互联网金融战事未歇 360还能让人满意吗？

没想到360再次进入大众视野靠的是3·15打假。

虚假医疗广告可能让很多人第一次意识到，360原来一直是一家拥有众多黑客人才的“广告公司”。周鸿祎带领的360曾是移动互联网兴起之时的头部互联网公司，如今，不仅老牌安全业务在政企端进展缓慢，还要直面老战友的竞争，PC端广告盈利也触及天花板……

但这并不是360的全部。错过了一个又一个互联网风口的周鸿祎至少在关键时刻反应过来，360需要新的造血细胞，而被阿里和腾讯两大巨头验证的“互联网+金融”模式最合适不过。

360金融业务2018年改名360数科独立登陆美股后，市值一度超过42亿美元，去年全年总净营收为135.64亿元，净利润34.96亿元。而360公司发布业绩公告则预计，2020年归母净利润为 28.2 亿至 33.2 亿美元。可以得见，360金融业务的盈利能力已经和集团平起平坐，理所当然成为除广告、网络安全业务外，360另一驾马车。

除了360，投身金融业的互联网大厂数不胜数，为什么金融业务成了互联网企业殊途同归的选择？在经济下行、监管趋严、用户不满中，360金融业务又将去往何处？

广告收入下降对360集团影响较大

主营业务未见起色，360加速金融业务

360上一次获得这样的关注度，还得追溯至2016年7月完成私有化回归A股之时。而如今，再不会有人将腾讯、百度与360相提并论，也不会有人再期待着红衣教主梗着脖子硬抗。被点名后，360选择在第一时间道歉，宣称“放弃一切消费者医疗商业推广业务”。

这句话周鸿祎很早就说过。魏则西事件后，周鸿祎在朋友圈表示，“我们不奢望能够改变同行，但求自己问心无愧”。

很可惜，360做不到。

此次爆出的虚假医疗广告所代表的广告产业正是360、百度等浏览器、搜索引擎以及泛内容平台最主要的收入来源，哪怕周鸿祎曾放言在相关法律法规完善前会暂时放弃商业利益，也抵不过利益的诱惑。

实际上，在被央视点名之前，360的广告业务就已经进入瓶颈多年。早在三年前，360 PC端的市场渗透率就已经达到96.54%，平均月活达到5.12亿，这也意味着在C端市场360发挥的空间极其有限，天花板渐显，公司急需寻找新的流量变现途径。

长期以来，360针对个人用户的变现方式一直很单一，就是通过自家产品与大量的第三方网站、软件共享流量。代价则是用户口碑下降，叠加新冠肺炎疫情影响，互联网广告投放预算进一步削减，2020年上半年，作为360营收大头的互联网广告及服务收入仅为32.99亿元，同比下降29.76%。

曾因魏则西事件遭受国家多部门联合调查的百度，遭受过舆论和股价同时承压，浏览器广告业务出现了16年来第一次负增长，所以市场普遍预测，虚假医疗广告被严查将为360的广告业务雪上加霜。

那360新的造血点在哪里？近年来，和奇安信分家后的360为了寻找新的盈利途径，一边将目光瞄准了老战友的政企安全业务，一边走上了互联网金融的路子。

而政企业务虽有起色，但因回款周期长、成本高的特性，价值仍有待验证;拥有流量变现能力的金融业务是最有效的选择，360不能再等了。

错过了政策宽松和流量红利期的360金融，从2016起剥离集团独立运营，逐步完善了金融版图，拿到了消费金融、小贷、融资担保、保险经纪、基金代销、金交所及银行牌照，开发了360借条、360小微貸和360分期等产品。为避免互联网金融的污名化，2018年360金融改名360数科在美股上市。

互金平台发展如何，用户数是最关键的指标之一。截至2020年12月31日，360数科累计注册用户人数为1.6257亿人，与2019年相比，同比增长20.4%。摩根士丹利分析师Richard认为，疫情之后的市场出现严重分化，360数科在最近三个季度稳健增长，在非金融机构玩家中市占率仅次于蚂蚁、京东、陆金所。

但改名后的360数科实际上主要利润仍来自小额借贷，只是从P2P平台逐步转型为助贷机构。简单点说，助贷模式下机构并不直接发放贷款，而是为借款人撮合匹配资金方，以实现资金的融通，撮合贷款越多，所获取的服务费就越丰厚。2020年360数科全年贷款便利化总额为2468亿元，总收入也同比增长47%，达到136亿元人民币。

而在快速增长背后，用户们却笑不出来。

所谓“普惠”，终究难逃套路

360数科CEO吴海生曾表示，该公司定位是科技公司，目标是“帮助金融机构触达并服务于更广泛的用户群体，更好地践行普惠金融。”而在公司净利润不断上升的同时，用户却感受不到平台的“普惠”。

在网络投诉平台黑猫上，关于360借条的投诉超过16000条，其中有851条都是关于高利率问题。

“去年通过360借条借了16000元应急，借完仔细一看发现年化利率竟然超过了27%，这实在有点太多了。”周翔夫妻俩在社区有个超市店面，因为生意周转需要，去年年末在几个互联网借贷平台上借了钱补充货款。

“360借条应该是我使用过的借贷产品里，利率最高的平台之一。”周翔的切身感受也并不是没有道理，曾有媒体统计，360数科的借贷产品平均利率在25%以上，而京东科技、蚂蚁集团的平均利率多为18%以下。

