速读

2021年5月25日，在第八届国际智能网联汽车技术年会上，北京市高级别自动驾驶示范区为首批无人配送车头部企业颁发了无人配送车车身编码，首次给予无人配送车相应路权，实现了国内自动驾驶领域新产品管理政策的又一次创新突破。京东、美团、新石器成为国内首批获得无人配送车车身编码，并准许在示范区公开道路上路的3家企业，率先实现无人配送车“持证上岗”。

四度“冲关”终突破 

人民币汇率重回6.3

《中国证券报》报道，5月25日，离岸人民币对美元汇率一举突破6.4元，创下2018年6月以来新高。作为一个“整数关口”，人民币对美元汇率升破6.4元，不仅是汇率重回“6.3时代”的宣告，更是阶段性强势特征的体现。2021年以来，离岸人民币对美元汇率四度向6.4元关口发起挑战。第一、二次发生在年初。2021年开年，离岸人民币汇率连续两日大幅升值，一度逼近6.41元，此后转为盘整;2月，离岸人民币汇率升值卷土重来，彼时最高至6.4011元，险些实现突破，但随即陷入一轮持续一个半月的贬值。第三次则是在本月上旬，凭借5月6日、7日的连续升值，离岸人民币汇率一举收复此前“失地”，但还是在6.4元关口前折返。第四次正是眼下在上演的，从5月24日开始，离岸人民币汇率升值再次提速，突破6.4元不过是“临门一脚”。据统计，相比4月初低点，最近不到两个月时间，离岸人民币汇率升值超过1800点，幅度接近3%。对于5月25日离岸人民币汇率升破6.4元，中国银行研究院高级研究员王有鑫分析，主要受两方面因素驱动：一是美元指数午后一度快速下行至89.5附近，促使人民币被动升值;二是中国资本市场表现较好，股汇联动下跨境资金加快涌入，刺激人民币汇率走强。值得注意的是，近期有观点认为，可通过人民币升值对冲大宗商品涨价带来的输入性通胀压力。亦有言论称，央行终将放弃对汇率的管理，人民币在中长期内将持续对美元升值。对此，有关方面及时发声，引导预期。谈及人民币汇率走势，中国人民银行副行长刘国强表示，目前，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。刘国强表示，人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都适合中国的汇率制度安排。刘国强称，人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。此外，日前召开的金融委会议要求，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。业内人士认为，在看到人民币汇率短期展现强势的同时，显然不应忽视2021年以来人民币汇率实际是升贬值交替，双向波动特征凸显，汇率弹性进一步增强。结合当前内外部因素看，无论是美元还是中国经济、中国外贸，以及跨境资金流动的变化，均可能促使人民币汇率在短期内继续走高。在升破6.4元之后，一些机构预期，人民币汇率将继续向着6.3元靠拢，甚至可能尝试挑战6.2元关口。不过，从更长时间看，双向波动将是人民币汇率运行的主基调。赵庆明说：“人民币汇率不会大升大贬，‘进入新升值周期的言论更是不切合实际。无论从国际上主要货币汇率的走势，还是过去几年人民币汇率的表现看，涨涨跌跌才是常态。”“下半年支撑人民币汇率的国内积极因素将继续发挥作用，但外部市场的不确定性将导致人民币更多呈现双向波动特征。”王有鑫分析，一方面，全球经济复苏加快，中国与主要经济体在经济复苏方面的差异将逐渐收敛，对人民币汇率的支撑作用可能有所减弱。另一方面，随着美国经济复苏加快，美联储可能调整货币政策，美债收益率或继续走高，美元指数料触底反弹，人民币汇率波动性将明显加大。

