目是自负盈亏、自我管理的状态，投资方按照同股同权的方式进行管理，因此体育项目公司针对债务风险要进行监控、估测、预防和应对。在体育项目公司的财务部门设立专门的债务监控小组，主要是针对体育项目公司债务结构的分析。建立有效地债务防范机制，结合信息网络，确保适度的负债比例，项目企业做到适度的负债现象，使其维持在可以负担的状况下。同时制定负债财务计划和还款计划，尽量加强资金使用率，增强风险防范意识。与金融机构进行交易，保持日常沟通、收集资本市场的资料，分析行业及市场的债务走势，长期借款和短期借款之间控制在一定的时间期限。对债务系统进行风险预警，实时对债务情况进行监控，在发现系统异常时向监管部门进行示警。

4 结语

根据国内和国外研究分析PPP融资模式在公共体育基础设施中运用是一个必然趋势，社会资本的进入可以提高项目的成功率，并解决地方对公共体育基础设施的需求和资金不足问题。PPP融资模式与体育产业结合，近年来已取得了许多成功的经验，但是随着体量迅速增加，融资风险也日益增加。体育产业融资风险因素多种多样，因此，体育类的PPP融资项目要进一步加强评估、沿着科学的方向进行规划，有效避免资源、资金的浪费，有效保障体育产业项目PPP融资的顺利进行，降低或避免融资风险。

参考文献

江小涓.体育产业的经济学分析[M].北京：中信出版集团股份有限公司，2018.

董传升，邵凯.我国体育场馆PPP模式困境与中国化应对策略[J].沈阳体育学院学报，2017（12）：19-25.

刘伟.体育场馆PPP模式风险治理研究[J].红河学院学报，2020（04）：124-126.

裴桂芬，张璞.中国大型体育赛事融资模式及其创新[J].河北大学学报（哲学社会科学版），2019（07）：82-88.

郑怡.大型体育场馆建设项目应用PPP模式的分析与风险评价[J].财会学习，2019（06）：172-173.

李明.PPP大型體育场馆项目契约治理路径及框架体系构建的实证研究[J].首都体育学院学报，2018（09）：414-417.

邵继萍，云锋，邵传林.金融助推我国体育产业发展的现状、困境与政策选择[J].武汉体育学院学报，2018（12）：31-37.