提高上市公司财务报表价值相关性的研究

中国山东国际经济技术合作有限公司

引言

从概念上来看，上市公司是指经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准，获得公开发行股票的权利，同时股票能合法地在证券交易所进行上市交易的股份有限公司，随着我国市场经济的逐步完善，上市公司的数量越来越多。财务管理是上市公司内部管理的核心与关键，受到经济全球化发展的影响，以及上市公司经营多元化、内部股权关系日益复杂化的情况，给上市公司财务管理工作增加了不少的难度。上市公司财务报表将各自的相关会计资料转化成公司管理方式，不同的报表使用者可以从不同角度了解上市公司的情况。从理论角度看，财务报表的每个项目都能进行价值相关性检测。在具体实践中，相关人员在具体的管理实践中应加强对财务报表的重视，充分利用其在公司经营管理中的积极意义和作用，加强财务报表价值相关性研究，确保财务报表编制的科学合理性和真实性，以为上市公司可持续发展提供有力支持。

一、财务报表与价值相关性概述

（一）财务报表

财务报表从其内涵与概念上看是指企业在经营发展中，其各项经济活动都需要采用会计方法来对其进行记录、汇总和整理，使之能够充分地反映企业的财务情况、现金流量、经营成果等。上市公司作为市场活动的主体之一，是金融市场中活跃的分子，其财务报表起到了很大的作用，金融机构需要根据上市公司财务报表来开展投融资活动。上市公司财务报表的真实性，对于金融市场中投融资活动的准确性具有严重的影响。上市公司的财务报表涉及的内容比较多样，如资产负债表、利润表等，其真实性与可靠性，对财务报表使用者影响非常关键。财务报表分析属于会计分析的重要组成部分，通过分析财务报表，可以判断上市公司的各项财务收支情况、经济活动等，获得全面、真实的分析结果。通过对财务报表分析，使用者能全面深刻地评价其经营成果，认识其各项经济活动和财务收支情况，分析存在的问题和原因，进而科学决策，提高管理水平，促进生产经营正常发展。上市公司财务报表是要面相社会公开的，公开前需要经过中国注册会计师审核，合格后才能提交证券管理机构，然后再直接向社会进行信息数据披露。

财务报表分析集成了上市公司综合信息的分析，其能体现上市公司的市场竞争力情况，吸引广大投资者积极参与投资，是一种重要的融资方式，同时也是上市公司了解自身经营状况、对内规划投资发展方向、进行库存及资金管控的重要手段。而社会公众通过上市公司财务报表分析，可以对公司的经营发展及财务状况等信息进行了解，据此作为投资的依据。财务报表可能反映公司过去的经营状况，商业银行可通过对财务报表分析，来综合评价上市企业的各项情况，例如信用情况和偿债能力等，根据结果好坏再来确定是否可以对该企业开展借贷业务。上市公司财务报表分析不仅要对基本财务指标进行分析，还要结合上市公司的具体情况，对每股收益、每股净资产、净资产收益率、每股现金流量等一些特殊指标进行分析。上市公司财务报表分析的利益主体最多，且要求不同。对利润、财务指标的操作具有普遍性、方法多样性、复杂性等特点。

（二）价值相关性

国际财务会计报告是1980年FASB发布的，根据这个报告内容，相关性的定义具体就是“信息能帮助用户预测过去、现在和将来事项的结局，或去证实或纠正以往的预期的情况，从而影响其决策能力。”根据这个定义，可以看出会计信息需要同时具备可靠性和相关性，只有具备这两个质量特征，才能实现其功能作用，使财务目标顺利得到实现。价值相关性研究的主要内容是各类会计信息与股票价格与价值的分析，根据此研究结果确定会计信息的决策有用性。赵宇龙将价值相关性实证研究进行了划分，将其分为三个领域，具体来说就是信息观、计量观和契约观，这个领域的细化为其研究实施提供了支持。汤云为和陆剑桥在对理论与实践研究的基础上，依据研究方法的差异，将价值相关性进行了分类，也就是信息观研究和计价模型观研究。上市公司股价使公司价值的动态计量结果，也反映了市场投资者的投资热情程度，投资者通过分析相关信息，将财会信息作为投资决策的依据，对其投资进行优化。从理论维度看，在上市公司财务报表中的所有项目，都能进行价值相关性检测，但也要根据实际情况选择重点。在当今市场条件下，关于股票价格与财会信息的相关性研究等问题逐渐成为重点，针对这一研究课题也形成了不少的研究成果。财务报表价值相关性研究是指应用数学统计原理与方法，将公司价值作为变量进行考虑，将财务报表信息质量作为自变量，在综合考量内外因素影响的基础下，利用价值相关性理论，来正确评估自变量与因变量之间的联系。

