新能源车企股价全跌

文 / 黄耀鹏

五一小长假期间，金融市场发生了两件事：一是大宗商品再度暴涨；二是美国财政部部长耶伦的鹰派言论引发美股动荡。其实这两件事指向的就是一件事，通胀确认后，美国是否会提前加息紧缩？

美联储高调鸽派

当耶伦提出要适当加息来抑制通胀，美联储第一时间就出来反驳，说联储在意的是就业，而非通胀。他们认为不应该过早地打断就业市场复苏，疫情造成的失业人口再度回到市场是一个艰难而长期的过程。

英国最新的一项研究也在印证这个论调。他们发现大量的劳动力感染新冠疫情后，会留下终身后遗症，严重影响劳动能力。现在只能寄希望于等有效药物研发出来，能够治愈此症。目前这一染病人群已经超过了英国劳动人口的2%。

《汽车人》几次提到美联储更改了货币模型，通胀率变得不那么重要，而就业率变得更为重要。这个模型的更改，成为美联储鸽派“保持宽松”的理由。

而耶伦是一如既往的鹰派，她现在是在财政部而非美联储。美联储的高调鸽派，令美元指数在5月6日和5月7日连续大跌，两天时间美元就跌了1.14个百分点，目前为90.22，距离前期低点89.21相差无几。受此影响，人民币兑美元在5月7日大涨300多个基点，来到了6.43，而人民币在2018年的高点不过才6.24。

这些情况令金融市场变得复杂，首先就是流动性“提前收紧”的预期消失了，大宗商品继续飞涨，高盛把铜喊到了2万美元一吨，更有机构把原油叫到每桶100美元。道琼斯工业指数毫无悬念地在5月5日、6日和7日连续三天刷新新高，目前收在了34777.7点的历史高位，涨幅达到2.67%。

耶伦之前的言论打击到了纳斯达克指数，虽然在5月6日和5月7日有所反弹，但本周纳斯达克还是跌了1.51%。比较而言，中概30指数本周下跌了3.22%。

周期股和科技股的两分法，现在看好像出现了问题。当下的情况是周期股高度分化，科技股也分化，周期股中有涨有跌，科技股中也是。只能具体行业具体分析，具体股票具体分析。

周期股商品上涨的几个主力品种——钢铁、铜和铝，相关企业股价势如破竹，而其它多数的所谓周期股则表现平平。

复杂的另一个重点是“通胀无牛市”。所谓通胀无牛市，当然还是货币的反馈效应。具体有两方面：一是经济滞胀；二是无风险利率上行。

但也有例外，如美联储在2004年之后连续9次加息，可美国10年期国债的收益率反而从4.7%降至4.2%，史称“格林斯潘之谜”。事后研究表明，正是全球资本大量增持美国中长期国债，才导致了国债收益率被压低，而现在的情况和当年的情况可能非常相似，所以美债的收益率不排除会大幅低于预期。

现在的局势确实有一些迷。全球资本小心谨慎，走一步看一步。本周通用汽车上涨3.09%（结束了周线三连阴），收于60美元，距离历史最高63.44美元，近在咫尺；福特汽车上涨2.43%（结束了周线三连阴），收于11.82美元；丰田汽车上涨1.91%，收于153.65美元；特斯拉下跌5.23%，收于672.37美元。

蔚来本周日K线呈现出五连阴，周跌6.65%，收于36.94美元；小鹏汽车本周大跌10.77%，收于26.69美元；理想汽车周跌7.50%，收于18.26美元。传统车企都是涨的，新能源车企都是跌的。

医药板块拖累A股

由于五一节的小假期，本周A股仅有6日和7日这两个交易日，上证指数周跌0.81%，创业板周跌5.85%。

5月对中国国债的收益率来说，同样是一个重要的节点。首先4月份PMI超季节回落低于预期，显示经济动能有下滑态势，这让货币难以收紧。有机构统计，从历史上来看PMI与债券收益率的相关性很高。

更重要的是央行近期表明了态度，表示货币政策要保持流动性的合理充裕，要保持宏观政策的连续性稳定性，可持续性不急转弯。有机构分析说，一旦央行5月没有进一步的收紧动作，那么后面将没有再收紧的机会，因为没有必要，也来不及了。

消息面上，5月7日，美国政府公布新冠疫苗专利或将开放，直接导致A股的医药板块瀑布式下跌。周四和周五两个交易日，医药板块分别下跌3.22%和2.65%，周跌5.78%。同时，医疗保健板块也跟着医药板块一起下跌。这两个板块的当量不亚于汽车业，它们的下跌使市场无心恋战，拖累到整个A股。

另一个不得不提的就是大宗商品的上涨，《汽车人》在之前的文章中已经专门谈到，本文不加以赘述。但需要特别提到的是，由于中国的锂矿进口主要来自澳洲，如果中澳关系进一步紧张，锂矿的价格可能还将继续上涨。

A股的汽车类板块本周下跌2.51%，这是先反弹了两周，然后又跌了两周。其中，比亚迪本周下跌9.22%，股价收在了144元，相比273元的高点几乎腰斩；“妖股”小康股份，本周继续上涨了14.92%。

北汽蓝谷本周微涨1.01%、长安汽车周涨2.08%、潍柴动力周跌5.08%（过去12个周里有11周是下跌的）、长城汽车周跌6.55%、福耀玻璃本周下跌5.53%，上汽集团周跌0.60%、广汽集团周跌2.15%、江淮汽车周跌1.68%、中国重汽周跌6.19%、一汽解放周跌1.36%。

锂电池板块在连续三周上涨后，本周下跌了1.77%。其中，宁德时代周跌5.83%、天齐锂业周跌3.06%、赣锋锂业周跌2.80%、亿纬锂能周跌3.95%、国轩高科周跌7.74%。

内地基金增持港股

恒生指数虽然在本周有5个交易日，但是由于前三天没有南下资金捧场，所以成交量持续低迷，周跌0.40%，振幅较小。板块方面，港股是医药和科技股领跌，黄金和造纸股涨幅靠前。香港的汽车股本周跌了4.37%，跌幅较多，但是成交量连续缩小。

具体的，比亚迪股份周跌9.54%、吉利汽车周跌4.62%、长城汽车周跌0.10%、广汽集团周涨0.15%、北京汽车周跌1.78%、东风集团股份周涨4.44%、恒大汽车本周大幅下挫15.15%。

截至本周收盘，汽车板块在上海车展期间的那一轮涨幅，基本全部跌了回去。市场除了对通胀直接受益的股票感兴趣之外，比如锂电板块，对于其它的板块都提不起兴趣。

从汽车销售市场来看，乘联会的最新数据表示，4月前三周乘用车日均零售4.08万辆，同比增长11.7%，而商用车的销量也是处于历史高点的位置。但资本市场对此并不感冒，是否也说明都在预料之中？

基金一季报披露的信息显示，内地的前十大基金持有港股238只，市值超3353亿元，相较去年增幅达50.6%；主动偏股型基金配置港股的比例，从去年四季度的10.5%大幅提升至14.3%。

每当经济环境变得复杂难懂，货币政策又比较“迷离”的时候，资金都是小心谨慎的。现在就是这么一个情况，美股是高处不胜寒，A股是小心敏感，港股则是人气不足。在这样一个环境下，汽车股虽然有不错的业绩，却不被重视；锂资源股由于前期涨幅较大，本周有所回调。每当经济环境变得复杂难懂，货币政策又比较“迷离”的时候，资金都是小心谨慎的。