夏永
[摘 要] 随着我国社会的发展,城镇化建设的加速,地方政府融资平台应运而生,加快了当地的经济发展,但发展中暴露出很多问题,国家多次调整政策,并建议政府与资本合作,在这样的转型背景下,地方政府及融资平台积极开创新模式。本文以地方政府融资平台发展的背景、历程,明确了地方融资平台的内涵、类别以及发展中遇到的问题,针对这些问题研究探索新模式。
[关键词] 地方政府;投融资平台;商业模式;创新
1 地方政府投融资平台发展背景
地方政府财权和事权的不吻合促使地方政府融资平台出现,地方政府任务繁重,需要提供公共服务、基础设施建设,要为促进国家发展贡献力量,推进城镇化建设以及工业现代化的建设,并确保二者可以同步、稳步发展,这些因素都促使地方政府投融资平台迅速发展。投融资平台是在特殊背景下诞生的经济运行产物,它得到了相关政策的支持,对我国的城市建设及运行具有不可替代的作用,它的重要性不仅体现在经济上,在企业方面甚至在社会发展方向起到的作用都不可忽视,它的作用贯穿了过去和现在,还会影响未来,之后的重大基础设施建设、全面发展都与地方政府投融资平台有着密不可分的关系。但投融资平台机制并不是完美的,随着投融资平台的发展,诸多问题也逐渐显露出来,地方政府性债务日益增加,债务的透明度越来越低,平台的被监督性差,债务安全也受到担保和信用风险的威胁,此时,政策的调整以及平台的创新发展显得尤为重要。
2 投融资平台的内涵
投资是当前为了以后得到收益而付出的成本,融资是为了取得某项资产或股权的所有权而筹集资金的过程或手段。资金的融通是投融资的本质,资本的未来需求、结构、期限等均为投融资的核心。戴晓风等认为基础设施建设问题的关键就是将其所持有的资产证券化,且最好是在有国资背景下设立 SPV[1]。安国俊认为稳健的债務结构有利于国家抵抗金融风险,这是从债券融资以及风险角度分析得出的结论。祁永忠认为地方政府投融资平台存在着制度不完善、管理不规范等问题,政府还需要进行转变职能、加强管理、完善制度等工作。
地方政府投融资平台是由地方政府通过拨款或股权等资产建设的,主要目的是为了促进城市基础设施的投资建设,他有政府公益性项目投融资功能,此平台可以用于市政建设、民生工程、公用事业等项目。地方政府融资平台的融资有两个特点:一是有政府的担保,平台借贷等均有保障,容易得到银行贷款以及城投债的发行;二是担保性质,实际上形成地方政府的隐性债务。地方政府投融资平台具有行政和市场这两种属性,是一种特殊的融资方式,主要的投资运营项目为基础性和公用性的,负债率较高。
3 地方政府融资平台的类别
根据项目特点,地方政府投融资平台大致可以分为单一性地方融资平台、公益性地方融资平台、综合性地方融资平台、经营性地方融资平台几类。地方政府融资平台对我国发展起到的作用不容小觑,要想各个地方都能够发展建设好,必须有地方融资平台的帮助,并且主要的部分就是地方融资平台,当然,地方融资平台的经营状况也有差异,地区的发展情况影响着地方融资平台的经营管理。同时,政府对融资平台的影响巨大,地方融资平台对政府有强烈的依赖性。如今,中央以及地方政府对其更加重视,加强了对融资平台的监管力度,并且不断进行改革,期望改善地方政府投融资平台发展过程中遇到的问题,基于这种情况,地方融资平台也该相应进行改革,以符合政策并且适应市场需求。
4 地方政府投融资平台的发展
地方政府投融资平台的发展历程,大致可以分为五个阶段。20世纪80年代末是我国城市建设开始崛起的时期,为了快速建设城市,促进城市的现代化发展进程,一些城市开始筹办经济实体公司,以便为开展大规模城市基础建设项目提供大量的财政资金,经济实体公司的出现,使城市资本手段成为主要的发展方式,代替了以往的政府行政及财政手段。
20世纪80年代末到1993年,为地方政府投融资平台出现的萌芽阶段。
1994年到2000年为平台的起步阶段。城市的发展建设非一日之功,要想当地城市发展得好,财政压力得以缓解,地方经济能稳定发展,就需要探索融资新模式,依靠地方政府投融资平台的协助,于是,各地市在党委和政府的领导下,纷纷投资组建平台,基本确立了政府职能及角色定位,但由于各方面的不成熟,融资模式仅仅局限在银行信贷体系内,没办法为其提供足够的融资,无法很好地建设城市基础设施。
2001-2008年平台的发展阶段。随着社会的发展进步,政府对融资平台也越发重视,中央政府依据基础设施建设项目的融资体制审批这些项目,以便支持中央财政,但地方财政的实际情况不足以满足需求,地方政府在城市基础设施建设上有很大的资金压力。为了减轻地方政府建设的资金负担,城投公司、投资公司等平台相继成立,用这些融资平台来做项目是一个很好的建设方法,为了弥补财政资金缺口,拓宽融资渠道是最好的办法,但地方政府投融资平台在 2001-2008年这个时期的融资模式仍然有很大的局限性,承接政策性贷款是主要的对外投资方式。相较于起步阶段,2001-2008年平台已进入了发展阶段,政府也相应进行了模式改进,各地政府开始集中整合甚至重组土地、企业的经营权,促进治理融资平台,使融资模式得以改进,进而推动了城市基础设施项目的开发与建设。