二、财务报表价值相关性的影响因素

从内涵来看，有多种因素都会对财务报表价值相关性产生影响。

第一，经营模式的影响。上市公司股东为了保证公司生产经营决策的科学性，使其财务资源价值得到最大化实现，一般都在操作中选择聘用职业经理人模式，这种经营模式相对优势较大。但在此种情况下，会导致财务报表内容发生和出现一定的变化。例如，有的经营者出于利益追求，会出现虚假财务报表或粉饰财务报表，导致财务报表的价值受到极大的影响。

第二，公司规模的影响。如果上市公司规模相对不大，那么其内部财务与经营管理等的影响，不会对业内和社会产生影响，社会各界对公司的关注度与研究热情也会偏低。在此种情况下，如果上市公司发布编制财务报表，就会对社会和行业产生很大的影响，其财务数据质量影响也会更大，甚至会对市场产生强烈的冲击。不过，若上市公司经营规模是比较大的，其在行业领域与资本市场上的影响力和引导力也会比较强，受到的关注也会非常过，财经学者、媒体行业、社会大众对其决策方向、经营质量、财务水平的研究也会比较深入。当上市公司编制和发布财务报表后，若数据质量不高，就会产生严重影响，甚至可能对社会经济发展产生影响。这就必须要确保财务会计信息真实和透明。

第三，公司股权结构的影响。从上市公司投资层面来讲，如果公司股权结构不够科学，一个或多个股东的份额超出其他股东，就会成为大股东谋取私利的重要途径，对其他中型股东、小型股东的利益产生损害。很多上市公司财务报表内容被修改的情况，都是发生在流通股占比相对来说不是很高，但是法人股占比却是非常高的上市公司内部管理中。

三、提高上市公司财务报表价值相关性的策略

（一）完善公司上市及相关会计制度

根据不同公司的发展情况和所处的发展阶段，结合其发展前景等因素，为其提供有针对性的上市制度、股票发行规定等，为那些具有发展前景但竞争力尚有不足的公司或产业提供优质的支持，特别是完善创业板市场。发挥市场调节作用，对股票发行后的定价进行引导，确保上市公司在上市之后，能公平公正地参与市场竞争，使其自觉地提供真实财务报表，避免发生粉饰行为。要对应披露的关联交易事项进行规范，同时还要规范及关联交易的关联方关系，以免影响财务报表使用者的决策。同时，还要规范相关会计制度，完善会计制度和会计准则。科学制定相对应的规章制度，对不完善的地方，及时进行修改和增删，使粉饰财务报表的想法和行为止步于萌芽阶段。

（二）优化上市公司内控管理

上市公司在内部管理实践中，要提高董事会的独立性，将其在公司治理结构中的主导地位与作用充分发挥出来，使其能对各项管理工作进行有效监督和规范。上市公司要结合实际情况，建立完善的内控管理体系，强化公司内控管理执行力。公司高管人员要率先垂范，严格执行内控管理制度，使公司的生产、运营、投资、融资、决策等各项经营管理措施，都能顺利得到贯彻执行。完善公司的激励机制和奖惩机制，实施股权激励制度，将全员内控管理制度执行情况纳入绩效考核中。加强对内外部风险的防范意识，确保公司资金与资产安全和增值。实施财务内控全过程管理，优化应付款项审核、催收及结算等。完善内部法人治理结构，畅通股东大会、经理执行机构、监事会以及审计机构的沟通，增进公司与外部监管机构之间的联系，提高监督管理的效能。科学设置监督管理岗位，明确人员的岗位职责与权限，不相容职务之间要严格分离。设定风险管理目标，健全风险评估体系，科学制定风险预警机制和防范机制及问责机制，增强公司整体管理水平。设立专门的内部审计机构，强化事前审计和事中审计，审计中介机构工作的独立性以及审慎性，合理扩大相关监管机构的督查范围，实现公司内控水平不断优化提升。