约谈大宗商品重点企业

不得哄抬价格囤积居奇

为落实日前召开的国务院常务会议部署，5月23日上午，国家发改委等五部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。会议指出，对违法行为“零容忍”，将持续加大执法检查力度，排查异常交易和恶意炒作，堅决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。此次五部门召开的会议提出，本轮大宗商品价格上涨是多种因素共同作用的结果，既有国际传导因素，也有许多方面反映存在过度投机炒作行为，扰乱正常产销循环，对价格上涨产生了推波助澜作用。会议要求，有关重点企业要强化法律意识，依法合规有序经营，带头维护大宗商品市场价格秩序，不得相互串通操纵市场价格、捏造散播涨价信息，不得囤积居奇、哄抬价格。有关行业协会要从有利于行业长远健康发展的角度，正确履行行业自治组织职能，发挥好桥梁纽带作用，指导行业企业加强自律，共同维护好行业正常市场秩序。参会企业和行业协会表示，将按照约谈提醒要求，认真规范生产经营行为，切实履行社会责任，坚持依法合规经营，为营造和谐稳定的市场和价格秩序做出积极贡献。5月19日召开的国务院常务会议部署做好大宗商品保供稳价等工作，特别提出要加强市场监管：发挥行业协会作用，强化行业自律;加强期现货市场联动监管，适时采取有针对性措施，排查异常交易和恶意炒作行为;依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格特别是囤积居奇等行为并公开曝光。业内人士认为，对加强市场监管的强调，表明近期大宗商品涨价过程中存在的异常交易和恶意炒作行为已引起相关部门高度警惕，被列为重点整顿打击领域之一。近期，有关方面就大宗商品价格上涨密集发声，在持续释放稳定价格信号的同时，一些针对性的举措相继出台。除了打击哄抬价格、囤积居奇之外，促进增加供给也是主要着力点之一。前述国务院常务会议明确提出，多措并举加强供需双向调节。对于全球大宗商品价格上涨和通胀走高，央行近期发布的货币政策执行报告认为，主要推动因素有三：一是主要经济体政府出台大规模刺激方案;二是供给端存在制约因素，需求复苏进度阶段性快于供给恢复;三是全球流动性环境持续处于极度宽松状态。研究人士认为，在大宗商品涨价背后，供给因素比需求发挥了更关键作用。东吴证券首席经济学家任泽平表示，这一轮大宗商品价格大涨主要原因在供给，抑制价格上涨的关键还是恢复供给。前述国务院常务会议强调，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。分析人士表示，一手保障供给，一手遏制过度投机炒作，抑制大宗商品价格不合理上涨的两大重点得到明确。

4只股票宣告退市 

波及24万股民

5月25日，上交所对*ST鹏起、*ST富控、*ST信威做出终止上市决定。*ST鹏起、*ST富控将于6月2日进入退市整理期，退市整理期为30个交易日。*ST信威根据公司股东大会决议不进入退市整理期交易，预计将于6月1日前完成摘牌。数据显示，截至2021年一季度末，4家上市公司最新股东户数总计约24万户。同日，*ST欧浦也公告，深交所决定公司股票终止上市，自2021年6月2日起进入退市整理期。值得注意的是，剔除上述4只股票，2021年以来A股已有10家公司退市。上交所表示，2021年是退市新规首个执行年度，上交所将继续坚决承担退市监管主体责任，明确市场各方“应退尽退”的预期，推动形成“常态化退市”的市场生态。