“日息低至万分之 2.7”“随借随还”是360借条常见的广告宣传语，乍一看以为这意味着借一万元每天还款 2.7元，一年还款985.5元，年利息率为10%以内，实际上这也是个常见的避重就轻式“宣传陷阱”。

“这个借款利率乘以二才是真实的年利率。”西南某金融高级研究员向电脑报解释，“360借条采取的并非到期还本付息的方式，而是等本等息还款方式。在这种还款方式下，每一次分期的利息都是按照初始的本金计算，即使前期支付过本金，利息在每一期都不会变。”

另一个有争议的问题则是360借条提前还贷仍需支付一部分利息的规定。据多位借贷人透露，在360借条填写个人信息后，借款很快就能到账，但还贷却要麻烦得多。

“申请时提示随借随还，然而还款时却要收剩余全部利息及违约金。”周翔不想背上征信，借了些钱打算还清借款，但致电客服后才知道提前还款也需要支付全部利息，而借款申请时却并没有看到相关的提示，“有点逼人上梁山的感觉”。

这并非个例，一位360借条用户在豆瓣小组“负债者联盟”发帖称，自己借款10400元，分24期还款，每月息费85.99元，360借条上显示资金年化利率为9.92%，第9个月时该用户想提前还款，仍需支付全部利息2063.76元，换算下来年化利率已达22%。

尼尔森市场研究公司曾发布《中国消费年轻人负债状况报告》，《报告》显示，在中国的年轻人中，总体信贷产品的渗透率已达到86.6%，扣除作为支付工具的部分后，中国年轻人实质负债人群约占整体年轻人的44.5%。“负债者联盟”小组中的组员普遍是在多个网贷中挣扎、偿贷能力永远赶不上欠债速度的年轻负债者，梳理帖子可以发现，“超前消费”“诈骗”“以贷养贷”和“焦头烂额”是其中的高频词。

身为金融借贷平台的360却并没有承担起引导用户理性借贷的责任。

除了平台与用户为金钱产生的博弈外，放眼外部，360金融业務还面临着监管趋严、利润率降低以及市场同质化的困境。

“去年通过360借条借了16000元应急，借完仔细一看发现年化利率竟然超过了27%，这实在有点太多了。”

年化利率高、无法随借随还成为360借条被投诉的主要原因

各家互联网企业都纷纷涉足金融业务

监管趋严，互联网公司的金融变现路怎么走？

互联网金融行业曾经在很长一段时间里都是乱象丛生。

2013年，互联网金融随着政策红利野蛮生长，导致互联网金融风险过高，P2P 爆雷后一些存款人资金受损严重甚至血本无归。为此，监管层面加强了对 P2P 行业的整治，众多参与 P2P 经营的上市公司纷纷剥离 P2P 业务。截至去年11月，全国实际运营的 P2P由峰值时的5000余家逐渐归零，随之而来的是“只借贷不吸存”的小额贷平台登场。

除了熟知的支付宝花呗，美团月付、小米随星借、京东白条、百度有钱花，这些我们口中的互联网大厂殊途同归干起了金融业务。即使无储蓄、有负债，仅凭借一张身份证信息，在任何一家合规借贷平台都能借到不下于10万元的现金。

选择靠金融业务实现流量变现的不仅只有错过移动互联网这班车的360，但随着监管趋严、经济下行，无论是消费贷还是信用支付都面临着资产质量恶化、利润率降低的困境。

一位消金公司人士坦言，消费贷也并非想象中那么暴利，“假设年化利率24%，扣除基金成本、渠道成本、风险损失和固定成本，剩余的利润可能只有1%-4%。”

信贷规模缩水也会进一步压缩互联网平台的利润空间。《商业银行互联网带宽管理暂行办法》逐渐落地，以往互联网平台与银行合作采用的“兜底”保证金模式将逐步转变为分润模式。据360数科CEO吴海生公开表示，分润模式下，平台方与资金方的分成比例是3：7。这意味着互联网平台承担的风险和利润在减少，同时，因为银行需要承担风险，放贷规模必然减少以避免坏账。

有分析师预测，这一变化下，资金将进一步向有优质资产的头部平台聚拢，加剧行业分化。

借贷利率则是另一个限制。2020 年 8 月，最高人民法院发布修订新规，明确以 4 倍 LPR 为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，按2020年7月份LPR计算，民间借贷利率的司法保护上限为15.4%。理论上来说，按照这一标准，互联网小贷公司借贷行为中利息超过15.4%的部分并不受法律保护，这意味着以往采用高利率覆盖高成本的模式难以为继，消费金融业务的利差空间被压缩，整体利润将有所减少。

虽然在新的司法解释中金融借贷平台并不受限，但敏感的互联网公司都已经在寻找退路，可惜效果并不明显。

互联网平台们不是没尝试过消费贷、信用支付赛道以外的金融变现路径，比如信用分、网络互助或产业数字化等，但大多难以盈利，停留在获客层面。比如，坐拥产业链资源的京东，其旗下的京东数科早在2018年就开始全方位打造自己的科技形象，折腾两年后，主要盈利来源仍是京东金条和白条。

360金融改名为360数科后，科技含量仅仅凸显在风险管理体系上，主要收入仍然来自撮合贷款服务费和贷后服务费，本质仍是金融服务平台。正在筹备回港上市的360数科如何在同质化严重的市场中找准自己的定位保持增长，同时满足用户需求、监管要求，答案依旧未知。

360借条广告将风险淡化以吸引客户