（三）加强资本市场投资保护

上市公司要想有效提升财务报表价值性，就要遵循相关法律法规，合法合规地对资本市场的整体秩序状态进行保护。编制财务报表的时候，相关人员在实践操作中，需要严格根据资本市场相关法规要求和财务工作方面的各项规范、制度的规定，对财务报表相关信息和数据进行准确整理和记录，使其符合公司实际经营情况，真实反映公司的财务状况，从而避免发生财务报表虚假披露等诸多不良情况。国家也要不断地完善上市公司相关的法律法规，对上市公司和投资企业合同关系管理和经营信息透明度情况进行明确规定，安排专人专项市场监管的方式对投资者的权益与企业的合法权益进行保护。投资者也要加强法律法规的学习，不断提升自身的法律保护能力与维权意识，间接地促进上市公司财务报表信息准确和真实，促进健康、互利、互信的资本市场环境顺利构建。

此外，还要不断提升财务会计从业人员的职业道德素养。相关部门可建立科学和完善财务会计职业道德规范，加强上市公司相关人员的职业道德教育，增强其诚信意识，树立正确的价值观和职业发展目标。在会计准入领域，要在会计职业考试中加大道德考试比重，这样可以对财务会计从业人员产生潜移默化的影响，使其自觉主动地学习职业道德知识，加强自身职业道德建设。上市公司要建立岗位责任制，对会计人员强化岗位管理和思想政治教育，完善追责机制，对其关联关系进行明确和规范管理。行业协会也要积极参与到会计从业人员的道德教育中，将财务会计从业人员的继续教育落到实处，协助会计从业人员建立良好的从业价值观，并强化财务对会计人员的道德监督。

（四）优化上市公司组织管理结构

通过调查研究的情况来看，有不少上市公司在组织管理结构方面，还是有一些问题存在的，比较典型的如大股东独揽大权、在对控股方进行管理流于形式、内审质量不高等，极大地影响了上市公司的经营管理质量，甚至影响到了决策执行与公司的社会公信力等，对不同投资者的利益关系也产生了损害。上市公司要立足实际，采用现代先进的管理理念，创建体系化、层次化的内部组织管理体系，设立董事职位，使其拥有高度独立的权利与权威性；对公司进行综合治理，监督与控制管理人员情况，使各类管理行为与经营责任层层得到落实。建立监事会机构，对公司财务情况和管理人员的决策行为进行审计监察，使财务报表的价值得到真正实现。完善各项奖励，如股权激励、物质激励、奖金激励等，使相关人员保持高度工作积极主动性和责任感，提高工作质量。

（五）动态监督管理资本市场运行状况

上市公司财务报表信息的价值实现，还会受到市场运行状况的影响。上市公司要做好监督和管理市场工作，最大限度地消除灰色利润形成。监管团队要不断创新思维，加强学习，提高市场感知能力、鉴别能力和自身财务知识水平，提升市场监管能力。相关部门也要加强宏观调控，可通过辅助行政手段来提高治理效果。如政府加大监管和处罚力度，提高监管部门的抽查频率，同时还要强化处罚力度。若发现财务报表造假，不仅要扣除造假所得额外收益，还需要严厉罚款，遏制上市公司财务报表造假的动机。国家要进一步完善企业信用评级机制，应用先进的信息技术手段完善信息平台建设，多措并举健全企业信用档案。如果上市公司出现财务报表造假行为，应当被计入企业信用档案。此外，还要通过科技手段的有效利用，来促进监管成本不断降低。要充分应用信息技术，加强信息平台建设，将企业生产经营过程中的各类信息全部实现相关部门的互联互通，以实现信息实时有效查询，提高上市公司财务报表舞弊行为的发现率和被查处率，提高监管部门的监管效率，降低成本。提高监管中介机构进入资本市场的门槛，培养和提升中介服务机构人员的服务责任感与职业道德精神，使财务报表能准确体现上市公司目前财务价值属性，为投资者投资行为保驾护航。

结语

综上所述，上市公司在新的形势下，要重视财务报表价值相关性研究，深入分析财务报表存在的问题，有针对性地采取措施进行完善，以最大限度地发掘财务报表信息数据的决策有用性，提升财务管理水平和质量，从根本上促进企业良好发展。