北向资金净流入创纪录 

A股再现万亿成交

5月25日，在权重股带动下，A股市场三大指数均涨逾2%，权重股集中的上证50指数上涨4.10%。数据显示，截至5月25日收盘，A股总市值88.67万亿元，25日A股总市值增加1.83万亿元。5月25日，A股总市值排名前20的个股均上涨，总市值排名前50的个股中仅有格力电器、海尔智家下跌。上证50指数成分股中仅山东黄金、海尔智家小幅下跌，其他48只个股均上涨。行业板块方面，申万一级28个行业全线上涨，休闲服务、食品饮料、非银金融行业涨幅居前，分别上涨4.43%、4.35%、4.13%，银行上涨3.79%，涨幅最小的公用事业上涨0.13%。方正证券首席策略分析师胡国鹏表示，5月25日市场上涨主要有三方面原因：一是大宗商品价格明显回落，政策层面，从国常会到各部委均出台措施管控遏制大宗商品价格上涨，预期得到明显改善;二是流动性处于阶段性宽裕的窗口期，十年期国债收益率一度达到3.09%，下破永煤事件之后的低点，各项短端利率处于相应政策利率下方;三是人民币汇率持续升值，升破6.4关口，与此同时美元指数走低，人民币资产配置价值凸显，引发外资大幅流入。在5月25日大盘上攻过程中，北向资金的流入起到重要推动作用。数据显示，5月25日北向资金净流入217.23亿元，创单日净流入历史新高。其中，沪股通资金净流入168.12亿元，深股通资金净流入49.12亿元。

美联储或将讨论缩减

QE 市场已有所动作 

《新华财经报》报道，当前，美联储官员越来越多地提及缩减QE。不过，联储官员的主流观点仍偏向于鸽派，他们认为，除非经济在实现就业和通胀目标上取得“实质性进一步进步”，否则他们将不会开始缩减QE。但市场认为，缩减QE的相关条件将在2021年晚些时候得以实现。5月25日，美联储副主席克拉里达称，未来联储会议可能开始讨论缩减QE;事实将证明，价格上涨的压力大部分都是暂时的。克拉里达是美联储二号人物，在任内拥有永久投票权。克拉里达在接受采访时称：“很可能在未来几次会议上，我们将开始讨论放慢资产购买步伐。我认为具体将取决于我们获得的数据。”此前，费城联储主席哈克称应该尽早开始讨论缩减购债规模的最佳方案。美国4月份消费者物价指数显示通胀压力高于预期。美联储官员将其归因于服务业重启，以及供应链瓶颈相关的临时性因素。克拉里达重申，这些压力“将在很大程度上被证明是暂时的”，他认为劳工部的CPI报告细节与该观点一致。他还称，通货膨胀倘若出现爆发，美联储可以在不使经济复苏偏离轨道的情况下加以遏制。同日，旧金山联储主席戴利表示，美联储正在讨论的是缩减购债规模。戴利还称，虽然她认为目前的经济非常强劲，但是距离收紧货币政策为时过早。她表示，对于FOMC的4月纪要，大家不应理解为美联储准备收紧政策的迹象。戴利同时强调自己在通胀问题上，坚定地站在“暂时通胀”阵营。她说“暂时性”并不是指时间问题，而是推动通胀上升的因素，没有迹象表明长期物价在持续上涨。此外，芝加哥联储主席埃文斯和美联储负责监管的副主席夸尔斯周二也都在表态中给通胀上行会持久的观点泼冷水。埃文斯称，近期通胀预期上升是“受欢迎”的，并不意味着未来通货膨胀率会持续上升。他表示，没有看到任何迹象足以改变他对美联储政策立场的看法，全力支持宽松的货币政策。夸尔斯认为通胀只是暂时的，他说这“既是美联储的观点，也是我的观点”，美联储有应对高通胀的工具，美联储將等待就业市场数据公布后才会开始行动。日内，拥有投票权的里士满联储主席巴尔金也发表了鸽派言论。巴尔金表示，通胀预期十分稳定，通胀指标没有超过美联储2%的目标。货运、能源和农业领域存在的物价压力，将密切关注通胀数据。根据纽约联储的数据，美联储隔夜逆回购窗口的交易量在5月25日激增至4330亿美元。有分析师表示，这是迄今的第三大交易量，最大的交易量是2015年12月31日的4746亿美元。Curvature Securities固定收益和回购业务执行副总裁Scott Skyrm分析称，“在非月末和非季末期间，如此巨大的交易量告诉我，这是市场的一种扭曲。从大的方面看，这让我感觉量化宽松已经结束，美联储需要予以缩减。”