相较于2001-2008年这一时期,2009-2012年为地方政府融资平台的快速扩张阶段。2009年9 月开始,我国颁布了积极的财政政策,从而刺激经济活动,投融资平台公司的发展趋势有了转变,形成了两种新的发展模式:“战略型控股”是地方政府进行的改组,旨在重新分配资源和职责,不同的平台分工协作,为实现政府的战略意图共同努力;“金融型控股”是由地方政府先“控股化”重组地方国有大企业,设立金融控股集团,再将各地控参股机构的股权注入,集中管控金融资源。同时,通过控参股投融资平台形成多元化的融资,实现实体领域投资拉动。
2013年至今,地方政府融资平台步入调整阶段。在这一阶段,国家颁布并完善了各项政策,方便解决地方政府投融资平台发展过程中所遇到的问题,但与此同时也限制了地方政府投融资平台的融资运作模式,地方投融资平台需要进一步创新转型,以适应未来持续变化的宏观环境。为了更好地进行项目融资,地方政府投融资平台应向市场实体转变,按照市场化、专业化和规范化的要求,改造政府投融资平台运作体系,加强与各金融机构的合作,更好地发挥它的建设作用。
5 地方政府投融资平台存在的问题
地方政府融资平台如今仍存在许多问题。①地方政府投融资平台的发展速度过快、融资规模大,但資金的供给相对不足,这导致了地方政府的负债规模增大;②地方政府投融资平台主要由政府主导,最终的决策权在政府手中,大多数平台还未能走向市场化、实体化;③融资主体复杂,投融资平台的数量繁多,多元化风险与市场风险都极易产生;④地方政府投融资平台的资金流向范围并不大,项目有所局限;⑤银行贷款为其主要的资金来源,容易有系统性金融风险;⑥大多数城市的地方融资平台规模不大,需要承担的负债率过高,过于依赖政府,融资能力差是它发展中存在的问题,因此,地方政府融资平台的信贷要求逐步严格。
6 商业模式
魏炜和朱武祥在 2011 年出版的《发现商业模式》一书中将商业模式定义为企业六个关键要素,包括定位、业务系统、关键资源能力、盈利模式、自由现金流结构、企业价值等,并将其中的要素关系进行关联表述,各要素缺一不可,且相互影响[2]。商业模式是利益相关者的交易结构,若一个要素发生变化,则其他要素方式也会相应联动变化。
传统投融资平台也包含“魏朱商业模式”理论模型的六要素,且适应了该理论模型关联方结构和关系。传统投融资平台商业模式具有的特点:①传统投融资平台的主要目的是融资,向地方政府提供用于项目建设的资金,融资平台主要定位为融资平台、投资建设平台等。②平台的业务系统内含交通、水务、城市开发等市政建设和公共事业板块。③有较强的投资融资能力、有形的资源能力、无形的资源能力,有政府甚至社会人才支持。④分为政府业务和自身经营业务两种模式,互不影响,政府业务由政府主导,按政府的计划建设项目,利用政府资源融资,它的目的不是企业盈利。⑤自身经营业务不依赖政府,走向市场化,主要目的是最大限度地保障股东利益,使公司收益增加。⑥能促进地方的经济发展,增加经济效益,体现政府价值;促进公共事业的发展,改善民生,有很大的社会价值。这六个要素共同促进了政府投融资平台发展壮大。
创新商业模式仍以“魏朱商业模式”为基础,但更适应市场需求。“定位”要素被重点提出,它是当前业务的关键,也将是未来业务的核心;“价值”要素也是重点考虑对象,创新商业模式为了社会参与者“多赢”,在各要素及其关联关系之中融入价值要素;创新商业模式更加注重要素之间的关联关系,创新设计为以“定位”为核心和以“价值”为终极目标的共同联动关系。
定位是商业模式结构的起点,企业有了明确的定位,方可确定企业的运营方向、产品服务的类型,定位能反映企业的价值主张,是实现企业价值的核心。业务系统是公司达成定位的关键环节,是创造并且实现企业价值的过程,是关联者与相关者交易的关键。关键资源能力是公司业务系统决定的活动,是实现企业价值的基础。盈利模式是公司实现价值的动力,是公司获取收入、赚取利润的机制,是公司持续经营的动力保证。现金流结构的稳定是企业保持盈利的关键,是实现企业价值的保证,现金流结构不是固定的,同一种盈利模式也可以有着不同的现金流结构。企业价值包括经济价值和社会价值,融入各个要素的阶段之中。
7 结 语
转型背景下,地方政府投融资平台的发展也该迎来创新发展,以适应社会、市场的需求,不可过度依赖政府,把握好基本原则,更加科学、严谨地对待投融资工作。地方投融资平台还可搭建融资平台,设立担保平台,构建信用平台,建立中小微企业发展专项资金,规范发展民间借贷市场,拓宽直接融资渠道,这些方法可以更好地促进地方投融资平台的发展。
主要参考文献
[1]戴晓风.传统商业银行不良资产成因的经济学分析[S].全国地方金融第七次论坛暨金融创新研讨会,2003.
[2]魏炜,朱武祥.发现商业模式[M].北京:机械工业出版社,2011:2-111.