自贸港背景下海南资本市场发展现状评价

皮永华 陈 蓬

（1.三亚学院丝路商学院,海南 三亚 572000；2.三亚理工职业学院,海南 三亚 572000）

1 前言

习近平总书记在主持中共中央政治局第十三次集体学习时指出，“要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。资本市场是国民经济的“晴雨表”，联通千行百业，牵系千家万户，是一个兼具政治、经济、文化、社会等特征的综合体，资本市场的稳定健康发展对于金融风险防控和经济高质量发展具有十分重要的意义[1]。资本市场的建立，能拓宽储蓄转化为投资的渠道，改善我国长期以来单纯依靠银行体系的融资格局，推动金融业向现代金融体系的转变[2]。

2 海南自贸港建设对资本市场的政策定位

2018年4月13日，习近平总书记宣布支持建设海南自由贸易港，2020年6月1日，中共中央、国务院正式公布《海南自由贸易港建设总体方案》（以下简称《总体方案》）[3]，标志海南进入新的重大历史发展阶段。《总体方案》的指导思想是以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，将海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的鲜明旗帜和重要开放门户。它坚持五个基本原则：借鉴国际经验、体现中国特色、符合海南定位、突出改革创新、坚持底线思维。在海南建设中国特色自由贸易港，是习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动的改革开放重大举措，是党中央着眼国内国际两个大局作出的战略决策。习近平总书记在主持中共中央政治局第四十次集体学习时提出，要为实体经济发展创造良好的金融环境，疏通金融进入实体经济的渠道，积极规范发展多层次资本市场，扩大直接融资。资本市场作为金融市场的重要组成部分，在服务海南自贸港建设中大有可为[4]。

在《总体方案》中，有关资本市场的创新政策主要包括：金融服务于跨境投融资自由化便利化；加快服务于海南对外开放的金融服务体系和金融服务能力建设；金融改革创新支持实体经济发展；金融风险防控体系建设。具体体现在如下三点。

2.1 试点改革跨境证券投融资政策

支持在海南自由贸易港内注册的境内企业根据境内外融资计划在境外发行股票，优先支持企业通过境外发行债券融资，将企业发行外债备案登记制管理下放至海南省发展改革部门。探索开展跨境资产管理业务试点，提高跨境证券投融资汇兑便利。试点海南自由贸易港内企业境外上市外汇登记直接到银行办理。

2.2 加快金融业对内对外开放

培育、提升海南金融机构服务对外开放能力，支持金融业对外开放政策在海南自由贸易港率先实施。支持符合条件的境外证券基金期货经营机构在海南自由贸易港设立独资或合资金融机构。支持金融机构立足海南旅游业、现代服务业、高新技术产业等重点产业发展需要，创新金融产品，提升服务质效。依托海南自由贸易港建设，推动发展相关的场外衍生品业务。支持海南在优化升级现有交易场所的前提下，推进产权交易场所建设，研究允许非居民按照规定参与交易和进行资金结算。支持海南自由贸易港内已经设立的交易场所在会员交易、税负、清算、交割、投资者权益保护、反洗钱等方面，建立与国际惯例接轨的规则和制度体系。在符合相关法律法规的前提下，支持在海南自由贸易港设立财产险、人身险、再保险公司以及相互保险组织和自保公司。

2.3 增强金融服务实体经济能力

支持发行公司信用类债券、项目收益票据、住房租赁专项债券等。对有稳定现金流的优质旅游资产，推动开展证券化试点。支持金融机构在依法合规、有效防范风险的前提下，在服务贸易领域开展保单融资、仓单质押贷款、应收账款质押贷款、知识产权质押融资等业务。支持涉海高新技术企业利用股权、知识产权开展质押融资，规范、稳妥开发航运物流金融产品和供应链融资产品。依法有序推进人工智能、大数据、云计算等金融科技领域研究成果在海南自由贸易港率先落地。探索建立与国际商业保险付费体系相衔接的商业性医疗保险服务。支持保险业金融机构与境外机构合作开发跨境医疗保险产品。

3 海南资本市场现状及不足

根据海南统计年鉴[5]，截至2019年，海南拥有上市公司31家，其中A股31家，B股4家，挂牌公司31家，辅导企业4家，证券公司2家，证券营业部55家，期货公司2家，期货经纪公司营业部10个，证券投资咨询机构1家，证券从业人员1 121人，期货从业人员170人，上市公司总资产4 030.77亿元，证券经营机构证券交易量11 816.96亿元，期货经营机构代理交易量15 216.46亿元。海南省成立了唯一合法的区域性股权交易市场运营机构——海南股权交易中心，以及服务于国有产权交易的海南产权交易所，其他的包括海南国际知识产权交易中心、海南省农村产权交易所、三亚国际交易集团，等等。表1和表2详细说明了海南资本市场近三年发展现状[5]。

表1 海南上市公司发展现状

表2 海南资本市场中介机构发展现状

近年来，海南资本市场发展迅速，直接融资额连续2年增幅超过30%，2019年并购重组交易金额、私募基金产品规模较2017年分别增长8倍、8.7倍。中央支持海南实施包括挂牌交易20号胶期货品种、设立20号胶和原油期货保税交割仓库、推广实施天然橡胶“保险+期货”、知识产权证券化、农垦土地资本化、人才住房租赁REITs、旅游目的地CMBS等在内的多项金融创新，有力支持了海南实体经济发展[4]。

但是，总的说来，海南经济体量小，产业基础薄弱，各方面人才短缺，资本市场的建设任重道远。海南资本市场证券服务机构资本实力不强，规模有限，业务类型有待进一步丰富。上市公司经营管理粗放，数量偏少，产业布局与自贸港重点发展的旅游业、现代服务业和高新技术产业等三大产业的协同度和融合度不高，公司经营理念、治理水平和质量效益与自贸港现代产业体系建设需要还存在一定差距[5]。

4 结语

自贸港离不开资本市场的建设。香港、新加坡都是世界上著名的金融中心，具有健全的资本市场，而在已有香港、上海、深圳资本市场的前提下，海南建设有中国特色的自贸港，必然面临着如何与上述城市资本市场错位竞争的问题。海南资本市场的建设少不了借鉴世界著名自贸港资本市场建设经验，同时要考虑国家现有资本市场现状，不可能像香港、上海和深圳一样，必须有自己的特色。结合《海南自由贸易港建设总体方案》中有关资本市场的政策，海南资本市场建设应该瞄准国际，成为境内外企业与资本市场之间的桥梁，在建设中国特色自由贸易港的背景下探索具有海南特色的外向型资本市场建设。